تتسابق شركات التكنولوجيا الكبرى للاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

للحفاظ على مكانتها الرائدة في سباق الذكاء الاصطناعي، تقوم كبرى شركات التكنولوجيا في العالم (الشركات التكنولوجية الكبرى) بجمع الأموال على نطاق واسع والاستثمار في البنية التحتية، على الرغم من تكبدها مستويات قياسية من الديون.

مركز بيانات غلوبال سويتش دوكلاندز في لندن - الصورة: بلومبيرغ

بحسب صحيفة فايننشال تايمز، فإن خطط الإنفاق التي أعلنتها شركات التكنولوجيا العملاقة مثل ألفابت وأمازون وميتا في الأسبوعين الماضيين قد أذهلت المستثمرين بسبب حجمها غير المسبوق.

جمع أكثر من 660 مليار دولار

في وادي السيليكون، لم يعد الذكاء الاصطناعي خياراً، بل يُنظر إليه على أنه "أكبر موجة ابتكار منذ الإنترنت"، مما يجبر الشركات على الاستثمار بكثافة لتجنب التخلف عن الركب.

من المتوقع جمع أكثر من 660 مليار دولار هذا العام وحده لتجهيز رقائق المعالجة وبنية مراكز البيانات. هذا الرقم يفوق الناتج المحلي الإجمالي للعديد من الدول مثل الإمارات العربية المتحدة وسنغافورة وإسرائيل.

بحسب بلومبيرغ، فإن تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة عملية مكلفة للغاية. فهي تتطلب ربط آلاف الرقائق المتخصصة، تكلف كل منها عشرات الآلاف من الدولارات.

وعلق جيل لوريا، المحلل في شركة DA Davidson، قائلاً: "تنظر جميع شركات التكنولوجيا الكبرى إلى سباق القدرات في مجال الذكاء الاصطناعي على أنه سوق "الفائز يأخذ كل شيء". وفي هذه اللعبة، لا أحد يقبل بالهزيمة".

بحسب تقديرات منصة الأبحاث S&P Capital IQ، تتصدر أمازون المشهد باستثمار مُخطط له بقيمة 200 مليار دولار هذا العام، وهو رقم من المرجح أن يتجاوز تدفقاتها النقدية التشغيلية البالغة 180 مليار دولار. ومع ذلك، أعلنت أمازون في السادس من فبراير أنها قد تجمع قريباً رأس مال إضافياً من خلال إصدار سندات دين أو أسهم.

تقترب شركة ألفابت من الركب باستثمار رأسمالي مُخطط له بقيمة 185 مليار دولار. ويتوقع برايان نواك، الرئيس التنفيذي لشركة مورغان ستانلي، أن يصل إنفاق ألفابت إلى 250 مليار دولار بحلول عام 2027، مع استمرار ازدهار الطلب على الذكاء الاصطناعي. والجدير بالذكر أن ديون الشركة طويلة الأجل قد ارتفعت من 10.9 مليار دولار في عام 2024 إلى 46.5 مليار دولار في العام الماضي.

أعلنت شركة ميتا مؤخراً عن هدفها للإنفاق الرأسمالي البالغ 135 مليار دولار أمريكي في عام 2026، أي ما يعادل 130 مليار دولار أمريكي من التدفقات النقدية التشغيلية. وكانت الشركة الأم لفيسبوك وإنستغرام قد جمعت سابقاً 30 مليار دولار أمريكي في أكتوبر، مسجلةً بذلك أكبر إصدار سندات في تاريخ الشركة.

في الأسبوع الماضي، انضمت شركة أوراكل أيضاً إلى هذه الموجة من خلال جمع 25 مليار دولار من خلال إصدار سندات لتعزيز رهانها على الذكاء الاصطناعي.

"الانزلاق إلى منطقة سلبية"

يُقدّم سباق الذكاء الاصطناعي تحديات مالية كبيرة لقادة الشركات: قبول هوامش ربح أضيق، والاعتماد على النقد المتراكم، والأهم من ذلك، جمع رأس المال بقوة في سوق الدين.

يتوقع خبراء في بنك جيه بي مورغان أن قطاعي التكنولوجيا والإعلام قد يصدران هذا العام وحده سندات بقيمة 337 مليار دولار على الأقل من الدرجة الاستثمارية.

أفادت شركة TD Securities أيضاً بأن حجم إصدارات سندات الشركات قصيرة الأجل يتزايد بوتيرة سريعة مقارنةً بالمتوسط ​​التاريخي. وتُظهر بيانات رويترز المُجمّعة أن الإنفاق الرأسمالي في العديد من الشركات الكبرى ينمو بوتيرة أسرع من نمو الأرباح والتدفقات النقدية الحرة.

