مع وجود مساحة أكبر للتيسير النقدي، هل تنخفض أسعار الفائدة التشغيلية بشكل أكبر؟

قال مسؤولو البنك المركزي الفنزويلي إنهم "يتركون الباب مفتوحا" للنظر في مواصلة الحفاظ على سياسة أسعار الفائدة الحالية أو خفض أسعار الفائدة في ظل ظروف اقتصادية كلية مواتية.

سعر الصرف والتضخم لم يعدا مشكلتين كبيرتين.

وفقًا لبنك الدولة الفيتنامي (SBV)، سيشهد الاقتصادان المحلي والعالمي خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 مزايا وعيوبًا متباينة. يستمر التضخم في العديد من دول العالم في التباطؤ، على الرغم من أنه لا يزال غير قابل للتنبؤ، مما يعزز اتجاه البنوك المركزية نحو خفض أسعار الفائدة. وقد أدى احتمال خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى انخفاض حاد في مؤشر الدولار الأمريكي.

على الصعيد المحلي، ورغم استمرار العديد من الصعوبات والتحديات، لا سيما الأضرار التي سببتها العاصفة رقم 3 في المناطق الشمالية، إلا أنه بفضل التوجيهات الحاسمة والحثيثة من الحكومة ورئيس الوزراء ، حافظ النمو الاقتصادي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 على اتجاه إيجابي، حيث كان كل ربع أعلى من الربع السابق. وتمت السيطرة على التضخم بشكل مناسب، مما ساهم في دعم النمو الاقتصادي بشكل فعال.

كما تحسن الوضع التجاري للمؤسسات، حيث تمكنت معظم المؤسسات من حل الصعوبات الأساسية الناجمة عن فترة كوفيد-19، واستؤنفت العديد من طلبات المؤسسات، وتوسعت الأنشطة التجارية.

في هذا السياق، أصبحت إدارة السياسة النقدية أكثر سهولةً بعض الشيء. وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، يواصل البنك المركزي الحفاظ على أسعار الفائدة التشغيلية، ويستمر مستوى أسعار فائدة الإقراض في الانخفاض مقارنةً بنهاية عام ٢٠٢٣.

يتقلب سعر الصرف بمرونة في كلا الاتجاهين، صعودًا وهبوطًا، وفقًا لظروف السوق. وصرح نائب المحافظ، داو مينه تو، قائلاً: "في السابق، كان سعر صرف الدونغ الفيتنامي ينخفض ​​بنسبة 5-6% مقابل الدولار الأمريكي، أما الآن، فقد انخفض بنسبة 1-2% فقط، وهو تذبذب منخفض جدًا. وقد عزز هذا ثقة السوق والمستثمرين الأجانب".

لقد انخفض الضغط على إدارة السياسة النقدية بشكل كبير.

فيما يتعلق بمعروض رأس المال للاقتصاد، أفاد رئيس بنك فيتنام المركزي بأنه بنهاية سبتمبر، بلغ نمو الائتمان في الاقتصاد ككل حوالي 9%، وهو أعلى بكثير مما كان عليه في نهاية أغسطس، بفضل عدد من المشاريع الكبيرة التي تم تنفيذها في الفترة الأخيرة من الربع الثالث. وبالمقارنة مع الفترة نفسها من عام 2023، ارتفع نمو الائتمان في الاقتصاد ككل بأكثر من 16%، ليصل إلى حوالي 14.7 مليون مليار دونج.

وعلى الرغم من أن نمو الائتمان أعلى من تعبئة رأس المال (زادت تعبئة رأس المال بنسبة 5.28٪، أي ما يعادل 14.5 مليار دونج)، قال رئيس بنك فيتنام المركزي إن سيولة النظام المصرفي لا تزال وفيرة، وجاهزة لتلبية احتياجات رأس المال للاقتصاد.

