একটি আশাব্যঞ্জক পরিস্থিতিতে বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম অর্থনীতির প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা বেশি, সরকার ২০২৬ অর্থবছরের মধ্যে একটি ভারসাম্যপূর্ণ বাজেটের পরিকল্পনা করছে। তবে, ঋণের খরচ বাড়ছে।
২৮ জুলাই জাপানের ব্যাংক অফ জাপান (BoJ) জাপানি সরকারি বন্ড (JGB) এর ইল্ড ০.৫% থেকে ১% এর আগের সর্বোচ্চ সীমার উপরে বাড়ানোর অনুমতি দেওয়ার সিদ্ধান্তের ফলে ইল্ড বেড়েছে। ৯ বছরে এই প্রথমবারের মতো এই বন্ড ইল্ড ০.৬% এর উপরে উঠেছে।
 |
| বলা হচ্ছে টোকিও 'ঋণের পাহাড়ের' উপর বসে আছে। (সূত্র: নিক্কেই এশিয়া) |
ঋণে জর্জরিত কিন্তু খরচ এখনও চলছে
ইতিমধ্যে, জাপান ব্যয় অব্যাহত রেখেছে। প্রধানমন্ত্রী ফুমিও কিশিদা ২০২৭ অর্থবছরের মধ্যে প্রতিরক্ষা ব্যয় জিডিপির ২%-এ উন্নীত করার এবং শিশু যত্ন বাজেট দ্বিগুণ করে বার্ষিক ৩.৫ ট্রিলিয়ন ইয়েন ($২৫ বিলিয়ন) করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন। তিনি আগামী দশকে ২০ ট্রিলিয়ন ইয়েন গ্রিন ট্রানজিশন (জিএক্স) বন্ড ইস্যু করার পরিকল্পনা করছেন।
যদিও জিএক্স বন্ডগুলি কার্বন মূল্য নির্ধারণ এবং কার্বন ট্যাক্স স্কিমের মাধ্যমে পরিশোধ করা হয়, মিঃ কিশিদার সরকার এখনও প্রতিরক্ষা ব্যয় এবং অতিরিক্ত শিশু যত্ন বাজেটের প্রত্যাশিত বৃদ্ধি কভার করার পরিকল্পনায় স্থির হয়নি।
একটি অতি-বয়স্ক সমাজের মুখোমুখি হয়ে, জাপান সরকার ২০৪০ সালের এপ্রিল থেকে শুরু হওয়া অর্থবছরে নার্সিং কেয়ার এবং পেনশনের মতো সামাজিক কল্যাণে তার জিডিপির প্রায় এক-চতুর্থাংশ ব্যয় করবে বলে আশা করা হচ্ছে।
এর কোনওটিই এখনও পর্যন্ত বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের ততটা ভীত করেনি যতটা প্রাক্তন যুক্তরাজ্যের প্রধানমন্ত্রী লিজ ট্রাসের কর পরিকল্পনা, যা বিশ্বব্যাপী আর্থিক সংকটের পর থেকে যুক্তরাজ্যের সরকারের বন্ডের ফলনকে সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছে দিয়েছে এবং মাত্র ৪৪ দিন ক্ষমতায় থাকার পর মিসেস ট্রাসের সরকারের পতনকে ত্বরান্বিত করেছে।
জাপানের ঋণের টাইম বোমা নিষ্ক্রিয় করার জন্য বিভিন্ন কারণ কাজ করছে। কোম্পানিগুলি প্রচুর পরিমাণে নগদ অর্থ ধারণ করে এবং খুব বেশি ঋণ নেয়নি। জাপানি সরকারি বন্ডের গড় মেয়াদ তুলনামূলকভাবে দীর্ঘ এবং বেশিরভাগই অভ্যন্তরীণভাবে ধারণ করা হয়। একটি সুস্থ চলতি অ্যাকাউন্ট উদ্বৃত্ত এবং মুদ্রাস্ফীতির একটি বিরল সময়কাল রয়েছে।
