القرار 68 يخلق زخمًا جديدًا لسوق الأوراق المالية

في 4 مايو 2025، أصدر المكتب السياسي القرار رقم 68-NQ/TW بشأن التنمية الاقتصادية الخاصة، والذي تضمن أهدافًا ورؤىً ومهامًا وحلولًا مبتكرة، ليصبح بذلك دافعًا رئيسيًا للتنمية الاقتصادية للبلاد. وعقب ذلك مباشرة، انتعشت سوق الأسهم بقوة بفضل التوقعات بالقرار 68 وما يحمله من حلول لتعزيز النمو طويل الأجل.

يعكس سوق الأسهم توقعات بأن القطاع الخاص سيظل المحرك الرئيسي للنمو.

سياسة رائدة للقطاع الخاص

وفقًا لمحلل مالي، مع نمو قوي للاقتصاد الخاص، سيستفيد سوق الأسهم من جوانب عديدة. أولًا، ستجذب زيادة عدد الشركات المدرجة تدفقات رأس المال المحلية والأجنبية، مما يزيد السيولة وحجم السوق. ولن تتمكن صناديق الاستثمار الدولية، التي تبحث عن فرص في الأسواق الناشئة، من تجاهل فيتنام، وجهة محتملة ذات قطاع خاص صاعد.

وعندما يتم تنفيذ سياسات داعمة لرأس المال والأراضي والتكنولوجيا، يمكننا أن نتوقع موجة من الشركات الخاصة القوية، المستعدة للدخول إلى بورصات مثل HOSE، أو HNX، أو UPCoM.

في الواقع، بعد تصحيح قوي في أبريل 2025، سجل سوق الأسهم الفيتنامية انتعاشًا إيجابيًا في النصف الأول من مايو. تجاوز مؤشر VN مستوى 1260 نقطة، مع إغلاق 4 من أصل 5 جلسات تداول خلال الأسبوع الممتد من 5 إلى 9 مايو على ارتفاع، بفضل الحماس الذي أعقب التشغيل الرسمي لنظام KRX. ومؤخرًا، سجلت أول جلستي تداول من هذا الأسبوع ارتفاعًا ملحوظًا، ويقترب السوق من مستوى 1300 نقطة مجددًا.

كما في أول جلسة تداول لهذا الأسبوع (12 مايو)، عكس مؤشر VN مساره الهابط، وسرعان ما عاد إلى منطقة الصعود، مغلقًا على ارتفاع بنسبة 1.26% بفضل قوة أسهم القطاع الخاص الرائدة، وخاصةً سهم VIC - سهم شركة Vingroup Corporation. ولم تكن أسهم VIC وTCB و FPT وحدها هي التي ساهمت في صعود المؤشر. فقد ارتفعت القوة الشرائية بشكل حاد فور ورود أنباء اتفاق الولايات المتحدة والصين على خفض الضرائب إلى 30% خلال التسعين يومًا القادمة. وقد أثار هذا التطور موجة من المعنويات الإيجابية، مما دفع المؤشر إلى الارتفاع بشكل حاد، وأغلق في منطقة الصعود بثبات.

عند تحليل دور الشركات الخاصة الكبيرة وأسهمها في سوق الأسهم الفيتنامية عن كثب، قالت السيدة كاو ثي نغوك كوينه - مديرة العملاء المؤسسيين - شركة VNDIRECT Securities Joint Stock Company إن التطورات الحالية تُظهر أن أسهم بعض الشركات الخاصة الكبيرة هي حقًا القاطرات والركائز لسوق الأسهم، وعادةً ما تكون أسهم مجموعة Vingroup. وفي سياق تحرك مؤشر VN بشكل جانبي منذ بداية العام، ساهمت هذه الأسهم الثلاثة بأكثر من 90 نقطة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، شهدت أسهم بعض الشركات الخاصة الكبيرة أيضًا تطورات إيجابية منذ بداية العام، مثل مجموعة الخدمات المصرفية الخاصة (Techcombank و Sacombank و SHB ) وأسهم Gelex وأسهم مجموعة Thanh Thanh Cong... تتمتع جميع هذه الأسهم بمعدلات نمو رائعة من 30٪ إلى أكثر من 100٪.

كما يُشدد القرار رقم 68 تحديدًا على الحاجة المُلِحّة لتطوير سوق الأوراق المالية وإعادة هيكلتها، وتطوير سوق التأمين، وتحسين اللوائح المُنظِّمة لسندات الشركات لتحسين الجودة وتوسيع قنوات تعبئة رأس المال المُستقرة ومنخفضة التكلفة للاقتصاد الخاص. إضافةً إلى ذلك، ثمة حاجة إلى إجراء بحوث لتطوير إطار قانوني لتوريق الديون.

