المستثمرون الذين لديهم مليارات الدولارات يبحثون عن قنوات رأس المال

لا يزال معظم المستثمرين يحتفظون بأموالهم ويراقبون السوق عن كثب في ظل المتغيرات غير المتوقعة. ويُعدّ السؤال الأكثر شيوعًا في هذا الوقت: أين تستثمر في النصف الثاني من العام؟

شهدت معاملات البيع والشراء في سوق الذهب حالة من الجمود شبه التام في الآونة الأخيرة. تصوير: دوك ثانه

هناك العديد من المتغيرات في انتظار المستثمرين

في ندوة "إيجاد فرص الاستثمار في النصف الثاني من العام" التي نظمتها صحيفة داو تو في نهاية الأسبوع الماضي، قال السيد دات تونغ، رئيس قسم استراتيجية السوق في بنك إكسنس للاستثمار، إن هناك خطرين رئيسيين يمكن أن يغيرا جميع المعلومات الاقتصادية الكلية في العالم في النصف الثاني من عام 2024: نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية والتعافي البطيء للاقتصاد الصيني.

على الرغم من استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الفيدرالي) بشكل كبير، إلا أن تصرفاته، وفقًا للخبراء، ستتأثر إلى حد ما بالضغوط السياسية . وبناءً على ذلك، في حال فوز الحزب الجمهوري، سيستمر تشديد السياسة النقدية، وستتباطأ قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة. أما في حال فوز الحزب الديمقراطي، فستكون السياسة النقدية أكثر مرونة، وستتراجع أسعار الفائدة الفيدرالية بوتيرة أسرع.

بالإضافة إلى تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي، ينتظر السوق العالمي تحركات سياسية من سلسلة من البنوك الكبرى مثل البنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا، وبنك اليابان، وغيرها. وسوف تتسبب تعديلات أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في مختلف البلدان في حدوث تقلبات في أزواج أسعار الصرف.

قال الدكتور نجوين تري هيو، الخبير الاقتصادي، إنه في حال خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، قد ينخفض سعر الدونغ الفيتنامي بنسبة 5% هذا العام. وعلى العكس، إذا تأخر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، فقد يرتفع سعر الصرف بنسبة 5.5-6% هذا العام.

تدخل اقتصادات العديد من الدول حاليًا مرحلة تعافي. وعلى وجه الخصوص، تُعتبر موجة الذكاء الاصطناعي حدثًا بارزًا يُحدث فرقًا في تحسين الإنتاجية والكفاءة ومستويات التعافي في الدول. وستؤثر سرعة تعافي الاقتصاد العالمي وتقلبات أسعار الفائدة التي يُجريها الاحتياطي الفيدرالي على قنوات الاستثمار عالميًا.

وفقًا للسيد دات تونغ، سيستمر دعم الذهب في النصف الثاني من هذا العام بفضل الطلب القوي من البنوك المركزية، وخاصةً مجموعة البريكس (التي تضم البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب أفريقيا). هذا بالإضافة إلى تزايد الطلب على المجوهرات الذهبية من الدول التي تفضل استهلاك الذهب. إضافةً إلى ذلك، من المتوقع أن تكون فئات الأصول المفضلة في النصف الثاني من هذا العام هي أسهم الدول النامية، وأسهم الأسواق الأوروبية (ذات الأسعار المنخفضة حاليًا)، والسندات الأمريكية، وغيرها.

بشكل عام، تُركز أسواق الأسهم العالمية في النصف الثاني من العام على التقييم. فحيثما يكون التقييم جذابًا، تبقى هناك فرص استثمارية، كما حلل السيد دات تونغ.

وبالمثل، يعتقد الدكتور نجوين تري هيو أن الذهب سيظل قناة استثمارية جاذبة هذا العام والعام المقبل. وتحديدًا، من الآن وحتى نهاية عام ٢٠٢٤، قد يصل سعر الذهب إلى ٢٥٠٠ دولار للأونصة، وقد يصل إلى ٣٠٠٠ دولار للأونصة العام المقبل.

