জাপানি ইয়েন "অস্থির" কিন্তু এখনও তার অবস্থান ধরে রেখেছে, দিকটি এখনও বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতির উপর "বাজি" রাখছে।

২০২৪ সালে সহিংস ওঠানামার পর, জাপানি ইয়েন কি এখনও একটি নিরাপদ সম্পদ, যা বিনিয়োগকারীদের অর্থনৈতিক ও বাজার অস্থিরতার প্রভাব থেকে রক্ষা করবে?

ইয়েনের দামে তীব্র ওঠানামা দেখা গেছে। (সূত্র: রয়টার্স)

২০২৪ সালের বেশিরভাগ সময় জুড়ে ইয়েনের মুদ্রা উল্লেখযোগ্য অস্থিরতা দেখা দেয়, যা ১৯৮৬ সালের পর থেকে সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমে আসে, যার ফলে ব্যাংক অফ জাপান (BoJ) ২০২৪ সালের জুলাই মাসে হস্তক্ষেপ করতে বাধ্য হয়।

এর আগে ২০২৪ সালের মে মাসে, ইয়েনের দাম ১৬০ ইয়েন/মার্কিন ডলারে নেমে গেলে BoJ মুদ্রা বাজারে হস্তক্ষেপ করতে বাধ্য হয়।

২০২৪ সালের জুলাই মাসে BoJ-এর সুদের হার বৃদ্ধির সিদ্ধান্তের পর, জাপানি শেয়ার বাজার এবং ইয়েন অনেক উত্থান-পতনের সম্মুখীন হয়েছে। ইয়েনের তীব্র বিপরীতমুখী মূল্যের মধ্যে, ২রা আগস্ট, ১৯৮৭ সালের পর থেকে নিক্কেই ২২৫ সূচকে দৈনিক সর্ববৃহৎ পতন রেকর্ড করা হয়েছে।

এখনও একটি নিরাপদ সম্পদ

ইয়েনের অস্থিরতা সত্ত্বেও, সিএনবিসির জরিপে অংশগ্রহণকারী বিশ্লেষকরা বলেছেন যে মুদ্রার নিরাপদ আশ্রয়স্থলের অবস্থা দৃঢ়, এর পূর্বাভাসযোগ্য প্রকৃতির কারণে।

"আমরা বিশ্বাস করি ইয়েনকে এখনও একটি নিরাপদ সম্পদ বলা যেতে পারে কারণ জাপান বিশ্বের বৃহত্তম বিদেশী ঋণদাতা, তাদের টেকসই চলতি হিসাবের উদ্বৃত্ত রয়েছে এবং দেশীয় মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রয়েছে," সুমিতোমো মিতসুই ব্যাংকের অর্থনীতিবিদ রিওতা আবে বলেছেন।

উদ্বৃত্ত সাধারণত মুদ্রাকে শক্তিশালী করে, অন্যদিকে ঘাটতি মুদ্রাকে দুর্বল করে।

তহবিল এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা প্ল্যাটফর্ম এন্ডোউসের বিনিয়োগ উপদেষ্টা পরিচালক হিউ চুং উল্লেখ করেছেন যে, বন্ডের ফলন এবং মার্কিন স্টক মার্কেট একসাথে পড়লে ইয়েনের মূল্য প্রায়শই বৃদ্ধি পায়, যেমন ২০০৮ সালের সংকট এবং ২০২০ সালে কোভিড-১৯ মহামারীর কারণে সৃষ্ট পতন।

বিপরীতে, ঝুঁকিপূর্ণ মনোভাবের বৃদ্ধির সময় ডলারের বিপরীতে ইয়েন দুর্বল হয়ে পড়ে, যার ফলে মার্কিন বন্ডের ফলন বৃদ্ধি পায় এবং শেয়ারের দাম কমে যায়, যেমনটি ২০২২ সালে ঘটেছিল যখন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য সুদের হার তীব্রভাবে বৃদ্ধি করেছিল।

"এই বছর ইয়েনের তীব্র ওঠানামার কারণ হল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপানের সরকারি বন্ডের ফলনের মধ্যে বিশাল পার্থক্য। ১০ বছর মেয়াদী জাপানি সরকারি বন্ডের ফলন বর্তমানে ১% এর কিছু বেশি, যেখানে ১০ বছর মেয়াদী মার্কিন সরকারি বন্ডের ফলন প্রায় ৪%," মিঃ চুং বলেন।

১৮ মার্চ BoJ তার ইল্ড কার্ভ কন্ট্রোল পলিসি তুলে নেওয়ার আগে, ব্যবধান আরও বিস্তৃত ছিল, ১৬ মার্চ জাপানি ১০-বছরের বন্ড ইল্ড ০.৭৯৬% এবং মার্কিন সরকারের বন্ড ইল্ড ৪.৩০৪% ছিল, যা BoJ ঘোষণার আগে শেষ ট্রেডিং সেশন ছিল।

