القرار 68 يخلق زخمًا جديدًا لسوق الأوراق المالية

يعكس سوق الأسهم توقعات بأن القطاع الخاص سيظل المحرك الرئيسي للنمو.

سياسة رائدة للقطاع الخاص

وبحسب أحد المحللين الماليين، عندما يتطور الاقتصاد الخاص بقوة، فإن سوق الأوراق المالية سوف تستفيد من جوانب عديدة. أولا، سوف تعمل الزيادة في عدد الشركات المدرجة على جذب تدفقات رأس المال المحلية والأجنبية، مما يؤدي إلى تحسين السيولة وحجم السوق. ولن تتمكن صناديق الاستثمار الدولية، التي تبحث عن فرص في الأسواق الناشئة، من تجاهل فيتنام ــ وهي وجهة محتملة تتميز بقطاع خاص صاعد.

وعندما يتم تنفيذ سياسات داعمة لرأس المال والأراضي والتكنولوجيا، يمكننا أن نتوقع موجة من الشركات الخاصة القوية، المستعدة للدخول إلى بورصات مثل HOSE، أو HNX، أو UPCoM.

في الواقع، بعد التصحيح القوي في أبريل/نيسان 2025، سجل سوق الأسهم الفيتنامية انتعاشًا إيجابيًا في النصف الأول من شهر مايو/أيار. تجاوز مؤشر VN مستوى 1260 نقطة، مع إغلاق 4/5 جلسات تداول في الأسبوع من 5 إلى 9 مايو في المنطقة الخضراء، وذلك بفضل الإثارة الناجمة عن التشغيل الرسمي لنظام KRX. وفي الآونة الأخيرة، سجلت الجلستان التداوليتان الأوليتان لهذا الأسبوع ارتفاعات كبيرة، ويستعيد السوق مستوى 1300 نقطة مرة أخرى.

كما في جلسة التداول الأولى لهذا الأسبوع (12 مايو)، عكس مؤشر VN انخفاضه وسرعان ما عاد إلى الاتجاه الصعودي، وأغلق مرتفعًا بنسبة 1.26% بفضل جذب الأسهم الرائدة في القطاع الخاص، وخاصة VIC - سهم شركة Vingroup Corporation. ولم تساهم شركات VIC وTCB وFPT فقط في ارتفاع المؤشر. ارتفعت القدرة الشرائية بشكل حاد فورًا بعد الأخبار التي تفيد بأن الولايات المتحدة والصين اتفقتا على خفض الرسوم الجمركية إلى 30٪ في غضون 90 يومًا القادمة. وقد أثار هذا التطور موجة من المشاعر الإيجابية، مما دفع المؤشر إلى الارتفاع بشكل حاد وأغلق بثبات في منطقة الاتجاه الصعودي.

وفي تحليل أكثر دقة لدور الشركات الخاصة الكبرى وأسهمها في سوق الأوراق المالية الفيتنامية، قالت السيدة كاو ثي نغوك كوينه - مديرة العملاء المؤسسيين - شركة VNDIRECT Securities Joint Stock Company إن التطورات الحالية تظهر أن أسهم بعض الشركات الخاصة الكبرى هي في الواقع القاطرات والركائز لسوق الأوراق المالية، وعادة ما تكون أسهم مجموعة Vingroup. في سياق تحرك مؤشر VN بشكل جانبي منذ بداية العام، ساهمت 3 أسهم في هذه المجموعة بأكثر من 90 نقطة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، شهدت أسهم بعض الشركات الخاصة الكبيرة أيضًا تطورات إيجابية منذ بداية العام، مثل مجموعة الخدمات المصرفية الخاصة (Techcombank، Sacombank، SHB)، وأسهم Gelex، وأسهم مجموعة Thanh Thanh Cong... تتمتع كل هذه الأسهم بمعدلات نمو مثيرة للإعجاب من 30% إلى أكثر من 100%.

ويؤكد القرار 68 أيضًا بشكل خاص على الحاجة الملحة إلى تحديث وإعادة هيكلة سوق الأوراق المالية، وتطوير سوق التأمين، وتحسين القواعد المنظمة لسندات الشركات لتحسين الجودة وتوسيع قنوات تعبئة رأس المال المستقرة ومنخفضة التكلفة للاقتصاد الخاص. بالإضافة إلى ذلك، البحث في بناء إطار قانوني لتوريق الديون.

