 |
| سوق الأسهم في فيتنام قناة مهمة لرأس المال على المديين المتوسط والطويل للاقتصاد والشركات. الصورة: لي توان |
KRX: افتتاح عصر التداول الأكثر حداثة وكفاءة
يصادف يوم 28 يوليو 2025 الذكرى الخامسة والعشرين لتأسيس بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE)، المعروفة سابقًا باسم مركز تداول الأوراق المالية في مدينة هو تشي منه. ويُعد افتتاح أول جلسة تداول لحظة تاريخية في مسيرة تأسيس سوق الأسهم الفيتنامية، حيث تُشكل جزءًا هامًا من اقتصاد السوق ذي التوجه الاشتراكي، وتنضم رسميًا إلى مسيرة الابتكار والتنمية في البلاد.
من أهم الإنجازات التي استقطبت اهتمام السوق مؤخرًا إطلاق نظام تكنولوجيا المعلومات الجديد KRX، واقتراب موعد تطوير السوق. وعلى وجه الخصوص، سيبدأ نظام تكنولوجيا المعلومات الجديد، الذي استثمرته بورصة هونج كونج (HoSE)، العمل رسميًا في 5 مايو 2025، ومن المتوقع أن يُحدث نقلة نوعية في سوق الأسهم الفيتنامية.
يمكن أن تساعد KRX في زيادة سرعة المعاملات ووقت التسوية، وتمهيد الطريق لمنتجات تجارية جديدة، وزيادة الشفافية وأمان النظام، وبالتالي المساعدة في تعزيز ثقة المستثمرين، وخاصة المستثمرين الأجانب، وإنشاء أساس لسوق الأسهم الفيتنامية ليتم تضمينها في قائمة ترقيات السوق.
بعد 25 عامًا، ساهمت سوق الأوراق المالية في تعبئة ملايين المليارات من دونج للاستثمار التنموي، مؤكدة دورها باعتبارها "شريان" الاقتصاد الحديث وأحد الركائز المهمة للنظام المالي الوطني، إلى جانب الأنظمة المصرفية والتأمينية.
قال وزير المالية ، نجوين فان ثانغ، إن ربع قرن، وإن لم يكن طويلاً، إلا أنه رحلة بناء وتطوير سوق الأسهم الفيتنامية بشجاعة ومثابرة، من البداية وحتى بلوغ معايير سوق رفيعة المستوى في الاقتصاد. وقد أثبت سوق الأسهم الفيتنامي دوره ومساهمته الفعالة في كل مرحلة من مراحل التنمية الاقتصادية للبلاد، مؤكدًا مكانته كقناة مهمة لرأس المال على المديين المتوسط والطويل للاقتصاد والشركات.
وقال الوزير نجوين فان ثانج: "في الفترة المقبلة، يجب تعزيز دور سوق الأوراق المالية بقوة، والتأكيد بشكل أكثر وضوحًا على تعبئة موارد رأس المال الرئيسية المتوسطة والطويلة الأجل للاقتصاد في سياق دخول البلاد مرحلة جديدة من التنمية".
تهدف إلى ترقية السوق
وقالت السيدة ماي ثانه، رئيسة مجلس إدارة شركة REE (واحدة من أول شركتين مدرجتين في البورصة) إن REE أصدرت أسهمًا في سوق الأوراق المالية بنجاح عدة مرات وتم استثمار رأس المال هذا بشكل فعال في مشاريع الطاقة، بما في ذلك محطات طاقة الرياح والطاقة الشمسية، مما يساعد REE على التوسع بسرعة في قطاع الطاقة المتجددة.
بالعودة إلى رحلة الـ 25 عامًا منذ إدراجها، نفخر بتحقيق REE أهدافها الأولية، بل وأكثر، من خلال بناء نظام حوكمة وفقًا للمعايير الدولية، والحفاظ على سمعتها لدى المستثمرين والشركاء والعملاء والموظفين. وقد أصبحت المخاوف الأولية عند إدراجها اليوم مزايا، كما قالت السيدة ماي ثانه.
سوق الأسهم الفيتنامية تتطلع إلى الترقية. وهذه فرصة لمجتمع الأعمال والمستثمرين.
في الأسبوع الماضي، قدّمت شركة REE إلى رئيس الوزراء مشروع طاقة الرياح البحرية الجنوبية بقدرة 10 جيجاوات، مع توقعات بالتنفيذ من الآن وحتى عام 2040. يتكون المشروع من 3 مراحل، بإجمالي إنتاج متوقع يبلغ حوالي 34000 جيجاوات ساعة سنويًا، باستثمار إجمالي يتراوح بين 35 و40 مليار دولار أمريكي، تلتزم REE بامتلاك 51% منه من رأس المال المقابل، بينما ستدعو النسبة المتبقية البالغة 49% شركاء للمشاركة.
تُعدّ شركة REE رائدةً في سياساتٍ رئيسيةٍ مثل تحويل الأسهم إلى أسهم، وإصدار السندات الدولية، والإدراج في سوق الأسهم، وتسعى الآن جاهدةً لتكون رائدةً في مجال الطاقة المتجددة. وفي هذا السياق، قال رئيس مجلس إدارة REE خلال الفعالية: "مرةً أخرى، تتطلع REE إلى أن تكون رائدةً في تولي هذه المهمة العظيمة. ونأمل أن تُعطينا الحكومة ثقتها في هذه المهمة كما في السابق، وأن تلتزم بتركيز جميع مواردنا - المالية والبشرية والتكنولوجية - لإنجاز هذه المسؤولية الجليلة التي أوكلتها إلينا الحكومة بنجاح".
علامة فارقة في بناء أسس الاستقلال المالي الوطني
في الآونة الأخيرة، اقترحت الحكومة العديد من السياسات الرائدة لتعزيز النمو الاقتصادي وسوق الأوراق المالية. من بينها سياستان رئيسيتان هما القرار الحكومي 86/NQ-CP بشأن تطوير سوق رأس المال، والقرار 1726/QD-TTg لرئيس الوزراء بشأن استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام 2030. بالإضافة إلى ذلك، صدر قراران رئيسيان للتنمية الاقتصادية: القرار 57-NQ/TW بشأن الإنجازات في العلوم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي الوطني، والقرار 68-NQ/TW بشأن التنمية الاقتصادية الخاصة.
قال السيد دون لام، الرئيس التنفيذي والمساهم المؤسس لمجموعة فينا كابيتال، إن هذا يمثل تحولاً استراتيجياً من جذب الاستثمارات الأجنبية إلى تعزيز الموارد المحلية، وتهيئة الظروف لنمو الشركات المحلية. ويُعد القرار 68-NQ/TW إنجازاً هاماً يؤكد الإمكانات الهائلة للاقتصاد الخاص في قيادة نمو البلاد.
تؤدي سوق رأس المال، وخاصةً سوق الأسهم، دورًا بالغ الأهمية في تحقيق هذا الهدف. لذا، يُعدّ تهيئة الظروف الملائمة لتنمية صناديق الاستثمار المحلية عاملًا أساسيًا في التعبئة الفعالة للموارد المالية المحلية، والتقليل التدريجي للاعتماد على رأس المال الأجنبي، والمضي قدمًا نحو تحقيق استقلال مالي وطني مستدام.
يُعدّ هذا التطوير إنجازًا هامًا، ولكنه ليس الهدف النهائي. ووفقًا للسيد دون لام، يهدف تطوير السوق إلى تحقيق هدف أسمى، وهو إرساء أسس الاستقلال المالي للبلاد.
مع ذلك، ترى فينا كابيتال أن السوق لا يزال يواجه بعض القيود التي يجب تجاوزها. فمنذ عام ٢٠١٩، لم تُسجّل أي طرح عام أولي بارز يكفي لإحداث نقلة نوعية في السوق.
في هيكل السوق، يُشكّل قطاعا التمويل والعقارات حوالي 60% من رأس المال. ولمواكبة اتجاه النمو العالمي، يحتاج سوق الأسهم إلى قطاعات أكثر تمثيلاً تعكس تنوع الاقتصاد، مثل التكنولوجيا المتقدمة والتصنيع.
يشهد سوق الأسهم الفيتنامي ذروة تحوله، مستفيدًا من نفس العوامل التي شهدتها دول مجاورة مثل كوريا الجنوبية وماليزيا وتايلاند وسنغافورة، حيث قفز من سوق يمثل حوالي 60% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 100%. وصرح السيد دون لام: "أعتقد أن فيتنام ستقترب من هذا الرقم قريبًا".
على الرغم من اختلاف أولويات كل دولة ونقاط تحولها، إلا أن النقطة المشتركة التي يمكن لفيتنام تعلمها هي تعزيز الاكتتابات العامة الأولية وتنويع المنتجات الاستثمارية. في فيتنام، يُمثل المستثمرون الأفراد 85% من المعاملات اليومية، بينما في الدول المتقدمة، يلعب المستثمرون المؤسسيون دورًا رئيسيًا. يُعدّ تشجيع المستثمرين المؤسسيين المحليين عاملًا مهمًا للتنمية المستدامة للسوق، لأنهم سيكونون القوة الرائدة في بناء ونشر منتجات مالية جديدة.
