সিকিউরিটিজ ট্রেডিং: যখন বিনিয়োগকারী এবং কোম্পানিগুলি উভয়ই অংশীদার এবং প্রতিযোগী হয়

মালিকানাধীন ট্রেডিং কার্যক্রম সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলিকে উল্লেখযোগ্য মুনাফা এনে দেয়, তবে বাজারে গ্রাহক - বিনিয়োগকারীদের সাথে সম্ভাব্য স্বার্থের দ্বন্দ্বের কারণে প্রচুর "গুজব"ও আসে।

সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলি যখন হাজার হাজার বিলিয়ন স্ব-বাণিজ্যিক সম্পদ "ধরে রাখে", তখনও কি এটি বস্তুনিষ্ঠ? - ছবি: এআই

সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলো কি লেনদেন করে এবং তারপর নিরপেক্ষ সুপারিশ দেয়?

সাইগন - হ্যানয় সিকিউরিটিজ (SHS) ২০২৫ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শেষ নাগাদ ৯,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এরও বেশি পোর্টফোলিও সহ স্ব-বাণিজ্যে শক্তিশালী উদ্যোগগুলির মধ্যে একটি হিসাবে পরিচিত।

বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই এই কোম্পানির পোর্টফোলিওর প্রতি গভীর মনোযোগ দেন, তবে কখনও কখনও সন্দেহের সাথেও।

একটি উদাহরণ হল সম্প্রতি ২৪শে জুলাই SHS দ্বারা প্রকাশিত FPT-এর উপর আপডেট করা প্রতিবেদন। প্রতিবেদনে, SHS FPT শেয়ার ধারণের জন্য তার মতামত এবং সুপারিশ দিয়েছে কিন্তু উল্লেখ করেনি যে কোম্পানিটি তার মালিকানাধীন ট্রেডিং পোর্টফোলিওতে বিনিয়োগ হিসাবে লক্ষ লক্ষ FPT শেয়ার ধারণ করছে।

২০২৫ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকের শেষ নাগাদ, SHS সিকিউরিটিজ দ্বারা FPT বিনিয়োগ করা হয়েছিল যার মূলধন ব্যয় প্রায় ২৫০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং।

VIX সিকিউরিটিজের প্রায় ১৩,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এর একটি মালিকানাধীন ট্রেডিং পোর্টফোলিও রয়েছে যার স্টক এক্সচেঞ্জে অনেক স্টক রয়েছে যেমন EIB (VND ১,৯৩৫.৬ বিলিয়ন), VSC (VND ১,০৯৩.৪ বিলিয়ন), HAH (VND ৬১৭.৬ বিলিয়ন), GEX (VND ৪৪৪.৩ বিলিয়ন), BSR (VND ৮৭৫.২ বিলিয়ন)...

ইতিমধ্যে, এইচএসসি সিকিউরিটিজ ২০২৫ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকের শেষ নাগাদ তার মালিকানাধীন ট্রেডিং পোর্টফোলিওর মূল্য ৩,৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এরও বেশি উন্নীত করেছে, যার মধ্যে রয়েছে টিসিবি (১,২১১ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং), এফপিটি (৮৭৩ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং), এমডব্লিউজি (৩৮১ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং), এসটিবি (৩৭৫ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং)... তে বিশাল বিনিয়োগ।

অনেক বিনিয়োগকারী প্রশ্ন করেন: কোম্পানি এবং ব্রোকারদের সুপারিশগুলি কি সম্পূর্ণরূপে বস্তুনিষ্ঠ, নাকি সেগুলি স্ব-ট্রেডিং পোর্টফোলিওর স্বার্থ দ্বারা প্রভাবিত?

