একটি সরকারি বিনিয়োগ তহবিল প্রতিষ্ঠার লক্ষ্যে

গত কয়েক দশক ধরে, সার্বভৌম সম্পদ তহবিলগুলি দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে এবং বিশ্ব আর্থিক ব্যবস্থায় প্রভাবশালী বিনিয়োগকারী হয়ে উঠেছে।

এই তহবিলগুলি সাধারণত বিভিন্ন উদ্দেশ্য অনুসরণ করে, যার মধ্যে রয়েছে: আর্থিক স্থিতিশীলতা, তেল, গ্যাস বা অন্যান্য পণ্যের দামের পরিবর্তনের কারণে বাজেটের অস্থিরতা হ্রাস করা; ভবিষ্যত প্রজন্মের জন্য সঞ্চয়; রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন উদ্যোগগুলির পুনর্গঠন এবং উন্নয়নের মাধ্যমে দেশের অর্থনৈতিক উন্নয়নকে সমর্থন করা; এবং আন্তর্জাতিক প্রভাব বৃদ্ধি করা। কৌশলগত বিনিয়োগের মাধ্যমে, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল বিশ্বব্যাপী অংশীদারদের সাথে অর্থনৈতিক ও রাজনৈতিক সম্পর্ক তৈরি করতে পারে।

অর্থনৈতিক সংকট কাটিয়ে উঠতে দেশগুলিকে সাহায্য করার জন্য, সরকারি বিনিয়োগ তহবিল বাজার স্থিতিশীল করতে, সমস্যাগ্রস্ত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে সহায়তা করতে এবং অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করতে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে।

এই তহবিলগুলি আর্থিক ব্যবস্থার পতন রোধ করতে এবং সংকটের নেতিবাচক প্রভাব কমাতে খারাপ সম্পদ কেনা, সিস্টেমে অর্থ পাম্প করা এবং ঋণের নিশ্চয়তা দেওয়ার মতো সরঞ্জাম ব্যবহার করেছিল।

সাম্প্রতিক কোভিড-১৯ সংকটের সময়, সরকারি বিনিয়োগ তহবিলযুক্ত দেশগুলি অর্থনীতিকে সমর্থন করার জন্য এবং বিমান সংস্থা, ব্যাংক, পর্যটন ইত্যাদির মতো সংগ্রামরত ব্যবসাগুলিকে সহায়তা করার জন্য মোট কয়েকশ বিলিয়ন মার্কিন ডলার ব্যবহার করেছে।

অনেক দেশে, সরকারি বিনিয়োগ তহবিল একটি স্বাধীন আইনের ভিত্তিতে প্রতিষ্ঠিত হয়, যেমন কোরিয়ান বিনিয়োগ কোম্পানি আইন, তুর্কি সরকারি বিনিয়োগ তহবিল প্রতিষ্ঠা সংক্রান্ত আইন, কাজাখস্তানের "সরকারি বিনিয়োগ তহবিল" আইন, কুয়েতের পাবলিক বিনিয়োগ কর্তৃপক্ষ প্রতিষ্ঠা সংক্রান্ত আইন...

বিশেষ করে, সিঙ্গাপুরের "সরকারি কোম্পানি" (টেমাসেক এবং জিআইসি) এর ক্ষেত্রে সংবিধানে বিশেষভাবে নামকরণ করা হয়েছে, সম্পদ রক্ষার জন্য একটি ব্যবস্থা, নিয়োগ ব্যবস্থা এবং পর্যায়ক্রমিক প্রতিবেদন রয়েছে। এটি সরকারের রিজার্ভ তহবিল নিশ্চিত করার ক্ষেত্রে, প্রয়োজনীয় ক্ষেত্রে অর্থনীতির চাহিদা পূরণে এই দুটি সংস্থার অবস্থান এবং গুরুত্বকে নিশ্চিত করে।

আন্তর্জাতিক অর্থনীতির কার্যক্রমের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ

দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়া অঞ্চলে, সরকারি বিনিয়োগ তহবিল মূলত দেশগুলির রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন উদ্যোগগুলি থেকে মালিকানা অধিকার গ্রহণের মাধ্যমে প্রতিষ্ঠিত হয় এবং টেমাসেকের মতো কার্যক্রমের সময় রাষ্ট্র মূলধন বৃদ্ধি করে চলেছে যেমন মালয়েশিয়ার খাজানা, থাইল্যান্ডের ভাউপাক তহবিল, আইএনএ এবং ইন্দোনেশিয়ার দানান্তারা বিনিয়োগ তহবিল, যেখানে সিঙ্গাপুরের টেমাসেকের মোট সম্পদ এখন পর্যন্ত 300 বিলিয়ন মার্কিন ডলারেরও বেশি (জিডিপির 60% এরও বেশি), মালয়েশিয়ার খাজানা 33 বিলিয়ন মার্কিন ডলার (জিডিপির 8.5%) অথবা সম্প্রতি 2025 সালের গোড়ার দিকে প্রতিষ্ঠিত দানাতারা (ইন্দোনেশিয়া) এর মূলধন 900 বিলিয়ন মার্কিন ডলার (ইন্দোনেশিয়ার জিডিপির দ্বিগুণ) ঘোষণা করা হয়েছিল।

বিশেষ করে, টেমাসেক - একটি আদর্শ, সম্মানিত এবং কার্যকর সরকারি বিনিয়োগ তহবিল , সিঙ্গাপুরের অর্থনীতির বেশিরভাগ গুরুত্বপূর্ণ শিল্প ও খাতের উদ্যোগ থেকে শুরু করে বিভিন্ন শিল্প সহ ৩৫টি সরকারি উদ্যোগের নিয়ন্ত্রণ রাখে, যার মধ্যে রয়েছে: অবকাঠামো, পরিবহন, জ্বালানি, সমুদ্রবন্দর, রিয়েল এস্টেট, টেলিযোগাযোগ, প্রযুক্তি থেকে শুরু করে চিড়িয়াখানা, হোটেল, চামড়ার জুতা উৎপাদন, সাবান... যার পোর্টফোলিও মূল্য ৩৫৪ মিলিয়ন সিঙ্গাপুর ডলার যা সিঙ্গাপুরের জিডিপির ৮.৫% এর সমতুল্য। টেমাসেক পুনর্গঠন, সমতাকরণ, উদ্যোগগুলিতে মূলধন বিনিয়োগ, ব্যবস্থাপনার উপর মনোযোগ দেওয়া এবং স্টক এক্সচেঞ্জে ভালো সম্পদ আনার জন্য দায়ী।

২০২৫ সালের মার্চ মাসের মধ্যে, টেমাসেকের নেট পোর্টফোলিও মূল্য ৪৩৪ বিলিয়ন সিঙ্গাপুর ডলারে (২৯০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি) বেড়ে যায়, যা সিঙ্গাপুরের জিডিপির প্রায় ৬০% এরও বেশি।

সিঙ্গাপুর সরকার, অর্থ মন্ত্রণালয়ের (MOF) মাধ্যমে, টেমাসেক প্রতিষ্ঠার পর থেকে তহবিল প্রদান অব্যাহত রেখেছে। ২০০৩ থেকে ২০২৩ সাল পর্যন্ত ২০ বছরের সময়কালে, অর্থ মন্ত্রণালয় টেমাসেকে প্রায় ৭০ বিলিয়ন সিঙ্গাপুর ডলার বিনিয়োগ করেছে। এর মধ্যে ৫০ বিলিয়ন সিঙ্গাপুর ডলার এসেছে টেমাসেকের নিজস্ব লভ্যাংশ থেকে।