البنية التحتية أيضًا مجالٌ يُمكن لسوق الأسهم أن يُقدم دعمًا كبيرًا له. فمع احتياجات رأسمالية تصل إلى مليارات الدولارات الأمريكية لمشاريع الطرق والسكك الحديدية والموانئ البحرية والطيران والطاقة، يستحيل الاعتماد كليًا على ميزانية الدولة أو الاستثمار الأجنبي. ينبغي أيضًا النظر في تطوير صناديق الاستثمار العقاري (REITs)، وهي صناديق استثمار عقاري شائعة جدًا في الخارج، في فيتنام.
- السيد ترينه هواي جيانج، المدير العام لشركة هوشي منه سيتي للأوراق المالية (HSC)
على مدار الخمسة والعشرين عامًا الماضية، شهدت فيتنام تحولًا جذريًا، من دولةٍ كانت شبه مجهولة على خريطة أسواق الأسهم والأوراق المالية العالمية، إلى سوقٍ تُعتبر الآن سوقًا مهمة في منطقة جنوب شرق آسيا. برأيي، تكمن أهم خطوةٍ إلى الأمام في إرساء ثقافةٍ وآليةٍ لحوكمة الشركات، مما يُساعد الشركات على تعزيز قوتها وقدرتها على المشاركة في الأسواق الإقليمية والعالمية.
لطالما وضعت HSC تطوير السوق في المقام الأول. نركز على أربع مجموعات رئيسية من الجهود.
الأول هو زيادة عدد السلع، أي زيادة عدد الشركات المدرجة في السوق، من أجل توسيع نطاق السوق.
ثانيًا، نسعى جاهدين لزيادة عمق السوق، أي زيادة قيمة المعاملات. نشارك في تطوير المؤشرات والمنتجات، مثل المشتقات وسندات الضمان، فهذه المنتجات بحد ذاتها تؤثر على السوق الأساسية. في السنوات الأخيرة، شاركنا أيضًا في سوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وهو اتجاه استثماري سلبي يشهد نموًا قويًا. في البداية، كان تدفق رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة محدودًا، ولكنه أصبح مؤخرًا اتجاهًا رئيسيًا في سوق الاستثمار.
ثالثًا، يتعلق الأمر بالقانون. نشارك في تطوير اللوائح القانونية. مؤخرًا، ساهمت شركة HSC في عملية الطرح العام الأولي والإدراج، بهدف تشجيع فيتنام على استقطاب المزيد من الشركات الجديدة، مما ساهم في قانون الأوراق المالية...
رابعًا، تعزيز معلومات السوق. نساهم في تطوير معايير المحاسبة الدولية والحوكمة الشفافة.
تهدف جميع هذه الجهود إلى الارتقاء بفيتنام إلى سوق يسهل على المستثمرين الدوليين الدخول والخروج منه، ويتمتعون بالقدرة على تحقيق الربح منه، دون التسبب في صعوبات للمستثمرين المحليين. وهذا يُحدث آثارًا إيجابية على السوق ككل.
تغيير العقلية نحو التنمية المستدامة
- السيدة ها ثو ثانه، رئيسة مجلس إدارة معهد المديرين الفيتنامي (VIOD)
تكمن فائدة دخول السوق في تحوّل في العقلية من النمو العددي إلى تنمية مستدامة تراعي العوامل غير المالية. لا خيار أمام الشركات سوى الامتثال، ما يرتقي بها إلى مستوى أعلى، متجاوزةً الامتثال إلى الممارسات الجيدة.
نتوقع أن يشهد سوق الأسهم الفيتنامي مزيدًا من التطور بعد ترقيته إلى مرتبة الأسواق الناشئة. وقد حضرنا مؤخرًا المنتدى المالي لرابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان)، الذي تضمن تقييمًا لحوكمة الشركات. وقد أحرزت فيتنام هذا العام تقدمًا ملحوظًا في تحسين تصنيفها وفقًا لخارطة الطريق التي أقرها رئيس الوزراء، بهدف الوصول إلى متوسط التصنيف في رابطة دول جنوب شرق آسيا.
نتوقع أن تستخدم الشركات المدرجة حوكمة الشركات كمقياس لتعزيز قيمة أصولها ضمن فئة أصول رابطة دول جنوب شرق آسيا. من المهم إدراك أن تصنيف الشركات ضمن فئة أصول رابطة دول جنوب شرق آسيا لا يعتمد على نمو أعدادها، بل على مستوى تصنيفها في مجال حوكمة الشركات. لذلك، ستصبح حوكمة الشركات هدفًا جديدًا للشركات للمضي قدمًا بالتزامن مع عملية تطوير السوق.
المصدر: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-buoc-chuyen-de-vuon-minh-d343815.html
تعليق (0)