نشوة السوق والضغط في الأمد المتوسط

لقد عززت عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض السوق الأمريكية بتدفقات نقدية مثيرة، لكن المحللين يتوقعون أيضًا أن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية، و"الحروب" التجارية، والقيود المفروضة على الهجرة في الفترة المقبلة قد تخلق وضعًا "غير مريح" للعالم.

عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض: إثارة السوق وضغط على المدى المتوسط

لقد عززت عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض السوق الأمريكية بتدفقات نقدية مثيرة، لكن المحللين يتوقعون أيضًا أن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية، و"الحروب" التجارية، والقيود المفروضة على الهجرة في الفترة المقبلة قد تخلق وضعًا "غير مريح" للعالم.

 

تتزايد رغبة المستثمرين في المخاطرة والمراهنة في السوق المالية الأمريكية (الصورة: Shutterstock)

الأسواق المالية الأمريكية متحمسة

بلغت الأسهم أعلى مستوياتها على الإطلاق، وارتفعت عوائد السندات الأمريكية، وشهد الدولار أفضل أداء يومي له منذ عام ٢٠٢٢. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ بنسبة ٢.٥٪، إذ راهن المستثمرون على أن الرئيس المنتخب سيُطبّق سياسات داعمة للنمو لتعزيز الأعمال التجارية الأمريكية. وشهد المؤشر أفضل أداء يومي له على الإطلاق بعد الانتخابات، وفقًا لبيانات جمعتها شركة بيريني أسوشيتس وبلومبرغ.

هذا ما يمكنك رؤيته من تحليل بلومبرج، وهو مجرد واحد من أكثر من 40 مقالة تحليلية "متفائلة للغاية" تظهر في مجموعة بيانات تحليل السوق التي يتتبعها مؤلف هذه المقالة، بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي التي "تكشط" مقالات التحليل حول أنظمة التداول والأخبار.

كانت نسبة "النغمات" المتفائلة في يوم التداول بعد فوز السيد ترامب بالانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 من بين أكثر النسب تفاؤلاً منذ عام 2023، وهو ما يطابق الزيادة التاريخية في يوم واحد للأسهم الأمريكية.

وتظل الرسوم الجمركية التي يخطط السيد ترامب لفرضها على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة تشكل القضية الرئيسية.

كانت هناك بعض النقاط البارزة في رد فعل السوق. ارتفع مؤشر الشركات الصغيرة بنسبة 5.8% وسط تكهنات باستفادتها من سياسة ترامب الحمائية، في حين عززت الرهانات على تخفيضات الضرائب وتحرير الأسواق المالية أسهم البنوك.

شهدت أسعار أصول العملات المشفرة ارتفاعًا حادًا، حيث تجاوز سعر البيتكوين 75,000 دولار أمريكي. ويعتقد مستثمرو العملات المشفرة أن السيد ترامب يدعم هذه الفئة من الأصول. في يونيو 2024، وخلال اجتماع مع العشرات من كبار المديرين التنفيذيين والخبراء في قطاع العملات المشفرة، صرّح السيد ترامب قائلًا: "إذا كانت العملات المشفرة ستُشكّل المستقبل، فأريد أن يتم تعدينها في الولايات المتحدة". وقد تكرر هذا التصريح مرات عديدة هذا العام.

شهد السوق الأمريكي ارتفاعًا حادًا في العديد من الأصول متوسطة إلى عالية المخاطر، مما يعكس إقبالًا متزايدًا من المستثمرين على المخاطرة والمراهنة. وعلقت بعض المواقع الإخبارية المالية قائلةً: "السوق في حالة من النشوة".

تقييم التأثيرات قصيرة ومتوسطة المدى

عندما يعود دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، فمن المتوقع على المدى القصير أن يشهد السوق الأميركي انتعاشاً بفضل التدفقات النقدية المثيرة بفضل التخفيضات الضريبية وبيئة الأعمال الأكثر انفتاحاً.

يعتزم السيد ترامب خفض الضرائب على الشركات الأمريكية. وستنتهي التخفيضات الضريبية التي وقّعها عام ٢٠١٧ في أوائل عام ٢٠٢٥. ووفقًا للمحللين، سيُمدد العمل بجميع هذه السياسات، مع خفض الضرائب على الشركات والأفراد. ومن المتوقع أن يُعزز هذا النمو الاقتصادي ويخلق فرص عمل، ويجذب المستثمرين الأجانب لشراء الأصول الأمريكية، مثل الأسهم والعقارات، نظرًا لانخفاض الضرائب (في ظل قيام العديد من الدول بزيادة ضرائب الدخل والضرائب على الأصول، بالإضافة إلى أرباح رأس المال).

في سباق الرئاسة الأمريكية، اتخذت المرشحة الديمقراطية كامالا هاريس خطواتٍ يُقال إنها تدعم تشديد لوائح حماية رأس المال المصرفي، وتقييد المنتجات المالية عالية المخاطر، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة عالية الرافعة المالية، والتي تنطوي على مخاطرة إلى حد ما، وتشديد لوائح منتجات مثل صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة. ولذلك، فاز السيد ترامب، ويعتقد مستشاروه الاقتصاديون، من البنوك وصناديق التحوط، أنه سيكون أكثر انفتاحًا على المنتجات المالية، وسيخفف القيود على البنوك والأسواق المالية. وهذا لن يؤدي فقط إلى "تحرير" القطاع المصرفي، بل سيفتح أيضًا رأس المال لصفقات الاستثمار عالية المخاطر.

لهذا السبب، يُبدي السوق تفاؤلاً بشأن الأصول متوسطة وعالية المخاطر في الولايات المتحدة. ولكن بالنظر إلى النصف الثاني من عام ٢٠٢٥ وما بعده، ليس من المؤكد أن هذا سيكفي "لإبقاء الحماس" مُشتعلاً في الأسواق الأمريكية والعالمية.

على المدى المتوسط، قد يواجه السوق ضغوطًا من الرسوم الجمركية، وحرب تجارية واسعة النطاق، وقوة الدولار الأمريكي، وعودة التضخم.

تظل الرسوم الجمركية التي يعتزم السيد ترامب فرضها على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة هي القضية الرئيسية. ومن النقاط التي يُكررها باستمرار رغبته في فرض ضريبة بنسبة 10% أو أكثر على جميع السلع الداخلة إلى البلاد. وبالنسبة للصين وحدها، قد تصل الضريبة إلى 60%.

ليس من الواضح ما إذا كانت هذه "التهديدات" أو "الوعود" ستتحقق، ولكن وفقًا لمجلة الإيكونوميست في يوليو 2024، قد تُحفّز هذه التحركات الصين وأوروبا على اتخاذ إجراءات مضادة، مما قد يؤدي إلى "حرب تجارية" شاملة وواسعة النطاق. يُشكّل هذا الأمر مخاطر على النمو الاقتصادي العالمي، وقد صرّح صندوق النقد الدولي بأنه في أسوأ الأحوال، قد يُخفّض الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة تصل إلى 7%، وفي أحسن الأحوال، قد يُخفّضه بنسبة 0.2%.

وفي الوقت نفسه، يرى المحللون أن سياسات التعريفات الجمركية و"الحروب" التجارية وتخفيضات الضرائب، إلى جانب قيود الهجرة، خلال رئاسة ترامب، قد تخلق وضعا "غير مريح" للعالم: حيث يرتفع التضخم في الولايات المتحدة مرة أخرى، لكن الدولار الأمريكي يظل قويا، مما يؤدي إلى انتشار التضخم على مستوى العالم.

هذا سيناريو سيء، إذ يُسبب عدم استقرار في الأسعار في الدول النامية، في حين تُكافح هذه الدول للحفاظ على استقرار عملاتها ومنع انخفاض قيمتها بسرعة مقابل الدولار الأمريكي. كتب كريس أنستي وكاتارينا سارايفا في مقال نُشر مؤخرًا على بلومبرغ: "ستواجه البنوك المركزية وقتًا عصيبًا في عهد السيد ترامب".

بعد ساعات قليلة، قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% إضافية. كان هذا الخفض متوقعًا، ومتماشيًا مع توقعات معظم الخبراء، ومتماشيًا أيضًا مع ما أراده السيد ترامب (خفض أسعار الفائدة، وخفض الضرائب لدعم الاقتصاد).

ستنقضي هذه "الفترة العصيبة" قريبًا، خاصةً مع فرض الرسوم الجمركية الأمريكية ضغوطًا على النمو الاقتصادي والتضخم. حينها، هل سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي، أم سيُبقيها ثابتة خوفًا من عودة التضخم؟

في مثل هذا السياق، ماذا ستفعل الأسواق الناشئة للدفاع عن نفسها؟ ليست الصين ولا الاتحاد الأوروبي ليتمكنوا من "الرد" على الولايات المتحدة.

بالنسبة لفيتنام: القوة الداخلية هي مفتاح النمو

كونها من الأسواق الناشئة، إذا اندلعت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والصين، ستدخل فيتنام في دوامة معقدة. هل ستختار الشركات متعددة الجنسيات فيتنام "ملجأً آمنًا" لها، وتنقل إنتاجها إليها لتجنب الضرائب المرتفعة في الصين؟ هذا ممكن، ولكنه ليس مؤكدًا كما كان في الماضي.

السبب هو أن فيتنام أيضًا في مرمى نيران التعريفات الجمركية الأمريكية، وحتى قصة تصنيفها كدولة "متلاعبة بالعملة" قد تعود. جميعنا ندرك أنها مجرد أداة لمطالبة فيتنام باتفاقيات لخفض الفائض التجاري مع الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا تزال هذه الإجراءات تُشكل ضغوطًا على التجارة والاستثمار، ولا يمكن لفيتنام الصمود في وجه هذه الضغوط إلا بالقوة الداخلية القوية، إلى جانب الإصلاح الاقتصادي.

يجب أن ينبع "رأس مال" التفاوض من القوة الداخلية، ومن تقليل الاعتماد على الاستثمار الأجنبي المباشر. إن كيفية تعزيز الشركات الفيتنامية ومرونتها هي مفتاح الإجابة على السؤال: "ماذا نفعل إذا اندلعت حرب تجارية قريبًا؟"

القوة الداخلية هي مفتاح النجاح وهي أيضا "رأس المال" للتفاوض.

المصدر: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html