التمايز في التدفق النقدي
في نهاية أسبوع التداول الممتد من 17 إلى 21 نوفمبر، سجل السوق مؤشرات انتعاش إيجابية بعد كسر سلسلة التراجع التي شهدها مؤشر VN منذ أكتوبر. ونتيجةً لذلك، دخل المؤشر في حالة تراكم، مع تذبذب الجلسات ضمن نطاق ضيق.
قيّم السيد فان تان نهات، رئيس مجموعة التحليل في شركة سايغون- هانوي للأوراق المالية (SHS)، مؤشر VN-Index لخمس جلسات من التقلبات تراوحت بين 1,635 و1,660 نقطة خلال الأسبوع الماضي. ورغم ضغوط البيع عند توجه المؤشر نحو منطقة المقاومة العليا، ارتفع مؤشر VN-Index بنسبة 1.19% ليصل إلى 1,654.93 نقطة بنهاية الأسبوع، ثابتًا فوق مستوى الدعم عند حوالي 1,640 نقطة.
يأتي الدافع الرئيسي الذي يُساعد السوق على الحفاظ على زخمه من مجموعة الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، وخاصةً مجموعة الأسهم المدرجة في سلة VN30. وأضاف السيد نهات أن مؤشر VN30 أنهى الأسبوع مرتفعًا بنسبة 1.51% ليصل إلى 1,899.89 نقطة، مقتربًا من مستوى المقاومة النفسية عند 1,900 نقطة، مما أحدث تأثيرًا إيجابيًا على المؤشر العام.
مع ذلك، لا تتناغم تحركات السوق تمامًا، إذ لا يزال نطاق السوق يميل نحو التصحيح والتباين العميق. في هذه الأثناء، تتدفق الأموال إلى الأسهم المنسية أو الدفاعية، بينما تتعرض أسهم السوق لضغوط بيع.
علق السيد نجوين تان فونغ، المحلل في شركة بينتري للأوراق المالية، قائلاً إنه خلال الأسبوعين الماضيين من التعافي، تدفقت السيولة النقدية بكثافة إلى أسهم النفط والغاز والتكنولوجيا والعقارات الصناعية. على النقيض من ذلك، لا تزال أسهم البنوك والأوراق المالية والعقارات تعاني من وضع قاتم.
وبمشاركة نفس الرأي حول هذا التمايز، أشار ممثل SHS إلى أن ضغوط التعديل القوية ظهرت في مجموعات الأوراق المالية والأسمدة والمواد الكيميائية... وإلى جانب ذلك، كانت النقطة المضيئة النادرة تنتمي إلى مجموعة تكنولوجيا الاتصالات ذات القيمة السوقية الصغيرة (التي استفادت من معلومات سحب الاستثمارات من مجموعة البريد والاتصالات VNPT ) وكانت لبعض رموز العقارات والمأكولات البحرية والثروة الحيوانية قصصها الخاصة.
انخفاض السيولة والضغط من المستثمرين الأجانب
تُعدّ السيولة من أكبر المعوقات حاليًا. ووفقًا لبيانات SHS، لا تزال سيولة السوق منخفضة، على الرغم من ارتفاعها الطفيف بنسبة 6.8% مقارنةً بالأسبوع الماضي. ويبلغ متوسط حجم التداول في الجلسة الواحدة في بورصة هونج كونج حوالي 700 مليون سهم فقط، أي ما يعادل 70% من متوسط حجم التداول في أكتوبر.
وشاطرًا الرأي نفسه، وصف السيد نجوين تان فونغ هذه الفترة بـ"فترة انتعاش في ظل الشك". وأوضح أن سيولة السوق منخفضة للغاية بسبب نقص المعروض، ما يعني تردد المستثمرين في الشراء عند أدنى سعر، بينما ينتظر البائعون ارتفاع الأسعار لتقليص خسائرهم.