পূর্ববর্তী সদস্য সংস্থা এবং উদ্যোগগুলির কর্পোরেটাইজেশন/সমীকরণ প্রক্রিয়া অনুসরণ করে, ৫০ বছরেরও বেশি সময় ধরে কার্যক্রম পরিচালনা করার পর, টেমাসেক একটি আর্থিক বিনিয়োগকারী এবং কৌশলগত অংশীদার উভয়ের ভূমিকা পালন করে চলেছে, পুনর্গঠন, উন্নয়ন এবং মূল্য অপ্টিমাইজেশনে রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন উদ্যোগগুলিকে সমর্থন করে।

এই কার্যক্রমের মাধ্যমে, টেমাসেক তার শেয়ারহোল্ডারদের জন্য কর্মক্ষম দক্ষতা উন্নত করতে এবং মূল্য বৃদ্ধিতে অবদান রাখে। ভিয়েতনামের অর্থনীতির প্রেক্ষাপটে, SWF মডেলগুলির মধ্যে তুলনামূলক গবেষণার মাধ্যমে, দেখা যায় যে ভিয়েতনামের আগামী সময়ে স্টেট ক্যাপিটাল ইনভেস্টমেন্ট কর্পোরেশন (SCIC) এর উন্নয়নের লক্ষ্যে সিঙ্গাপুরের টেমাসেক মডেল বেছে নেওয়া উচিত।

মূলধন ব্যবস্থাপনার পৃথকীকরণ নিশ্চিত করুন

টেমাসেক এবং SCIC-এর ভূমিকা এবং লক্ষ্য একই রকম, উভয়ই রাষ্ট্রীয় ব্যবস্থাপনাকে ব্যবসায়িক ব্যবস্থাপনা এবং উদ্যোগের পরিচালনা থেকে পৃথক করার প্রয়োজনীয়তা থেকে প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল এবং পুনর্গঠনের প্রাথমিক পর্যায়ে একটি সাধারণ লক্ষ্য নিয়ে, রাষ্ট্রীয় উদ্যোগগুলিকে সমতাবদ্ধ করা, বেসরকারি খাতের অংশগ্রহণ বৃদ্ধির জন্য রাষ্ট্রীয় মূলধন বিচ্ছিন্ন করা এবং আর্থিক ও সিকিউরিটিজ বাজারের উন্নয়নে সহায়তা করা এবং দীর্ঘমেয়াদে, বাজার নীতি অনুসারে বিনিয়োগ এবং মূলধন বাণিজ্য কার্যক্রমের মাধ্যমে রাষ্ট্রীয় মূলধন পরিচালনা, সংরক্ষণ এবং বিকাশ করা।

প্রতিষ্ঠার সময় টেমাসেক এবং SCIC-এর প্রধান সম্পদ ছিল রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন উদ্যোগে মালিকের প্রতিনিধিত্ব করার অধিকার প্রাপ্তি (সম্পদ বা বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ থেকে নয়)।

টেমাসেকের অভিজ্ঞতা অনুসারে, SCIC-তে উদ্যোগ স্থানান্তর বৃদ্ধি রাষ্ট্রায়ত্ত উদ্যোগের সংখ্যা হ্রাস করতে, পুনর্গঠন প্রক্রিয়াকে উৎসাহিত করতে এবং রাষ্ট্রায়ত্ত উদ্যোগগুলিকে আরও কার্যকরভাবে উদ্ভাবন করতে সহায়তা করবে; রাষ্ট্রীয় মূলধনের ব্যবস্থাপনা এবং বিনিয়োগকে পেশাদারিত্ব দেবে; পুনর্গঠন, বিনিয়োগ এবং পুনঃবিনিয়োগে নমনীয়তা এবং উদ্যোগ বৃদ্ধি করবে, বৃহৎ আকারের উদ্যোগ এবং অত্যন্ত দক্ষ উদ্যোগের উন্নয়নে বিনিয়োগের উপর সম্পদকে কেন্দ্রীভূত করবে; যথেষ্ট পরিমাণে সম্পদ সংগ্রহ এবং তৈরি করবে এবং কৌশলগত এবং মূল বিনিয়োগ পরিকল্পনা বাস্তবায়নের জন্য SCIC-এর জন্য স্কেল সুবিধা তৈরি করবে।