وفقًا للسيدة لينا نجوين، مديرة تطوير الأعمال في بنك إكسنس للاستثمار، ستواصل المؤسسات المالية وصناديق الاستثمار الكبرى من الدول المتقدمة، مثل المملكة المتحدة والولايات المتحدة وسويسرا، خلال الفترة المقبلة، إقبالها على الاستثمار في الذهب. بمعنى آخر، سيظل الذهب في الفترة المقبلة هو الأصل الأول في محفظة استثمارات كبار المستثمرين المؤسسيين. تليها الأسهم، وخاصةً الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، وأسهم التكنولوجيا.

علاوةً على ذلك، تجذب الأصول الرقمية تدفقات نقدية قوية. مؤخرًا، تم ضخ أكثر من 1200 مليار دولار أمريكي في صناديق المؤشرات المتداولة للأصول الرقمية. ويُعتقد أن العملات المشفرة قد تجاوزت فترة خمولها، وهي تجذب باستمرار مستثمرين مؤسسيين كبارًا.

هل يجذب الذهب والأسهم والأصول الرقمية الاستثمار؟

فيما يتعلق بالسوق الفيتنامية، يُبدي جميع الخبراء آراءً إيجابيةً للغاية. وصرح السيد هوانغ شوان ترونغ، رئيس قسم عملاء الشركات في قسم موارد رأس المال في سيتي بنك، بأنه من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الفيتنامي بنسبة 6.4% هذا العام، وأن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.4%، وأن سعر الصرف بنهاية العام سيتراوح حول 25,300 دونج فيتنامي/دولار أمريكي، وأن البنك المركزي لن يُعدّل سعر الفائدة التشغيلية...

رغم تحسّن الوضع الاقتصادي الكلي، تشهد قنوات الاستثمار المحلية حالة من الهدوء النسبي: فسوق الذهب متجمد، وأسواق العقارات والأسهم تشهد انخفاضًا في السيولة، والعملات المشفرة لا تزال في منطقة رمادية من حيث السياسات، وسوق سندات الشركات في حالة من الركود. وعلى وجه الخصوص، ارتفعت الودائع المصرفية إلى مستوى قياسي رغم انخفاض أسعار الفائدة، وذلك بسبب افتقار الناس إلى قنوات الاستثمار.

صرح السيد لي دوك خانه، مدير التحليل في شركة VPS للأوراق المالية، بأنه لا توجد أي مؤشرات على تدفق الأموال من الأسهم إلى قنوات استثمارية أخرى. فالأموال لا تزال في حسابات المستثمرين، ولا يوقف المستثمرون التداول إلا مؤقتًا عندما لا يتحسن السوق.

إنهم ينتظرون حدثًا، إشارةً أوضح. هذه الفترة تشهد ركودًا في المعلومات. أعتقد أنه مع حلول نهاية الربع الثالث من عام ٢٠٢٤، عندما تصبح المعلومات أكثر وضوحًا، سيكون شعور المستثمرين أكثر تفاؤلًا. في النصف الثاني من عام ٢٠٢٤، ينبغي على المستثمرين البحث عن شركات ذات نتائج أعمال جيدة وتدفقات نقدية مستقرة، كما علق السيد خان.

أين تستثمر في النصف الثاني من العام؟

- الدكتور نجوين تري هيو، خبير اقتصادي

أعتقد أن سوق الأسهم في النصف الثاني من عام ٢٠٢٤ سيكون أكثر استقرارًا وأفضل أداءً من النصف الأول. ستكون أسهم المناطق الصناعية، والطاقة المتجددة، والنقل، وخاصةً البنوك، أكثر استدامةً وجاذبيةً من الأسهم الأخرى.

