التحديات والآفاق قصيرة الأجل لأسهم صناعة الأرز

إن صناعة الأرز في فيتنام تحقق أرباحًا ضئيلة، وبالتالي فإن أسهم الأرز المدرجة في سوق الأوراق المالية تجتذب رأس مال أقل من مجموعات الصناعة الأخرى.

أدى قرار تعليق واردات الأرز مؤقتًا من الفلبين وإندونيسيا اعتبارًا من أوائل سبتمبر إلى خلق تحديات إضافية قصيرة الأجل لصادرات فيتنام، مما زاد من قتامة توقعات مخزونات هذا القطاع. ومع ذلك، حافظت الشركات المحلية على استقرار عملياتها، مما يعكس مرونة القطاع في الاستجابة.

استراتيجية الاستجابة المرنة

تحميل أرز فيتنامي للتصدير. صورة توضيحية: VNA

وفقًا لوزارة الزراعة والبيئة ، استحوذت الفلبين على 42.4% من سوق صادرات الأرز الفيتنامية في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2025، مما يجعلها سوقًا رئيسيًا. وتبلغ حصص الأسواق الناشئة، مثل غانا وساحل العاج، 11.7% و10.7% على التوالي، مما يدل على أن أفريقيا تفتح آفاقًا جديدة للتصدير. وبعد سنوات من التراجع، شهدت الصين نموًا مجددًا في الأشهر الثمانية الماضية، حيث وصلت إلى 565,000 طن، وهو ما يمثل 8.9% من إجمالي الصادرات، بزيادة قدرها 141.3% خلال نفس الفترة. وانخفضت قيمة صادرات الأرز إلى الفلبين بنسبة 15.6%، بينما زادت صادراتها إلى غانا بنسبة 44.4%، وساحل العاج بنسبة 88.9%، وبنغلاديش بنسبة 188 مرة، وماليزيا بنسبة 54.4%.

في 9 سبتمبر، وقّع رئيس الوزراء فام مينه تشينه المرسوم الرسمي رقم 160، طالبًا باتخاذ تدابير مُعزّزة لتعزيز الإنتاج والتصدير واستقرار سوق الأرز. وعقب ذلك مباشرةً، نظّمت وزارة الصناعة والتجارة مؤتمرًا بمشاركة الوزارات والفروع والجمعيات وكبرى شركات التصدير لإيجاد حلول للتصدي للأزمة.

صرحت السيدة بوي ثانه تام، رئيسة مجلس إدارة شركة نورثرن فود (فينافود 1)، بأن تعليق الواردات من الفلبين مؤقت، وعلى الشركات الاستعداد لاغتنام الفرص المتاحة عند عودة السوق بنهاية العام. وتوقع السيد تران شوان ها، نائب رئيس جمعية الأغذية الفيتنامية، عودة الفلبين على الأرجح إلى الاستيراد بنهاية أكتوبر أو بين نوفمبر وديسمبر.

قامت الشركات بتنويع أسواقها بشكل استباقي، وأعدت مصادر توريدها. قامت شركة فينافود 1 بعمليات شراء وتخزين مؤقتة لضمان استقرار مصادر توريدها والحفاظ على علاقاتها مع العملاء الفلبينيين. نقلت شركة جنوب الغذاء (فينافود 2) وبعض الشركات صادراتها إلى أفريقيا بسعر يتراوح بين 485 و490 دولارًا أمريكيًا للطن، مما ساهم في حل مشكلة الإنتاج للمزارعين.

كما أطلقت وزارة المالية برنامجًا لشراء 280 ألف طن من الاحتياطيات الوطنية من الأرز لدعم الأسعار المحلية، واستقرار الإنتاج، وضمان الإمدادات عندما توقف الفلبين الواردات مؤقتًا.

أسهم الأرز تفتقر إلى المستثمرين

على الرغم من كونه قطاعًا اقتصاديًا استراتيجيًا، إلا أن أسهم الأرز في سوق الأسهم تكاد تخلو من المستثمرين. غالبًا ما تعاني الشركات المدرجة، مثل شركة ترونغ آن للزراعة عالية التقنية المساهمة (رمزها TAR)، وشركة لوك تروي جروب المساهمة (رمزها LTG)، وشركة أنجيمكس للاستيراد والتصدير المساهمة (رمزها AGM)، من انخفاض السيولة. بلغ إجمالي إيرادات تسع شركات أرز مدرجة في الربع الثاني من عام 2025 ما يقرب من 12,000 مليار دونج، بانخفاض قدره 20% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024.

