ইসিবি কি শীঘ্রই তার কঠোর মুদ্রানীতি ত্যাগ করবে?

সাম্প্রতিক মাসগুলিতে ইউরোজোনে মুদ্রাস্ফীতি দুই বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে, যার ফলে আশা করা হচ্ছে যে ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB) শীঘ্রই তার কঠোর মুদ্রানীতি ত্যাগ করবে, যার ফলে সুদের হার কমানোর পথ প্রশস্ত হবে। তবে, বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদ বিশ্বাস করেন যে ECB ২০২৪ সালের মাঝামাঝি পর্যন্ত সুদের হার স্থিতিশীল রাখবে। ECB কর্তৃক প্রথম হ্রাস আগামী বছরের জুলাইয়ের আগে প্রত্যাশিত নয়।

বেলজিয়ামের ব্রাসেলসে ইউরোপীয় কমিশন (ইসি) ভবন। ছবি: THX/TTXVN

ঝুঁকি এখনও বিদ্যমান

ইউরোপীয় পরিসংখ্যান অফিস (ইউরোস্ট্যাট) এর সর্বশেষ পরিসংখ্যান দেখায় যে ২০২৩ সালের নভেম্বরে ইউরোজোনে ভোক্তা মূল্য সূচক (CPI) মাত্র ২.৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা বিশ্লেষকদের পূর্বাভাসের চেয়ে ০.৩ শতাংশ কম এবং ১০.৬% এর সর্বোচ্চের অনেক নিচে। এটি ২০২১ সালের জুলাইয়ের পর সর্বনিম্ন মুদ্রাস্ফীতির হারও।

যদিও মুদ্রাস্ফীতির পতনের ফলে আশা জাগছে যে ইসিবি শীঘ্রই সুদের হার কমাতে পারে, এই পরিস্থিতির সম্ভাবনা মূলত আন্তর্জাতিক পণ্য বাজার, বিশেষ করে জ্বালানি বাজার এবং অঞ্চলের আর্থিক স্থিতিশীলতার উপর নির্ভর করে।

জ্বালানি বাজারে নতুন ধাক্কার কারণে মুদ্রাস্ফীতি পুনরুত্থানের ঝুঁকি নিয়ে ইসিবি কর্মকর্তারা উদ্বিগ্ন। আইএনজি ব্যাংকের সিনিয়র ইউরোজোন অর্থনীতিবিদ বার্ট কোলিজন বলেন, "ইসিবি এখনও উদ্বিগ্ন যে মজুরি বৃদ্ধি এবং জ্বালানির দাম বৃদ্ধির ঝুঁকির মতো কারণগুলি মুদ্রাস্ফীতি আবারও বৃদ্ধি পেতে পারে।"

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নির্বাহীদের জন্য উদ্বেগের আরেকটি বিষয় হল ইউরোজোনের আর্থিক স্থিতিশীলতা। ২২শে নভেম্বর, ইসিবি সতর্ক করে দিয়েছিল যে কঠোর আর্থিক পরিস্থিতি, উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি এবং ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার কারণে ইউরোজোনে আর্থিক স্থিতিশীলতার সম্ভাবনা এখনও ভঙ্গুর।

"অর্থনৈতিক বিষণ্ণতা এবং উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির পরিণতি পরিবার, ব্যবসা এবং সরকারগুলির জন্য তাদের ঋণ পরিশোধ করা কঠিন করে তুলছে," ইসিবির ভাইস প্রেসিডেন্ট লুইস ডি গুইন্ডোস তার সর্বশেষ আর্থিক স্থিতিশীলতা মূল্যায়নে বলেছেন। "অর্থনীতি উচ্চ সুদের হার এবং ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং অনিশ্চয়তার পরিবেশের দিকে এগিয়ে যাওয়ার সাথে সাথে সতর্ক থাকা গুরুত্বপূর্ণ।"

প্রতিবেদনে সতর্ক করে দেওয়া হয়েছে যে, ক্রমবর্ধমান সম্ভাবনার কারণে মন্দা একটি "সম্ভাব্য পরিস্থিতি"। অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের উপর ঋণের খরচ বৃদ্ধির সম্পূর্ণ প্রভাব এখনও অনুভূত হয়নি এবং ঋণ পরিশোধের খরচ বৃদ্ধির সাথে সাথে অনেক খাত চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হতে পারে। প্রতিবেদনে সম্পত্তি বাজারের কথাও উল্লেখ করা হয়েছে, যা ইসিবি বলেছে যে মন্দার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

অধিকন্তু, ঋণের চাহিদা কমে যাওয়ার কারণে ঋণের খরচ বৃদ্ধি পাওয়ায় ব্যাংকগুলি - যারা ক্রমবর্ধমান সুদের হার থেকে উপকৃত হয় - তাদের অসুবিধার সম্মুখীন হতে পারে, রিপোর্টে বলা হয়েছে।

এছাড়াও, প্রতিবেদনে তুলে ধরা হয়েছে যে ইসরায়েল-হামাস যুদ্ধ শুরু হওয়ার ফলে ইউরোজোনের স্থিতিশীলতা নিয়ে উদ্বেগ আরও বৃদ্ধি পেয়েছে।

ইসিবি কখন সুদের হার কমাবে?

রয়টার্সের সর্বশেষ জরিপ দেখায় যে ইসিবি আগামী বছরের মাঝামাঝি পর্যন্ত সুদের হার স্থিতিশীল রাখার সম্ভাবনা রয়েছে। রয়টার্স কর্তৃক ৮ থেকে ১৩ নভেম্বরের মধ্যে পরিচালিত এই জরিপে ৭২ জন শীর্ষস্থানীয় অর্থনীতিবিদকে নিয়ে জরিপ করা হয়েছে। তারা সকলেই একমত হয়েছেন যে ইসিবি বর্তমান চক্রে সুদের হার বাড়াবে না।

বেলজিয়ামের ব্রাসেলসে একটি দোকানে বিক্রয়ের জন্য সাইনবোর্ড ঝুলছে। ছবি: THX/TTXVN

যদিও আর্থিক বাজারগুলি ২০২৪ সালের এপ্রিলের মধ্যে সুদের হার কমানোর আশা করছে, রয়টার্সের সর্বশেষ জরিপটি ইঙ্গিত দেয় যে এটি অসম্ভব, বিশেষ করে ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ড অক্টোবরে বলেছিলেন যে "এখনই সুদের হার কমানোর বিষয়ে কথা বলা খুব তাড়াতাড়ি।"

রয়টার্সের এক জরিপে বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদ ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে ইউরোজোনে সম্ভাব্য মন্দার পূর্বাভাস সত্ত্বেও, প্রথম ইসিবি সুদের হার কমানোর সময় কমপক্ষে ২০২৪ সালের জুলাই পর্যন্ত লাগতে পারে। বিশেষ করে, ৭২ জন অর্থনীতিবিদদের মধ্যে ৪০ জন আগামী বছরের মাঝামাঝি পর্যন্ত সুদের হার বর্তমান স্তরে থাকবে বলে ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন। বাকিরা ২০২৪ সালের জুলাইয়ে ইসিবি গভর্নিং কাউন্সিলের বৈঠকের আগে সুদের হার কমানোর ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন।

আইএনজির প্রধান ইউরোজোন অর্থনীতিবিদ পিটার ভ্যানডেন হাউট উল্লেখ করেছেন যে ইসিবি প্রত্যাশার চেয়ে দুর্বল প্রবৃদ্ধি স্বীকার করেছে। তবে, হাউট জোর দিয়ে বলেছেন: "এর অর্থ এই নয় যে ইসিবি সুদের হার কমাতে তাড়াহুড়ো করবে... আমরা ২০২৪ সালের গ্রীষ্মের আগে কোনও সুদের হার কমানোর আশা করি না।"

যদি পর্যাপ্ত গভীর মন্দা থাকে এবং মুদ্রাস্ফীতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ২% লক্ষ্যমাত্রার উপরে থাকে, তবুও ইসিবি আর্থিক নীতি শিথিল করতে বাধ্য হয়, তাহলেই প্রত্যাশার চেয়ে আগে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা বেশি।

তবে, রয়টার্সের এক জরিপে দেখা গেছে, ২০২৩ সালের তৃতীয় প্রান্তিকে ইউরোজোনের অর্থনীতি ০.১% সঙ্কুচিত হওয়ার পর, ৩৫ জন অর্থনীতিবিদের মধ্যে মাত্র ১৫ জন ২০২৩ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে আরেকটি সংকোচনের পূর্বাভাস দিয়েছেন, যার অর্থ ইউরোজোন আনুষ্ঠানিকভাবে মন্দার কবলে পড়েছে। এদিকে, আসন্ন প্রান্তিকে সবচেয়ে তীব্র জিডিপি পতনের পূর্বাভাস ছিল মাত্র ০.৩%। বিশেষ করে, ইউরোজোন কোন ধরণের মন্দার কবলে পড়তে পারে জানতে চাইলে, জরিপে অংশগ্রহণকারী ২৯ জন অর্থনীতিবিদের মধ্যে ২৪ জন বলেছেন যে এটি একটি সংক্ষিপ্ত এবং অগভীর মন্দা হবে, যেখানে মাত্র ৩/২৯ জন বলেছেন যে ইউরোজোনের অর্থনৈতিক মন্দা দীর্ঘ এবং অগভীর হবে, ১/২৯ জন বলেছেন একটি দীর্ঘ এবং গভীর মন্দা, ১/২৯ জন বলেছেন একটি সংক্ষিপ্ত এবং গভীর মন্দা।/

হোয়াং আন