من "المنطقة الرمادية" القانونية إلى الشفافية: رأس المال الرقمي يخلق زخمًا جديدًا

تدخل تدفقات رأس المال الرقمي في فيتنام مرحلة انتقالية مهمة من "منطقة رمادية" إلى سوق منظمة، تتسم بالشفافية في المعاملات، والأمان التكنولوجي، والارتباط الوثيق بنظام الدفع المحلي. هذه شروط أساسية لاستقرار المستثمرين، والحفاظ على تدفقات رأس المال المحلي، وبناء تنمية مستدامة للاقتصاد الرقمي بأكمله.

رأس المال الرقمي يتدفق إلى مدار شفاف وخاضع للرقابة

بعد سنوات من اعتبار سوق الأصول المشفرة في فيتنام منطقةً رماديةً من الناحية القانونية، يدخل هذا السوق مرحلةً جديدةً كليًا. فقد أصدرت الحكومة مؤخرًا القرار رقم 05/2025/NQ-CP رسميًا، والذي يسمح ببدء سوق تجريبي للأصول المشفرة لمدة خمس سنوات. وقد قيّم الدكتور كان فان لوك، كبير الاقتصاديين في BIDV وعضو المجلس الاستشاري للسياسات التابع لرئيس الوزراء، هذا القرار بأنه نقطة تحول تاريخية، إذ يضع هذا السوق على مسارٍ واضحٍ ومنضبط. ومع التأكيد على المبادئ الثلاثة: "الحكمة" و"الرقابة" و"الشفافية"، لا يهدف القرار فقط إلى حماية المشاركين في السوق، ومنع المخاطر، بل أيضًا إلى تعزيز تطوير التكنولوجيا المالية المحلية.

بعد سنوات طويلة من العمل في منطقة رمادية قانونية، يواجه سوق الأصول المشفرة الفيتنامية منعطفًا تاريخيًا. فقد مهد القرار الحكومي رقم 05/2025/NQ-CP الطريق لتدفقات رأس المال الرقمي من خلال إطار تجريبي مُحكم وشفاف، واعدًا بتحويل التحديات إلى فرص ذهبية لفيتنام لبناء سوق مالية رقمية حديثة، وجذب المستثمرين، وتعزيز الاقتصاد الرقمي.

لضمان أقصى درجات الأمان لتدفقات رأس المال الرقمي، ينص القرار رقم 05 على سلسلة من المتطلبات الصارمة لصالات تداول الأصول الرقمية الراغبة في الحصول على ترخيص خلال المرحلة التجريبية. وبناءً على ذلك، يجب أن يبلغ الحد الأدنى لرأس مال التأسيس للصالات 10,000 مليار دونج فيتنامي، مع تحديد نسبة الملكية الأجنبية بحد أقصى 49%. ويعطي هيكل المساهمين الأولوية للمؤسسات الكبيرة ذات السمعة الطيبة، مثل البنوك وشركات الأوراق المالية وشركات إدارة الصناديق وشركات التكنولوجيا والتأمين. ولا يقتصر الأمر على ذلك، بل يجب أن تلبي البنية التحتية للتكنولوجيا أعلى معايير السلامة، وأن يتمتع الموظفون بخبرة واسعة في مجال التمويل والتكنولوجيا وإدارة المخاطر. تُشكل هذه اللوائح الصارمة أساسًا لبناء الثقة التي افتقرت لسنوات عديدة.

من المتوقع أن يتطور مستقبل رأس المال الرقمي في فيتنام بقوة.

في حديثه للصحفيين، قال خبير السوق تران مان هونغ: "القرار رقم 05 ليس مجرد إطار قانوني بسيط، بل هو أيضًا "مخطط" شامل لكيفية عمل سوق العملات المشفرة خلال السنوات الخمس المقبلة. يشمل هذا المخطط جميع الجوانب، من عمليات الترخيص، وإدارة المعاملات، وحفظ الأصول، وتسوية النزاعات، إلى آليات حماية الحقوق المشروعة للمستثمرين. إنه إنجاز مهم، يُعيد تشكيل المشهد ويعزز الثقة في السوق بأكملها".

لإدارة رأس المال الرقمي بكفاءة، وضمان الشفافية وحقوق المستثمرين، هناك العديد من العناصر المهمة والضرورية. أولًا، يجب أن تكون البورصة مرخصة قانونيًا، ولها هيئة إدارية، وجهات إصدار وإيداع واضحة، وأن تكون مسؤولة قانونيًا. ثانيًا، يجب تطبيق معايير "اعرف عميلك" (KYC) ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AML/CFT) بصرامة، مع اتخاذ تدابير لمراقبة المعاملات غير الاعتيادية والتحكم في المعاملات العابرة للحدود.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن أحد أبرز ما جاء في القرار هو تشديد التدفقات النقدية، وضمان السيادة الاقتصادية الوطنية.

من النقاط الجديدة المهمة للغاية ضرورة إجراء جميع معاملات دفع الأصول المشفرة المحلية بالدونغ الفيتنامي (VND) وإيداعها محليًا. يضمن هذا التنظيم السيادة النقدية الوطنية، ويساعد الدولة على إدارة الضرائب، والتحكم في تدفقات رأس المال، والحد من إساءة استخدام العملات الأجنبية.