عودة الأموال إلى سوق الأوراق المالية

من المتوقع أن يكون عام 2025 عامًا مليئًا بالتحديات، ومع ذلك يعتقد العديد من الخبراء أن سوق الأسهم الفيتنامية لا تزال وجهة جذابة للمستثمرين، استنادًا إلى التعافي الاقتصادي القوي وزخم النمو، والعديد من السياسات "المنفتحة" التي تنتهجها الحكومة للمستثمرين الأجانب، والتحسينات الإيجابية بشكل متزايد في جودة السوق نحو الشفافية والسلامة والصحة. وعلى وجه التحديد، فإن تعافي الإنتاج ونمو الاستهلاك المحلي سوف يشكلان الأساس لتعزيز ازدهار سوق الأوراق المالية.

وبحسب السيدة كاو ثي نغوك كوينه، فقد كان هناك تغيير واضح في وجهة النظر التوجيهية بشأن الاقتصاد الخاص في التصريحات الأخيرة لقادة الحكومة والوزارات والإدارات والفروع، والتي تجسدت في القرار 68 للمكتب السياسي. وأكد القرار رقم 68 على دور ومكانة الاقتصاد الخاص كقوة دافعة مهمة للاقتصاد الوطني، وفي الوقت نفسه أشار بوضوح إلى توسيع مشاركة المؤسسات الخاصة في المشاريع الوطنية الهامة. وتطبق الدولة سياسات استباقية في مجال الطلب أو المناقصة المحدودة أو المناقصة المخصصة أو لديها سياسات تفضيلية لتشجيع القطاع الاقتصادي الخاص على المشاركة مع الدولة في المجالات الاستراتيجية والمشاريع ومهام البحث العلمي الرئيسية.

وبحسب السيدة كوينه، فإن الصناعات مثل الطاقة ومواد البناء والبنية التحتية والتكنولوجيا سوف تستفيد وتحقق اختراقات عندما تتمتع بسياسات التنمية التفضيلية وكذلك المشاركة في المشاريع الوطنية الكبرى مثل مشروع السكك الحديدية عالية السرعة بين الشمال والجنوب والسكك الحديدية الحضرية ومشاريع الطاقة المتجددة ومشاريع التحول الرقمي.

وبالإضافة إلى ذلك، تعمل الحكومة على تعزيز إزالة الصعوبات والعقبات في أكثر من 2200 مشروع برأس مال إجمالي يبلغ نحو 6 ملايين مليار دونج، مما سيساهم في تحسين بيئة الأعمال وتعزيز النمو في القطاعات المصرفية والعقارية والبناء.

وتشمل تدابير الدعم الحكومية توسيع صندوق ضمان الائتمان للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم إلى ما لا يقل عن 50 تريليون دونج، وتنفيذ خطوط الائتمان الخضراء بأسعار فائدة تفضيلية، وتوفير حوافز ضريبية بنسبة 200٪ لأنشطة البحث والتطوير وتدريب العمالة، وتطوير رأس المال الاستثماري المحلي من خلال نموذج الاستثمار المشترك بين الدولة والقطاع الخاص.

وستطلق الحكومة أيضًا برنامج "أبطال فيتنام العالميين" لدعم 50 شركة محتملة في الاستشارات المتعلقة بعمليات الدمج والاستحواذ، والتأمين ضد المخاطر السياسية، والوصول إلى الأولوية في مفاوضات التجارة؛ زيادة معدل التوطين إلى ما لا يقل عن 60% لصناعات الإلكترونيات والسيارات والمنسوجات من خلال حزم الحوافز الضريبية للمكونات.

وبحسب الخبير من VNDirect، إذا تم تنفيذه بشكل فعال، فإن القرار 68 يمكن أن يساعد في بناء نظام بيئي ثلاثي المستويات للقطاع الخاص، بما في ذلك الشركات الكبرى الرائدة - الشركات الصغيرة والمتوسطة - والشركات الناشئة المبتكرة، مما يضع هذا القطاع ليصبح ركيزة أساسية للاقتصاد الفيتنامي بحلول عام 2045.

وبحسب المحللين، فإن تحويل هذه التوقعات إلى حقيقة يتطلب تنفيذ القرار 68-NQ/TW قدراً كبيراً من التزامن والتصميم. إن بيئة الأعمال بحاجة إلى أن تكون شفافة، والسيطرة على مخاطر الاحتيال المالي، ودعم المؤسسات الخاصة للوصول إلى الموارد بشكل عادل. وعندما ينطلق الاقتصاد الخاص حقاً، فسوف يكون ذلك اليوم الذي لن ينمو فيه سوق الأسهم الفيتنامية بقوة على المستوى المحلي فحسب، بل سيترك أيضاً بصمته على الخريطة المالية الإقليمية.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/nghi-quyet-68-tao-dong-luc-moi-cho-thi-truong-chung-khoan-164122.html