ولم تشهد العقارات في مجالات الزراعة والأراضي والتجارة والمنتجعات والسياحة أي تحسن حتى الآن، لكن العقارات في المناطق الحضرية والصناعية تطورت بشكل أفضل منذ بداية عام 2024، ومن المتوقع أن تستمر في تحقيق إمكاناتها حتى نهاية عام 2024.

ربما يكون الذهب مجال الاستثمار الأكثر حذرًا، إذ لا يتأثر فقط بعوامل السوق، بل أيضًا بعوامل السياسة. وتحديدًا، سيُولي عام ٢٠٢٤ اهتمامًا كبيرًا من الدولة بسوق الذهب، وسيُجري تعديلات جذرية عليه.

لا تزال الجهات التنظيمية تنظر بحذر شديد إلى العملات الرقمية المشفرة، ولكن لم يُتخذ أي إجراء لحظرها، باستثناء تنظيم استخدام العملات الرقمية في المدفوعات. في حال حدوث تقلبات جيوسياسية واقتصادية عالمية كبيرة، أعتقد أن العملات المشفرة ستتصدر المشهد وستضع ضغوطًا هائلة على البنك المركزي.

في غضون ذلك، قالت السيدة تران ثي خانه هين، مديرة الأبحاث في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، إن سوق الأسهم في النصف الثاني من هذا العام سيكون متفائلاً بفضل أربعة عوامل إيجابية: بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من خفض أسعار الفائدة؛ الاقتصاد يتحسن؛ أرباح الشركات المدرجة تتعافى (من المتوقع أن تزيد بنسبة 20٪ هذا العام و15٪ العام المقبل)؛ أسعار الفائدة محفوظة عند مستويات منخفضة في سياق عدم تعافي قنوات الاستثمار الأخرى بقوة.

وفقًا للسيدة هيين، من المتوقع أن يصل مؤشر فيتنام الوطني إلى 1350 نقطة بنهاية هذا العام. مع ذلك، لا يزال على المستثمرين توخي الحذر من المخاطر المتعلقة بالتضخم وأسعار الصرف وضغوط السحب الصافي من المستثمرين الأجانب.

على الرغم من توقعات استمرار ارتفاع سعر الذهب خلال الفترة المقبلة، إلا أن الخبراء يستبعدون انتعاش هذا القطاع الاستثماري في فيتنام خلال النصف الثاني من العام. والسبب هو ركود عمليات البيع والشراء في سوق الذهب.

في غضون ذلك، تشهد قنوات الاستثمار في العملات المشفرة والأصول الرقمية ازدهارًا مجددًا. ووفقًا لبيانات شركة Chainalysis، تم تحويل ما يصل إلى 120 مليار دولار أمريكي من العملات المشفرة إلى فيتنام خلال عام واحد، حتى يونيو 2023، وهو ما يزيد بنحو خمسة أضعاف عن الـ 25 مليار دولار أمريكي التي دخلت فيتنام عبر قنوات الاستثمار الأجنبي.

صرح الدكتور فام آنه خوي، نائب رئيس لجنة التكنولوجيا المالية في جمعية البلوك تشين الفيتنامية، بأن لدى الفيتناميين حاليًا حوالي 20 مليون حساب أصول رقمية، أي ما يعادل أربعة أضعاف عدد حسابات الأوراق المالية. ويُعدّ هذا الرقم، البالغ 120 مليار دولار أمريكي، رقمًا متواضعًا مقارنةً بالاستثمارات الفعلية للفيتناميين. ورغم أن هذه القناة الاستثمارية واسعة، إلا أنها تفتقر إلى ممر قانوني، ما يجعلها غير خاضعة لرقابة جيدة، مما يُسبب خسائر ضريبية ويؤدي إلى مشاكل أخرى عديدة، مثل مكافحة غسل الأموال وحماية المستخدمين، وغيرها.