"জাপানে ঋণ সংকট কল্পনা করা কঠিন। কিন্তু A রেটিং মানে এই নয় যে কোনও ঝুঁকি নেই। যদি প্রবৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতি নিম্ন স্তরে ফিরে আসে, তাহলে ঋণের অনুপাত বৃদ্ধির প্রবণতা থাকে," ফিচ রেটিংসের এশিয়া-প্যাসিফিক অঞ্চলের সার্বভৌম রেটিং বিভাগের প্রধান ক্রিসজানিস ক্রুস্টিনস বলেন।
পূর্ববর্তী BoJ গভর্নর হারুহিকো কুরোদার অধীনে এবং গভর্নর কাজুও উয়েদার অধীনে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার শূন্যের কাছাকাছি বা তার নিচে একটি ব্যান্ডে পরিচালিত করেছিল এবং একটি বিশাল সম্পদ ক্রয় কর্মসূচির অধীনে, BoJ এখন সমস্ত সরকারি বন্ডের প্রায় অর্ধেক ধারণ করে।
“সরকারি ঋণ নগদীকরণ করে কেন্দ্রীয় ব্যাংক পার পেতে পারে না,” জেপি মরগান চেজের জাপান ম্যাক্রো রিসার্চের প্রধান তোহরু সাসাকি বলেন। “আমরা যদি এখান থেকে সমস্যায় পড়ি তাহলে BoJ ঋণ কিনতে পারে। আমি আশাবাদীভাবে বলছি না, বরং হতাশাবাদীভাবে বলছি।”
জাপান তার চলতি অর্থবছরের বাজেটের ২২.১% সুদ পরিশোধ এবং ঋণ পুনঃক্রয় বাবদ ব্যয় করার পরিকল্পনা করেছে। এটি এবং ক্রমবর্ধমান ঋণের বোঝা স্বীকার করে, অর্থমন্ত্রী শুনিচি সুজুকি এই বছরের মার্চ মাসে সতর্ক করে দিয়েছিলেন যে: "জাপানের সরকারি অর্থব্যবস্থা অভূতপূর্ব তীব্রতার স্তরে বৃদ্ধি পাচ্ছে।"
সম্ভাব্য বিপদ
তবে, জাপানের মুডি'স সিনিয়র ঋণ বিশ্লেষক ক্রিশ্চিয়ান ডি গুজম্যান বলেছেন যে জাপানের অর্থব্যবস্থার উপর বিনিয়োগকারীদের আস্থা অক্ষুণ্ণ বলে মনে হচ্ছে। যদিও জাপানকে আশ্বস্ত করা যেতে পারে যে তার ঋণের বোঝা শীঘ্রই বড় ধরনের অর্থনৈতিক ক্ষতি করবে না, অর্থনীতিবিদরা এখনও বিপদ দেখছেন।
"পরিমাণগত সহজীকরণ থেকে BoJ-এর বেরিয়ে আসতে বছরের পর বছর সময় লাগে এবং এর জন্য রেলিং প্রয়োজন। যদি এটি খারাপভাবে করা হয়, তাহলে এটি বন্ড বাজারে বিশৃঙ্খলা সৃষ্টি করতে পারে," যুক্তরাজ্যের অক্সফোর্ড ইকোনমিক্সের জাপান অর্থনীতির প্রধান শিগেতো নাগাই বলেছেন।
এসএন্ডপি গ্লোবাল রেটিং-এর সিনিয়র ডিরেক্টর কিম এং ট্যান সতর্ক করে বলেছেন যে, যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি হঠাৎ করে সুদের হার বাড়ায় বা আর্থিক নীতি কঠোর করে, তাহলে তারা "অনেক লুকানো দুর্বলতা" উন্মোচন করবে।
জাপানের জনসংখ্যার বয়স বৃদ্ধি এবং সংকোচনের সাথে সাথে কম প্রবৃদ্ধিও একটি বড় ঝুঁকি। উল্লেখযোগ্য উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি ছাড়া, জাপানের কম কর্মক্ষম জনসংখ্যা দেশটির জন্য বজায় রাখা বা বৃদ্ধি করা কঠিন করে তুলবে। পর্যবেক্ষকরা যেমন বলছেন, জাপানের জন্য সবচেয়ে বড় সামাজিক ঝুঁকির কারণ হল জনসংখ্যা।
 |
| জাপানের জনসংখ্যার বয়স বৃদ্ধি এবং সংকোচনের সাথে সাথে কম প্রবৃদ্ধি একটি বড় ঝুঁকি। (সূত্র: শাটারস্টক) |
মজুরি বৃদ্ধির হার কমে যাওয়া মুদ্রাস্ফীতি ঋণের সমস্যার সমাধানের একটি উপায় হতে পারে। জুন মাসে ভোক্তা মূল্যবৃদ্ধি আবারও বৃদ্ধি পেয়ে টানা ১৫ মাসের জন্য BoJ-এর ২% লক্ষ্যমাত্রা ছাড়িয়ে গেছে।
সুদের হার শূন্যের কাছাকাছি থাকা সত্ত্বেও, জাপানে এখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় দ্রুত মুদ্রাস্ফীতি রয়েছে, যেখানে ফেডারেল রিজার্ভ গত সপ্তাহে সুদের হার বাড়িয়েছে।
মিঃ ক্রুস্টিনস বলেন, যদি জাপানে টেকসই মুদ্রাস্ফীতি দেখা দেয়, তাহলে এটি জিডিপি এবং ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাতের উপর ইতিবাচক প্রভাব ফেলবে এবং সরকারি রাজস্বের জন্যও ইতিবাচক হবে। কিন্তু অর্থনীতিবিদরা বলছেন, এক পর্যায়ে, জাপানকে তার ঋণের অবস্থান সুসংহত করতে হবে এবং জনসংখ্যার বয়স বাড়ার সাথে সাথে ব্যয় নিয়ন্ত্রণ করতে হবে।
এদিকে, জাপানে আইএমএফ মিশনের প্রধান রনিল সালগাদো সতর্ক করে বলেছেন যে টোকিওর সামনে কর বৃদ্ধি এবং ব্যয় হ্রাসের মধ্যে একটি বেছে নেওয়ার সুযোগ রয়েছে। মিঃ সালগাদোর মতে, গুরুত্বপূর্ণ ব্যয়ের চাহিদা পূরণের জন্য ভোগ করের হারে আরও (রাজনৈতিকভাবে অজনপ্রিয়) বৃদ্ধিই সর্বোত্তম সমাধান। এই বিশেষজ্ঞ বলেছেন: "জাপানের মতো দেশে, যেখানে বয়স্ক জনসংখ্যার সংখ্যা বেশি, স্থায়ী আয় বা স্থায়ী ভোগের উপর কর আরোপের সর্বোত্তম উপায় হল ভোগ কর।"
নোমুরা রিসার্চ ইনস্টিটিউটের প্রধান অর্থনীতিবিদ এবং " ব্যালেন্স শিট ডেট ক্রাইসিস: জাপান'স স্ট্রাগল" বইয়ের লেখক রিচার্ড কু বলেন, শেষ পর্যন্ত, ঋণ সংকট প্রতিরোধের কাজটি BoJ-এর উপর বর্তাতে পারে এবং জাপানের বেসরকারি খাত প্রবৃদ্ধি বাড়ানোর জন্য উদ্ভাবন করতে পারে কিনা তাও জানতে হবে।
"একমাত্র ঋণগ্রহীতা অবশিষ্ট আছে সরকার," মিঃ কু বলেন। "আমি চাই BoJ পরিমাণগত সহজীকরণ থেকে বেরিয়ে যাক এবং ধীরে ধীরে সেই হোল্ডিংগুলি বেসরকারি খাতের বিনিয়োগকারীদের কাছে হস্তান্তর করুক।"
[বিজ্ঞাপন_২]
উৎস
![[ছবি] ভিয়েতনামী পরিদর্শন খাতের ঐতিহ্যবাহী দিবসের ৮০তম বার্ষিকীতে লামের সাধারণ সম্পাদক এবং জাতীয় পরিষদের চেয়ারম্যান ট্রান থান মান উপস্থিত ছিলেন](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/11/17/1763356362984_a2-bnd-7940-3561-jpg.webp)
মন্তব্য (0)