إن الاختلاف في القدرة الإدارية يخلق تمايزًا واضحًا. لا تزال مجموعة Vietnam Seed Group (Vinaseed، رمز NSC) الشركة الرائدة، حيث ساهمت بمبلغ 60 مليار دونج في صافي الربح، بزيادة 11٪ عن نفس الفترة، وهو ما يمثل 66٪ من إجمالي ربح الصناعة بأكملها. أعلنت شركة Vinafood 2 (رمز VSF) عن زيادة مفاجئة بنسبة 700٪ في الأرباح، لتصل إلى ما يقرب من 8 مليارات دونج بفضل الانخفاض الحاد في تكلفة البضائع المباعة. أعلنت شركة TCO Holdings Joint Stock Company (رمز TCO)، بعد التحول من الخدمات اللوجستية إلى معالجة الأرز، عن صافي ربح قدره 5 مليارات دونج، بزيادة 150٪ على الرغم من انخفاض الإيرادات والأرباح الإجمالية في قطاع الأرز بسبب التعليق المؤقت لصيانة الآلات. على العكس من ذلك، استمرت شركة Trung An High-Tech Agriculture Joint Stock Company وشركة Ho Chi Minh City Food Company (Foodcosa، رمز FCS) في تكبد خسائر بسبب انخفاض الإيرادات التي لم تكن كافية لتغطية التكاليف الثابتة.

تعكس استراتيجيات المخزون هذه الاختلافات أيضًا: بحلول نهاية يونيو 2025، ارتفعت مخزونات القطاع بنسبة 20% مقارنةً ببداية العام، وتركزت في فيناسيد (1,101 مليار دونج، بزيادة 99%) وفينافود 2 (1,783 مليار دونج، بزيادة 11%)، مما يعكس توقعات انتعاش الأسعار، ولكنه يضغط على التدفق النقدي. وتتطلب الضغوط التنافسية من الهند وباكستان والولايات المتحدة، إلى جانب متطلبات الجودة العالية ومعايير انبعاثات الكربون المنخفضة من الاتحاد الأوروبي، من الشركات تحديث سلاسل التوريد، وتتبع مصادر المنتجات، والتركيز على القيمة المضافة بدلاً من الاعتماد كليًا على الإنتاج.

يُذكرنا الربع الثاني من عام ٢٠٢٥ بتحسين سوق الأرز. وعلّق السيد بوي لي كوك باو، المدير العام لشركة TCO Holdings المساهمة (رمزها TCO)، قائلاً إن أي شركة لا تتكيف مع الوضع ستُفقَد، بينما الشركات التي تبقى هي تلك التي تتمتع بالشجاعة.

تُشكّل التغيرات في السوقين الفلبينية والإندونيسية تحديات، لكنها تفتح أيضًا آفاقًا جديدة. تُبادر الشركات إلى تنويع أسواقها، مستفيدةً من إمكانات أفريقيا والصين، ومُطبّقةً حلولًا للإنتاج والتخزين وتحسين جودة المنتجات. في سوق الأسهم، يدفع الضغط التنافسي والطلب على القيمة المضافة الشركات إلى تعزيز قدراتها الإدارية والتكيّف. هذه فترة تمايز: فالشركات المرنة ذات الاستراتيجيات طويلة الأجل ستصمد وتتطور، بينما الوحدات التي تفتقر إلى القدرة على التكيف تتعرض لضغوط.

بشكل عام، لا تزال صادرات الأرز الفيتنامية تتمتع بفرص للنمو، لكنها تتطلب استراتيجية مرنة طويلة الأجل، وتركيزًا على القيمة المستدامة بدلًا من مجرد السعي وراء الإنتاج. وهذا هو الوقت المناسب أيضًا للمستثمرين لإدراك الفرص المتاحة في شركات الأرز ذات الأساس المتين والإدارة الشفافة والقدرة على التكيف مع تقلبات السوق، مما يُرسي أسسًا لنمو مستدام على المديين المتوسط ​​والطويل.

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thach-thuc-ngan-han-va-trien-vong-co-phieu-nganh-gao-20250929083337620.htm