الأسواق تخفض توقعاتها بشأن أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي وتتحول إلى الاحتياطي الفيدرالي

VTV.vn - خفضت السوق توقعاتها بأن البنك المركزي الأوروبي سوف يخفض أسعار الفائدة قريبا وحولت تركيزها إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الحذر قبل قرار ديسمبر.

انخفضت عائدات السندات الألمانية، وهي السندات القياسية لمنطقة اليورو، في 17 نوفمبر/تشرين الثاني، مما أدى إلى عكس بعض المكاسب التي حققتها الجلسة السابقة حيث احتاجت السوق إلى مزيد من الوقت لتقييم الوضع الاقتصادي بشكل دقيق بعد إغلاق الحكومة الأمريكية.

وبناءً على ذلك، انخفض العائد على سندات الحكومة الألمانية لأجل عشر سنوات (بوند) بمقدار 0.5 نقطة أساس ليصل إلى 2.71% بعد أن بلغ أعلى مستوى له منذ 7 أكتوبر/تشرين الأول. ورغم أن المفوضية الأوروبية توقعت في اليوم نفسه أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بوتيرة أسرع من المتوقع في عام 2025، إلا أن عائدات سندات بوند لا تزال تتقلب حول المستوى المسجل عندما بدأت الحكومة الأمريكية بالإغلاق في أوائل أكتوبر/تشرين الأول 2025.

يتوقع المحللون صدور عدد من البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية، مثل مؤشر أسعار المستهلك، في ديسمبر. ستؤثر هذه البيانات على مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومع إبقاء البنك المركزي الأوروبي على سياسته النقدية دون تغيير، ينصب اهتمام السوق على تحركات الاحتياطي الفيدرالي.

قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي، وهي مؤيدة قوية لخفض أسعار الفائدة السابقة، في 13 نوفمبر/تشرين الثاني إنها لم تتخذ قرارا نهائيا بعد بشأن ما إذا كانت ستدعم أو لا تدعم خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل، لأن أي قرار يتخذ قبل أربعة أسابيع من الاجتماع "مبكر للغاية"، على حد قولها.

في هذه الأثناء، كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، الذي قال قبل بضعة أشهر فقط إن خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة كان مناسبا، مترددًا، مشيرًا إلى الواقع المعقد المتمثل في أن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية، حوالي 3٪، في حين أن بعض قطاعات الاقتصاد تعمل بشكل جيد بينما تتعرض قطاعات أخرى للضغوط.

يسود شعورٌ حذرٌ متزايدٌ داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد أبدت سوزان كولينز، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، والتي صوّتت لصالح التخفيضين السابقين، دعمها مؤخرًا لنهج "التعطيل". وقالت إن هناك "عقبةً كبيرةً نسبيًا" أمام المزيد من التيسير النقدي على المدى القريب. وأكدت أنه في غياب أدلةٍ على تدهورٍ كبيرٍ في سوق العمل، ستتردد في تخفيف السياسة النقدية أكثر، لا سيما في ظل محدودية المعلومات حول التضخم بسبب إغلاق الحكومة.

تكشف هذه التعليقات عن انقسام عميق داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو تحدٍّ سبق لرئيسه جيروم باول أن أقرّ به. فبعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى نطاق 3.75%-4%، حذّر السيد باول من أنه من غير المرجح أن يُجري تخفيضًا آخر في ديسمبر 2025، لا سيما في ظلّ نقص البيانات الاقتصادية الرسمية.

كانت أسواق المال قد قيّمت مؤخرًا احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية الشهر المقبل بنسبة 50% تقريبًا. إلا أن سلسلة من التصريحات المتشددة الصادرة عن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي جعلت المستثمرين أكثر حذرًا.

بالنسبة لأوروبا، تتوقع الأسواق أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية في يوليو من العام المقبل بنسبة 25%، بانخفاض عن 45% في بداية الأسبوع الماضي. كما تتوقع أن يبلغ سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي 1.95% بحلول ديسمبر 2026، بانخفاض عن مستواه الحالي البالغ 2%.

وفي وقت سابق، قرر البنك المركزي الأوروبي في 30 أكتوبر/تشرين الأول إبقاء أسعار الفائدة عند 2%، ولم يصدر أي إشارات بشأن الخطوات التالية، رغم أن المستثمرين كانوا لا يزالون يتوقعون إمكانية إجراء خفض نهائي في الأشهر المقبلة.

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير منذ يونيو/حزيران، بعد أن خفضها إلى النصف خلال عام. ويُقدّر البنك المركزي الأوروبي أن الوضع الحالي مُواتٍ، حيث بلغ التضخم المستوى المستهدف، وبلغ النمو الاقتصادي مستوىً قريبًا من الإمكانات، وهي نتيجة إيجابية نادرة بعد قرابة عقد من إخفاق البنك مرارًا وتكرارًا في تحقيق أهدافه.

استمر التضخم في منطقة اليورو في التباطؤ في أكتوبر/تشرين الأول 2025، مما عزز ثقة البنك المركزي الأوروبي في أن الأسعار تعود تدريجيا إلى هدفها، على الرغم من أن تكاليف الخدمة لا تزال مرتفعة والعديد من المخاطر العالمية لا تزال قائمة.

انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.1% في أكتوبر 2025، من 2.2% في سبتمبر 2025، مقتربًا من هدف البنك المركزي الأوروبي على المدى المتوسط ​​البالغ 2%، وفقًا لمكتب الإحصاء الأوروبي (يوروستات). ويتماشى هذا مع توقعات المحللين، مما يُظهر أن أزمة غلاء المعيشة بعد جائحة كوفيد-19 تُسيطر عليها تدريجيًا.

المصدر: https://vtv.vn/thi-truong-bot-ky-vong-ve-lai-suat-cua-ecb-chuyen-huong-sang-fed-10025111814255065.htm