الصراع بين إسرائيل وحماس قد يؤدي إلى انفجار "فقاعة الدولار العملاقة"

وبحسب تحليل أجراه الخبير الاقتصادي المستقل أندي شي في صحيفة ساوث تشاينا مورنينج بوست، فإن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط قد يتسبب في انفجار "فقاعة الدولار الأمريكي العملاقة".

Xung đột Israel-Hamas có thể làm vỡ tung 'siêu bong bóng USD'

وفقًا للخبير الاقتصادي المستقل آندي شي، قد يؤدي تصاعد الصراع في الشرق الأوسط إلى انفجار "الفقاعة الهائلة" للدولار الأمريكي. (المصدر: Shutterstock)

وفقًا لصحيفة ساوث تشاينا مورنينغ بوست ، مع ارتفاع أسعار النفط واتساع عجز الموازنة الأمريكية، سترتفع عوائد السندات بشكل حاد. وقد يؤدي هذا إلى انفجار فقاعة الأسهم والعقارات في الولايات المتحدة، ثم في أماكن أخرى.

سيزيد فائض الصين التجاري وارتفاع تضخم الأجور من الضغط على ربط اليوان غير الرسمي بالدولار. وبمجرد فك هذه العلاقة، سينهار الدولار.

تغيير الوضع

ربما تشهد الولايات المتحدة فقاعة اقتصادية هائلة. فالأصول الأمريكية مُبالغ في تقدير قيمتها، والديون غير مستدامة، والخلافات السياسية تُصعّب أي تعديلات جوهرية في السياسات. ويبلغ عجز الموازنة الأمريكية الآن قرابة تريليوني دولار.

وبما أن التزام الصين بالحفاظ على اليوان ضمن نطاق تداول ضيق مقابل الدولار قد وفر حاجزاً ضد مخاوف سوق العملة بشأن انخفاض حاد في قيمة الدولار، فإن سوق السندات تشعر بالقدر الكامل من الضغوط.

ومع ذلك، فإن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط قد يؤدي إلى تغيير الوضع.

بناءً على مدى انقطاع إمدادات النفط من الخليج العربي، قد ترتفع أسعار خام برنت. سيرتفع التضخم، وستضطر البنوك المركزية، بما فيها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إلى إعادة التركيز على مهمة تهدئة التضخم، مما يُصعّب إنقاذ أسواق الدين.

في غضون ذلك، قد يزداد المعروض النقدي العالمي بتريليونات الدولارات. بعد هجمات 11 سبتمبر/أيلول 2001 الإرهابية، أنفقت الولايات المتحدة ما يُقدر بنحو 6 تريليونات دولار على الصراعات التي اندلعت في الشرق الأوسط. هذه النفقات تعني المزيد من الدين الأمريكي، وقد ترتفع عائدات السندات إلى خانة العشرات.

لا تزال العائدات أقل من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي البالغ حوالي 6% في الولايات المتحدة. مع ذلك، قد لا يُبطئ ارتفاع العائدات وتيرة الاقتراض الأمريكي، نظرًا للضغوط السياسية للحفاظ على الإنفاق القوي، ولإمكانية استمرار الولايات المتحدة في إصدار السندات.

إذا توقف المستثمرون عن شراء السندات الأمريكية، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى شرائها، مما قد يُسهم في استقرار سوق السندات مؤقتًا. مع ذلك، سيعود القلق بشأن ارتفاع التضخم إلى أذهان المستثمرين. ما سيحدث لاحقًا في سوق السندات الأمريكية قد يؤثر على الاستقرار المالي العالمي لسنوات.

الأهم من ذلك، إذا ارتفعت عائدات السندات الأمريكية إلى خانة العشرات، فسينهار سوق الأسهم والعقارات الأمريكيان المبالغ في تقديرهما. تُقدر قيمة سوق السندات الأمريكية بنسبة 180% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تُقدر قيمة العقارات الأمريكية بنسبة 170% من الناتج المحلي الإجمالي. إذا صححت أسعار الأصول، فقد يصل الانخفاض إلى 150% من الناتج المحلي الإجمالي.

إن ضعف استقرار النظام المالي الأمريكي سيصعّب على الصين ربط اليوان بالدولار. وقد يشهد قطاع السيارات، الذي يشهد تنافسًا متزايدًا، وحده ارتفاعًا في الصادرات بمقدار 20 مليون وحدة خلال عشر سنوات، مما يُولّد فائضًا تجاريًا يجعل ربط اليوان بالدولار غير مستدام.

يُسبب نقص العمالة في الصين أيضًا تضخمًا في الأجور. إذا عَوَّمت الصين سعر صرف عملتها، فقد تشهد تضخمًا كبيرًا في الأجور لمدة خمس سنوات. ستُضطر الصين إلى فك ارتباط اليوان بالدولار، مما يسمح للدولار بالتذبذب أكثر.

المخاطر المحتملة

عندما تبنت الصين نموذج النمو القائم على التصدير قبل عقود من الزمان، قررت، مثل غيرها من اقتصادات شرق آسيا، تنفيذ ربط عملتها بالدولار الأميركي في عام 1994. وانتهى هذا رسميا في عام 2005، ولكن اليوان ظل مرتبطا بالدولار الأميركي، وإن كان ذلك مع بعض التعديلات والتقلبات الخاضعة للسيطرة.

إن اقتصادًا صغيرًا مرتبطًا بعملته بالدولار الأمريكي لا يُغيّر عالم الدولار. لكن اقتصاد الصين، بحجمه الكبير ونموه السريع، غيّر الوضع.

بعد انفجار الفقاعة الأولى عام ٢٠٠٨، انخرطت البنوك المركزية الكبرى في برامج التيسير الكمي، مما زاد من اتساع الفقاعة. زاد المعروض النقدي (M2) في الصين ٥٫٦ مرات بين عامي ٢٠٠٧ و٢٠٢٢، بينما زادت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي تسعة أضعاف. يُفسر هذان الرقمان الزيادة السريعة في قيم الأصول كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي في العديد من فئات الأصول وحول العالم.

أدى النمو السريع للعملة على مدى فترة طويلة إلى فصل المعروض النقدي عن التضخم. ويعود ذلك إلى دخول مئات الملايين من العمال الصينيين إلى الاقتصاد العالمي ونقل الشركات إنتاجها إلى الصين.

شرعت الولايات المتحدة في مسار الاقتراض والإنفاق. وقد مهدت سياسة التيسير الكمي التي نفذها رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي الطريق لذلك. منذ عام 2007، ارتفع الدين العام الأمريكي بنحو 9 تريليونات دولار، ليصل إلى ما يقرب من 33 تريليون دولار، بينما لم يزدد الناتج المحلي الإجمالي إلا بنصف هذا المبلغ.

أصبح الاقتراض عادة. إذا لم تُنبّه الأسواق، فقد يتضاعف الدين الأمريكي خلال عشر سنوات. في نهاية المطاف، قد يُؤدي الاقتراض إلى انهيار اقتصادي حاد.

[إعلان 2]
مصدر