ইতিবাচক মানসিকতার অধিকারী একটি সিকিউরিটিজ কোম্পানির পরিচালক টুই ট্রে-এর সাথে কথা বলার সময় বলেন যে এটি একটি ঐতিহ্যবাহী দ্বন্দ্ব। বাজারের প্রেক্ষাপট এখন আরও উন্নত এবং বাস্তবে, বিনিয়োগকারীদের একটি অংশ আর এই বিষয়ে খুব বেশি "কঠোর" নয়।

পরিবর্তে, অনেক বিনিয়োগকারী চান যে আরও স্মার্ট এবং স্বচ্ছ প্রক্রিয়াগুলি সম্ভব সবচেয়ে সঠিক মালিকানাধীন পোর্টফোলিও উল্লেখ করতে সক্ষম হবে।

"বিশাল" পোর্টফোলিও সহ একটি সিকিউরিটিজ কোম্পানির শেয়ারহোল্ডারদের ২০২৪ সালের বার্ষিক সাধারণ সভায়, কিছু শেয়ারহোল্ডার তথ্য এবং পোর্টফোলিও সম্পর্কে আরও নিয়মিত আপডেট থাকার ইচ্ছা প্রকাশ করেছিলেন।

একজন প্রকাশক, বাজার নির্মাতা এবং একজন স্ব-কর্মসংস্থানকারী ব্যবসায়ী হওয়া

সিকিউরিটিজ বিশেষজ্ঞ মিঃ নগুয়েন দ্য মিন উল্লেখ করেছেন যে দেশীয় এবং বিদেশী সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির মধ্যে পার্থক্য হল স্ব-বাণিজ্যে অংশগ্রহণের স্তর।

উন্নত বাজারে, গ্রাহকদের সাথে স্বার্থের দ্বন্দ্ব এড়াতে কঠোর নিয়মকানুন থাকার কারণে, সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলি প্রায়শই নিজেরাই ট্রেড করে না অথবা খুব সীমিতভাবে ট্রেড করে। তারা ব্রোকারেজ, পরামর্শ এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা পরিষেবা প্রদানকারী মধ্যস্থতাকারীদের ভূমিকার উপর মনোনিবেশ করে।

এদিকে, ভিয়েতনামে, ব্যবসায়িক মডেল ভিন্ন। "শূন্য ফি" প্রতিযোগিতার চাপ এবং মার্জিন সুদের হার কমানোর প্রবণতার কারণে, দেশীয় কোম্পানিগুলিকে ROE (ইক্যুইটির উপর রিটার্ন) দক্ষতা বজায় রাখার জন্য স্ব-বাণিজ্য থেকে লাভের অতিরিক্ত উৎস খুঁজে বের করতে বাধ্য করা হয়। "স্বার্থের দ্বন্দ্ব, যদিও স্পষ্ট নয়, অনিবার্য," মিঃ মিন মন্তব্য করেন।

যদি স্টক ট্রেডিংকে "ঐতিহ্যবাহী দ্বন্দ্ব" হিসেবে বিবেচনা করা হয়, তাহলে কভারড ওয়ারেন্ট (CW) জটিলতার একটি নতুন স্তর যোগ করে। CW হল সিকিউরিটিজ কোম্পানি নিজেই জারি করে এমন পণ্য, যার অর্থ তারা ইস্যুকারী, বাজার নির্মাতা এবং ব্যবসায়ী উভয়ই।

স্প্রেড, মেয়াদোত্তীর্ণের তারিখ এবং ব্রোকাররা যেভাবে ওয়ারেন্ট বাজার পরিচালনা করে, তা সম্ভাব্য স্বার্থের দ্বন্দ্বের একটি "ধূসর অঞ্চল" তৈরি করে। তবে, মূল বিষয় হল ওয়ারেন্ট পণ্যটি এখনও প্রাথমিক অবস্থায় রয়েছে এবং তরল অবস্থায় নেই।

তাইওয়ানের মতো উন্নত বাজারে, CW গুলি আরও সক্রিয় এবং বিনিয়োগকারীরা আসলে এখনও লাভ করতে পারেন যদি অন্তর্নিহিত স্টক প্রত্যাশা অনুযায়ী চলে।

ক্রিপ্টো থেকে শিখুন - কিন্তু সাবধান থাকুন

স্ব-ব্যবসায়ের ঐতিহ্যবাহী দ্বন্দ্ব মোকাবেলা করার জন্য, ক্রিপ্টো শিল্প ভল্ট বা কপিট্রেড পণ্যগুলিকে "জ্বালিয়ে" দিয়েছে, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা সরাসরি অংশগ্রহণ করতে পারেন অথবা কোনও তহবিল বা ব্যবসায়ীর পোর্টফোলিও এবং লেনদেন অনুলিপি করতে পারেন।

তত্ত্বগতভাবে, এটি স্বচ্ছতা তৈরি করতে এবং দ্বন্দ্ব কমাতে সাহায্য করে, কারণ বিনিয়োগকারীদের বৃহৎ নগদ প্রবাহের সাথে "সাথে যেতে" অনুমতি দেওয়া হয়।

তবে, মিঃ মিনের মতে, এমনকি কপি ট্রেডের সমস্যাও সম্পূর্ণরূপে সমাধান করা হয়নি। বিশেষ করে, ভিয়েতনামে, যদি কোনও কপি ট্রেড ডেটা থাকে, তবে তা কেবল একমুখীভাবে সরবরাহ করা হয়, রিয়েল-টাইম নয় এবং সিকিউরিটিজ কোম্পানি নিজেই এটি নিয়ন্ত্রিত করে। এছাড়াও, কপি ট্রেডের ঝুঁকি একটি "পাল" প্রভাবও তৈরি করতে পারে যা বাজারকে ব্যাহত করে।

ক্রিপ্টো জগতে, লেনদেনের তথ্য ব্লকচেইনে অপরিবর্তনীয়ভাবে সংরক্ষণ করা যেতে পারে, যা জনসাধারণের এবং তাৎক্ষণিক পর্যবেক্ষণের সুযোগ করে দেয়। এদিকে, ভিয়েতনামের ঐতিহ্যবাহী শেয়ার বাজারে এমন অবকাঠামো নেই।

"রিয়েল-টাইম ট্রেডিং বাস্তবায়ন এবং রিয়েল-টাইম ডেটা সরবরাহের জন্য যন্ত্রপাতি, নেটওয়ার্ক থেকে শুরু করে সিঙ্ক্রোনাস মনিটরিং মেকানিজম পর্যন্ত কৌশল এবং সিস্টেমে বৃহৎ বিনিয়োগের প্রয়োজন। কেবল সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলিই নয়, ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলিকেও অংশগ্রহণ করতে হবে," মিঃ মিন জোর দিয়ে বলেন।

বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে "রিয়েল-টাইম" মান অনুযায়ী স্বচ্ছ স্ব-ট্রেডিং বা কপি-ট্রেডিং পোর্টফোলিওতে ব্লকচেইন প্রয়োগ করা একটি সমস্যা যা শীঘ্রই সমাধান করা প্রয়োজন। তবে অদূর ভবিষ্যতে, সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল তথ্য প্রকাশের উপর নিয়ন্ত্রণ জোরদার করা।

সিকিউরিটিজ কোম্পানি এবং বিশ্লেষণকৃত এন্টারপ্রাইজের মধ্যে সম্পর্ক, CW পণ্যের ভাসমান তথ্য সম্পর্কে বিশ্লেষণাত্মক প্রতিবেদনগুলিকে আরও স্বচ্ছ হতে হবে...

বিশ্ব প্রবণতা অনুসরণ করে কপি বাণিজ্য এবং ভল্ট প্রবণতাগুলিকে "উত্সাহিত" করা দরকার, তবে নৈতিক ঝুঁকি এড়াতে নিয়মকানুন এবং স্বাধীন রিপোর্টিং, পর্যবেক্ষণ এবং নিরীক্ষণ ব্যবস্থাও থাকা দরকার।

মালিকানাধীন ব্যবসায় স্বার্থের দ্বন্দ্ব এমন একটি বাস্তবতা যা সম্পূর্ণরূপে দূর করা কঠিন। তবে এগুলি লুকানোর পরিবর্তে, বাজারকে স্বচ্ছতার দিকে এগিয়ে যেতে হবে, যাতে বিনিয়োগকারীদের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে সম্পূর্ণ তথ্য থাকে।

বিষয়ে ফিরে যান

নম্রতা শিখুন

সূত্র: https://tuoitre.vn/tu-doanh-chung-khoan-khi-nha-dau-tu-va-cong-ty-vua-la-doi-tac-vua-la-doi-thu-20250907091253643.htm