এছাড়াও, টেমাসেক মডেলটি সরকারকে প্রশাসনিক মালিক থেকে কৌশলগত বিনিয়োগকারীতে রূপান্তরিত করতে সাহায্য করার একটি সফল উদাহরণ, এমন একটি প্রতিষ্ঠানের মাধ্যমে যা একটি উদ্যোগ, প্রশাসনিক সংস্থা নয়। এটি একটি আদর্শ বাজার অর্থনীতির মূল লক্ষ্য - SCIC চেয়ারম্যান নগুয়েন চি থান বলেছেন।

বৈশ্বিক অর্থনীতির এই বিষণ্ণ চিত্রের মধ্যে, স্টেট ক্যাপিটাল ইনভেস্টমেন্ট কর্পোরেশন (এসসিআইসি) অসাধারণ কর্মক্ষমতা সহ "স্টেট ক্যাপিটাল ফোলক্রাম" হিসেবে তার ভূমিকা প্রদর্শন করে চলেছে, ভিয়েতনামের বাজেট এবং পুঁজি বাজারে ইতিবাচক অবদান রাখছে।

২০২৫ সালের প্রথম ১০ মাসের ব্যবসায়িক ফলাফল বিনিয়োগ মডেলের স্থিতিশীলতা, ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ক্ষমতা এবং ওঠানামার সাথে নমনীয় অভিযোজনযোগ্যতা প্রদর্শন করে। ২০২৫ সালের অক্টোবরের শেষ নাগাদ, SCIC মোট রাজস্ব ১১,৭৯৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এবং কর-পরবর্তী মুনাফা ১১,৩৬৭ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং অর্জন করেছে, যা যথাক্রমে বার্ষিক পরিকল্পনার ৯৮% এবং ১২৩% সম্পন্ন করেছে।

২০২৫ সালের শেষ নাগাদ, মোট রাজস্ব ১২,০৭৯ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছাবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা ২০২৪ সালের তুলনায় ১৭% বেশি; কর-পরবর্তী মুনাফা ১১,১৮২ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছাবে, যা ২০২৪ সালের তুলনায় ১৫% বেশি, যা সরকার, প্রধানমন্ত্রী এবং মালিকের প্রতিনিধি সংস্থা কর্তৃক নির্ধারিত দ্বি-অঙ্কের প্রবৃদ্ধির লক্ষ্য অর্জন করবে।

এই ফলাফল SCIC-কে SCIC-এর উন্নয়ন কৌশল অনুসারে প্রধানমন্ত্রী কর্তৃক নির্ধারিত ৫-বার্ষিক পরিকল্পনা ২০২১-২০২৫-এর লক্ষ্যমাত্রা পূরণ করতে সাহায্য করে, যেখানে রাজ্য বাজেটে ৪০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এর বেশি অর্থ প্রদানের লক্ষ্যমাত্রা ধরা হয়েছে, যা পরিকল্পনার ১৫০% এর সমান; ROA (সম্পদ-এর উপর নেট লাভের অনুপাত) এবং ROE (ইকুইটির উপর নেট লাভের অনুপাত) গড়ে ১৩%/বছরের বেশি। প্রতিষ্ঠার পর থেকে, SCIC রাজ্য বাজেটে ১০০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এর বেশি অর্থ প্রদান করেছে, যা রাজ্য উদ্যোগ ব্যবস্থার "চালক" হিসেবে তার অবস্থান নিশ্চিত করে।

এন্টারপ্রাইজ মূল্য অনুকূল করার জন্য, প্রতিষ্ঠার পর থেকে এখন পর্যন্ত, SCIC 1,065টি উদ্যোগে সফলভাবে মূলধন বিক্রি করেছে যার মূলধন ব্যয় 13,138 বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এবং আয় করেছে 54,669 বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং, যা মূলধন ব্যয়ের গড়ে 4.2 গুণ।

