ويستفيد الذهب من عدد من العوامل، بما في ذلك استمرار عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية، وتدفقات الاستثمار من آسيا، والطلب الاستهلاكي الثابت، واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي .
ارتفعت أسعار الذهب بنحو 12% منذ بداية العام، متفوقة على معظم فئات الأصول الأخرى.
استفاد الذهب من عدد من العوامل، بما في ذلك استمرار عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية، وتدفقات الاستثمار من آسيا، والطلب الاستهلاكي الثابت، واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي.
بالنظر إلى المستقبل، فإن السؤال الذي يطرحه العديد من المستثمرين في الوقت الحالي هو ما إذا كان ارتفاع الذهب يمكن أن يستمر أم أنه بدأ في التراجع؟
قلب السوق المالية
كان الذهب محط أنظار الأسواق المالية هذا العام، حيث حطم مستويات قياسية عدة مرات بين منتصف مارس/آذار ومنتصف مايو/أيار.
تم تداول أسعار الذهب فوق 2300 دولار للأوقية خلال معظم الربع الثاني من عام 2024، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2449.89 دولار للأوقية في 20 مايو.
لكن ارتفاع الذهب توقف منذ ذلك الحين بسبب حالة عدم اليقين بشأن موعد خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لأسعار الفائدة، بعد أن أبقى البنك على سعر الفائدة القياسي دون تغيير في اجتماعه في يونيو/حزيران.
ويشكل تعليق مشتريات الذهب من قبل بنك الشعب الصيني (البنك المركزي) في مايو/أيار 2024، والذي كان يدعم الطلب المادي على الذهب، عائقاً آخر أمام المعدن النفيس.
وعلى الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة العالمية، مع بعض الاستثناءات، وقوة الدولار الأميركي، حقق المعدن النفيس عوائد مزدوجة الرقم عبر العديد من العملات في النصف الأول من العام.
العلاقة بين الذهب وأسعار الفائدة الحقيقية والدولار الأمريكي ليست "مُعطّلة" كما تكهّن بعض المشاركين في السوق. في الواقع، من المرجح أن هذه العلاقة حالت دون ارتفاع سعر الذهب أكثر. في ظلّ الظروف الحالية، تمّ ببساطة تعويض العوامل السلبية بعوامل أخرى أكثر تأثيرًا.
إذن، ما الذي يقف وراء الأداء المتميز للذهب خلال الأشهر الستة الماضية؟ الإجابة هي أن دعم سعر الذهب يأتي من استمرار عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية، بقيادة بنك الشعب الصيني، واتجاهات الاستثمار القوية في آسيا، واستقرار الطلب الاستهلاكي العالمي، وعدم اليقين الجيوسياسي في الشرق الأوسط وأوروبا.
الحفاظ على الدفع
لقد كان الطلب من جانب البنوك المركزية المحرك الرئيسي لتحركات أسعار الذهب في السنوات الأخيرة.
وساهم هذا الطلب بما لا يقل عن 10% في ارتفاع سعر الذهب في عام 2023، وحوالي 5% في ارتفاع سعر الذهب منذ بداية العام.
ومع ذلك، أظهر بنك الشعب الصيني تباطؤًا في مشتريات الذهب في الأشهر الأخيرة، مما أدى إلى إبقاء احتياطيات الذهب دون تغيير في نهاية مايو 2024.
وقد أثار هذا، إلى جانب عمليات البيع الكبيرة، تساؤلات حول ما إذا كان الطلب من جانب البنوك المركزية قد يتراجع خلال بقية العام.
قال مجلس الذهب العالمي إن البنوك المركزية اشترت العام الماضي 1037 طناً من الذهب، وهو ثاني أكبر رقم على الإطلاق، بعد مستوى قياسي بلغ 1082 طناً في عام 2022.
وصلت نسبة البنوك المركزية التي تتوقع مواصلة زيادة حيازاتها من الذهب إلى أعلى مستوى لها في ست سنوات على الأقل، وفقًا لمسح مجلس الذهب العالمي السنوي الذي صدر في منتصف يونيو.