انعكس الضغط الناتج عن الإنفاق الرأسمالي الضخم سريعًا على أسعار الأسهم. ففي أسبوع واحد فقط، خسرت شركات أمازون ومايكروسوفت وإنفيديا وميتا وجوجل وأوراكل مجتمعةً أكثر من تريليون دولار من قيمتها السوقية. وخسرت أمازون وحدها أكثر من 300 مليار دولار من قيمتها السوقية، وهو أكبر انخفاض في المجموعة، وفقًا لشبكة سي إن بي سي، نقلاً عن بيانات من شركة البرمجيات فاكت سيت.

يعتقد المحللون في بنك بي إن بي باريبا أن التدفق النقدي للشركات الكبرى بدأ "يهبط إلى المنطقة السلبية"، بينما تظل مايكروسوفت "أكثر استقراراً، على الأقل في الوقت الحالي".

علاوة على ذلك، في حين أن الشركات واثقة من الربحية طويلة الأجل للذكاء الاصطناعي، فإن عدم الشفافية فيما يتعلق بفترة الاسترداد يسبب قلقًا متزايدًا بين المستثمرين، وفقًا لما ذكرته مامتا فاليتشا، المحللة في شركة إدارة الأصول كويلتر تشيفوت.

ويتفق مع هذا الرأي، حيث يجادل روس مولد، كبير مسؤولي الاستثمار في منصة الاستثمار AJ Bell، بأن المخاوف بشأن "تحول الشركات إلى نماذج كثيفة رأس المال" قد وضعت ضغطاً كبيراً على أسهم التكنولوجيا، مما جعل التدفق النقدي أقل شفافية وأكثر صعوبة في التنبؤ به.

قال مولد: "يتسارع الإنفاق الرأسمالي بوتيرة تتجاوز بكثير نمو الإيرادات في شركات التكنولوجيا التي تركز على الذكاء الاصطناعي. وتتمثل أولى المؤشرات في زيادة المديونية وتقلص برامج إعادة شراء الأسهم. ومع استمرار هذا الاتجاه، ستتضاءل أيضاً الفوائد قصيرة الأجل للاحتفاظ بالأسهم".

بحسب بلومبيرغ، يتغير توجه المستثمرين بشكل واضح. فبعد موجة شراء هائلة لأسهم شركات التكنولوجيا الكبرى العام الماضي، بدأ المستثمرون يترددون في مواجهة الارتفاع الكبير في الإنفاق الرأسمالي. وفي الأيام الأخيرة، شهدت أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى عمليات بيع متواصلة.

"إن أكثر ما يقلق السوق هو الوتيرة الحالية لتطوير الذكاء الاصطناعي وإمكاناته في تعطيل نماذج الأعمال"، هكذا علق ستيف لوكاس، الرئيس التنفيذي لشركة بومي، وهي شركة تكنولوجيا.

"ليس لدي شك في إمكانات الذكاء الاصطناعي، لكن لدي تساؤلات جدية حول الإطار الزمني لتحقيق هذه الإمكانات، فضلاً عن الجدوى الاقتصادية لهذا السباق"، هذا ما صرح به لوكاس.

ويشير الخبراء أيضاً إلى أن الإنفاق من قبل الشركات الكبيرة يمكن أن يشوه مؤشرات الاقتصاد الكلي الأمريكي مثل الناتج المحلي الإجمالي وبيانات التوظيف والاستثمار في البناء.

أبل - استثناء نادر

بينما كانت شركة آبل، التي واجهت سابقًا شكوكًا بسبب استراتيجيتها الحذرة في مجال الذكاء الاصطناعي، تقف على الهامش، شهدت أسهمها ارتفاعًا غير متوقع بنسبة 7% منذ بداية الأسبوع. وكان الدافع الرئيسي وراء هذا الارتفاع هو الطلب المتزايد على أجهزة آيفون، والذي وصفه الرئيس التنفيذي تيم كوك بأنه "مذهل".

نقلت شبكة سي إن بي سي عن الاستراتيجي مايكل فيلد في شركة الخدمات المالية مورنينغ ستار قوله إن مقامرة الذكاء الاصطناعي تتحول تدريجياً إلى لعبة "كل شيء أو لا شيء": "إما أن الاستثمارات الضخمة ستؤتي ثماراً مجزية، أو ستصبح مضيعة للوقت إذا ساءت الأمور".

نعود إلى الموضوع

القلب واليانغ

المصدر: https://tuoitre.vn/big-tech-chay-dua-rot-von-cho-ai-20260209230432578.htm