عقد من التضخم المنخفض

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في عام 2024 بنسبة 3.63% مقارنة بعام 2023. وهذا يمثل العام العاشر على التوالي الذي نجحت فيه فيتنام في السيطرة على متوسط ​​التضخم عند أقل من 4%.

اذكر الأسباب الرئيسية الثلاثة.

بحسب أحدث البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاء العام، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في ديسمبر 2024 بنسبة 0.29% مقارنةً بالشهر السابق. وبالمقارنة مع الفترة نفسها من العام الماضي، ارتفع المؤشر بنسبة 2.94%. وبلغ متوسط ​​ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك في عام 2024 نسبة 3.63% مقارنةً بعام 2023. وبذلك، يُسجّل هذا العام العاشر على التوالي الذي تنجح فيه فيتنام في السيطرة على متوسط ​​التضخم دون مستوى 4%.

يتسوق المستهلكون لشراء مستلزمات رأس السنة القمرية (تيت) في سوبر ماركت كوب مارت في ها دونغ. الصورة: نغوين هانه

خلال الفترة من 2015 إلى 2024، بلغ متوسط ​​التضخم 2.8% فقط سنويًا، وهو أقل بكثير من المتوسط ​​البالغ 10.2% سنويًا خلال السنوات العشر السابقة (2005-2014). ووفقًا للدكتور نغوين دوك دو، نائب مدير معهد الاقتصاد والمالية (أكاديمية المالية)، فإن انخفاض التضخم خلال السنوات العشر الماضية يعود إلى ثلاثة أسباب رئيسية.

أولاً ، كان معدل الزيادة في المعروض النقدي خلال الفترة 2014-2023 (مع تأخير لمدة عام واحد) 13.8٪ فقط، وهو أقل بكثير من المتوسط ​​البالغ 27.1٪ خلال الفترة 2004-2013.

ثانيًا ، ظلت أسعار الفائدة خلال الفترة 2014-2024 إيجابية باستمرار بالقيمة الحقيقية، حيث بلغ متوسطها 3.7% سنويًا للودائع لأجل 12 شهرًا. في المقابل، بلغ متوسط ​​سعر الفائدة الحقيقي خلال الفترة 2004-2014 نسبة 0% سنويًا.

ثالثًا ، كان سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي خلال الفترة 2014-2024 أكثر استقرارًا مقارنةً بالفترة 2004-2014. فبينما بلغ متوسط ​​معدل انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي 2.9% سنويًا خلال الفترة 2004-2014، انخفض إلى 1.6% سنويًا خلال الفترة 2014-2024.

رسم بياني للتضخم في فيتنام من عام 2015 إلى عام 2024 والتوقعات (%). المصدر: المكتب العام للإحصاء.

وبالتالي، فإن انخفاض نمو المعروض النقدي، وأسعار الفائدة الحقيقية الإيجابية، وسعر الصرف المستقر هي العوامل الأساسية التي تفسر سبب بقاء التضخم في فيتنام مستقراً عند مستوى منخفض على مدى السنوات العشر الماضية.

في الواقع، ظل التضخم خلال الفترة 2015-2024 مستقرًا بشكل أساسي (بمعدل 2.8% سنويًا أو 0.23% شهريًا تقريبًا)، مما يعني أنه كان مدعومًا بسياسة نقدية مستقرة وأسعار صرف ثابتة. وتعود تقلبات التضخم (أعلى أو أقل من المتوسط) بشكل رئيسي إلى تغيرات أسعار النفط والمواد الخام، فضلًا عن أسعار خدمات الرعاية الصحية والتعليم التي تسيطر عليها الدولة.

ثلاثة سيناريوهات للتضخم لعام 2025

في عام 2024، تم ضبط المعروض النقدي عند 9.42%، وهو أقل بكثير من المتوسط ​​للفترة 2014-2023. يُعد هذا عاملاً سيساعد في كبح التضخم في عام 2025. مع ذلك، في عام 2024، ورغم أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال إيجابية، إلا أنها أقل من المتوسط ​​للفترة 2014-2024، كما أن معدل ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي أعلى من المتوسط ​​للفترة نفسها. قد تُشكل هذه العوامل ضغطاً على الأسعار في المستقبل القريب.

إلى جانب العوامل النقدية وعوامل سعر الصرف المذكورة آنفًا، سيعتمد التضخم في عام 2025 أيضًا على عوامل أخرى، مثل النمو الاقتصادي العالمي وأسعار النفط والمواد الخام. ووفقًا لتوقعات المنظمات الدولية، سيستمر الاقتصاد العالمي في النمو بثبات بنسبة 3.2% في عام 2025، على غرار عام 2024، بينما من المتوقع أن ينخفض ​​متوسط ​​سعر النفط والمواد الخام الأساسية انخفاضًا طفيفًا. ومع ذلك، ستظل أسعار الصرف وأسعار الفائدة عوامل غير مؤكدة ستؤثر على الأسعار في فيتنام.

في هذا السياق، قدّم الدكتور نغوين دوك دو ثلاثة سيناريوهات للتضخم لعام 2025. ووفقًا لهذه السيناريوهات، في السيناريو الأساسي، يبقى سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي مستقرًا، وترتفع أسعار الفائدة ارتفاعًا طفيفًا نتيجةً لزيادة الطلب على الائتمان. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بمعدل 0.23% شهريًا، وأن يبلغ متوسط ​​معدل التضخم لعام 2025 بأكمله حوالي 3.0%.

في السيناريو المتفائل، ومع وجود ضغط كبير على سعر الصرف بسبب الارتفاع القوي للدولار الأمريكي في السوق العالمية، وقيام بنك الدولة الفيتنامي برفع أسعار الفائدة بشكل حاد لتحقيق استقرار سعر الصرف والسيطرة على التضخم، يمكن أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.28٪ شهريًا ويبلغ متوسط ​​التضخم حوالي 3.3٪.

في سيناريو النمو المنخفض، مع ضعف النمو الاقتصادي العالمي والفيتنامي، وانخفاض كبير في أسعار النفط، واستقرار أو انخفاض طفيف في أسعار صرف الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة، يمكن أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.18% فقط شهريًا، وسيكون متوسط ​​التضخم حوالي 2.7%.

بحسب الدكتور نغوين دوك دو، فإن التوقعات المذكورة أعلاه لا تأخذ في الحسبان احتمال قيام الحكومة برفع أسعار خدمات الرعاية الصحية والتعليم وفقًا للجدول الزمني المُخطط له، فضلًا عن احتمال انزلاق الاقتصاد العالمي إلى حالة ركود نتيجة استمرار ارتفاع أسعار الفائدة في الدول المتقدمة لفترة طويلة. وإذا قامت الحكومة بتعديل أسعار الخدمات في النصف الثاني من عام 2025، فقد يصل متوسط ​​التضخم إلى 3.5% في السيناريو المتفائل.

في سيناريو النمو المنخفض، إذا دخل الاقتصاد العالمي في حالة ركود في عام 2025 وانخفضت أسعار النفط، فقد ينخفض ​​متوسط ​​التضخم إلى 2.5٪ أو حتى أقل.

بفضل سياسات نقدية وسياسات صرف عملات مستقرة ومعقولة، حافظت فيتنام على معدل التضخم دون 4% خلال العقد الماضي. ومن المتوقع أن يبقى متوسط ​​التضخم في عام 2025 تحت السيطرة عند 3.0% (± 0.5%)، وهو أقل بكثير من الهدف المحدد الذي أقره البرلمان الوطني والذي يتراوح بين 4 و4.5%.

المصدر: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html