KRX هو نظام تكنولوجيا معلومات استثمرته بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE) وصممته بورصة كوريا (KRX). يتميز هذا النظام بالعديد من الميزات الجديدة، والتي من المتوقع أن تساعد في جذب المزيد من المستثمرين إلى السوق، وبالتالي زيادة السيولة.

مع تشغيل نظام KRX، وفقًا لـ HoSE، فإن التغيير الأكثر أهمية هو في أمري ATO (الجلسة المبكرة) وATC (الجلسة المتأخرة) في جلسات مطابقة الأوامر الدورية.

1. التغييرات في جلسة ATO/ATC

عند تطبيق نظام KRX، لن تكون لأوامري ATO وATC الأولوية على أمر الحد ( LO ) المُدخل سابقًا في النظام عند مطابقة الأوامر. كما سيتم عرض هذين الأمرين بسعر محدد، على غرار أوامر الحد، بدلاً من عرضهما فقط بسعري "ATO" و"ATC".

2. تغيير مبدأ تعديل/إلغاء الطلب

مع نظام KRX، لا يُمكن للمستثمرين تعديل السعر والحجم في آنٍ واحد. سيؤدي تعديل السعر أو زيادة الحجم إلى تغيير أولوية الأمر الزمنية؛ بينما لا يُغيّر انخفاض الحجم أولوية الأمر الزمنية. خلال جلسة التداول (ATO/ATC)، لا يزال غير مسموح للمستثمرين بإلغاء/تعديل الأوامر وفقًا للمبدأ القديم.

3. استبدال أمر MP بـ MTL على أرضية الخرطوم

سيتم استبدال أوامر سعر السوق (MP) بأوامر حد السوق (MTL). عند مطابقة أمر MTL جزئيًا دون مطابقته بالكامل، سيتم تحويل الحجم المتبقي تلقائيًا إلى أمر حد السوق (LO) بفارق سعر قدره ± نقطة واحدة مقارنةً بسعر الأمر الأصلي.

4. التداول التفاوضي والتداول بالكميات الفردية

يتيح نظام KRX لكلٍّ من البائع والمشتري إدخال الأوامر، ويكون الطرف الآخر هو مُؤكِّد الطلب، بدلاً من أن يكون البائع هو من يُدخل الأوامر والمشتري هو من يُؤكِّدها كما في النظام القديم. وبمجرد تنفيذ الأمر المُتفق عليه، لا يُمكن إلغاؤه أو تعديله.

يتيح نظام KRX الجديد للمستثمرين وضع كميات فردية (مع أوامر LO) طوال الجلسة، من الساعة 9:00 إلى 14:45، بدلاً من القدرة على وضع الأوامر فقط أثناء جلسة مطابقة الأوامر المستمرة والمعاملات المتفاوض عليها مثل النظام القديم.

5. معاملات الأوراق المالية للمستثمرين الأجانب

يقوم نظام KRX بتحديث غرفة المستثمرين الأجانب بمجرد وضع أمر على الأرض، بدلاً من التحديث فقط عندما يتم مطابقة الأوامر الأجنبية مثل النظام القديم.

تشونغكهوانHH4 OK.jpg
من المتوقع أن يُسهم نظام KRX في زيادة السيولة في سوق الأسهم. الصورة: HH

دفعة قوية لسوق الأسهم وخطوة نحو الترقية

من المتوقع أن يُسهم KRX في زيادة السيولة، مُعالجًا بذلك مشكلة الازدحام التي حدثت في عامي 2020 و2021. وفي الوقت نفسه، سيُنعش سوق الأسهم.

ومن المتوقع أيضًا أن يجلب نظام KRX منتجات جديدة وحلولًا للتداول والدفع إلى سوق الأوراق المالية الفيتنامية، مثل التداول داخل اليوم، وبيع الأوراق المالية في طريق العودة، والبيع على المكشوف، وتقصير وقت الدفع ... مما يخلق فرضية لحل الاختناقات، والتحرك نحو ترقية السوق من هامشية إلى ناشئة مثل المقاصة المركزية، وتحسين جودة البنية التحتية.

وتتوقع العديد من شركات الأوراق المالية أن يساعد النظام الجديد على زيادة متوسط قيمة التداول لكل جلسة لمؤشر VN بنسبة تتراوح بين 30% و70% مقارنة بمتوسط السيولة خلال السنوات الخمس الماضية.

توقعت شركة VNDirect سابقًا أن نظام KRX، عند تشغيله، سيساهم في زيادة سعة السيولة بما يصل إلى 4 مليارات دولار أمريكي/جلسة. وسيساهم النظام الجديد في تقليص مدة التسوية من T+2.5 الحالية، مما يعزز دوران رأس المال.

في العديد من أسواق الأسهم العالمية، يتم تطبيق آلية التداول اليومي (المعروفة أيضًا باسم T + 0)، مما يسمح للمستثمرين بشراء وبيع نفس نوع الأوراق المالية (أو المنتجات المالية الأخرى) عدة مرات في نفس اليوم لغرض المضاربة سعياً وراء الأرباح أو للحد من المخاطر بسبب تقلب أسعار الأوراق المالية في اتجاه هبوطي مقارنة بوقت الشراء.

في التداول اليومي، تُعوّض في نهاية اليوم جميع مراكز الأوراق المالية التي يحتفظ بها المستثمرون، فلا يوجد أي التزام بدفع الأوراق المالية. لا يتعين على المستثمرين سوى الدفع نقدًا في حال الخسارة أو استلام الأموال في حال الربح.

البيع على المكشوف هو بيع أسهم لا يملكها البائع وقت إتمام الصفقة. عند البيع على المكشوف، يقترض المستثمر أوراقًا مالية من حساب الوسيط ويبيعها تحسبًا لانخفاض سعر السهم، ثم يشتريها مجددًا بسعر أقل في المستقبل لتحقيق ربح.

وفقاً للمحللين، ستُشكّل معاملات T+0 والبيع على المكشوف للأسهم دفعةً قويةً تُساعد سوق الأسهم على النموّ بشكل أقوى. وهذا أيضاً هو الأساس الذي تقوم عليه FTSE وMSCI لترقية سوق الأسهم الفيتنامية، مما يجذب تدفقات رأس المال الدولية بقوة.

عند دخول نظام KRX حيز التنفيذ، من المتوقع أن تستفيد مجموعة أسهم الأوراق المالية إلى أقصى حد بفضل السيولة العالية.

سيتم ترقية سوق الأسهم في فيتنام قريبًا . تركز فيتنام على إزالة المعوقات لتطوير سوق الأسهم. وقد ساهم قانون الأوراق المالية (المعدل) والتعميم رقم 68 في التغلب على نقاط ضعف السوق.

المصدر: https://vietnamnet.vn/sang-nay-he-thong-krx-van-hanh-sau-hon-10-nam-chuan-bi-2397655.html