ترك الباب مفتوحا أمام إمكانية مزيد من التخفيض في أسعار الفائدة التشغيلية

في ظل ظروف أكثر ملاءمة، يعتقد العديد من الخبراء أن البنك المركزي سيكون لديه مجال أكبر لتخفيف السياسة النقدية، ومع ذلك، نادرًا ما يذكر الخبراء إمكانية خفض أسعار الفائدة التشغيلية.

وبحسب خبراء بنك UOB، فإنه مع تراجع التضخم، من المتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي بشكل أكبر بعد سياسة التيسير التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي ومع انتشار التأثيرات السلبية بعد إعصار ياغي ، فإن إمكانية تحول بنك فنزويلا المركزي إلى سياسة نقدية تيسيرية سيتم دراستها أكثر من ذي قبل.

ومع ذلك، يعتقد بنك UOB أن من المرجح أن يعتمد بنك الدولة الفنزويلي نهجًا أكثر استهدافًا لدعم الأفراد والشركات المتضررة من العاصفة رقم 3 بدلاً من نشر أداة وطنية واسعة النطاق مثل خفض أسعار الفائدة.

"وبالتالي، فإننا نتوقع أن يحافظ بنك SBV على معدل إعادة التمويل عند المستوى الحالي البالغ 4.5% مع التركيز على تعزيز نمو الائتمان وتدابير الدعم الأخرى"، كما علق هؤلاء الخبراء المصرفيون.

يرى بعض الخبراء أيضًا أنه ليس من الضروري تغيير سعر الفائدة التشغيلي في الوقت الحالي. ووفقًا للأستاذ المشارك، الدكتور فام ذي آنه، رئيس كلية الاقتصاد (الجامعة الوطنية للاقتصاد)، فإن سعر الفائدة الحالي مناسب للوضع العام، ولا ينبغي للبنك المركزي خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب. لا تعتمد أسعار الفائدة المحلية على سياسة الاحتياطي الفيدرالي فحسب، بل تعتمد أيضًا على عوامل أخرى عديدة، بما في ذلك معدل التضخم.

كما أقرّ الخبير الاقتصادي الدكتور كان فان لوك بأن البنك المركزي قد خفّض أسعار الفائدة التشغيلية باستمرار في عام ٢٠٢٣، في ظلّ رفع العديد من الدول لأسعار الفائدة، مما يعني أنه كان سبّاقًا في هذا المجال. ويتوافق هذا، وفقًا للخبير، مع سياق الإنتاج والأعمال في بلدنا في عام ٢٠٢٣، وخاصةً خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، حيث واجه الاقتصاد العديد من الصعوبات.

مع سعر الفائدة التشغيلي الحالي، صرّح الدكتور كان فان لوك بأنه مناسب للإنتاج المحلي ووضع الأعمال. وأضاف الخبير: "لذلك، ليس من الضروري تغيير سعر الفائدة التشغيلي، لأنه في الواقع عند أدنى مستوى له منذ سنوات عديدة".

من ناحية الإدارة، وفقًا لنائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي داو مينه تو، سيواصل بنك الدولة الفيتنامي من الآن وحتى نهاية العام العمل بسياسات أسعار الفائدة وأسعار الصرف المستقرة لضمان الانسجام السياسي.

يسعى بنك الدولة إلى اتباع سياسة نقدية مفتوحة لدعم المزيد من رأس المال للاقتصاد. وسيواصل بنك الدولة دعم رأس المال وضمان السيولة للبنوك.

وقال نائب المحافظ داو مينه تو "في سياق الظروف الاقتصادية الكلية التي تضمن التضخم وتدعم النمو وتضمن علاقات سعر الصرف، سنترك الباب مفتوحا أمام إمكانية مراجعة سعر الفائدة التشغيلي في اتجاه الاستمرار في الحفاظ عليه كما هو الآن أو خفض أسعار الفائدة في سياق ضمان المؤشرات الاقتصادية الكلية مثل التضخم وسعر الصرف ودعم النمو".

المصدر: https://www.anninhthudo.vn/them-du-dia-noi-long-tien-te-lai-suat-dieu-hanh-lieu-co-giam-them-post592961.antd