ফেডের সুদের হার নীতির ডিকোডিং

এক বছরেরও বেশি সময় ধরে, ফেড নীতিনির্ধারকরা ধারাবাহিকভাবে এই মতামত পোষণ করে আসছেন যে ধীরে ধীরে সুদের হার বৃদ্ধির চেয়ে তীব্রভাবে সুদের হার বৃদ্ধি করা ভালো, যা ইঙ্গিত দেয় যে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক বিশেষ করে ক্রমাগত উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি নিয়ে উদ্বিগ্ন। তবে, সেই দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন হচ্ছে।

গত বছর ধরে, ফেড সুদের হার বৃদ্ধি বন্ধ করার সিদ্ধান্ত ব্যাখ্যা করার জন্য দুর্বল অর্থনীতিকে যুক্তি হিসেবে ব্যবহার করেছে। (সূত্র: রয়টার্স)

উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি স্থির।

কিছু ফেড কর্মকর্তা এখনও উচ্চ সুদের হারের পক্ষে, পরে তা কমানোর সম্ভাবনার কথা উল্লেখ করে। কিন্তু অন্যরা ঝুঁকিগুলিকে আরও ভারসাম্যপূর্ণ হিসাবে দেখেন, তারা চিন্তিত যে সুদের হার বৃদ্ধি এবং অর্থনীতিকে দুর্বল করা অপ্রয়োজনীয় অথবা এটি একটি নতুন আর্থিক সংকটের সূত্রপাত করতে পারে।

সুদের হারের উপর আরও ভারসাম্যপূর্ণ দৃষ্টিভঙ্গির দিকে পরিবর্তন তথ্য দ্বারা সমর্থিত: মুদ্রাস্ফীতি এবং শ্রমবাজার নরম হয়েছে। এছাড়াও, গত দেড় বছর ধরে বাস্তবায়িত অস্বাভাবিকভাবে দ্রুত হার বৃদ্ধি আগামী মাসগুলিতে ভোক্তা চাহিদাকে দুর্বল করে তুলবে।

ফেড কর্মকর্তারা গত ১২টি বৈঠকের মধ্যে ১১টিতে সুদের হার বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছেন, সম্প্রতি ২০২৩ সালের জুলাই মাসে ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি করা হয়েছে, যার ফলে বেস রেট ৫.২৫-৫.৫%-এ পৌঁছেছে, যা ২২ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ। ১৯-২০ সেপ্টেম্বরের বৈঠকে তারা সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার বিষয়ে একটি বিস্তৃত ঐকমত্যে পৌঁছেছে বলে মনে হচ্ছে, যাতে অর্থনীতি সুদের হার বৃদ্ধির প্রতি কীভাবে প্রতিক্রিয়া দেখায় তা মূল্যায়ন ও মূল্যায়ন করার জন্য আরও সময় পায়।

আরও গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন হল কোন কোন বিষয়গুলি ফেডকে নভেম্বর বা ডিসেম্বরে সুদের হার বাড়াতে বাধ্য করবে।

২০২৩ সালের জুন মাসে, এই সংস্থার বেশিরভাগ কর্মকর্তা এই মতামত সংরক্ষণ করেছিলেন যে আরও দুটি পরিমিত সুদের হার বৃদ্ধি করা উচিত, যার অর্থ এখন থেকে ২০২৩ সালের শেষের মধ্যে (জুলাই মাসে ত্রৈমাসিক-পয়েন্ট বৃদ্ধির পরে) এক চতুর্থাংশ বৃদ্ধি। তবে, সুদের হার বাড়ানো হবে কিনা তা এখনও একটি উন্মুক্ত প্রশ্ন।

গত এক বছর ধরে, ফেড সুদের হার বৃদ্ধি স্থগিত রাখার যুক্তি হিসেবে দুর্বল অর্থনীতিকে ব্যবহার করেছে। মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পাওয়ার সাথে সাথে, সেই "বোঝা" ক্রমবর্ধমান অর্থনীতির উপর স্থানান্তরিত হয় - এটিকে সুদের হার উচ্চতর রাখার কারণ হিসেবে ব্যবহার করে।

ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল সম্প্রতি ঠিক এটাই বলেছেন: প্রত্যাশার চেয়ে ভালো অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াইয়ে সাম্প্রতিক অগ্রগতিকে ক্ষতিপূরণ দেবে এমন ঝুঁকি।

গত আগস্টে জ্যাকসন হোল সম্মেলনে মিঃ পাওয়েল বলেছিলেন, প্রত্যাশার চেয়ে শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির প্রমাণ "মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে অগ্রগতিকে ঝুঁকির মধ্যে ফেলতে পারে, সম্ভবত আর্থিক নীতি আরও কঠোর করতে বাধ্য করবে।"

প্রতিরক্ষা নীতি প্রচার করুন

ফেডের মধ্যে এমন একটি চিন্তাধারা রয়েছে যারা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে উদ্বিগ্ন এবং এই শরতে সুদের হার বাড়িয়ে এর বিরুদ্ধে হেজ করতে চায়। এই নীতিনির্ধারকরা আশঙ্কা করছেন যে কঠোরতা অভিযানের অবসান ঘটলে ফেড কয়েক মাস পরে বুঝতে পারবে যে তারা যথেষ্ট কাজ করেনি।

মুদ্রাস্ফীতি এবং সুদের হার হ্রাসের কারণে আর্থিক বাজারগুলি যদি এখন বিপরীত বাস্তবতা উপলব্ধি করে, তাহলে এই ত্রুটিটি বিশেষভাবে বিঘ্নিত হবে।

"অতিরিক্ত কঠোরতার ঝুঁকি রয়েছে," ক্লিভল্যান্ড ফেডের প্রেসিডেন্ট লরেটা মেস্টার গত বছর এক সাক্ষাৎকারে বলেছিলেন। "কিন্তু আমরা মুদ্রাস্ফীতিকে অবমূল্যায়ন করেছি। মুদ্রাস্ফীতি দীর্ঘ সময় ধরে চলতে দিলে অর্থনীতির ক্ষতি হবে। আমি পরের বছর মোটামুটি দ্রুত হার কমাতে প্রস্তুত থাকব।"

কিছু ফেড কর্মকর্তা উদ্বিগ্ন যে সুদের হার বৃদ্ধি এবং অর্থনীতিকে দুর্বল করা অপ্রয়োজনীয়, অথবা এটি একটি নতুন আর্থিক অস্থিরতার সূত্রপাত করবে। (সূত্র: এপি)

গত সপ্তাহে, ফেড গভর্নর ক্রিস্টোফার ওয়ালারও বলেছিলেন যে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক যদি প্রয়োজন মনে করে তবে তাদের সুদের হার বৃদ্ধি করা উচিত, কারণ সুদের হার সামান্য বৃদ্ধিই বিশ্বের এক নম্বর অর্থনীতিকে মন্দার দিকে ঠেলে দেবে না।

ডালাস ফেডের প্রেসিডেন্ট লরি লোগাও একই মতামত পোষণ করেন, যিনি বলেছেন যে এই সেপ্টেম্বরে সুদের হার না বাড়ানোর অর্থ এই নয় যে ফেড সুদের হার বৃদ্ধির পথ বন্ধ করে দিয়েছে।

সুদের হার বেশি দিন ধরে রাখুন

আরেকটি চিন্তাধারা সুদের হার বৃদ্ধি স্থগিত রাখার পক্ষে। তারা সুদের হার কত বেশি বাড়ানো যায় তার থেকে মনোযোগ সরিয়ে কতক্ষণ ধরে তা ধরে রাখা যায় তার দিকে নিয়ে যেতে চায়। মার্কিন অর্থনীতি ২০২৩ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকে ২.১% প্রবৃদ্ধির হার বজায় রেখেছিল এবং তৃতীয় প্রান্তিকে ৩% এরও বেশি হতে পারে।

কিন্তু ফেড কর্মকর্তাদের এই দলটি স্থিতিশীল প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা নিয়ে সন্দেহ প্রকাশ করে, বিশেষ করে যখন চীনা এবং ইউরোপীয় অর্থনীতির পতন ঘটছে, এবং ল্যাগ প্রভাবের কারণে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রও সুদের হার বৃদ্ধির নেতিবাচক প্রভাব ভোগ করবে।

বোস্টন ফেডের সভাপতি সুসান কলিন্স বলেন, উচ্চতর এবং দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি এখন ভারসাম্যপূর্ণ হওয়া দরকার, অতিরিক্ত আর্থিক কঠোরতা তীব্র অর্থনৈতিক মন্দার দিকে পরিচালিত করবে এমন ঝুঁকির বিরুদ্ধে। নীতি চক্রের এই পর্যায়ে ফেডকে ধৈর্য ধরতে হবে।

জুলাই মাসে ফেডের নীতিমালা সভার পর থেকে ১০ বছর মেয়াদী মার্কিন সরকারি বন্ডের ফলন ৩.৯% থেকে বেড়ে ৪.২৫% হয়েছে। এর ফলে ঋণের খরচ বেড়েছে, বিশেষ করে বন্ধকের সুদের হার, যা সম্প্রতি ২২ বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে।

অনেকেই এও উদ্বিগ্ন যে, যদি পরবর্তীতে নতুন করে সুদের হার বৃদ্ধি অপ্রয়োজনীয় প্রমাণিত হয়, তাহলে সুদের হার কমানোর প্রক্রিয়া আরও জটিল হবে এবং বাজপাখিদের ভবিষ্যদ্বাণীর চেয়েও খারাপ পরিণতি হবে।

[বিজ্ঞাপন_২]
উৎস