التضخم "صداع" بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لكنه يجلب فرصا غير متوقعة للبيتكوين؟

(دان تري) - أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه أبدى ضمنيًا قلقه من سيناريو "كابوس" للتضخم والركود. في ظل عدم الاستقرار، برزت عملة البيتكوين كملاذ آمن محتمل.

يسود جو من التوتر في وول ستريت وفي عالم السياسة الاقتصادية الأمريكية أكثر من أي وقت مضى. ويبدو أن ظاهرة "الركود التضخمي" المزعجة - الركود الاقتصادي ، وتباطؤ النمو، والتضخم المفرط الذي هزّ الاقتصاد العالمي في سبعينيات القرن الماضي - تُهدد بالعودة. ولا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تجاهلها.

على الرغم من أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، حاول في مؤتمره الصحفي الأخير في 7 مايو (بتوقيت الولايات المتحدة)، طمأنة السوق من خلال التأكيد على أن الاقتصاد الأمريكي "يظل مستقراً" وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي "في وضع جيد لمعرفة ما سيحدث بعد ذلك"، إلا أن التغييرات الدقيقة في بيان السياسة كشفت عن قلق متزايد بشأن المسار الحقيقي للاقتصاد.

وعلى وجه التحديد، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير، مع الاعتراف للمرة الأولى بخطر أن يكون التضخم أكثر استمرارا من المتوقع في حين من المرجح أيضا أن يرتفع معدل البطالة - وهما قطعتان مثاليتان من صورة الركود التضخمي.

هذه معضلة تقليدية يواجهها صانعو السياسات: إذا أطلقوا حزم تحفيز اقتصادي لوقف التباطؤ، فإنهم يخاطرون بتفاقم التضخم. وفي المقابل، إذا استمروا في تشديد السياسة النقدية لكبح التضخم، فقد يدفعون الاقتصاد إلى ركود أعمق.

من مخاوف الاحتياطي الفيدرالي إلى "الأخبار الجيدة" للبيتكوين؟

وفي ظل هذه الخلفية الصعبة، برز منظور مثير للاهتمام ومفاجئ إلى حد ما من سوق الأصول الرقمية.

لم يتردد زاك باندل، مدير الأبحاث في شركة Grayscale، إحدى شركات إدارة الأصول الرقمية الرائدة عالميًا، في المشاركة على منصة X الاجتماعية مباشرةً بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي: " يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالقلق إزاء التضخم. وفي رأينا، هذه أخبار جيدة لبيتكوين".

في ظل الصعوبات التي تواجهها الأسواق المالية التقليدية، من المتوقع أن يصبح البيتكوين ملاذًا آمنًا جديدًا (صورة: كوينتيليغراف).

هذا ليس تصريحًا عاطفيًا. ففي تحليل مفصل نُشر الشهر الماضي، جادلت شركة Grayscale بأن عوامل مثل ارتفاع الرسوم الجمركية قد تُفاقم خطر الركود. وقد أضرّ هذا السيناريو تاريخيًا بفئات الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات، ولكنه يُفيد عادةً أصول "الملاذ الآمن" النادرة مثل الذهب.

وأكدت Grayscale أن البيتكوين لم تنجو من التضخمات السابقة، لكنها الآن تُعتبر أصلًا رقميًا نادرًا يعمل كمخزن حديث للقيمة.

وأشارت الشركة إلى أنه في بيئة ترتفع فيها الأسعار ويتباطؤ النمو الاقتصادي، سيبحث المستثمرون عن طرق للحفاظ على القيمة، وقد يصبح البيتكوين، مع إمداداته المحدودة وطبيعته اللامركزية، خيارًا جذابًا.

وعلاوة على ذلك، أشارت شركة Grayscale أيضًا إلى عامل محتمل آخر: "قد تؤدي التوترات التجارية إلى الضغط على دور الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية، وبالتالي توسيع فرص الاستثمار في الأصول البديلة مثل الذهب والبيتكوين".

السوق يتفاعل بحذر

مباشرة بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي وخطاب رئيسه باول، كان رد فعل سوق العملات المشفرة حذرًا بشكل عام. استقرت أسعار البيتكوين تقريبًا، متذبذبة ضمن نطاق ضيق. صباح الأربعاء (7 مايو بتوقيت الولايات المتحدة)، لامس سعر البيتكوين 97,500 دولار أمريكي لفترة وجيزة، ويُقال إنه يعود إلى التوقعات الإيجابية لمفاوضات التجارة الأمريكية الصينية، قبل أن يستقر قليلاً عند حوالي 96,500 دولار أمريكي، مسجلاً زيادة بنحو 1.6% خلال 24 ساعة.

كما ارتفع مؤشر كوين ديسك 20 (CD20)، وهو مقياس أوسع لحالة سوق العملات المشفرة، بنسبة 0.3% فقط خلال الفترة نفسها. وحُدِّت هذه المكاسب جزئيًا بانخفاضات تراوحت بين 1% و3% في العديد من العملات المشفرة الأخرى، بما في ذلك XRP وAVAX وUNI وNEAR وAAVE.

من ناحية أخرى، بدا أن سوق الأسهم الأمريكية قد استعاد بعض التفاؤل بعد تراجع الجلسة السابقة. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.4%، كما سجل مؤشر ناسداك المركب ارتفاعًا بنسبة 0.3% في نهاية جلسة التداول.

إنّ حذر الاحتياطي الفيدرالي مبررٌ تمامًا. فقد أقرّ رئيسه باول نفسه في خطابه قائلاً: "إنّ حالة عدم اليقين بشأن اتجاه الاقتصاد مرتفعة للغاية، ومخاطر التراجع تتزايد". كما علّقت وكالة بلومبرغ للأنباء سريعًا بعد الاجتماع قائلةً: "حذّر الاحتياطي الفيدرالي من خطر تباطؤ النمو وارتفاع التضخم".

يواجه الاحتياطي الفيدرالي، في معركته الشرسة ضد التضخم، شبح الركود الاقتصادي. وسيكون تحقيق التوازن بين هدفي ضبط الأسعار والحفاظ على النمو الاقتصادي مهمة بالغة التعقيد.

في حين يسعى صناع القرار جاهدين للعثور على الحل الأمثل، تقدم تعليقات Grayscale وقطاع من المستثمرين منظورًا جديدًا لدور البيتكوين في سيناريو اقتصادي متقلب.

هل سيتألق "الذهب الرقمي" حقًا في ظلّ مواجهة الاقتصاد التقليدي لكابوس الركود؟ لا يزال هذا السؤال مطروحًا، وستعتمد إجابته على عوامل عديدة، بدءًا من تطورات الاقتصاد الكلي، وقرارات سياسات الاحتياطي الفيدرالي، ووصولًا إلى قبول السوق وثقته بهذه الفئة الجديدة من الأصول. مع ذلك، ثمة أمر واحد مؤكد: ستظلّ المخاوف بشأن الركود والتضخم تطغى على قرارات الاستثمار في الفترة المقبلة.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/lam-phat-la-con-dau-dau-cua-fed-nhung-dem-toi-co-hoi-bat-ngo-cho-bitcoin-20250508134419619.htm