لماذا تتنافس البنوك على إصدار سندات ذات فائدة عالية؟

تتحمل البنوك تكاليف أعلى عند إصدار السندات، لكن هذه القناة تساعدها على تحقيق التوازن بين احتياجاتها التمويلية وكفاية رأس المال.

بلغت قيمة إصدارات السندات الجديدة في النصف الأول من هذا العام 202.4 تريليون دونغ فيتنامي، حيث أصدرت البنوك 70% منها، وفقًا لتصنيف VIS Rating. وفي يوليو، أصدرت البنوك سندات إضافية بقيمة 27 تريليون دونغ فيتنامي، بحسب بيانات شركة FiinRatings، وهي شركة تصنيف ائتماني تابعة لمجموعة FiinGroup. ويمثل هذا 87% من إجمالي القيمة السوقية، أي أكثر من ضعف القيمة المسجلة في الفترة نفسها من العام الماضي.

يطرح بنك BVBank خمسة عشر مليون سند للجمهور بفائدة سنوية قدرها 7.9%. ابتداءً من السنة الثانية، ستكون الفائدة مساوية لسعر الفائدة المرجعي مضافًا إليه هامش ربح قدره 2.5%. وبالمثل، أصدر بنك HDBank في نهاية أغسطس سندات بقيمة مليار دونغ فيتنامي، بفائدة أعلى بنسبة 2.8% من متوسط ​​سعر الفائدة على الودائع لأجل 12 شهرًا في البنوك وقت الإصدار.

كما أن البنوك الأخرى مثل BIDV و VPBank و MB وACB و OCB ... لديها العديد من إصدارات السندات الخاصة - على وجه التحديد للمستثمرين المحترفين في الأوراق المالية - بأسعار فائدة أعلى بنسبة 1-1.5٪ من أسعار الفائدة على الودائع.

في الواقع، يتمثل النشاط الرئيسي للبنوك في "تداول الأموال"، أي أنها تجمع رأس المال وتقرضه. ويتحدد الربح من هذا النشاط بالفرق بين تكلفة رأس المال وأسعار الفائدة. ولزيادة كفاءة العمل، تسعى البنوك عادةً إلى خفض تكلفة رأس المال، بدلاً من رفع أسعار الفائدة على القروض.

بالمقارنة مع معدل الفائدة الحالي على الودائع لأجل 12 شهرًا، والذي يتراوح بين 5.5% و6% سنويًا، تتميز السندات بتكلفة رأسمالية أعلى، إلا أن البنوك لا تزال تلجأ إلى هذه القناة التمويلية مؤخرًا. وتوضح السيدة لي فونغ أويين، محللة مصرفية في بنك VPBankS، أن هذه القناة تساعد البنوك على زيادة رأس مالها السهمي والوفاء بمعايير الأمان. ويعود ذلك إلى أن السندات تُمكّن البنوك من جمع رأس مال من المستوى الثاني (رأس مال إضافي) بمبالغ كبيرة لتوسيع عملياتها دون المساس بحصتها في الملكية من خلال إصدار الأسهم.

تُحسب نسبة كفاية رأس المال (CAR) وفقًا لمعايير بازل بناءً على حجم البنك مقارنةً بأصوله المرجحة بالمخاطر. ومع استمرار البنوك في تحقيق نمو ائتماني بنسبة 14-15% سنويًا، يزداد مقام هذه المعادلة باستمرار. ولضمان استيفاء نسبة كفاية رأس المال، يُطلب من البنوك زيادة رؤوس أموالها.

علاوة على ذلك، تُعدّ السندات قناةً لجمع التمويل على المدى الطويل، مما يُساعد البنوك على ضمان امتثال هيكل رأس مالها للوائح. ومنذ نهاية العام الماضي، اضطرت البنوك إلى خفض الحد الأقصى لنسبة رأس المال قصير الأجل المُستخدم في الإقراض متوسط ​​وطويل الأجل إلى 30%، بدلاً من 34% كما كان سابقاً؛ ويجب ألا تتجاوز نسبة الإقراض إلى إجمالي رأس المال المُعبأ 85%.

في غضون ذلك، تباطأ تدفق الودائع منذ بداية هذا العام بسبب انخفاض أسعار الفائدة مقارنةً بقنوات الاستثمار الأخرى. عادةً ما يميل المودعون إلى اختيار آجال استحقاق أطول عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة لتحقيق أقصى استفادة. ومع ذلك، يكون هذا التوجه مناسبًا في الغالب عندما لا تتوفر حلول بديلة. لكن في النصف الأول من هذا العام، أصبحت قنوات الاستثمار البديلة الآمنة، كالذهب، محط أنظار المستثمرين.

في القطاع الحكومي، شهد بنك فيتكوم (VCB) نموًا في الائتمان تجاوز 8% خلال الأشهر الستة الأولى من العام، بينما لم تتجاوز الزيادة في الودائع 2%. أما في القطاع الخاص، فالفارق بين الائتمان والودائع أكبر بكثير. فقد حققت بنوك خاصة رائدة مثل تيكوم بنك ، وفيتكوم بنك، وإيه سي بي نموًا في الائتمان يقارب ضعف نمو ودائعها.

علّق خبير من بنك VPBankS قائلاً: "إنّ الحدّ الأقصى لاستخدام رأس المال قصير الأجل في الإقراض متوسط ​​وطويل الأجل، والبالغ 30%، يُجبر البنوك على تعزيز مصادر رأس المال متوسطة وطويلة الأجل، وتُعدّ السندات خياراً مُجدياً". وعادةً ما تكون عوائد السندات أعلى من متوسط ​​سعر فائدة الودائع. ومع ذلك، بالمقارنة مع بعض طرق جمع رأس المال طويلة الأجل الأخرى، تبقى تكلفة هذه القناة من بين الأفضل.

علاوة على ذلك، تُساعد السندات ذات آجال الاستحقاق المتنوعة البنوك على إدارة التدفقات النقدية ومخاطر أسعار الفائدة بكفاءة أكبر. كما تُسهم هذه القناة في تنويع مصادر التمويل، وتجنب الاعتماد على جمع التبرعات من الأفراد والمؤسسات الاقتصادية.

بحسب رئيس قسم الاستشارات في شركة أوراق مالية في هانوي، فإن حقيقة قيام البنوك بإصدار وإعادة شراء سندات قديمة بشكل مستمر قبل تاريخ استحقاقها خلال فترات تقلب أسعار الفائدة تدل على حساباتها المتعلقة بهيكل تكاليف رأس مالها.

يرى فريق التحليل في شركة FiinRatings أن البنوك ستواصل زيادة إصدارات السندات خلال الفترة المتبقية من هذا العام لتأمين رأس مال إضافي متوسط ​​وطويل الأجل (أكثر من 3 سنوات) مع التحسن التدريجي في نمو الائتمان. في الوقت نفسه، تتوقع وكالة التصنيف الائتماني VIS Ratings أن تحتاج البنوك خلال السنوات الثلاث المقبلة إلى ما يقارب 283 تريليون دونغ فيتنامي من رأس المال من المستوى الثاني من خلال إصدار السندات. وسيدعم هذا المورد رأس المال الداخلي للبنوك ويحافظ على نسب كفاية رأس المال لديها.

مصدر: https://baoquangninh.vn/vi-sao-ngan-hang-dua-phat-hanh-trai-phieu-lai-suat-cao-3319530.html