এই সুদের হারের পার্থক্য ক্যারি ট্রেডিং নামক একটি ঘটনার জন্ম দিয়েছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা উচ্চ ফলনশীল সম্পদে বিনিয়োগের জন্য কম সুদের হারে ইয়েন ধার করে।

BoJ সুদের হার বাড়ানোর সাথে সাথে, ইয়েনের মূল্য তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়, প্রায় তিন সপ্তাহের মধ্যে ১২% এরও বেশি বৃদ্ধি পায়, ৩ জুলাই প্রতি ডলার ১৬১.৯৯ ইয়েন থেকে ৫ আগস্ট প্রতি ডলার ১৪১.৬৬ ইয়েনে, কারণ বিনিয়োগকারীরা ক্যারি ট্রেড থেকে বেরিয়ে যাওয়ার জন্য তাড়াহুড়ো করে।

চুং বলেন, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি হুমকির মুখে থাকা পরিস্থিতিতে জাপানি মুদ্রা একটি নিরাপদ আশ্রয়স্থল হিসেবে থাকবে।

জাপানের টোকিওর এক কোণ। (সূত্র: এএফপি)

কোনও অন্তর্নিহিত কারণ নয়

এসএমবিসির বিশেষজ্ঞ রিওটা আবে বলেন যে ইয়েনের তীব্র ওঠানামা জাপানের অভ্যন্তরীণ কারণের কারণে নয়, বাহ্যিক পরিবেশের পরিবর্তনের কারণে।

আগস্ট মাসে ইয়েনের অস্থিরতার সবচেয়ে বড় কারণ ছিল "অপ্রতিরোধ্য উদ্বেগ" যে প্রত্যাশার চেয়ে বেশি বেকারত্বের পরিসংখ্যান এবং প্রত্যাশার চেয়ে দুর্বল কর্মসংস্থান বৃদ্ধির পরে মার্কিন অর্থনীতি মন্দার মধ্যে পড়তে পারে।

"অবশ্যই, জুলাই মাসে BoJ-এর আকস্মিক হার বৃদ্ধির প্রভাব আমি সম্পূর্ণরূপে উড়িয়ে দিতে পারি না, তবে এটি ছিল মাত্র 0.15 শতাংশ পয়েন্ট, এবং BoJ-এর সিদ্ধান্তের প্রাথমিক প্রতিক্রিয়াগুলি বেশ মিশ্র ছিল," যোগ করেছেন বিশেষজ্ঞ রিওটা আবে।

যদি BoJ-এর সিদ্ধান্তই অস্থিরতার মূল কারণ হত, তাহলে বাজারের প্রতিক্রিয়া আরও শক্তিশালী হত, আবে বলেন, BoJ-এর সিদ্ধান্তের পরপরই ইয়েনকে আবার কেনা উচিত ছিল, কিন্তু তা হয়নি।

BoJ-এর সিদ্ধান্ত ৩১ জুলাই ঘোষণা করা হয়েছিল, কিন্তু ইয়েনের মূল্য কেবল ২ এবং ৫ আগস্ট উল্লেখযোগ্যভাবে ওঠানামা করেছে।

বিশেষজ্ঞ রিওটা আবে ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে এই বছর ইয়েনের দাম প্রায় ১৪৫ ইয়েন/ডলার হবে এবং যেকোনো উত্থান ফেডের সুদের হার কমানোর গতির উপর নির্ভর করবে - যা "অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ"।

বিশেষজ্ঞ জোর দিয়ে বলেন: "কিছু বড় ওঠানামার সাথে সাথে ২০২৫ সালের শেষ নাগাদ জাপানি মুদ্রা প্রায় ১৩৮ ইয়েন/মার্কিন ডলারে বৃদ্ধি পাবে এবং ১৩০ ইয়েন/মার্কিন ডলারে পৌঁছানোর সম্ভাবনা উড়িয়ে দেওয়া হচ্ছে না।"

অর্থনীতিবিদ BoJ-এর হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা সম্পূর্ণরূপে উড়িয়ে দেননি, উল্লেখ করেছেন যে টোকিওর 2024 সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকের মোট দেশজ উৎপাদন (GDP) ব্যক্তিগত ভোগে প্রত্যাশার চেয়েও শক্তিশালী পুনরুদ্ধার দেখিয়েছে, যা BoJ-এর হার বৃদ্ধির পক্ষে যুক্তি আরও শক্তিশালী করতে পারে।

তবে, মিঃ হিউ চুং-এর ভিন্ন মত।

"এই বছর ইয়েনের অস্থিরতা সম্ভবত শীর্ষে পৌঁছেছে কারণ ক্যারি ট্রেড থেকে বেরিয়ে আসা কিছুটা ঘটেছে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পদক্ষেপগুলি বাজারকে কম অবাক করবে বলে মনে হচ্ছে," তিনি বলেন।

ইয়েনের দিকনির্দেশনা সম্ভবত মার্কিন অর্থনীতির প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার উপর নির্ভর করবে।

সূত্র: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html