وعلى وجه التحديد، وجد الاستطلاع أن 29% من ممثلي البنوك المركزية قالوا إن بنوكهم تخطط لزيادة احتياطيات الذهب في الأشهر الـ12 المقبلة، وهو أعلى مستوى منذ بدء الاستطلاع في عام 2018.
وكان المستثمرون الآسيويون أيضًا مساهمين رئيسيين في الارتفاع الأخير في أسعار الذهب، كما يتضح من الطلب على سبائك الذهب والسبائك الذهبية، والتدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وسوق التداول الفوري.
تاريخيًا، مال المستثمرون الآسيويون إلى الشراء عند انخفاض الأسعار، لكنهم مؤخرًا اتبعوا هذا الاتجاه. لذا، فبينما لا تزال أساسيات حيازة الذهب قائمة، يبقى السؤال: هل سيشجع توقف بنك الشعب الصيني عن الشراء مستثمري الأجل القصير على جني الأرباح؟
وعلى صعيد العوامل الجيوسياسية، يتوقع المحللون أن تستمر التوترات الجيوسياسية الحالية في الشرق الأوسط مع الحرب بين إسرائيل وحماس، وكذلك الصراع بين روسيا وأوكرانيا، حتى عام 2024.
حتى الآن، لا توجد مؤشرات تُذكر على أن النزاعات ستهدأ قريبًا. فقد أدى الاستقطاب السياسي والصراع المسلح وتآكل العولمة إلى تأجيج عدم الاستقرار الاقتصادي . ويصعب التنبؤ بالمخاطر الجيوسياسية بشكل خاص، وقد تأتي من أقل الأماكن توقعًا.
ومع ذلك، فإن الحقيقة هي أن أسعار الذهب تتفاعل إيجابًا مع القضايا الجيوسياسية، حيث ترتفع بنسبة 2.5% لكل 100 نقطة يرتفع بها مؤشر المخاطر الجيوسياسية (GPR). وكثيرًا ما يُقال إن المستهلكين يميلون إلى أن يكونوا "مُستقبلي أسعار" لا "صانعي أسعار".
قد يكون هذا صحيحًا على المدى القصير. لكن المجوهرات والتكنولوجيا تُشكّلان أكثر من 40% من الطلب السنوي على الذهب. لذا، يلعب المستهلكون دورًا كبيرًا في دفع أسعار الذهب - وأحيانًا إبطاء ارتفاعها. وعادةً ما يتأثرون بعاملين رئيسيين: السعر والدخل.
في هذه الحالة، أدى الارتفاع الحاد الأخير في أسعار الذهب إلى تراجع الطلب في بعض الأسواق، مثل الهند والصين. إلا أن النمو الاقتصادي الإيجابي قد يُعوّض هذا التأثير جزئيًا.
يبدو احتمال تجاوز المعادن الثمينة لمستوى 3000 دولار للأونصة احتمالا بعيدا.
قال محللون في جيه بي مورجان إنهم يظلون "إيجابيين" بشأن أسعار الذهب في الأمد المتوسط، ويرون أن السعر الجانبي للمعدن النفيس يمثل "فرصة شراء" للمستثمرين على المدى الطويل لتجميع المزيد.
قال محللون في جي بي مورجان إنهم يتوقعون ارتفاع أسعار الذهب بنسبة تتراوح بين 8% و10% بحلول نهاية العام وأن تكون في طريقها للوصول إلى السعر المستهدف البالغ 2600 دولار للأوقية بحلول عام 2025.
وبينما يتطلع المستثمرون إلى الوضوح بشأن موعد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، يقول المحللون إن الانتخابات الأميركية في نوفمبر/تشرين الثاني من المرجح أن تضيف تقلبات إلى الأسواق.
يعتبر الذهب من الأصول التحوطية المفضلة خلال أوقات عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي، حيث يزدهر في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة.
يظل معظم المحللين والتجار متفائلين بشأن الذهب، لكنهم يقولون إن احتمال اختراق المعدن النفيس مستوى 3000 دولار للأوقية يبدو بعيد المنال في هذه المرحلة.
وقال نيكوس كافاليس، المدير الإداري لشركة ميتالز فوكس: "ليس هناك عامل محدد يعيق أسعار الذهب، لكن 3000 دولار للأوقية يعني ارتفاعًا آخر بنسبة 30% عن مستوانا الحالي، وهو رقم كبير للغاية بالنظر إلى المكاسب القوية التي شهدناها في النصف الأول من العام".
مع بعض الاستثناءات، يبدو أن الاقتصاد العالمي يُظهر مؤشرات نمو غير مستقرة، فقد انخفض التضخم ولكنه يظل مرتفعا، مما يجعل خفض أسعار الفائدة مجرد خطة.
يقول المحللون إن سعر الذهب الحالي يعكس بوضوح توقعات النصف الثاني من العام. بعبارة أخرى، بعد تحقيق زخم نمو جيد في النصف الأول من العام، يشير اتجاه السوق الحالي إلى أن أسعار الذهب ستتحرك بشكل جانبي عن مستوياتها الحالية لبقية العام.
ومع ذلك، نادرًا ما تسير الأمور كما هو متوقع. ويبدو أن الاقتصاد العالمي، مثل الذهب، ينتظر محفزًا.
بالنسبة للذهب، قد يأتي المحفز من انخفاض أسعار الفائدة في الاقتصادات المتقدمة، مما يجذب تدفقات الاستثمار من الغرب، فضلاً عن الدعم من المستثمرين الذين يتطلعون إلى التحوط ضد المخاطر المحتملة من أسواق الأسهم والتوترات الجيوسياسية المستمرة.
بالطبع، لا تخلو آفاق الذهب من المخاطر. فالانخفاض الكبير في طلب البنوك المركزية أو جني الأرباح القوي من جانب المستثمرين الآسيويين قد يُبقي أسعار الذهب تحت السيطرة. مع ذلك، في الوقت الحالي، لا يزال المستثمرون العالميون يستفيدون من دور الذهب في استراتيجيات توزيع الأصول القوية.
لدى المحللين توقعات مختلفة لأسعار الذهب في عام 2025. ومع ذلك، فهم متفائلون بشكل عام بشأن سوق المعادن الثمينة.
وقال لقمان ليونج، وهو محلل للسلع والعملات الأجنبية ومقره جاكرتا، إنه يتوقع أن يتم تداول الذهب عند 3000 دولار للأوقية أو أكثر العام المقبل بسبب الطلب المادي القوي، وخاصة من الصين.
في غضون ذلك، يتوقع المحلل في شركة تريدريندو واهيو لاكسونو أن يتداول المعدن في نطاق 2300-2500 دولار للأوقية في عام 2025، ارتفاعًا من توقعاته السابقة التي تراوحت بين 2300-2400 دولار للأوقية.
وقال السيد لاكسونو "إن الذهب يمر بمرحلة توحيد محتملة لتشكيل قاع قبل الارتفاع التالي".
أظهرت توقعات أسعار الذهب لعام 2025 التي أصدرتها شركة ANZ Research في أواخر يونيو أن المعدن النفيس سيتداول عند متوسط 2593 دولارا للأوقية العام المقبل، مقارنة بتقدير قدره 2493 دولارا للأوقية في أبريل.
ومع ذلك، لدى مدير Laba Forexindo Berjangka، إبراهيم الصعيبي، توقعات مختلفة لأسعار الذهب في عام 2025.
ويتوقع أن تتراجع أسعار الذهب إلى 2100 دولار للأوقية مع تراجع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وأوروبا.
ومع ذلك، فإن أحدث توقعات السيد الصويبي لسعر الذهب لعام 2025 أعلى من تقديراته في فبراير والتي تراوحت بين 1750 و2000 دولار للأوقية.
[إعلان 2]
المصدر: https://baolangson.vn/da-tang-cua-vang-chung-lai-co-hoi-de-mua-hay-dau-hieu-thoai-trao-5014092.html
تعليق (0)