ভিয়েতনামী স্টকের মূল্য ১০ বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে, 'অত্যন্ত অযৌক্তিক'?

৮ অক্টোবর অনুষ্ঠিতব্য ২০২৪ সালের বিনিয়োগকারী সম্মেলনের কাঠামোর মধ্যে মিসেস নগুয়েন হোই থু ভাগ করে নিয়েছেন।

বছরের শুরু থেকে, ভিএন-সূচক ক্রমাগত ওঠানামা করছে, ১,৩০০ পয়েন্টের সীমা অতিক্রম করার জন্য ৫টিরও বেশি প্রচেষ্টা করা হয়েছে কিন্তু সবগুলোই ব্যর্থ হয়েছে।

এই উন্নয়ন অনেক বিনিয়োগকারীর ধৈর্যকেও চ্যালেঞ্জ করে। বর্তমানে, ভিএন-সূচক ১,২৭১.৯৮ পয়েন্টে স্থির রয়েছে।

স্টক মূল্যায়ন কম, কিন্তু কর্পোরেট আয়ের মান উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হয়েছে

ভিয়েতনামী স্টক মার্কেট সম্পর্কে তার দৃষ্টিভঙ্গি ভাগ করে নিতে গিয়ে, সিকিউরিটিজ ইনভেস্টমেন্ট ডিভিশন - ভিনাক্যাপিটালের সিইও মিসেস নগুয়েন হোই থু অনেক উল্লেখযোগ্য তথ্য উদ্ধৃত করেছেন।

সেই অনুযায়ী, ২০২৫ সালে ভিয়েতনামী স্টকের P/E (বাজার মূল্য থেকে আয়) মূল্যায়ন স্তর ১০ গুণ হবে বলে ধারণা করা হচ্ছে। বুক ভ্যালুর (P/B) তুলনায় স্টকের মূল্যও খুবই কম। "এটি অত্যন্ত অযৌক্তিক," মিসেস থু বলেন।

ইন্দোনেশিয়া, মালয়েশিয়া, ফিলিপাইন এবং থাইল্যান্ডের মতো আঞ্চলিক প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনায়, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের মূল্যায়ন সর্বনিম্ন। একই সাথে, এটি গত দশকের গড় স্তরের চেয়ে কম, এমনকি COVID-19 সময়ের চেয়েও কম।

উল্লেখযোগ্যভাবে, সেই প্রেক্ষাপটে, তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলির মূল মুনাফা ক্রমাগত বৃদ্ধি পাবে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হচ্ছে।

কর্পোরেট বন্ড এবং রিয়েল এস্টেট সংকটের প্রভাবের কারণে গত বছর ঋণাত্মক ০.২% ছিল, কিন্তু ২০২৪ - ২০২৫ - ২০২৬ সালে প্রায় ১১.৫%, ২৩.২% এবং ২০% বৃদ্ধির পূর্বাভাস রয়েছে।

উপরোক্ত মুনাফার মাত্রা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, চীন, ভারত, থাইল্যান্ড, ফিলিপাইন, মালয়েশিয়া, আসিয়ান ব্লকের গড় এবং ইন্দোনেশিয়ার চেয়েও বেশি।

গত বছর কিছু শিল্প গোষ্ঠীর মুনাফা নেতিবাচক ছিল, এই বছর সবগুলি ১২ - ১০৫% বা তার বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে: শিল্প পার্ক, বিমান চলাচল, ইউটিলিটি, স্বাস্থ্যসেবা, বীমা, তেল ও গ্যাস, ব্যাংকিং, প্রযুক্তি, বন্দর ও সরবরাহ, সিকিউরিটিজ, খরচ, নির্মাণ সামগ্রী, রিয়েল এস্টেট।

এমনকি আয়ের মানও উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হয়েছে। ইকুইটির উপর রিটার্ন (ROE) এই বছর যথাক্রমে ১৪%, পরের বছর ১৫.৬% এবং ১৬.৫% হওয়ার পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে।

কোভিড-১৯ এবং কর্পোরেট বন্ড সংকটের চেয়েও বেশি ইতিবাচক, যা মহামারীর পূর্ববর্তী স্তরে ফিরে আসছে।

এশিয়ার অন্যান্য বাজারের তুলনায়, ভিয়েতনামী উদ্যোগগুলির উপরোক্ত ROE বেশ ভালো। এটি কেবল ভারতের পিছনে, তাইওয়ান, ইন্দোনেশিয়া, ফিলিপাইন, সিঙ্গাপুর, হংকং (চীন), কোরিয়া, চীন, মালয়েশিয়া এবং জাপানের চেয়ে বেশি।

একই সময়ে, (অ-আর্থিক গোষ্ঠীগুলির) নিট ঋণ/ইকুইটি একটি নিরাপদ সীমায় রয়েছে এবং ১০ বছর আগের তুলনায় কম। ব্যাংকগুলির সম্পদের মান কিছুটা উন্নত হয়েছে।

