قد يؤدي الصراع الإسرائيلي-حماس إلى انفجار "فقاعة الدولار الأمريكي".

وفقًا لتحليل أجراه الخبير الاقتصادي المستقل آندي شي في صحيفة ساوث تشاينا مورنينغ بوست، فإن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط قد يتسبب في انفجار "فقاعة الدولار الأمريكي العملاقة".

بحسب الخبير الاقتصادي المستقل آندي شي، فإن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط قد يؤدي إلى انفجار "فقاعة" الدولار الأمريكي الضخمة. (المصدر: Shutterstock)

بحسب صحيفة ساوث تشاينا مورنينغ بوست ، مع ارتفاع أسعار النفط واتساع عجز الموازنة الأمريكية، سترتفع عوائد السندات بشكل حاد. وقد يؤدي ذلك إلى فقاعة في سوق الأسهم والعقارات في الولايات المتحدة، ثم في أماكن أخرى لاحقاً.

إن فائض الميزان التجاري الصيني المتزايد وارتفاع معدلات التضخم في الأجور لن يؤديا إلا إلى زيادة الضغط على الربط غير الرسمي لليوان بالدولار. وبمجرد انهيار هذا الربط، سينخفض ​​الدولار بشكل حاد.

تغيير قواعد اللعبة

قد تشهد الولايات المتحدة فقاعة اقتصادية ضخمة. فالأصول فيها مبالغ في تقييمها، والديون غير مستدامة، والخلافات السياسية تُصعّب أي تعديلات جوهرية في السياسات. ويقترب عجز الميزانية الأمريكية الآن من تريليوني دولار.

في حين أن التزام الصين بإبقاء اليوان ضمن نطاق تداول ضيق مقابل الدولار قد وفر درعاً ضد مخاوف سوق العملات بشأن انخفاض حاد في قيمة الدولار، فإن سوق السندات يتحمل وطأة الضغط.

لكن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط قد يغير المشهد.

قد ترتفع أسعار خام برنت تبعاً لمدى اضطراب إمدادات النفط من الخليج العربي. وسيزداد التضخم، وسيتعين على البنوك المركزية، بما فيها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إعادة التركيز على كبح جماحه، مما يزيد من صعوبة إنقاذ سوق الدين.

في غضون ذلك، قد يرتفع المعروض النقدي العالمي بتريليونات الدولارات. في أعقاب الهجمات الإرهابية التي وقعت في 11 سبتمبر 2001، أنفقت الولايات المتحدة ما يُقدّر بستة تريليونات دولار على الصراعات التي اندلعت في الشرق الأوسط بعد ذلك. هذه النفقات تعني ارتفاع الدين الأمريكي، وقد ترتفع عوائد السندات إلى خانة العشرات.

لا تزال العوائد أقل من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي البالغ حوالي 6% في الولايات المتحدة. ومع ذلك، قد لا يؤدي ارتفاع العوائد إلى إبطاء وتيرة الاقتراض الأمريكي، نظراً للضغوط السياسية للحفاظ على الإنفاق القوي واحتمالية استمرار إصدار السندات.

إذا توقف المستثمرون عن شراء السندات الأمريكية، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى شرائها، مما قد يُساهم في استقرار سوق السندات مؤقتًا. مع ذلك، ستعود مخاوف التضخم المتصاعد لتُثير قلق المستثمرين مجددًا. وقد تُؤثر التطورات اللاحقة في سوق السندات الأمريكية على الاستقرار المالي العالمي لسنوات قادمة.

النقطة الأساسية هي أنه إذا ارتفعت عوائد السندات الأمريكية إلى خانة العشرات، فإن سوق الأسهم والعقارات الأمريكية المبالغ في تقييمها ستنهار. تُقدّر قيمة سوق السندات الأمريكية بنسبة 180% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تُقدّر قيمة العقارات في البلاد بنسبة 170% من الناتج المحلي الإجمالي. وإذا صحّت أسعار الأصول، فقد يصل الانخفاض إلى 150% من الناتج المحلي الإجمالي.

سيؤدي تزايد عدم استقرار النظام المالي الأمريكي إلى صعوبة أكبر أمام الصين في ربط اليوان بالدولار. وقد يشهد قطاع السيارات، الذي يشهد منافسة متزايدة، ارتفاعاً في الصادرات إلى 20 مليون وحدة خلال 10 سنوات، مما سيولد فائضاً تجارياً، وبالتالي يجعل ربط اليوان بالدولار أمراً غير مستدام.

يُساهم نقص العمالة في الصين أيضاً في ارتفاع الأجور. وإذا ما حررت الصين سعر صرف عملتها، فقد تشهد ارتفاعاً كبيراً في الأجور خلال خمس سنوات. سيُجبر ذلك الصين على التخلي عن ربط اليوان بالدولار، مما سيزيد من تقلبات الدولار.

المخاطر المحتملة

عندما تبنت الصين نموذج التنمية الموجهة نحو التصدير قبل عقود، قررت، مثل اقتصادات شرق آسيا الأخرى، ربط عملتها بالدولار الأمريكي في عام 1994. وقد انتهى هذا الأمر رسميًا في عام 2005، لكن اليوان لا يزال مرتبطًا بالدولار، وإن كان ذلك مع تعديلات وتقلبات ظلت قابلة للإدارة.

لا يُغيّر اقتصاد صغير بعملة مرتبطة بالدولار الأمريكي من واقع الدولار. لكن الاقتصاد الصيني، بحجمه الكبير ومعدل نموه السريع، قد غيّر ذلك.

عقب انفجار الفقاعة الأولى عام 2008، طبّقت البنوك المركزية الكبرى سياسة التيسير الكمي، مما زاد من اتساع الفقاعة. ارتفع المعروض النقدي الصيني (M2) بمقدار 5.6 أضعاف بين عامي 2007 و2022، بينما تضاعفت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي 9 أضعاف. تُفسّر هذه الأرقام الارتفاع السريع في قيمة الأصول نسبةً إلى الناتج المحلي الإجمالي في العديد من فئات الأصول وعلى مستوى العالم.

يعود النمو النقدي السريع على مدى فترة طويلة إلى عدم ارتباط المعروض النقدي بالتضخم. ويعود ذلك إلى انضمام مئات الملايين من العمال الصينيين إلى الاقتصاد العالمي، ونقل الشركات إنتاجها إلى الصين.

انتهجت الولايات المتحدة مسار الاقتراض والإنفاق، وقد مهدت سياسات التيسير الكمي التي نفذها رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي الطريق لذلك. ومنذ عام 2007، ارتفع الدين العام الأمريكي بنحو 9 تريليونات دولار، ليصل إلى ما يقارب 33 تريليون دولار، بينما لم ينمُ الناتج المحلي الإجمالي إلا بنصف هذا المعدل.

أصبح الاقتراض عادةً سهلة. إذا لم يُدقّ السوق ناقوس الخطر، فقد يتضاعف الدين الأمريكي بسرعة خلال عشر سنوات. وفي نهاية المطاف، قد يؤدي هذا الاقتراض إلى انهيار الاقتصاد.

مصدر: https://baoquocte.vn/xung-dot-israel-hamas-co-the-lam-vo-tung-sieu-bong-bong-usd-247699.html