يُعدّ أمن التكنولوجيا والبنية التحتية الآمنة أمرًا بالغ الأهمية، إذ يتطلبان أعلى معايير أمن المعلومات، وحماية قوية من الهجمات الإلكترونية، وإجراءات واضحة للتعامل مع الحوادث. كما تُعد الشفافية في إصدار الرموز/الأصول المشفرة أمرًا ضروريًا، مع الإفصاح الواضح عن الفوائد والمخاطر وهياكل الرسوم ومعلومات الفريق، واستخدام تقنية البلوك تشين لضمان الالتزام.

وأخيرا، فإن آلية الرقابة الصارمة بين القطاعات من وزارة المالية، والبنك المركزي، ووزارة الأمن العام، وهيئة الأوراق المالية الحكومية والوكالات ذات الصلة، إلى جانب آلية لحماية المستثمرين وحل النزاعات بشكل عادل، ستكون بمثابة درع قوي للسوق.

بناء القدرات من أجل التكامل الدولي

مع الإطار القانوني الجديد، يمتلئ السوق بتوقعات لمرحلة تطوير أكثر شفافية. يُظهر استطلاع رأي أجراه أحد الصحفيين أن المستثمرين يتطلعون إلى تحول حقيقي عند إصدار الإطار القانوني للأصول الرقمية. وأعربت السيدة نغوين ثو ترانج، وهي مستثمرة مخضرمة في الأصول الرقمية، عن تفاؤلها قائلةً: "سيساعد الإطار القانوني الواضح السوق على "تقليل الضوضاء"، والتمييز بوضوح بين المشاريع ذات السمعة الطيبة والمشاريع المحفوفة بالمخاطر. آمل أن تكون البورصات المرخصة أكثر شفافية في المعلومات، حتى نشعر بمزيد من الأمان عند الاستثمار. في الماضي، كنت أعتمد غالبًا على المجتمعات الإلكترونية أو أخبار التكنولوجيا أو الأصدقاء لتقييم المشاريع، لكنني الآن أتوقع أساسًا قانونيًا أكثر صلابة". ويعزز هذا التوقع الإمكانات الكبيرة لتحويل تدفقات رأس المال وجذب الاستثمار.

من التطلعات الكبيرة الأخرى دمج الدونغ الفيتنامي (VND) مع نظام الدفع المحلي عند إضفاء الطابع الرسمي على السوق. ووفقًا لشركة VinaCapital، فإن إحدى الخطوات الرئيسية عند وجود إطار قانوني هي نقل تداول الأصول المشفرة من البورصات الأجنبية إلى البورصات المحلية. يجب أن تكون البورصات المرخصة قادرة على التواصل مع البنوك وبوابات الإيداع والسحب بالدونغ الفيتنامي، وأن تمتثل للوائح الضريبية. سيساعد هذا على استعادة معظم تدفقات رأس المال المتجهة إلى الخارج، مما يعود بالنفع على الاقتصاد المحلي.

بالإضافة إلى ذلك، يتوقع العديد من مديري الصناديق الصغيرة والشركات الناشئة المحلية في مجال البلوك تشين أيضًا أنه إذا طبقت فيتنام سياسات جادة وشفافة، فسوف تجتذب المزيد من الاستثمارات الدولية - ليس فقط من الأفراد ولكن أيضًا من الصناديق الكبيرة وشركات التكنولوجيا المالية والتأمين المهتمة بالأصول الرقمية.

ومع ذلك، ورغم الآفاق الواعدة، لا يزال الطريق أمامنا مليئًا بالعديد من العوائق. فتكاليف الدخول المرتفعة، مع متطلبات رأس المال المُرخص والبنية التحتية التكنولوجية والكوادر المتخصصة، قد تُصعّب الأمور على البورصات الصغيرة والشركات الناشئة. وإذا كان عدد البورصات المرخصة محدودًا، فقد يواجه السوق انخفاضًا في السيولة ونقصًا في المنافسة وارتفاعًا في تكاليف المعاملات للمستخدمين. كما أن المخاطر التكنولوجية والأمنية كامنة دائمًا، مما يُهدد أصول المستخدمين في حال تعرض المنصة لهجوم. إضافةً إلى ذلك، لا يزال عدم فهم المستثمرين وعقلية "الخوف من تفويت الفرصة" (FOMO) يُمثلان مشكلتين كبيرتين. كما تُشكّل الطبيعة العابرة للحدود الوطنية للأصول المشفرة تحديات في مواءمة القوانين الدولية وخطر الاحتيال عبر الحدود وغسل الأموال في حال غياب التعاون الدولي.

لدى فيتنام الفرصة لتصبح مركز الأصول الرقمية في جنوب شرق آسيا.