সম্প্রতি পুনর্গঠিত এবং বিনিয়োগ করা প্রায় ৬,০০০ রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন উদ্যোগের মধ্যে, SCIC একাই ১,০০০টি উদ্যোগে এটি বাস্তবায়ন করেছে, যা রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন উদ্যোগ খাতের পুনর্গঠনে গুরুত্বপূর্ণ অবদান রেখেছে, বাজেটের জন্য উল্লেখযোগ্য রাজস্ব আয় করেছে এবং একই সাথে বেসরকারি অর্থনৈতিক খাত, আর্থিক ও সিকিউরিটিজ বাজার এবং সামগ্রিকভাবে অর্থনীতির উন্নয়নকে উৎসাহিত করেছে। SCIC-এর সফল অভিজ্ঞতা, বিশেষ করে প্রারম্ভিক মূল্য নির্ধারণ, সম্পূর্ণ লটের পাবলিক নিলাম আয়োজন এবং বিদ্যমান ব্যবসায়িক সমস্যা মোকাবেলায়, ব্যাপকভাবে অধ্যয়ন করা হয়েছে এবং অন্যান্য রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন উদ্যোগ, কর্পোরেশন এবং সাধারণ কোম্পানিগুলিতে প্রয়োগ করা হয়েছে।

জাতীয় বিনিয়োগকারীদের ভূমিকা নিশ্চিত করা

রাষ্ট্রীয় মূলধন ব্যবহারের দক্ষতা উন্নত করার বিষয়ে সরকারের অভিমুখ অনুসরণ করে, SCIC ২০২৫ সালে বিনিয়োগ কার্যক্রমকে সক্রিয়ভাবে উৎসাহিত করেছে, অক্টোবরের শেষ নাগাদ মোট বিতরণ মূল্য ১০,৮৭৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে, অর্থনীতিতে উচ্চ প্রভাব ফেলে এমন গুরুত্বপূর্ণ ক্ষেত্রগুলিতে মনোনিবেশ করে।

বছরের শেষ মাসগুলিতে, SCIC পিপিপি পরিবহন প্রকল্প, বিওটি এন্টারপ্রাইজে বিনিয়োগ এবং বন্ড এবং সম্ভাব্য ব্যাংক স্টকে বিনিয়োগ সহ গুরুত্বপূর্ণ অবকাঠামো প্রকল্পগুলিতে মূলধন বিতরণ অব্যাহত রাখার পরিকল্পনা করেছে। সুতরাং, ২০২১-২০২৫ সালের ৫ বছরের মধ্যে, SCIC-এর মোট বিনিয়োগ মূল্য প্রায় ১৯,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছাবে, যা গড়ে প্রতি বছর প্রায় ৪,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছাবে, যা অর্থনীতির জন্য উচ্চ মূল্য সংযোজন এবং বিস্তারের সম্ভাবনা সম্পন্ন শিল্প এবং ক্ষেত্রগুলিতে মনোনিবেশ করবে, যার ফলে অর্থনৈতিক উন্নয়নে একটি গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগকারী হিসেবে সরকারের ভূমিকা নিশ্চিত হবে।

