ثنائي "الغرباء السابقين" وتحركاتهما عندما تكون سوق الأسهم ساخنة

يرى الخبراء أن سوق الأسهم الفيتنامية يدخل أكثر فتراته ازدهارًا منذ سنوات عديدة. ويشهد المستثمرون المحليون عودة قوية، وتستعد العديد من الشركات الخاصة لطرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي.

نبذة عن شركتين للأوراق المالية تحملان علامة "VP"

بعد ظهر يوم 13 أكتوبر/تشرين الأول، وافق مجلس إدارة شركة VPS للأوراق المالية المساهمة (الرمز المتوقع: VCK) على قرار بتعديل خطة الطرح العام الأولي بالسعر المعلن البالغ 60,000 دونج للسهم، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف القيمة الدفترية. وبهذا السعر، قد تصل قيمة الشركة إلى ما يقارب 89,000 مليار دونج، أي ما يعادل حوالي 3.4 مليار دولار أمريكي.

تأسست شركة VPS للأوراق المالية عام ٢٠٠٦، وكان بنك فيتنام بروسبيريتي التجاري المشترك ( VPBank ) يمتلك غالبية رأس مالها. في ديسمبر ٢٠١٥، باع VPBank ٨٩٪ من رأس ماله إلى VPBS، ولم يُكشف عن سعر التحويل والشريك في الصفقة.

منذ تخارج VPBank، واصلت VPS زيادة رأس مالها. وتشير السجلات إلى أن رأس مال VPS للأوراق المالية ارتفع من 970 مليار دونج فيتنامي إلى 3,500 مليار دونج فيتنامي بنهاية عام 2018، قبل تغيير اسم الشركة إلى اسمها الحالي. وفي عام 2021، بلغ رأس مال VPS للأوراق المالية 5,700 مليار دونج فيتنامي.

في الوقت نفسه، طرح VPBank أيضًا أسهم VPBank Securities (VPBankS)، الشركة الجديدة المفضلة لديه، للاكتتاب العام. وتخطط الشركة التابعة لـ VPBank لجمع أكثر من 12,700 مليار دونج فيتنامي من خلال طرح 375 مليون سهم من أسهم VPX بسعر 33,900 دونج فيتنامي. وبهذا السعر، تبلغ قيمة VPBankS حوالي 63,600 مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل حوالي 2.4 مليار دولار أمريكي.

لقد كان الثنائي "الغريبان اللذان كانا يعرفان بعضهما البعض في السابق" محور الاهتمام في سوق الأوراق المالية، مما أدى إلى تسخين موجة الاكتتابات العامة الأولية.

في وقت سابق، أكملت شركة تيككوم للأوراق المالية (TCBS) طرحها العام الأولي. بسعر طرح قدره 46,800 دونج للسهم، جمعت TCBS 10,818 مليار دونج، وبلغ صافي الدخل (بعد المصروفات) 10,729 مليار دونج.

أسعار العرض الحالية أعلى بكثير من المتوسط الحالي لـ "كبار السن"، مثل SSI Securities (سعر السوق 41,450 VND/سهم)، وHo Chi Minh City Securities (سعر السوق 26,700 VND/سهم)، وVNDirect (سعر السوق 23,500 VND/سهم)، وVIX Securities (سعر السوق 39,600 VND/سهم)، وMB Securities (سعر السوق 34,000 VND/سهم).

Bộ đôi người lạ từng quen và động thái khi thị trường chứng khoán nóng - 1 — 2025 هو الوقت "الذهبي" لطرح الأسهم للاكتتاب العام الأولي (صورة: DT)

هل أصبح الوقت "الذهبي" للطرح العام الأولي؟

تشكل التحركات الجديدة وتوقعات سوق الأسهم بعد الترقية المحفزات لأسعار جيدة للاكتتابات العامة الأولية الأخيرة.

قالت شركة ميراي للأوراق المالية إن الجمع بين السياسات المواتية والسيولة الوفيرة وثقة المستثمرين يشكلان عاملين رئيسيين يخلقان دورة ذهبية للاكتتاب العام الأولي في الفترة 2025-2027.

فيما يتعلق بالسيولة، ووفقًا لتقرير شركة الأوراق المالية هذه، فقد أثار قرار فرض ضرائب متبادلة من الولايات المتحدة في أوائل أبريل موجة من التداول النشط من قبل المستثمرين المحليين. وسجل مؤشر VN-Index العديد من الجلسات بقيمة متطابقة متوسطة تراوحت بين 50 ألف و70 ألف مليار دونج، وهو أعلى بكثير من مستوى 20-30 ألف مليار دونج الذي بلغ ذروته في عام 2022.

بلغت السيولة في شهري يوليو وأغسطس 32,800 مليار دونج و46,000 مليار دونج لكل جلسة على التوالي، مما يعكس التدفق النقدي الوفير والإثارة التي تعود إلى السوق.

فيما يتعلق بالسياسات، أصدرت الحكومة في 11 سبتمبر/أيلول المرسوم رقم 245/2025 بتعديل المرسوم رقم 155/2020. ومن التغييرات الملحوظة تقصير مدة إدراج الأسهم في البورصة من 90 يومًا إلى 30 يومًا. وتُراجع وثائق الطرح والإدراج في آنٍ واحد، مما يُسهم في تقليل وقت الانتظار والتكاليف الإدارية.

وفي القطاع المصرفي، يواصل قرار رئيس الوزراء 2070 تخفيف شروط الإدراج، مما يسمح للبنوك بالإدراج دون الحاجة إلى تحقيق أرباح لمدة عامين متتاليين، ودون الحاجة إلى الحفاظ على نسبة ديون معدومة أقل من 3% لمدة ربعين متتاليين، ودون الحاجة إلى ضمان مجلس إدارة كامل أو هيكل مجلس إشرافي كما كان من قبل.

تُمهّد هذه السياسة الطريق للبنوك الصغيرة والمتوسطة للانتقال إلى قاعات جديدة أو الإدراج في بورصات جديدة، مما يُسهم في زيادة تنوع سوق رأس المال وعمقه. وترى الوحدة المذكورة أن هذه فرصة مواتية للشركات الخاصة، لا سيما في مجالات التمويل والاستهلاك والأوراق المالية.

تشكل الاكتتابات العامة الأولية وجمع رأس المال المحرك الرئيسي لصناعة الأوراق المالية.

Bộ đôi người lạ từng quen và động thái khi thị trường chứng khoán nóng - 2 — تشكل الطروحات العامة الأولية وجمع رأس المال القوى الدافعة الرئيسية لصناعة الأوراق المالية (الصورة: SSI Research).

وفقًا لشركة SSI Research، ستظل عمليات الاكتتاب العام الأولي وأنشطة جمع رأس المال بمثابة القوى الدافعة الرئيسية لصناعة الأوراق المالية في عام 2025. وتعمل الشركات على توسيع نطاقها وزيادة تعبئة رأس المال لتحسين قدرتها على الإقراض بالهامش والاستثمار والتداول الخاص في سياق سوق نشطة مرة أخرى.

بالإضافة إلى الصفقات الثلاث الكبرى، فإن العديد من شركات الأوراق المالية الأخرى مثل SSI، وMBS، وVNDirect، وKAFI... تنفذ أيضًا خططًا واسعة النطاق لزيادة رأس المال لتعزيز القدرة المالية وتوسيع العمليات.

وذكرت وحدة البحث المذكورة أعلاه أن حجم تعبئة رأس المال القادم لكتلة شركات الأوراق المالية كبير للغاية، حيث تقدر القيمة الإجمالية لرأس المال المضاف للصناعة بأكملها بأكثر من 35000 مليار دونج، مما يدل على حرارة دورة تعبئة رأس المال الجديدة.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/bo-doi-nguoi-la-tung-quen-va-dong-thai-khi-thi-truong-chung-khoan-nong-20251014094146367.htm