لكي تكون إدارة الأصول المشفرة فعّالة حقًا، يتفق جميع الخبراء الماليين على ضرورة إصدار إرشادات مفصلة ولوائح واضحة بشأن تصنيف الرموز، وآليات ترخيص منصات التداول، وعمليات إيداع/سحب العملات الأجنبية (VND)، والتقارير المالية، والتدقيق، والمعايير الفنية. يُعدّ التنسيق الفعال بين القطاعات المختلفة، بما في ذلك وزارة المالية (الجهة المحورية)، والبنك المركزي، وهيئة الأوراق المالية، ووزارة الأمن العام، أمرًا بالغ الأهمية، إذ يجب أن تكون لكل جهة مسؤوليات واضحة وأن تتشارك المعلومات باستخدام التكنولوجيا.

علاوةً على ذلك، تحتاج فيتنام إلى بناء نظام مراقبة عالي التقنية (RegTech/SupTech) يستخدم الذكاء الاصطناعي والبيانات الضخمة للكشف عن المعاملات غير العادية والاحتيالية وضمان أمن الشبكة. في الوقت نفسه، من الضروري تعزيز حماية صغار المستثمرين من خلال صندوق حماية، وفرض شفافية على معلومات المشاريع، وآلية عادلة وسريعة لتسوية النزاعات. ولضمان السيولة والمنافسة الشريفة، من الضروري تشجيع المزيد من البورصات على استيفاء الشروط، ودعم الشركات الناشئة، ودمج مدفوعات دونج فيتنامي، وضمان تكاليف معاملات معقولة. وأخيرًا، يُعدّ التواصل والتوعية السوقية أمرًا بالغ الأهمية، لمساعدة المستثمرين على إدراك حقوقهم ومخاطرهم بوضوح، ونشر المعرفة حول سلسلة الكتل (البلوك تشين) واقتصاد الرموز (التوكنات) والاستثمار المسؤول.

وفقًا للتقارير والتقديرات الحالية (أواخر عام ٢٠٢٣، أوائل عام ٢٠٢٤)، يشهد سوق الأصول المشفرة الفيتنامية ملايين المشاركين في المعاملات. وتُعدّ فيتنام باستمرار من بين الدول الرائدة في نسبة مالكي العملات المشفرة. وتُقدّر القيمة الإجمالية للمعاملات السنوية بعشرات المليارات من الدولارات الأمريكية، إلا أن معظم هذه المعاملات لا تزال تتم عبر البورصات الدولية، بعيدًا عن سيطرة الدولة وتحصيل الضرائب. وأكد السيد هونغ: "هذا هو أساس الإيمان بمستقبل من التنمية المستدامة والتكامل العميق".

وفقًا للسيد هونغ، فإن إنشاء إطار قانوني رسمي سيساعد على إعادة تدفق رأس المال إلى البلاد، مما يوفر مزايا ضريبية، ويضبط المخاطر، ويدعم تطوير البنية التحتية المحلية للأصول الرقمية. إذا صدرت اللوائح بالكامل وطُبقت بصرامة، فستكون لدى فيتنام فرصة عظيمة لتصبح وجهة جاذبة لاستثمارات الأصول الرقمية، والشركات الناشئة في مجال البلوك تشين، والتكنولوجيا المالية في المنطقة.

من الجدير بالذكر أن الخبراء يتوقعون أنه خلال العامين أو الثلاثة أعوام القادمة، عند اكتمال الإطار القانوني، قد يكون هناك عدد من منصات التداول الكبيرة المرخصة رسميًا والعاملة قانونيًا في فيتنام، والتي تدمج مدفوعات دونج فيتنامي، وخدمات الحفظ المحلية، وتنشر تقارير سنوية، وتُجري عمليات تدقيق مستقلة. كما يمكن لنماذج ترميز الأصول، بخلاف العملات المشفرة - مثل الفواتير التجارية، والعقارات، وأرصدة الكربون - أن تتطور بقوة عندما يكون الإطار القانوني شفافًا ومتساهلًا.

"نقطة تحول في إدارة تدفقات رأس المال الرقمي وجعلها شفافة" ليست مجرد شعار، بل هي مطلب أساسي لفيتنام إذا أرادت الحفاظ على سمعتها وحماية شعبها وتعزيز تنمية الاقتصاد الرقمي. ويُعد بناء وتطبيق إطار قانوني خطوة أولى مهمة، إذ يُهيئ بيئة عمل لسوق الأصول المشفرة تعمل في بيئة خاضعة للرقابة وشفافة وعادلة.

يعتمد نجاح هذه المسيرة على ثلاثة ركائز رئيسية: سياسات فعّالة، وتكنولوجيا وقدرة على الإدارة المالية، وشعور بالمسؤولية من جانب الشركات والمستثمرين على حد سواء. وإذا ما وُزنت هذه العوامل، يُمكن لفيتنام أن تُحوّل تدفقات رأس المال الرقمي - الأصول المشفرة - بالكامل من مجالٍ محفوفٍ بالمخاطر إلى قوة دافعة جديدة للتنمية المستدامة والتكامل الدولي، كما أكد السيد لوك.

المصدر: https://vtv.vn/tu-vung-xam-phap-ly-den-minh-bach-dong-von-so-kien-tao-suc-bat-moi-100250924213459387.htm