৩ বছরের তলানিতে স্টকে নগদ প্রবাহ: টেটের প্রথম দিকের ছুটি নাকি অন্য কিছু?

সুদের হার বেশি হলে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা টাকা তুলে নেয়, দেশীয় নগদ প্রবাহ ছড়িয়ে পড়ে

এসজিআই ক্যাপিটাল বিশেষজ্ঞদের মতে, ২০২৪ সালের প্রথম দিকের প্রেক্ষাপটের বিপরীতে, ভিয়েতনামী স্টক মার্কেট ২০২৫ সালে কম অনুকূল পরিস্থিতি নিয়ে প্রবেশ করবে কারণ দুটি গুরুত্বপূর্ণ চালিকা শক্তি, নগদ প্রবাহ এবং অভ্যন্তরীণ কর্পোরেট বৃদ্ধি, উভয়ই উল্লেখযোগ্য দুর্বলতার লক্ষণ দেখায়।

শিথিল মুদ্রানীতির সুযোগ ফুরিয়ে যাওয়ার প্রেক্ষাপটে, স্টেট ব্যাংকের ২০২৫ সালের জন্য ১৬% ঋণ প্রবৃদ্ধি পরিকল্পনার জন্য ব্যাংকিং ব্যবস্থাকে একই পরিমাণে বিপুল পরিমাণ মূলধন সংগ্রহ করতে হবে।

এসজিআই ক্যাপিটালের বিশ্লেষকরা বলছেন, এর ফলে সুদের হার প্রত্যাশার চেয়ে বেশি বৃদ্ধি পেতে পারে এবং শেয়ার বাজারে অভ্যন্তরীণ নগদ প্রবাহের উপর নেতিবাচক প্রভাব পড়তে পারে, যা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের নিট বিক্রয় এবং তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলি থেকে ইস্যু করার পরে শুকিয়ে গেছে।

সাধারণত, মুদ্রাস্ফীতির সময়কালে শেয়ার বাজারে সর্বদা শক্তিশালী দেশীয় নগদ প্রবাহ দেখা যায় এবং এমনকি বাজারের জন্য ইতিবাচক গতি বজায় রাখার জন্য বিদেশী সরবরাহকেও ছাপিয়ে যায়।

তবে, যখন শিথিলকরণের সময়কাল শেষ হয়ে যায়, তখন সুদের হার আবার বৃদ্ধি পায়, দেশীয় নগদ প্রবাহ দুর্বল হয়ে পড়ে, যার ফলে তরলতা হ্রাস পায়, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা যদি নিট বিক্রয় অব্যাহত রাখে বা সরবরাহ হঠাৎ বৃদ্ধির কারণ হয় তবে দাম হ্রাসের ঝুঁকি বৃদ্ধি পাবে, এসজিআই ক্যাপিটাল তারল্যের গল্পটি আরও ব্যাখ্যা করে।

শুধু এসজিআই ক্যাপিটালই নয়, বেশিরভাগ বিশ্লেষক ২০২৪ এবং ২০২৫ সালে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের প্রধান উদ্বেগকে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নিট বিক্রয় চাপ হিসেবে দেখছেন।

গত বছরের রেকর্ড ৯৪,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এরও বেশি নিট বিক্রির ফলে ভিএন-সূচক ১,৩০০-পয়েন্টের সীমা অতিক্রম করতে পারেনি, যদিও দেশীয় নগদ প্রবাহ দৃঢ়ভাবে অংশগ্রহণ করেছিল এবং এই সরবরাহকে ভালোভাবে শোষণ করেছিল।

সম্প্রতি, ভিয়েতনাম গত ৪/৫ বছরে শক্তিশালী নেট বিক্রয়ের বাজার হয়ে উঠেছে এবং বিদেশী বিনিয়োগকারীদের মূলধন বা মোট মূল্যের উপর ভিত্তি করে গণনা করলে এই অঞ্চলে সর্বোচ্চ বিক্রয় হার রয়েছে।

আরও অনেক ইতিবাচক কারণ রয়েছে।

আরও আশাবাদী দৃষ্টিকোণ থেকে, মিরে অ্যাসেট ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ বিশ্বাস করে যে ভিয়েতনামী স্টক মার্কেট আকর্ষণীয় মূল্যায়নে বিনিয়োগ সংগ্রহের জন্য সঠিক পর্যায়ে রয়েছে।

মিরে অ্যাসেট ভিয়েতনামের মতে, বাজার চক্র বিশ্লেষণ থেকে বোঝা যাচ্ছে যে শেয়ার বাজারের তেজি ধারা অব্যাহত থাকবে।

এই বিদেশী বিনিয়োগকৃত সিকিউরিটিজ কোম্পানির বিশ্লেষণ বিভাগ আরও উল্লেখ করেছে যে বাজারের আকর্ষণীয় মূল্যায়ন দুটি বিষয়ের উপর ভিত্তি করে নির্ধারিত হয়: ঐতিহাসিক গড়ের তুলনায় কম P/E মূল্যায়ন এবং তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলির মুনাফা বৃদ্ধির সম্ভাবনা।

"উল্লেখযোগ্যভাবে, ২০২৪ সালে বাজার যে সমস্যার সম্মুখীন হয়েছিল তা ২০২৫ সালে সমাধান করা হবে," মিরে অ্যাসেট ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজের একজন বিশেষজ্ঞ বলেছেন।

ইতিমধ্যে, আর্থিক নীতি নমনীয় থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অর্জনে সহায়তা করবে।

তবে, মিরে অ্যাসেট ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ অস্বীকার করে না যে এই প্রত্যাশার প্রধান ঝুঁকি হল মার্কিন ডলারের বিপরীতে ভিয়েতনাম ডলারের অবমূল্যায়নের চাপ।

তবে, অর্থনৈতিক প্রেক্ষাপটের দিক থেকে, সরকার ২০২৫-২০৩০ সময়কালের জন্য উচ্চ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বজায় রাখার একটি উচ্চাভিলাষী লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে।

মিরাই অ্যাসেট বিশেষজ্ঞরা বলেন, সরকার ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের উন্নয়নের জন্য সক্রিয়ভাবে লক্ষ্য এবং সমাধান প্রস্তাব করছে, যা পরোক্ষ বিনিয়োগ মূলধন প্রবাহ আকর্ষণে ভিয়েতনামের আন্তর্জাতিক অবস্থানকে উন্নত করবে।

[বিজ্ঞাপন_২]
সূত্র: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm