توقع حدوث اختراقات من الابتكارات

مع اللوائح الجديدة، يدخل سوق الأسهم الفيتنامي عام 2025 على أمل خلق بيئة استثمارية شفافة وآمنة وجذابة لتصبح وجهة موثوقة للمستثمرين.

الأوراق المالية في فيتنام 2025: توقع إنجازات من الابتكار

مع اللوائح الجديدة، يدخل سوق الأسهم الفيتنامي عام 2025 على أمل خلق بيئة استثمارية شفافة وآمنة وجذابة لتصبح وجهة موثوقة للمستثمرين.

ستساعد اللوائح الجديدة المستثمرين على الشعور بمزيد من الأمان وتعزيز تطور السوق مستقبلًا. الصورة: د.ت.

من المعايير الجديدة

بعد أكثر من عامين من تطبيق قواعد بناء وإدارة مؤشر بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE) الإصدار 3.1، أصدرت بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE) للتو الإصدار 4.0 مع العديد من التغييرات المهمة.

بموجب القواعد الجديدة، ولأول مرة، يُدرج مؤشر الأرباح بعد الضريبة عند دراسة الأسهم المكونة لسلة VN30. وستُحذف الشركات التي تحقق أرباحًا سلبية بعد الضريبة من قائمة الاعتبارات. كما لا تنظر بورصة الأوراق المالية إلا في البيانات المالية التي تحمل آراء تدقيق مقبولة تمامًا. أما الشركات التي تحمل آراء تدقيق مقبولة تمامًا، ولكن بمحتوى يتطلب التركيز عليه أو الإشارة إليه، أو أي مسائل أخرى تحتاج إلى دراسة، فعليها استشارة مجلس المؤشرات.

حتى في حال اختيار سهم لسلة VN30، فإذا اندرج ضمن فئة التحذير بسبب مخالفات الإفصاح عن المعلومات قبل الموعد الرسمي لتطبيق السلة، فسيتم استبداله في اللحظة الأخيرة. كما تُعدّ معلومات أداء الأعمال أو الامتثال للوائح الإفصاح عن المعلومات مُدخلاً هاماً لاتخاذ القرارات خلال فترتي دوران المحفظة في يناير ويوليو من كل عام.

لا يقتصر تأثير "النسيم المنعش" الناتج عن تغييرات السياسات على سلة VN30 فحسب، بل يتضمن القانون رقم 56/2024/QH15، الذي يُعدّل ويُكمّل 9 قوانين، بما في ذلك قانون الأوراق المالية، والذي دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2025، العديد من التعديلات، مما سيؤثر بشكل مباشر على أسواق السندات والأسهم في الفترة المقبلة، وخاصةً على السوق الأولية بين المُصدرين والمستثمرين.

في نشرة الاكتتاب والوثائق ذات الصلة، التي تبلغ قرابة 1200 صفحة، والتي أرسلتها شركة فينبيرل المساهمة إلى هيئة الإدارة والمستثمرين، أدرجت هذه الشركة العملاقة في قطاع العقارات السياحية تقارير مدققة حول مساهمات حقوق الملكية للفترة من 2011 إلى 2024. وتستعد هذه الشركة للوائح الجديدة عند "افتتاح" طرحها العام الأولي في الشهر الأول من عام 2025.

إلى جانب إضافة وثائق إلى ملف الطرح العام، ينص القانون رقم 56/2024/QH15 أيضًا على شروط التصنيف الائتماني للسندات الفردية التي يمكن للمستثمرين المحترفين الأفراد شراؤها، بالإضافة إلى تنظيم وجود ضمانات للسندات أو الحصول على ضمان سداد من مؤسسة ائتمانية. كما يتضمن القانون جريمة "التلاعب بسوق الأسهم"، بدلاً من أن يقتصر تنظيمها على المرسوم كما كان سابقًا.

وفقًا للسيد دانغ ثانه كونغ، مدير خدمات الاستثمار المصرفي الشمالي في شركة كي بي للأوراق المالية (KBSV)، على الرغم من أن تغييرات القانون تُشكل ضغطًا كبيرًا على الشركات والمؤسسات الاستشارية، إلا أنها ستُحسّن جودة "المنتجات" في السوق. ستُعزز اللوائح الجديدة ثقة المستثمرين في استثماراتهم، وستُعزز تطوير السوق مستقبلًا.

لتجاوز التوقعات

في حفل افتتاح أول جلسة تداول أسهم لعام ٢٠٢٥، أشار وزير المالية نجوين فان ثانغ إلى ست مهام رئيسية لهذا العام. تتمثل المهمة الأولى في مواصلة تطوير الإطار القانوني، بما في ذلك المراسيم والوثائق التوجيهية لقانون الأوراق المالية المعدل والمكمل؛ وتنفيذ استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام ٢٠٣٠، والتي سيتم بموجبها ترقية سوق الأسهم الفيتنامية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة في عام ٢٠٢٥.

يتطلب جهودًا من جميع المشاركين في السوق

- السيد نجوين فان ثانغ، وزير المالية

يتطلب تنفيذ مهام قطاع الأوراق المالية جهودًا متواصلة من جميع أعضاء السوق، بدءًا من تحسين البنية التحتية، وتحسين جودة الخدمات، وجذب المستثمرين، وخاصةً الدوليين، وجذب رؤوس الأموال متوسطة وطويلة الأجل لميزانية الدولة، وللشركات، وللاقتصاد . نحن بحاجة إلى تهيئة بيئة استثمارية شفافة وآمنة وجذابة، حتى تصبح سوق الأسهم وجهةً موثوقةً للمستثمرين المحليين والأجانب.

ستقوم وزارة المالية بالتنسيق مع الوزارات والفروع لتوجيه هيئة الأوراق المالية والبورصات وشركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC) لتركيز جميع الجهود على تطوير سوق الأوراق المالية بطريقة مستدامة.

أعلنت وزارة المالية سابقًا وبشكل عاجل عن جمع التعليقات على مشروع تعديل وتكملة عدد من مواد المرسوم 155/2020/ND-CP. ومن أبرز المقترحات التي قُدّمت، على وجه الخصوص، تقصير مدة عملية الإدراج من 90 يومًا إلى 30 يومًا؛ وإلغاء ملفات تسجيل الإدراج/المعاملات، وتعديلات تسجيل الإدراج/المعاملات، و"شهادة تسجيل الأوراق المالية المعدلة الصادرة عن شركة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC)".

كما أُلغيَ السماح للشركات العامة بتحديد نسبة ملكية أجنبية قصوى أقل من النسبة المقررة عند موافقة الجمعية العامة للمساهمين، وكذلك الأحكام الواردة في النظام الأساسي السابق للشركة. وبدلاً من ذلك، اقترحت هيئة الصياغة ألا تكون نسبة الملكية الأجنبية أقل من النسبة المقررة إلا بعد أن تقررها جهة حكومية مختصة، وذلك لتقليل المخاطر على المستثمرين الأجانب في حال عدم قدرتهم على التنبؤ بالتغيرات في الشركة.

إلى جانب تسهيل إجراءات المستثمرين وإصلاح الإجراءات الإدارية وخلق أفضل الظروف للمنظمات المدرجة وتسجيل المعاملات والمؤسسات المالية الوسيطة والمستثمرين، تركز مهمة 2025 التي وضعها قائد القطاع المالي بشكل خاص على مراقبة وتفتيش والتعامل الصارم مع الانتهاكات في أسواق الأسهم والمشتقات وسندات الشركات والتزامات الإفصاح عن المعلومات.

وطلب وزير المالية أيضا من قطاع الأوراق المالية التركيز على العمل الدعائي، وتحسين قدرات المستثمرين الأفراد، وتقديم المعلومات في الوقت المناسب للمستثمرين، والحد من التأثيرات النفسية الناجمة عن الأخبار السيئة في سوق الأوراق المالية، وتعزيز مشاركة المستثمرين المحليين والدوليين.

مع ستة حلول ومهام محددة، بما في ذلك تحسين الإطار القانوني، يتوقع الوزير نجوين فان ثانغ أن يشهد سوق الأسهم الفيتنامي تطورًا جذريًا من حيث الحجم والجودة بحلول عام ٢٠٢٥. وعلى وجه الخصوص، يحتاج قطاع الأوراق المالية الفيتنامي إلى تهيئة بيئة استثمارية شفافة وآمنة وجذابة. ومن خلال هذه التغييرات، سيصبح سوق الأسهم وجهة موثوقة للمستثمرين المحليين والأجانب.

المصدر: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-2025-ky-vong-dot-pha-tu-nhung-doi-moi-d238969.html