توقعات کے پیچھے خدشات

2012 میں، ہو چی منہ سٹی اسٹاک ایکسچینج (HoSE) نے VND600 بلین مالیت کے انفارمیشن ٹیکنالوجی سسٹم کے ڈیزائن، فراہمی، تنصیب اور منتقلی کے لیے کوریا اسٹاک ایکسچینج (KRX) کے ساتھ ایک معاہدے پر دستخط کیے تھے۔

HoSE کے ابتدائی منصوبے کے مطابق، KRX سسٹم کے نفاذ کا مرحلہ تقریباً 18 ماہ تک جاری رہے گا اور توقع ہے کہ 2015 کی پہلی سہ ماہی میں اس نظام کو باضابطہ طور پر کام میں لایا جائے گا۔

تاہم، توقعات کے برعکس، اب تک KRX نظام تجارت کرنے کے قابل نہیں رہا، جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں نے KRX نظام کے قابل اطلاق اور عملی نفاذ کے بارے میں بڑے سوالات اٹھائے ہیں۔

ابھی حال ہی میں، 21 اپریل، 2024 کو، HoSE نے 2 مئی 2024 سے نئے KRX ٹریڈنگ ٹیکنالوجی سسٹم کے باضابطہ نفاذ کے حوالے سے سیکیورٹیز کمپنیوں کو ایک فوری ترسیل بھیجی۔ یہ نوٹس HoSE کی جانب سے مارچ کے پہلے نصف میں سیکیورٹیز کمپنیوں کے ساتھ KRX سسٹم کا پائلٹ ٹیسٹ کروانے کے بعد بھیجا گیا اور مارچ کے دوسرے نصف حصے میں 2024 مارچ کے دوسرے مرحلے میں۔

مندرجہ بالا معلومات نے KRX سسٹم کے متعارف ہونے سے سرمایہ کار برادری کے لیے بڑی امید پیدا کی ہے جو ویت نامی اسٹاک مارکیٹ میں نئی مصنوعات، ٹریڈنگ اور ادائیگی کے حل جیسے کہ: انٹرا ڈے ٹریڈنگ (T+0)، مختصر فروخت، ادائیگی کا وقت مختصر، آپشن کنٹریکٹس، سینٹرل کلیئرنگ سسٹم (CCP) کو لاگو کرنے کے لیے بنیادی ڈھانچہ فراہم کرے گا۔

توقعات بڑھ رہی ہیں کیونکہ یہ نظام 12 سالوں سے تعینات ہے۔

تاہم ماضی نے اپنے آپ کو دہرایا۔ 25 اپریل کو، اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن نے اسٹاک ایکسچینجز اور ویتنام سیکیورٹیز ڈپازٹری اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن (VSDC) کو HoSE کی تجویز کے مطابق 2 مئی 2024 کو KRX کی درخواست کو منظور نہ کرنے کے بارے میں ایک فوری ترسیل بھیجی، اس بنیاد پر کہ اس درخواست نے قانونی ضوابط کی تعمیل نہیں کی۔

مندرجہ بالا دستاویز کے مطابق، HoSE نے ابھی تک وزارت خزانہ ، ویتنام اسٹاک ایکسچینج (VNX) کو اطلاع نہیں دی ہے اور KRX کی درخواست پر فائدہ اٹھانے والوں (HNX, VSDC) سے تبصرے موصول نہیں ہوئے ہیں۔

اسی وقت، سرمایہ کار، ٹھیکیدار اور فائدہ اٹھانے والوں کے درمیان فی الحال کوئی مجموعی قبولیت کا ریکارڈ موجود نہیں ہے۔ تاہم، HoSE کی جمع کرانے سے یہ ظاہر نہیں ہوتا ہے کہ KRX انفارمیشن ٹیکنالوجی سسٹم کو ضوابط کے مطابق انفارمیشن سیکیورٹی لیول (سطح 4) کے لیے سبجیکٹ یونٹ نے منظور کیا ہے۔

