الأسهم بعد العطلات: أي استراتيجية هي الصحيحة؟

رغم الشد والجذب، أغلق سوق الأسهم مرتفعًا قبل عطلة الثاني من سبتمبر، حيث استقر مؤشر VN عند 1,682.21 نقطة. في الوقت الحالي، أصبحت التطورات بعد العطلة مجهولة، وهو ما يثير اهتمام المستثمرين بشكل خاص.

رأس مال المستثمر المحلي يواصل قيادة اتجاه سوق الأسهم الفيتنامية - الصورة: كوانغ دينه

لا تزال الأسهم تشكل قناة استثمارية جذابة.

قال السيد نجوين فيت كوونج - نائب رئيس مجلس إدارة شركة KAFI Securities Joint Stock Company - في حديثه مع Tuoi Tre Online ، إنه منذ بداية الربع الثالث من عام 2025، وصل متوسط ​​سيولة السوق إلى حوالي 42000 مليار دونج/جلسة، بزيادة تزيد عن 100٪ مقارنة بالنصف الأول من العام، مما يعكس تحرير التدفق النقدي بعد أن أصبحت المعلومات المتعلقة بالضريبة المقابلة مع الولايات المتحدة أكثر وضوحًا.

على الرغم من أن المستثمرين الأجانب أظهروا ميلاً إلى سحب رأس المال الصافي منذ بداية الشهر الماضي، إلا أن الأسهم الفيتنامية لا تزال مدعومة بتدفقات رأس المال من المستثمرين المؤسسيين والأفراد المحليين.

من المتوقع أن يعود رأس المال الأجنبي إلى الشراء الصافي مع اتضاح معلومات أسعار الفائدة وأسعار الصرف، خاصةً بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر. إضافةً إلى ذلك، سيعزز احتمال تحسين السوق جذب تدفقات رأس المال الدولي إلى الأسهم الفيتنامية.

السيد نجوين فيت كوونغ - نائب رئيس مجلس إدارة شركة كافي للأوراق المالية المساهمة

تجدر الإشارة إلى أن مكرر ربحية السهم في السوق يُتداول حاليًا عند حوالي 14.9 مرة، مقتربًا من متوسطه لخمس سنوات. وصرح السيد كونغ قائلاً: "لا يزال هذا المستوى جذابًا بالنظر إلى النمو الإيجابي في أرباح الشركات المدرجة في عام 2025، وتوقعات زيادة ضخ الائتمان في الأرباع الأخيرة من العام، مما يدعم زخم نمو السوق".

قبل العطلة، أظهرت التدفقات النقدية المحلية أيضًا علامات تباطؤ، مما دفع السوق إلى حالة من التمايز والحذر في التداول للحفاظ على النتائج. ومع ذلك، بعد العطلة، يتوقع الخبراء أن يحافظ مؤشر VN على زخمه الصعودي، متذبذبًا حول 1650 نقطة، متجهًا نحو العتبة النفسية البالغة 1700 نقطة.

وبشكل عام، يعتقد الخبراء أن الأسهم ستظل في الفترة المقبلة قناة استثمارية مثيرة للاهتمام وستشهد تطورات متفائلة بفضل: السيولة الوفيرة، والتقييمات المعقولة، وتوقعات خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول 2025، ونتائج الأعمال الإيجابية في الربع الثالث، وقصة ترقية السوق من الأسواق الناشئة إلى الأسواق الناشئة من قبل المنظمات الدولية.

ما هي الاستراتيجية التي ينبغي للمستثمرين اتباعها؟

فيما يتعلق بالاستراتيجية، ووفقًا لنائب رئيس شركة KAFI للأوراق المالية: "يمكن للمستثمرين ذوي الرغبة المتوسطة في المخاطرة التفكير في الاستثمار في القطاعات المربحة المذكورة أعلاه، واختيار الشركات ذات التقييمات المعقولة وتوقعات النمو الجيدة بناءً على نتائج أعمالها هذا العام. تجنبوا ملاحقة الأسهم المبالغ في قيمتها مقارنةً بالفترة السابقة، وحددوا ملاحقتها عند ارتفاع المؤشر بسرعة وتجاوزه 1700 نقطة لتقليل مخاطر التصحيح قصير الأجل.

بالنسبة لمجموعات الصناعة، فإن الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تحتوي على مساحة (نسبة الملكية) لرأس المال الأجنبي سوف تستفيد بشكل مباشر إذا تم ترقية سوق الأسهم.

وفي الوقت نفسه، تعمل الاستثمارات العامة القوية على خلق الزخم اللازم لزيادة الأرباح لصناعة مواد البناء.

تُعتبر قطاعات المصارف والأوراق المالية والعقارات من القطاعات المستفيدة بشكل غير مباشر من اتجاه تخفيف الائتمان الحالي. ويميل قطاع التجزئة إلى أن يكون أكثر نشاطًا بنهاية العام.

كيف يؤثر تقلب سعر صرف VND/USD على الأسهم الفيتنامية؟

يتعرض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي لضغوط مع تباطؤ المعروض من العملات الأجنبية لتكملة الاحتياطيات، نتيجةً لسياسات التعريفات الجمركية والتجارة بين الولايات المتحدة وفيتنام. في الوقت نفسه، يُشكّل انخفاض سعر الفائدة المحلي على الدونغ الفيتنامي، والذي يتعارض مع سياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وأوروبا، ضغطًا على تدفقات رأس المال الأجنبي غير المباشرة إلى فيتنام.

وفي هذا السياق، قال خبراء كافي إن أسعار الصرف لا تؤثر في كثير من الأحيان بشكل مباشر على سوق الأسهم، ولكن إجراءات تثبيت سعر الصرف يمكن أن تخلق آثاراً جانبية.

إذا لم يهدأ الضغط الخارجي، فقد يواصل البنك المركزي بيع الدولار الأمريكي، الذي سبق أن باعه في 25 و26 أغسطس بكميات تجاوزت 1.5 مليار دولار أمريكي، أو يرفع أسعار الفائدة على الدونغ الفيتنامي قليلاً. قد تؤدي هذه الخطوات إلى انخفاض السيولة وزيادة الحذر.

"ومع ذلك، على المدى الطويل، إذا كان التعديل معتدلاً، فإن التأثير سيكون في الغالب قصير الأجل، وستواصل السوق فتح فرص جيدة لمستثمري الأسهم"، حسبما قالت شركة الأوراق المالية.

العودة إلى الموضوع

زهر البرقوق

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-sau-ky-nghi-le-chien-luoc-nao-phu-hop-20250830144806997.htm