تعتبر سيولة سوق الأسهم في فيتنام هي الأعلى في جنوب شرق آسيا، مع توقعات عالية بالترقية.

حتى هذه النقطة، استوفت سوق الأوراق المالية الفيتنامية معظم المتطلبات، ولكن ترقيتها من عدمه تعتمد إلى حد كبير على تقييم وخبرة المستثمرين الأجانب.

نظرة عامة على ورشة العمل التي أقيمت في 17 يوليو في هانوي - صورة: BN

هل يلبي السوق معظم متطلبات الترقية؟

ألقى السيد بوي هوانج هاي، نائب رئيس لجنة الأوراق المالية بالدولة، تعليقا على ورشة العمل حول رفع وعي المستثمرين تجاه تطوير سوق الأوراق المالية، التي نظمتها مجلة المستثمر في 17 يوليو في هانوي.

وقال السيد هاي إن أحد النقاط المتوقعة للسوق هو أن المستثمرين الأجانب سيعودون إلى الشراء الصافي، بما يزيد عن 13000 مليار دونج في النصف الأول من يوليو.

نحافظ بانتظام على آلية تبادل مع المستثمرين الأجانب، ولديهم تقييمات إيجابية لإصلاحات الحكومة وجهودها. على سبيل المثال، يُسهم تطبيق آلية NPF (غير التمويل المسبق) للمستثمرين الأجانب في زيادة عدد المعاملات.

سُجِّلت مئات الآلاف من معاملات NPF (المعاملات بدون إيداع)، ويمثل عدد هذه المعاملات أكثر من 50% من أوامر الشراء بالجملة الأجنبية اليوم. وفيما يتعلق بآلية معالجة المعاملات الفاشلة، فمن بين مئات الآلاف من معاملات NPF، لم يفشل سوى عدد قليل منها، وكانت جميعها تتمتع بآلية معالجة مُرضية. لذلك، فإن التوقعات بالارتقاء بها عالية جدًا،" أضاف السيد هاي.

وبحسب السيد هاي، فإن رفع التصنيف ليس هو الهدف، ولا يزال يتعين علينا الاستمرار في الحفاظ على التصنيف والهدف هو الحصول على تصنيف أعلى، ولكن الشيء الأسمى هو تطوير سوق الأسهم الفيتنامية في اتجاه شفاف وعادل وحديث بشكل متزايد، وتلبية وظيفة قناة لجذب وتخصيص رأس المال المتوسط والطويل الأجل للاقتصاد .

وقال رئيس لجنة الأوراق المالية الحكومية أيضًا إنه حتى الآن، قامت اللجنة بالتنسيق مع VSDC (شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام) لتطوير خارطة طريق، والاستعداد للإعلان عن خارطة الطريق لتطبيق آلية المقاصة المركزية للسوق، مع وقت تحضير متوقع يتراوح بين 1 - 1.5 سنة للتنفيذ.

بعد ذلك، عند ترقية المستثمرين الأجانب، يجب أن يكون هناك شيء ما يمكنهم الاستثمار فيه. لذلك، يجب علينا زيادة الشفافية في الإفصاح عن المعلومات، وتطوير منتجات خضراء نظيفة، ومنتجات ESG مناسبة للصناديق الحالية، ومواصلة إصلاح الإجراءات الإدارية لتسهيل وصول المستثمرين الأجانب إليها.

المشكلة الثانية هي نسبة ملكية المستثمرين الأجانب. حاليًا، هذه النسبة معقدة للغاية، إذ تبلغ نسبة ملكية أكثر من 400 شركة صفرًا. عندما يتطور السوق، يدخل المستثمرون الأجانب، لكن لا يوجد مجال للاستثمار، فكيف يمكنهم الاستثمار؟

علاوةً على ذلك، تواجه غرف التجارة الأجنبية حاليًا مشكلتين، وهما أن لوائح غرف التجارة الأجنبية شديدة التعقيد. فالعديد من الصناعات لا تحتاج فعليًا إلى تطبيق قيود الملكية الأجنبية، ولكنها لا تزال تطبقها. ومن الهدر أن تسجل الشركات عددًا كبيرًا من الصناعات دون استخدامها فعليًا، مما يحد من قدرتها على جذب رأس المال الأجنبي.

السيد بوي هوانغ هاي (الجالس في المنتصف)، نائب رئيس هيئة الأوراق المالية الحكومية، شارك في ورشة العمل - الصورة: BN

الرائدة في جنوب شرق آسيا من حيث السيولة

وفي رأيها، أشارت السيدة فو ثي تشان فونج، رئيسة لجنة الأوراق المالية في الدولة، إلى أن سوق الأسهم الفيتنامية تطورت بقوة من حيث الحجم والسيولة وجودة السلع، وأصبحت تدريجيا قناة مهمة لرأس المال على المدى المتوسط والطويل للاقتصاد.

اعتبارًا من جلسة أمس (16 يوليو)، تصدرت سيولة السوق في المتوسط 10 جلسات في جنوب شرق آسيا. تُعدّ هذه المعلومات بالغة الأهمية لتطور السوق، إذ يُولي المستثمرون، وخاصة الأجانب، أهمية بالغة لتطور السوق، بالإضافة إلى عوامل مثل آليات السوق وسياساته، والسيولة أيضًا.

قالت السيدة فونغ: "تُظهر التجارب الدولية أن تطوير سوق الأسهم حلٌّ فعّال للغاية. لذلك، واعتبارًا من عام ٢٠٢٢، حدد القرار الحكومي رقم ٨٦، بشأن تطوير سوق رأس مال آمن وشفاف ومستدام، هدفًا محددًا للغاية يتمثل في تطوير سوق الأسهم ليصبح القناة الرئيسية لتعبئة رأس المال على المديين المتوسط والطويل للاقتصاد، مع تنفيذ الحلول اللازمة على وجه السرعة لتطوير سوق الأسهم الفيتنامية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة."

وفي عام 2023، وافق رئيس الوزراء أيضًا على استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية الفيتنامية حتى عام 2030 وحدد هدفًا محددًا للترقية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة بحلول عام 2025.

وبحسب السيدة نجوين نجوك لينه، المدير العام لشركة DNSE للأوراق المالية، قامت وكالة الإدارة، وخاصة لجنة الأوراق المالية الحكومية، مؤخرًا بإنشاء خارطة طريق كاملة ومنهجية ومهنية للسوق وشركات الأوراق المالية والمستثمرين، تقترب من الممارسات الدولية.

وأضافت السيدة لينه أن "الإصلاح القانوني والشفافية في المعلومات لتسهيل وصول المستثمرين الدوليين إلى المعلومات وإلغاء متطلبات التمويل المسبق للمستثمرين الأجانب اعتبارًا من نوفمبر 2024 قد حظيت بردود فعل إيجابية عديدة من المستثمرين الأجانب".

عمر المستثمر في الأسهم هو عامين فقط

وفقًا لبيانات هيئة الأوراق المالية والبورصات الفنلندية (VSDC) حتى 30 يونيو، بلغ عدد حسابات التداول في سوق الأسهم 10.2 مليون حساب، يُمثل المستثمرون الأفراد 99.82% منها، بينما لا تتجاوز حصة المؤسسات 0.18%، بينما تُقارب حصة المستثمرين الأجانب 0.5%. ويمثل المستثمرون الأفراد أكثر من 80% من إجمالي قيمة تداولات السوق.

ومع ذلك، ووفقًا للسيدة لينه، فإن المستثمرين الأفراد لديهم قيود تتعلق بالعوامل الشخصية والاستثمار قصير الأجل، ولا يثقون بالخبراء، بل يثقون بأنفسهم أكثر. لذلك، فإن معظم تحركات السوق تخضع لسيطرة العوامل النفسية والجماهير.

ولهذا السبب هناك إحصائية تشير إلى أن 95% من المستثمرين يخسرون أموالهم، ومتوسط عمر المستثمرين المشاركين في السوق قصير جدًا، فهم يشاركون لمدة عامين فقط ويخسرون أموالهم لذلك يتركون السوق.

العودة إلى الموضوع

منظمة باو غير الحكومية

المصدر: https://tuoitre.vn/thanh-khoan-cua-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-dang-dung-dau-dong-nam-a-ky-vong-nang-hang-kha-lon-20250717194324672.htm