إذا اتبعنا سياسة إدارية صارمة في أقرب وقت، بدلاً من اللجوء إلى الاقتصاد غير المنظم، يمكن أن يصبح تدفق الأموال دافعًا قويًا لنمو الاقتصاد. وبالطبع، يحتاج المستثمرون المشاركون في هذا المجال إلى اكتساب المعرفة والفهم للسوق المالية والتكنولوجيا والقانون، واستشارة الخبراء والمؤسسات الرائدة، وتقييم مخاطر التقلبات والقوانين وتحديثها باستمرار، واختيار منصة تداول موثوقة. وبشكل خاص، من الضروري وضع استراتيجية استثمار واضحة وتنويع المحفظة الاستثمارية لتقليل المخاطر وتعظيم الفوائد، كما أوصى السيد خوي.

الاستثمار العقاري: حان وقت الشراء

وفيما يتعلق بقناة الاستثمار العقاري، قال السيد تران توان تاي، مدير الاستثمار في شركة سونكيم للتجزئة، إن المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الماليين يبحثون عن فرص في الأصول المتعثرة (نوع من الأصول تباع بسعر أقل بكثير من قيمتها الحقيقية، لأن البائع أو الشركة تحتاج إلى المال بشكل عاجل).

في الوقت نفسه، يميل المستثمرون الأفراد إلى الاهتمام بالعقارات متوسطة الأسعار. وهذا هو أيضًا نوع الاستثمار الذي توصي به العديد من وحدات أبحاث السوق حاليًا.

تبحث شركات العقارات عن فرص اندماج واستحواذ لزيادة رصيدها من الأراضي. بالنسبة لقطاع التجزئة، ستُمثل موجة عوائد الأراضي فرصةً للشركات للاستفادة من الاستحواذ على الأراضي لخدمة سلاسلها.

من وجهة نظر الخبير، يرى الدكتور لي شوان نغيا أن أبرز ما يميز سوق العقارات في النصف الثاني من هذا العام هو دخول ثلاثة قوانين جديدة متعلقة بالعقارات حيز التنفيذ (قانون الأراضي، وقانون الإسكان، وقانون الأعمال العقارية)، مما سيُزيل صعوبات في العديد من الإجراءات القانونية. إضافةً إلى ذلك، قد تُصدر الحكومة قريبًا قرارًا يقضي بإنهاء آلاف المشاريع المُعلّقة في مدينتي هو تشي منه وهانوي.

يمكن للعاملَين المذكورَين أعلاه أن يُعطيا دفعةً قويةً لأسواق العقارات والإنشاءات والاستثمارات العامة، وأن يُسهما في تنشيط سوق سندات الشركات من جديد. وأوصى السيد نجيا قائلاً: "الآن هو الوقت المناسب للاستثمار في العقارات".

بحذر أكبر، صرّح السيد فو هونغ ثانغ، مدير الاستثمار في مجموعة DKRA، بأن عوامل السياسة لن يكون لها تأثير كبير على سوق العقارات في النصف الثاني من هذا العام. ويُظهر حجم الودائع القياسي المُتدفق إلى البنوك وانخفاض السيولة القياسي في سوق العقارات أن الناس لا يزالون يتبنون عقلية الانتظار والترقب.

مع ذلك، على المدى الطويل (5-10 سنوات)، سيساعد تطبيق القوانين الثلاثة الجديدة على تطوير السوق بشكل أكثر أمانًا واستدامةً وعدالةً لجميع المشاركين. ووفقًا للسيد ثانغ، يُمكن للمستثمرين الاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة في هذه المرحلة للمشاركة في السوق، ولكن يجب عليهم وضع الأمان كمبدأ أساسي، بناءً على قدرتهم على سداد الديون.

ويتوقع الخبراء أنه في الفترة المقبلة، ستظل مشاريع الفئة "ب" (الإسكان أقل من 65 مليون دونج/م2) ومشاريع الفئة "ج" (أقل من 35 مليون دونج/م2) هي القطاعات الرائدة في السوق، وتلبي احتياجات الإسكان والاستثمار الحقيقية.

المصدر: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-om-tien-ty-tim-kenh-rot-von-d220958.html