خبراء يناقشون التدابير الرامية إلى تطوير سوق الأوراق المالية في فيتنام - صورة: VGP/HT
حكومة حازمة وأساس متين على نحو متزايد
في ورشة عمل "تطوير سوق الأسهم، وتوسيع قنوات تعبئة رأس المال للاقتصاد " التي عُقدت بعد ظهر يوم 30 يوليو في هانوي، صرّح السيد بوي هوانغ هاي، نائب رئيس هيئة الأوراق المالية، بأنه بعد 25 عامًا من التأسيس والتطوير، حقق سوق الأسهم الفيتنامي قفزات نوعية، مما قلّص الفجوة مع الأسواق الأخرى في المنطقة. وارتفع عدد حسابات المستثمرين من 3000 حساب (عام 2000) إلى أكثر من 10 ملايين حساب. وتبلغ سيولة السوق حاليًا أعلى مستوياتها في المنطقة، متجاوزةً العديد من الأسواق التي تعمل منذ 70-100 عام.
بحلول 21 يوليو 2025، وصلت القيمة السوقية للأسهم في البورصات الثلاث HOSE وHNX وUPCoM إلى 8,214.67 تريليون دونج (328.5 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها 14.5% مقارنة بنهاية العام السابق، أي ما يعادل 71.4% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2024. كما شهد سوق السندات نموًا قويًا، حيث وصلت القيمة المدرجة بحلول نهاية يونيو 2025 إلى 2,503 تريليون دونج (100 مليار دولار أمريكي)، أي ما يعادل 21.7% من الناتج المحلي الإجمالي.
أكد السيد هاي أن الأوراق المالية الفيتنامية أصبحت قناةً مهمةً لتعبئة رأس المال على المديين المتوسط والطويل، إلى جانب النظام المصرفي. ولا يقتصر الارتقاء من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة على تحسين صورة البلاد فحسب، بل يجذب أيضًا تدفقات رأس المال طويلة الأجل، ويرفع المعايير، ويعزز الإصلاح المؤسسي.
حددت الحكومة هدفًا للارتقاء بسوق الأوراق المالية في عام ٢٠٢٥، وفقًا لاستراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام ٢٠٣٠ (القرار ١٧٢٦/QD-TTg). وتعمل وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية على مراجعة وتعديل الوثائق القانونية بشكل عاجل، وتذليل العقبات وفقًا للمعايير الدولية، والتنسيق مع الوزارات والهيئات المعنية لتطبيق حلول جذرية.
وفقاً للسيد هاي، تمتلك فيتنام حالياً نظاماً قانونياً متكاملاً نسبياً، ومجتمع أعمال ديناميكياً، ومستثمرين ناضجين، ومنظمات وساطة مهنية. ومع ذلك، لتجاوز "عتبة الترقية"، من الضروري مواصلة الإصلاحات المتزامنة في السياسات، والتكنولوجيا، والبنية التحتية، وحوكمة الشركات، وقدرة المستثمرين.
ليس الترقية الهدف النهائي، بل خطوة مهمة نحو تعزيز التكامل مع سوق رأس المال العالمي، والوصول إلى مصادر رأس مال عالية الجودة، وترسيخ مكانة فيتنام كوجهة استثمارية جاذبة ومستقرة. تلتزم هيئة الأوراق المالية والبورصات بتعزيز شفافية المعلومات، وتحسين معايير الحوكمة، وحماية المستثمرين، وإصلاح الإجراءات، وتعزيز التحول الرقمي، ومراقبة الامتثال.
من أبرز ما يميز نظام تكنولوجيا KRX أنه بدأ العمل رسميًا في 5 مايو 2025، موفرًا منصة متكاملة للسوق بأكمله. بعد ثلاثة أشهر من التشغيل، يعمل النظام بثبات، ويتواصل بسلاسة مع البورصات وبنوك الدفع وأعضاء الإيداع.
السيد بوي هوانغ هاي، نائب رئيس هيئة الأوراق المالية الحكومية (SSC) - الصورة: VGP/HT
إتقان القانون بهدف الوصول إلى المعايير الدولية
قالت السيدة فام ثي ثوي لينه، رئيسة إدارة تطوير سوق الأوراق المالية (SSC)، إن وزارة المالية أصدرت النشرات الدورية 68/2024/TT-BTC و18/2025/TT-BTC لمعالجة معايير FTSE Russell المتبقية، مثل دورة الدفع (DvP) وتكاليف المعاملات الفاشلة.
تم تنفيذ آلية NPF، التي تسمح للمستثمرين الأجانب بعدم امتلاك أموال كافية في وقت المعاملة، من قبل 10 شركات أوراق مالية و10 بنوك إيداعية، مسجلة أكثر من 90 ألف معاملة بقيمة إجمالية تزيد عن 20 ألف مليار دونج منذ تشغيل KRX.
بالتوازي مع ذلك، سيبدأ نظام STP - لتبادل المعلومات بين البنوك الوصية وشركات الأوراق المالية - العمل اعتبارًا من مارس 2025، مما يزيد من كفاءة المعاملات. كما نسقت هيئة الأوراق المالية والبورصات مع البنك المركزي لإصدار التعميم رقم 03/2025/TT-NHNN، الذي يُبسّط إجراءات فتح واستخدام حسابات دونج فيتنامي للمستثمرين الأجانب.
وتساعد هذه الإصلاحات، إلى جانب آلية لجنة المقاصة المركزية والمنتجات الجديدة مثل التداول اليومي والمشتقات والسندات المدرجة، السوق على الاقتراب من المعايير الدولية.
علق السيد فام لو هونغ، كبير الاقتصاديين ومدير مركز تحليل واستشارات الاستثمار في SSI، قائلاً: "تسعى فيتنام إلى تحقيق نمو اقتصادي متسارع، مع احتياجات رأسمالية ضخمة. فرصة الترقية مشابهة لفرص تايلاند وسنغافورة وماليزيا، ولكن الحذر واجب لأن العديد من الدول بعد الترقية لا ترقى إلى مستوى التوقعات، مثل باكستان والإمارات العربية المتحدة واليونان".
ولكي تنجح، يتعين على فيتنام أن تواصل الإصلاح بعد الترقية: إتقان هيكل السوق، وتوسيع قوائم الشركات التكنولوجية والشركات الناشئة، وتطوير السندات والمشتقات المرتبطة بالمؤشرات الدولية مثل FTSE EMGBI وJPMorgan GBI-EM Global Diversified ومؤشر Bloomberg EM Local Currency Government Index.
وأكد السيد هونج: "إننا بحاجة إلى خريطة طريق طويلة الأجل نحو معايير MSCI، بما يضمن "خطوط مستقيمة ومسارات واضحة" لزيادة القدرة التنافسية وجذب رأس المال الأجنبي".
السيد مينه
المصدر: https://baochinhphu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-truoc-nguong-cua-moi-noi-co-hoi-vang-hut-dong-von-toan-cau-102250730175251723.htm
تعليق (0)