سوق الأسهم غدا 15 أكتوبر: الأسهم المدرجة بأسعار مرتفعة للغاية، هل يجب عليك الشراء عند الذروة؟

في نهاية جلسة التداول يوم 14 أكتوبر، أغلق مؤشر VN عند 1,761 نقطة، بانخفاض يزيد عن 4 نقاط مقارنة بالجلسة السابقة. وانخفض مؤشر HNX بشكل طفيف إلى 275 نقطة، بينما ارتفع مؤشر Upcom بمقدار 0.45 نقطة ليصل إلى أكثر من 113 نقطة. وارتفع مؤشر VN30 بمقدار 1.41 نقطة ليتجاوز 2,000 نقطة.

ارتفعت سيولة السوق مع ارتفاع حجم التداول في بورصة هونج كونج بنسبة 21.1% مقارنةً بالجلسة السابقة. ومع ذلك، ازدادت ضغوط البيع بقوة في العديد من أسهم الشركات الصغيرة في قطاعات العقارات، والمناطق الصناعية، والنفط والغاز، والمأكولات البحرية، والتكنولوجيا، والبناء...

وبحسب شركات الأوراق المالية، فإن الاتجاه قصير الأجل للسوق يبقى إيجابيا بعد تجاوز ذروة 1700 نقطة بفضل زيادة أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة.

من التطورات الملحوظة اهتمام العديد من المستثمرين بالإدراجات العامة الأولية لشركات الأوراق المالية، مثل TCBS وVPBankS وVPS، والتي من المتوقع أن تُدرج أسهمها بسعر طرح أدنى يبلغ 60,000 دونج للسهم.

وبحسب شركة VPS، فقد تم اعتماد هذا السعر من قبل مجلس إدارة VPS على أساس عدم انخفاضه عن القيمة الدفترية للسهم وفقاً للتقرير المالي المرحلي المدقق لعام 2025؛ مما يعكس آفاق النمو المستدام.

ومع ذلك، يعتقد العديد من المستثمرين أن هذا السعر مرتفع للغاية مقارنة بمتوسط سعر شركات الأوراق المالية الكبرى مثل SSI وVCI وMBS وHCM وVND... حتى أن البعض يقول إن هذا السعر "مجنون".

في حديثه مع مراسل صحيفة Nguoi Lao Dong، قام السيد نجوين ثانه ترونج - المدير العام لشركة FinSuccess Investment Joint Stock Company، بتحليل وتقييم سعر الاكتتاب العام الأولي لشركة الأوراق المالية، وخاصة في حالة VPS، ومن الضروري النظر إلى كلا المنظورين: التقييم النسبي والتقييم المتوقع.

من حيث التقييم النسبي، مع حقوق ملكية تبلغ حوالي 13,297 مليار دونج فيتنامي في 30 سبتمبر 2025، وعدد الأسهم القائمة بعد المنحة 1.28 مليار سهم، تبلغ القيمة الدفترية حوالي 10,400 دونج فيتنامي للسهم. وعند سعر الطرح البالغ 60,000 دونج فيتنامي، تبلغ القيمة الدفترية (مكرر القيمة الدفترية) حوالي 5.8 مرة. وبالمقارنة مع شركات مدرجة مثل SSI وHCM وVCI، يتضح أن هذا التقييم ليس رخيصًا إذا نظرنا إليه فقط بناءً على القيمة الدفترية.

Chứng khoán ngày mai 15 - 10: Cổ phiếu VPS chào bán giá cao và tiềm năng đầu tư - Ảnh 2. — بعض الأسهم على وشك أن تصبح عامة بأسعار إدراج مرتفعة للغاية.

"يكمن الفرق بين VPS وVPS في نموذج أعمالها ومكانتها السوقية. VPS شركة خدمات بحتة، لا تمتلك العديد من حسابات التداول الخاصة الكبيرة، بل تركز بشكل كبير على الوساطة والإقراض بالهامش والخدمات المصرفية الاستثمارية. سعر الطرح العام الأولي المرتفع لا يعني "سعرًا جنونيًا"، بل يُظهر توقعات السوق بشأن معدل نمو الشركة وربحيتها المستقبلية" - صرّح السيد ترونغ.

علق السيد نجوين دانه تاي، الخبير الاقتصادي في شركة CKG فيتنام، قائلاً إن عام 2025 يُعدّ عام موجة الاكتتابات العامة الأولية. ستطرح الشركات أسهمها للاكتتاب العام لأول مرة، بفضل ثلاثة دوافع رئيسية، منها توجه الحكومة نحو سوق الأسهم ليصبح القناة الرئيسية لتعبئة رأس المال بدلاً من الائتمان المصرفي، مع تشجيع القطاع الاقتصادي الخاص...

فيما يتعلق بأوراق مالية VPS (الرمز المدرج VCK)، فإن النقطة المثيرة للجدل هي سعر العرض الأدنى البالغ 60 ألف دونج/سهم، مما يؤدي إلى تقييم الأعمال بنحو 89 ألف مليار دونج (حوالي 3.4 مليار دولار أمريكي)، مما دفع العديد من المستثمرين إلى الاعتقاد بأن السعر "مجنون".

حاليًا، تحتل شركة VPS للأوراق المالية المرتبة الأولى من حيث حصة سوق الوساطة في بورصة HOSE. ومع بلوغ مكرر القيمة الدفترية للشركة بعد الإصدار الناجح حوالي 3.4 مرة، فهي ليست رخيصة جدًا، ولكنها لا تزال جذابة مقارنةً بالشركات الكبرى. ويعتمد قرار المشاركة من عدمه على مدى رغبة كل مستثمر في المخاطرة وفترة الاحتفاظ بالسهم.