عودة الأموال إلى سوق الأوراق المالية

من المتوقع أن يكون عام 2025 عامًا مليئًا بالتحديات، إلا أن العديد من الخبراء يعتقدون أن سوق الأسهم الفيتنامية لا تزال وجهةً جاذبةً للمستثمرين، بفضل الانتعاش الاقتصادي القوي والنمو، وسياسات الحكومة "المفتوحة" تجاه المستثمرين الأجانب، والتحسينات الإيجابية المتزايدة في جودة السوق نحو الشفافية والسلامة والصحة. وتحديدًا، سيشكل انتعاش الإنتاج وتطور الاستهلاك المحلي أساسًا لازدهار سوق الأسهم.

وفقاً للسيدة كاو ثي نغوك كوينه، طرأ تغيير واضح على النظرة التوجيهية للاقتصاد الخاص في التصريحات الأخيرة لقادة الحكومة والوزارات والإدارات والقطاعات، وتجسّد ذلك في القرار رقم 68 للمكتب السياسي. وقد أكّد القرار رقم 68 على دور ومكانة الاقتصاد الخاص كقوة دافعة مهمة للاقتصاد الوطني، وفي الوقت نفسه، نصّ بوضوح على توسيع مشاركة المؤسسات الخاصة في المشاريع الوطنية المهمة. وتنتهج الدولة بشكل استباقي سياسة الطلب، أو المناقصات المحدودة، أو المناقصات المحددة، أو سياسات تفضيلية لتشجيع القطاع الاقتصادي الخاص على المشاركة مع الدولة في المجالات والمشاريع الاستراتيجية ومهام البحث العلمي الرئيسية.

وبحسب السيدة كوينه، فإن الصناعات مثل الطاقة ومواد البناء والبنية التحتية والتكنولوجيا سوف تستفيد وتحقق اختراقات عندما تتمتع بسياسات التنمية التفضيلية وكذلك المشاركة في المشاريع الوطنية الكبرى مثل مشروع السكك الحديدية عالية السرعة بين الشمال والجنوب والسكك الحديدية الحضرية ومشاريع الطاقة المتجددة ومشاريع التحول الرقمي.

وبالإضافة إلى ذلك، تعمل الحكومة على تعزيز إزالة الصعوبات والعقبات في أكثر من 2200 مشروع برأس مال إجمالي يبلغ نحو 6 ملايين مليار دونج، مما سيساهم في تحسين بيئة الأعمال وتعزيز النمو في القطاعات المصرفية والعقارية والبناء.

وتشمل تدابير الدعم الحكومية توسيع صندوق ضمان الائتمان للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم إلى ما لا يقل عن 50 تريليون دونج، وتنفيذ خطوط الائتمان الخضراء بأسعار فائدة تفضيلية، وتوفير حوافز ضريبية بنسبة 200٪ لأنشطة البحث والتطوير وتدريب العمالة، وتطوير رأس المال الاستثماري المحلي من خلال نموذج الاستثمار المشترك بين الدولة والقطاع الخاص.

وستطلق الحكومة أيضًا برنامج "أبطال فيتنام العالميين" لدعم 50 شركة محتملة في الاستشارات المتعلقة بعمليات الدمج والاستحواذ، والتأمين ضد المخاطر السياسية، والوصول إلى الأولوية في مفاوضات التجارة؛ وزيادة معدل التوطين إلى 60% على الأقل لصناعات الإلكترونيات والسيارات والمنسوجات من خلال حزم ضريبية تفضيلية للمكونات.

وبحسب الخبير من VNDirect، إذا تم تنفيذه بشكل فعال، فإن القرار 68 يمكن أن يساعد في بناء نظام بيئي ثلاثي المستويات للقطاع الخاص، بما في ذلك الشركات الكبرى الرائدة - الشركات الصغيرة والمتوسطة - والشركات الناشئة المبتكرة، مما يضع هذا القطاع ليصبح ركيزة أساسية للاقتصاد الفيتنامي بحلول عام 2045.

وفقاً للمحللين، يتطلب تنفيذ القرار 68-NQ/TW، لتحقيق هذه التوقعات، تنسيقاً وتصميماً كبيرين. يجب أن تتسم بيئة الأعمال بالشفافية، وأن تُسيطر على مخاطر الاحتيال المالي، وأن تدعم الشركات الخاصة في الوصول إلى الموارد بشكل عادل. عندما ينطلق الاقتصاد الخاص فعلياً، سيكون ذلك اليوم الذي يشهد نمواً قوياً في سوق الأسهم الفيتنامية محلياً، بل ويترك بصمته على الخارطة المالية الإقليمية.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/nghi-quyet-68-tao-dong-luc-moi-cho-thi-truong-chung-khoan-164122.html