দেশীয় বিনিয়োগ কার্যক্রমের পাশাপাশি, ২০২৫ সালে, SCIC ডিজিটাল অবকাঠামো, প্রযুক্তি, খনিজ, অর্থ, সমতাকরণ এবং কৃষির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে অনেক আন্তর্জাতিক সহযোগিতা চুক্তি স্বাক্ষর করে, যার লক্ষ্য ছিল বেসরকারি মূলধন সংগ্রহ, টেকসই উন্নয়ন প্রচার এবং ভিয়েতনামী অর্থনীতিতে মূল্য ছড়িয়ে দিতে সক্ষম প্রকল্পগুলি। এই কৌশলগত সহযোগিতা মডেলগুলি SCIC-কে সম্পদের বৈচিত্র্য আনতে, আন্তর্জাতিক মূলধন সংগ্রহ করতে, একটি বিশ্বব্যাপী অংশীদার নেটওয়ার্ক অ্যাক্সেস করতে এবং আধুনিক তহবিল ব্যবস্থাপনা মান প্রয়োগ করতে সহায়তা করেছে, যার ফলে একটি পেশাদার জাতীয় বিনিয়োগকারী হিসাবে তার অবস্থান সুসংহত হয়েছে, ধীরে ধীরে টেমাসেক (সিঙ্গাপুর) এর মতো শীর্ষস্থানীয় আঞ্চলিক সরকারি বিনিয়োগ তহবিলের মডেলের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

এখন পর্যন্ত, SCIC যেসব উদ্যোগ পেয়েছে, সেখানে রাষ্ট্রীয় মূলধনের পরিমাণ এখনও খুবই সীমিত, মোট রাষ্ট্রীয় মূলধন উদ্যোগের মোট রাষ্ট্রীয় মূলধনের মাত্র ২% এবং নতুন সম্পদের মূল্য GDP-এর প্রায় ১.৫%।

যদিও SCIC-এর এন্টারপ্রাইজ পোর্টফোলিও ক্রমশ সংকুচিত হচ্ছে এবং SCIC-তে রাষ্ট্রীয় মূলধন বিনিয়োগ করে নতুন উদ্যোগ স্থানান্তরের পরিকল্পনা নির্দিষ্ট নয়, যা আগামী সময়ে রাষ্ট্রীয় উদ্যোগ খাতের পুনর্গঠন এবং কর্মক্ষম দক্ষতা উন্নত করার ক্ষেত্রে SCIC-এর ভূমিকা সীমিত করে, আগামী সময়ে SCIC-এর উন্নয়নের জন্য টেমাসেক মডেলের দিকে এগিয়ে যাওয়ার জন্য, রাষ্ট্রীয় উদ্যোগগুলিকে স্পষ্টভাবে সংজ্ঞায়িত করা এবং বাণিজ্যিক ভিত্তিতে পরিচালিত গ্রুপের সমস্ত উদ্যোগকে SCIC-তে পুঙ্খানুপুঙ্খভাবে স্থানান্তর করা প্রয়োজন।

এই হস্তান্তর কার্যকরভাবে সম্পাদনের জন্য, SCIC-এর কাছে রাষ্ট্রীয় মূলধন মালিকানার প্রতিনিধিত্বের অধিকার হস্তান্তরের সময়সীমা সম্পর্কে নির্দিষ্ট নিয়ম থাকা উচিত, বিশেষ করে বৃহৎ, কার্যকরভাবে পরিচালিত উদ্যোগের জন্য।

SCIC-কে দেওয়া বর্তমান চার্টার ক্যাপিটাল এখনও বিনিয়োগ সম্প্রসারণের প্রয়োজনীয়তা এবং SCIC-এর উন্নয়ন কৌশলের তুলনায় খুবই সামান্য। অতএব, উদ্যোগ গ্রহণের পাশাপাশি, SCIC-কে একটি উন্নয়ন বিনিয়োগ তহবিল স্থাপনের জন্য কর-পরবর্তী সর্বোচ্চ মুনাফা ধরে রাখার অনুমতি দেওয়া প্রয়োজন, যাতে SCIC-এর চার্টার ক্যাপিটালকে ব্যবসায়িক সম্প্রসারণে বিনিয়োগ করে সরকারের একটি পেশাদার বিনিয়োগ তহবিল মডেলে সফলভাবে রূপান্তরিত করা যায়।

সূত্র: নান ড্যান সংবাদপত্র

সূত্র: https://htv.com.vn/huong-toi-muc-tieu-thanh-lap-quy-dau-tu-chinh-phu-222251203134332162.htm