من ناحية أخرى، لا تزال تدفقات رأس المال الأجنبي تُمثل متغيرًا يتطلب مراقبة دقيقة. وتحديدًا، شهد المستثمرون الأجانب بيعًا صافيًا للأسبوع السابع عشر على التوالي، بقيمة تقارب 1,900 مليار دونج فيتنامي في بورصة هونج كونج.
ومع ذلك، يتوقع السيد فان تان نهات أن تهدأ هذه الضغوط قريبا: "يمكننا أن نتوقع أن يتوقف المستثمرون الأجانب عن سلسلة البيع الصافي عندما تبلغ نسبة ملكيتهم حاليا نحو 15.08% فقط".
وبناءً على بيانات التحليل الفني والأساسي، يتوقع ممثلو SHS أن يواصل مؤشر VN مرحلة التعافي التراكمي فوق منطقة الدعم عند 1640 نقطة (المقابلة لمتوسط التحرك لمدة 20 يومًا)، متوقعين التحرك نحو المقاومة عند حوالي 1700 نقطة (منطقة الذروة القديمة في أغسطس/آب وسبتمبر/أيلول 2025).
وبناءً على ذلك، يُوصي السيد فان تان نهات المستثمرين بإجراء تقييم دقيق بناءً على خطة العمل وآفاق النمو لعام ٢٠٢٦ قبل التفكير في تخصيص الاستثمارات وزيادة نسبتها. وينبغي أن تستهدف أهداف الاستثمار رموزًا ذات أساسيات جيدة، رائدة في مجالات استراتيجية، بتقييمات أقل من متوسط السوق، ويُتوقع أن تتلقى تدفقات رأسمالية جديدة من صناديق الاستثمار عند ترقية السوق.
فيما يتعلق بالاقتصاد الكلي، يحذر خبراء من بينتري من المخاطر المحتملة في الأسواق العالمية والمحلية. فمع التطورات السلبية في سوق الأسهم العالمية، والمخاوف بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي، واحتمالية إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة دون تغيير، أو رفع بنك اليابان أسعار الفائدة في ديسمبر. وإلى جانب اقتراب أسعار الإقراض العقاري في بعض البنوك التجارية المحلية من الارتفاع مجددًا، هناك احتمال كبير بأن مؤشر VN يحتاج إلى الوصول إلى قاع ثانٍ لبدء فترة نمو أكثر استدامة.
قدّم السيد نجوين تان فونغ سيناريو حذرًا: "في جوهره، لا يزال مؤشر VN في اتجاه جانبي حول نطاق 1,580-1,680 نقطة. إذا شهد السوق في مطلع الأسبوع المقبل جلسة تداول ذات سيولة عالية، ولكن لم يتمكن مؤشر VN من تجاوز منطقة المقاومة عند 1,670-1,680 نقطة، فهناك احتمال كبير أن يُشكّل المؤشر ذروة قصيرة الأجل ثم يتراجع ليعيد اختبار منطقة القاع عند 1,580 نقطة."
في هذا السياق، شدد السيد فونغ على ضرورة عدم صرف المستثمرين لأموالهم في الوقت الحالي لتجنب خطر الوقوع في فخ ارتفاع الأسعار، والانتظار بصبر حتى يؤكد مؤشر VN اتجاهه نحو تجاوز 1680 نقطة مع توفر سيولة كبيرة. وعلى وجه الخصوص، ينبغي على المستثمرين الحد من الاستثمار في قطاعات البنوك والأوراق المالية والعقارات، لأن هذه القطاعات لم تفلت بعد من الاتجاه الهبوطي وتحتاج إلى مزيد من الوقت لتجميع استثماراتها.
بحسب الخبراء، يشهد سوق الأسهم حاليًا انخفاضًا في المعلومات والسيولة. وهذا هو الوقت المناسب للمستثمرين لإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية لإعطاء الأولوية للجودة وآفاق النمو طويل الأجل.
وفقا لوكالة الأنباء الفيتناميةالمصدر: https://baohaiphong.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-nguong-can-1-700-diem-527475.html
تعليق (0)