اس طرح، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں KRX سسٹم کے نفاذ کے اعلان کے بعد سے، HoSE نے آپریٹنگ شیڈول کو 2015، 2017، 2019، 2020، 2021، 2022، 2023 اور حال ہی میں 2 مئی 2024 میں 8 بار ملتوی کیا ہے۔

فنانس - بینکنگ - KRX سسٹم: توقعات کے پیچھے خدشات — فی الحال، HoSE کو KRX کی درخواست پر فائدہ اٹھانے والوں کی طرف سے کوئی تبصرہ موصول نہیں ہوا ہے۔

صرف سرمایہ کار ہی نہیں، کئی سیکیورٹیز کمپنیوں کے نمائندوں نے بھی KRX سسٹم کے باضابطہ اطلاق پر شکوک کا اظہار کیا۔ ایک سیکیورٹیز کمپنی نے کہا، "ٹیسٹنگ کے عمل میں اب بھی بہت سی خرابیاں ہیں اور اس بات کی کوئی گارنٹی نہیں ہے کہ سنگین غلطیاں رونما نہیں ہوں گی، حتیٰ کہ ڈیٹا کا نقصان بھی، اگر سرکاری طور پر چلایا جائے تو"۔ انہوں نے اس بات پر بھی زور دیا کہ انہوں نے KRX سسٹم کی حالیہ جانچ میں بہت زیادہ وسائل اور وقت صرف کیا ہے۔

ایک دہائی سے زیادہ کے نفاذ کے بعد، KRX سسٹم ابھی بھی "کاغذ پر" ہے، اس کی عملی قدر ابھی تک نامعلوم ہے، جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں کے بہت سے خدشات ہیں جیسے کہ KRX سسٹم کو لاگو کیا جا سکتا ہے؟ ایک دہائی سے زیادہ کے بعد، کیا یہ نظام اب بھی جدید، موزوں اور مستقبل میں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی ضروریات کو پورا کرنے کے قابل ہے؟

دوسرا، اگر اس کا اطلاق نہیں کیا جا سکتا ہے یا اگر اس کا اطلاق بہت سے نتائج کا باعث بن سکتا ہے، تو کیا فوری طور پر دوسرے آپشنز کو تلاش کرنا، دوسرے سپلائرز سے آرڈر دینا ضروری ہے، خواہ ملکی ہو یا غیر ملکی؟

درحقیقت، KRX کو لاگو کرنے میں مسلسل تاخیر سرمایہ کاروں، خاص طور پر غیر ملکی سرمایہ کاروں اور غیر ملکی فنڈز کی نظروں میں ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو "پوائنٹس کھونے" کا باعث بن رہی ہے۔ وہ KRX کو لاگو کرنے کے لیے مخصوص "ڈیڈ لائن"، یا اگر یہ سسٹم لاگو نہیں ہوتا ہے تو اختیارات کے بارے میں بھی سرکاری معلومات حاصل نہیں کرتے ہیں۔

مارکیٹ میں، KRX سسٹم کے اطلاق کو اسٹاک مارکیٹ کی اپ گریڈنگ سے جوڑنے والی بہت سی معلومات موجود ہیں۔ تاہم، ماہرین کے مطابق، KRX ٹریڈنگ سسٹم کے ساتھ ساتھ دیگر انفارمیشن ٹیکنالوجی سسٹمز صرف تکنیکی ہیں، اور مارکیٹ کو اپ گریڈ کیا جاتا ہے یا نہیں اس کا تعلق ریاست کی قانونی پالیسیوں سے ہے۔

بہت سے اختلافات کے باوجود، عام طور پر، دونوں بڑی بین الاقوامی درجہ بندی کی تنظیمیں FTSE رسل اور MSCI پیشگی لین دین کے مارجن (پیفنڈنگ) اور غیر ملکی ملکیت کی حد (غیر ملکی "کمرے" کی حد) میں ویتنام کی بڑی خامیوں کی نشاندہی کرتی ہیں۔ اس کے ساتھ انگریزی میں معلومات کا انکشاف اور معلومات کے افشاء کی شفافیت ہے ۔

ماخذ