ইতিবাচক ম্যাক্রো প্রবৃদ্ধি, সম্ভাব্য ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক থাকুন

স্টক বিনিয়োগকারীদের জন্য, সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি মূল্যায়ন করা একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়, যেখান থেকে উপযুক্ত কৌশল তৈরি করা যায়। ভিনাক্যাপিটাল বিনিয়োগ তহবিলের বিশেষজ্ঞরা ভিয়েতনামের সামষ্টিক অর্থনীতির জন্য ইতিবাচক সম্ভাবনার পূর্বাভাস দিয়েছেন।

বিশেষ করে, এই বছর জিডিপি ৬.৫% বৃদ্ধি পাবে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে। পরবর্তী চালিকাশক্তি হল স্থিতিশীল মার্কিন ডলার-ভিনিউ ডোং বিনিময় হার, যা বছরে ২% এর বেশি ওঠানামা করবে না। তেল ও খাদ্যের দাম হ্রাসের কারণে মুদ্রাস্ফীতি ৪% এর নিচে নিয়ন্ত্রিত।

রিয়েল এস্টেট বাজারও ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার করে, ২০২৪ সালের প্রথম তিন প্রান্তিকে লেনদেন মূল্য বছরে ৩০% বৃদ্ধি পায়। মুদ্রানীতি শিথিল করা হয়, সুদের হার প্রতি বছর রেকর্ড সর্বনিম্ন ৫% এ পৌঁছে যায়।

গত ৫ বছরে ভিয়েতনামে পর্যটকদের তীব্র বৃদ্ধির কথা তো বাদই দিলাম, কারণ কোরিয়া, তাইওয়ান এবং চীন থেকে আসা পর্যটকদের সংখ্যা বেড়েছে।

এছাড়াও, প্রবৃদ্ধি বৃদ্ধির জন্য অনেক নীতিমালাও উন্নত করা হয়েছে। সাধারণত, ঋণ প্রতিষ্ঠান আইনের মাধ্যমে (সিস্টেমের স্বচ্ছতা বৃদ্ধি, রিয়েল এস্টেট ব্যবসা আইন এবং ভূমি আইনের সাথে আরও ভাল সমন্বয়)।

অথবা ট্রেডিংয়ের আগে ১০০% মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা অপসারণ করা, একটি কেন্দ্রীয় ক্লিয়ারিং সিস্টেম (সিসিপি) প্রতিষ্ঠার দিকে অগ্রসর হওয়া, বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য বাজারে প্রবেশাধিকার উন্নত করা এবং শেয়ার বাজারের আপগ্রেডিং প্রচার করা...

যদিও বছরের শুরু থেকে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ২.৬ বিলিয়ন মার্কিন ডলারেরও বেশি নিট বিক্রি করেছে, এটি বিশ্বব্যাপী একটি সাধারণ প্রবণতা।

আমানতের সুদের হার ৫.৫%/বছরে পৌঁছালে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা অনেক বাজার থেকে সরে এসেছেন এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ফিরে এসেছেন, যা নিরাপদ। তবে, দীর্ঘমেয়াদে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা এখনও মনোযোগ দিচ্ছেন এবং ভিয়েতনামী স্টকগুলিতে পুনরায় প্রবেশের সুযোগের জন্য অপেক্ষা করছেন।

সুবিধার পাশাপাশি, স্টক বিশেষজ্ঞরা বলেছেন যে বিনিয়োগকারীদের বাইরের কিছু সম্ভাব্য ঝুঁকির দিকেও মনোযোগ দিতে হবে।

সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য হলো মার্কিন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ধীরগতি। চীন প্রচুর পণ্য রপ্তানি করে, বিশ্ব বাজারে সস্তায় বিক্রি করে, যা ভিয়েতনামের উপর চাপ সৃষ্টি করে। একই সাথে, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকিও রয়েছে।

অভ্যন্তরীণ ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে দুর্বল অভ্যন্তরীণ খরচ, যদিও রিয়েল এস্টেট বাজার পুনরুদ্ধারের আশা করা হচ্ছে তবে আরও পর্যবেক্ষণ প্রয়োজন।

উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি মুদ্রানীতির উপর প্রভাব ফেলতে পারে। ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের উন্নয়নে বিলম্ব বিনিয়োগকারীদের হতাশ করতে পারে।

রেকর্ড অনুসারে, যদিও শেয়ার বাজার ওঠানামায় ভরা, বিপুল ক্ষতির সম্মুখীন হওয়া বিনিয়োগকারীদের পাশাপাশি, এখনও অনেক লোক আছেন যারা প্রচুর মুনাফা করেছেন, বিশেষ করে ওপেন-এন্ড তহবিল পরিচালনাকারী "শার্ক"রা, ২০২৪ সালের প্রথম তিন প্রান্তিকে ৩৪% এরও বেশি মুনাফা অর্জন করেছেন, যা ভিএন-সূচকের বৃদ্ধির চেয়েও বেশি।

সূত্র: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm