ভিএলসিএ ২০২৫: উদীয়মান বাজারে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির জন্য নতুন মানদণ্ড

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার যখন নতুন উদীয়মান পর্যায়ে প্রবেশ করছে, তখন ২০২৫ সালের তালিকাভুক্ত কোম্পানি পুরস্কার (VLCA) সুশাসনের মান, স্বচ্ছতা এবং টেকসই উন্নয়ন মূল্যায়নের একটি সুযোগ হয়ে উঠেছে। এটি ব্যবসাগুলিকে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন প্রবাহের মান পূরণে সহায়তা করার জন্য মৌলিক মানদণ্ডের একটি সেট হিসাবে বিবেচিত হয়।

সম্মেলনে বক্তব্য রাখেন স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের চেয়ারপার্সন মিসেস ভু থি চান ফুওং।

২০২৫ সাল ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের গঠন ও বিকাশের ২৫তম বার্ষিকী। একটি প্রাথমিক মূলধন চ্যানেল থেকে, বাজার এখন জাতীয় আর্থিক ব্যবস্থার একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান হয়ে উঠেছে, যা অর্থনৈতিক পুনর্গঠন, প্রবৃদ্ধি মডেল উদ্ভাবন এবং আন্তর্জাতিক একীকরণের প্রক্রিয়ার সাথে ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত।

স্কেল সম্প্রসারণের পাশাপাশি, বাজারের মানের চাহিদা একটি নতুন উন্নয়ন অক্ষ হয়ে উঠছে, বিশেষ করে ভিয়েতনাম যখন উদীয়মান বাজারের "খেলার মাঠে" প্রবেশের প্রস্তুতি নিচ্ছে, সেই প্রেক্ষাপটে।

ভিএলসিএ ২০২৫ পুরষ্কার অনুষ্ঠানে বক্তৃতা দিতে গিয়ে, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের চেয়ারওম্যান মিসেস ভু থি চান ফুওং স্বীকার করেছেন যে আন্তর্জাতিক অর্থনীতি এবং অর্থায়নে তীব্র ওঠানামা সত্ত্বেও, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার এখনও তার স্থিতিশীলতা বজায় রেখেছে এবং অর্থনীতির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সংগ্রহের চ্যানেল হিসেবে ভূমিকা পালন করছে।

এই স্থিতিশীলতা বাজারকে আত্মবিশ্বাসের সাথে একটি নতুন উন্নয়ন পর্যায়ে প্রবেশের ভিত্তি হিসেবে কাজ করে, কিন্তু একই সাথে শাসনব্যবস্থা, স্বচ্ছতা এবং টেকসই উন্নয়নের আরও শক্তিশালী মান প্রয়োজন।

২০২৫ সালটি অবকাঠামো "আনলক" করার মাইলফলকগুলির সাথে একটি গুরুত্বপূর্ণ বছর। KRX তথ্য প্রযুক্তি ব্যবস্থা আনুষ্ঠানিকভাবে স্থিতিশীল, নিরাপদ এবং মসৃণভাবে কাজ করে, লেনদেনের স্কেল সম্প্রসারণ এবং নতুন পণ্য ও পরিষেবা স্থাপনের জন্য একটি ভিত্তি তৈরি করে।

এর পাশাপাশি, ভিয়েতনামের বাজারকে সীমান্ত থেকে সেকেন্ডারি ইমার্জিং-এ উন্নীত করার জন্য FTSE রাসেলের ঘোষণা একটি কৌশলগত মোড়।

রোডম্যাপ অনুসারে, ২০২৬ সালের সেপ্টেম্বরে, ভিয়েতনামী তালিকাভুক্ত কোম্পানির স্টকগুলি আনুষ্ঠানিকভাবে FTSE রাসেল সূচক বাস্কেটে অন্তর্ভুক্ত করা হবে, যখন মূলধন বরাদ্দের স্কেল এবং গতি প্রতিটি পর্যালোচনা সময়ের উপর নির্ভর করবে।

আন্তর্জাতিক প্রাতিষ্ঠানিক মূলধন প্রবাহ ভিয়েতনামের বাজারকে আরও ঘনিষ্ঠভাবে "পরীক্ষা" করতে শুরু করার প্রেক্ষাপটে, VLCA 2025 কে তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলির উদীয়মান মান পূরণের প্রস্তুতির একটি গুরুত্বপূর্ণ পরীক্ষা হিসাবে দেখা হয় - যেখানে এটি আর কেবল লাভের বিষয় নয়, বরং শাসন ক্ষমতা, তথ্য স্বচ্ছতা এবং ESG অনুশীলনের সংমিশ্রণ।

বার্ষিক প্রতিবেদন: "প্রচারের বাধ্যবাধকতা" থেকে বাজারের সাথে কৌশলগত সংলাপের হাতিয়ার পর্যন্ত

VLCA 2025-এর একটি স্পষ্ট পরিবর্তন হল ব্যবসাগুলি বার্ষিক প্রতিবেদনগুলি কীভাবে ব্যবহার করে। অতীতে, বার্ষিক প্রতিবেদনগুলি মূলত ব্যবসায়িক ফলাফলের একটি সম্মতি-ভিত্তিক সারসংক্ষেপ ছিল, এখন আরও বেশি সংখ্যক ব্যবসা এগুলিকে বাজার এবং বিনিয়োগকারীদের সাথে কৌশলগত সংলাপের হাতিয়ার হিসাবে দেখে।

প্রথম পরিবর্তনটি রিপোর্টিং কাঠামোতে প্রতিফলিত হয়। আর্থিক-ব্যবস্থাপনা-ঝুঁকি-টেকসই উন্নয়ন বিভাগগুলিকে পৃথক করার পরিবর্তে, অনেক ব্যবসা একটি সমন্বিত উপস্থাপনা বেছে নেয়, কৌশল-ব্যবসায়িক মডেল-বাস্তবায়নের ফলাফল-ঝুঁকি-সম্ভাবনাকে ঘনিষ্ঠভাবে সংযুক্ত করে।

এই পদ্ধতি বিনিয়োগকারীদের কেবল অতীতের পরিসংখ্যানের দিকে ফিরে তাকাতে সাহায্য করে না, বরং মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদে ব্যবসার পরিচালনা ক্ষমতা এবং উন্নয়নের দিকনির্দেশনাও বুঝতে সাহায্য করে।

একই সাথে, পরিচালনা পর্ষদের ভূমিকা এবং কার্যক্রমের স্বচ্ছতার স্তরও উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হয়েছে। সভায় উপস্থিতি, পারিশ্রমিক, মনোনয়ন-নিয়োগ প্রক্রিয়া এবং পরিচালনা পর্ষদের সিদ্ধান্ত এবং পরিচালনা ফলাফলের মধ্যে সম্পর্ক আরও সুনির্দিষ্টভাবে প্রকাশ করা হয়েছে। একসময় "সংবেদনশীল" বলে বিবেচিত বিষয়বস্তুগুলি এখন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের মূল্যায়ন প্রক্রিয়ায় গুরুত্বপূর্ণ মানদণ্ড হয়ে উঠছে।

স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের চেয়ারম্যানের মতে, বাজারের উন্নয়নের প্রক্রিয়ার পাশাপাশি, তথ্য স্বচ্ছতা এবং কর্পোরেট রিপোর্টিংয়ের মানের প্রয়োজনীয়তা ক্রমশ বৃদ্ধি পাবে। বার্ষিক প্রতিবেদনের মান সক্রিয়ভাবে উন্নীত করার অর্থ কেবল তথ্য প্রকাশের বাধ্যবাধকতা পূরণ করা নয়, বরং উচ্চমানের মূলধন প্রবাহ অ্যাক্সেস করার জন্য তথ্য সক্ষমতা তৈরি করাও।

এটি লক্ষণীয় যে কেবল বৃহৎ-মূলধন কোম্পানিগুলিই নয়, বরং আরও বেশি সংখ্যক ক্ষুদ্র ও মাঝারি আকারের উদ্যোগগুলিও রিপোর্টিং সিস্টেমে পদ্ধতিগতভাবে বিনিয়োগ করতে শুরু করছে। "রিপোর্টিং একটি বাধ্যবাধকতা" এই মানসিকতা ধীরে ধীরে "রিপোর্টিং একটি সম্পদ" এই মানসিকতার দিকে যাচ্ছে। আন্তর্জাতিক বিনিয়োগ তহবিলগুলি বার্ষিক প্রতিবেদনগুলিকে প্রাথমিক মূল্যায়ন দলিল হিসাবে ক্রমবর্ধমানভাবে বিবেচনা করার প্রেক্ষাপটে, প্রতিবেদনের মান সরাসরি মূলধন বরাদ্দের সিদ্ধান্তগুলিকে প্রভাবিত করতে পারে।

তবে, ভিএলসিএ ২০২৫ সেই "ঘাটতিগুলি"ও নির্দেশ করে যা শীঘ্রই পূরণ করা দরকার: অনেক প্রতিবেদনে এখনও কৌশল-ঝুঁকি-ব্যবসায়িক ফলাফলের মধ্যে সংযোগের অভাব রয়েছে; আর্থিক ওঠানামার ব্যাখ্যা যথেষ্ট গভীর নয়; সামষ্টিক ঝুঁকি এবং শিল্প ঝুঁকির প্রভাবের পরিমাণ নির্ধারণ এখনও একটি আনুষ্ঠানিকতা। উদীয়মান মানগুলির সাথে তাল মিলিয়ে চলতে চাইলে ব্যবসাগুলিকে এই বিষয়গুলি উন্নত করতে হবে।

শীর্ষ ১০টি বার্ষিক প্রতিবেদন, পুরষ্কারপ্রাপ্ত ব্যবসা।

কর্পোরেট গভর্নেন্স: উদীয়মান বাজার যুগে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির জন্য নতুন মানদণ্ড

যদি বার্ষিক প্রতিবেদন "তথ্যের পৃষ্ঠ" হয়, তাহলে কর্পোরেট গভর্নেন্স হল "অন্তর্নিহিত কাঠামো" যা ব্যবসায়িক কার্যক্রমের মান নির্ধারণ করে। VLCA 2025-এ কর্পোরেট গভর্নেন্স বিভাগটি এমন একটি চিত্র দেখায় যার উজ্জ্বল দিক এবং পদ্ধতিগত চ্যালেঞ্জ উভয়ই রয়েছে।

একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন হল যে পরিচালনা পর্ষদের ভূমিকা ক্রমশ নির্বাহী বোর্ড থেকে আরও পৃথক দিকে উন্নীত করা হচ্ছে। অনেক উদ্যোগ নিরীক্ষা কমিটি, কর্মী-পারিশ্রমিক কমিটি, মনোনয়ন কমিটি ইত্যাদির মতো বিশেষায়িত কমিটি প্রতিষ্ঠা করেছে, কিছু ব্যক্তির মধ্যে ক্ষমতা কেন্দ্রীভূত করার পরিবর্তে বহু-স্তরীয় শাসন মডেলের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

সংশ্লিষ্ট পক্ষের লেনদেনে স্বচ্ছতা এবং পরিচালক ও বোর্ড সদস্যদের পারিশ্রমিক ও সুযোগ-সুবিধা প্রকাশের ক্ষেত্রেও উন্নতি হয়েছে, যা শেয়ারহোল্ডার এবং বিনিয়োগকারীদের স্বচ্ছতা ও জবাবদিহিতার জন্য ক্রমবর্ধমান চাপের প্রতিফলন ঘটায়।

ডিজিটাল রূপান্তর এবং সবুজ রূপান্তরের সাথে যুক্ত উচ্চ প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যে ভিয়েতনামের লক্ষ্যের প্রেক্ষাপটে, মিসেস ভু থি চান ফুওং বারবার জোর দিয়েছিলেন যে অর্থনীতির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী মূলধন চ্যানেল হিসাবে শেয়ার বাজারের ভূমিকা বৃদ্ধি করা অব্যাহত থাকবে। এর জন্য সমগ্র বাজারকে কার্যক্রমের মান উন্নত করতে হবে, নিখুঁত প্রক্রিয়া তৈরি করতে হবে এবং বিশেষ করে বিনিয়োগকারীদের আস্থা জোরদার করতে স্বচ্ছ কর্পোরেট শাসনব্যবস্থা জোরদার করতে হবে।

তবে, বাস্তবতা আরও দেখায় যে ভিয়েতনামে কর্পোরেট গভর্নেন্স এখনও আঞ্চলিক মানের তুলনায় প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে। পরিচালনা পর্ষদের স্বাধীন সদস্যদের হার এখনও কম; পরিচালনা পর্ষদের কর্মক্ষমতা মূল্যায়নের প্রক্রিয়া এখনও জনপ্রিয় নয়; নীতিগত কোড এবং লঙ্ঘন প্রতিবেদন করার পদ্ধতির বিকাশ এবং বাস্তবায়ন সীমিত। আন্তর্জাতিক মূলধন প্রবাহের প্রেক্ষাপটে যা শাসনের জন্য অত্যন্ত উচ্চ মান নির্ধারণ করে, এগুলি গুরুত্বপূর্ণ "বাধা"।

অতএব, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের চেয়ারম্যান অনুরোধ করেছেন যে স্টক এক্সচেঞ্জ এবং সংশ্লিষ্ট ইউনিটগুলিকে যুগান্তকারী সমাধান অব্যাহত রাখতে হবে, যা ভিয়েতনামের কর্পোরেট গভর্নেন্স স্কোরকার্ডকে ASEAN-এর শীর্ষস্থানীয় গোষ্ঠীর কাছাকাছি নিয়ে আসবে। তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলির জন্য, প্রয়োজনীয়তা কেবল আইন মেনে চলা নয়, বরং দীর্ঘমেয়াদী প্রতিযোগিতার স্তম্ভ হিসাবে বিবেচনা করে সুশাসন অনুশীলনগুলি সক্রিয়ভাবে প্রয়োগ এবং অনুশীলন করাও।

বাজারের দৃষ্টিকোণ থেকে, এটা ক্রমশ স্পষ্ট হয়ে উঠছে যে আন্তর্জাতিক মূলধন প্রবাহের "পরীক্ষা চক্রে" প্রবেশ করার সময়, সুশাসন একটি পূর্বশর্ত হয়ে উঠবে, স্বল্পমেয়াদী মুনাফা লক্ষ্যমাত্রার চেয়েও বেশি গুরুত্বপূর্ণ।

টেকসইতা প্রতিবেদন: ভিয়েতনামী ব্যবসায়িক ক্ষমতা পরিমাপের জন্য বিশ্বব্যাপী প্রবণতা থেকে ESG

যদি কর্পোরেট গভর্নেন্স "মেরুদণ্ড" হয়, তাহলে ESG এবং স্থায়িত্ব প্রতিবেদন হল দীর্ঘমেয়াদী উন্নয়নের প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য একটি ব্যবসার প্রস্তুতির পরিমাপ। VLCA 2025-এ, স্থায়িত্ব প্রতিবেদন বিভাগে প্রাথমিক রাউন্ডে উত্তীর্ণ ব্যবসার সংখ্যা তীব্র বৃদ্ধি পেয়েছে, যা দেখায় যে ESG আর "কয়েকজনের গল্প" নয়।

বিশ্বব্যাপী , বার্ষিক প্রতিবেদনে ESG তথ্য অন্তর্ভুক্ত করা একটি সাধারণ অভ্যাসে পরিণত হয়েছে, যা টেকসই উন্নয়ন, কর্মক্ষম দক্ষতা এবং লাভজনকতার মধ্যে ঘনিষ্ঠ যোগসূত্র প্রতিফলিত করে। ভিয়েতনামে, দেশীয় এবং আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীরাও সবুজ বিনিয়োগের সুযোগের দিকে ক্রমবর্ধমান মনোযোগ দিচ্ছেন, বিশেষ করে যখন বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে ESG একটি গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকি মূল্যায়নের মানদণ্ড হয়ে ওঠে।

স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের চেয়ারম্যান শেয়ার করেছেন যে ESG রিপোর্টিং আপগ্রেড করা কেবল ব্যবসাগুলিকে মূলধন আকর্ষণ করতে সাহায্য করে না, বরং বাজারকে প্রসারিত করে এবং দীর্ঘমেয়াদী প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা বৃদ্ধি করে। অর্থ মন্ত্রণালয় সবুজ শ্রেণীবিভাগ তালিকা জারি করেছে; স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশন ESG তথ্য প্রকাশ নির্দেশিকা বাস্তবায়নের সমন্বয় সাধন করেছে এবং একই সাথে নতুন মান অর্জনে ব্যবসাগুলিকে সহায়তা করার জন্য আন্তর্জাতিক সহযোগিতা প্রচার করেছে।

প্রকৃতপক্ষে, অনেক তালিকাভুক্ত কোম্পানি GRI, TCFD, IFRS S1, IFRS S2 এর মতো মান প্রয়োগ করতে শুরু করেছে, ধীরে ধীরে তাদের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ব্যবস্থা এবং উন্নয়ন কৌশলগুলিতে পরিবেশগত, সামাজিক এবং শাসন বিষয়ক বিষয়গুলিকে একীভূত করেছে। এই পরিবর্তন দেখায় যে ESG আর কোনও যোগাযোগ কার্যকলাপ নয়, বরং ধীরে ধীরে এটি পরিচালনা কৌশলের একটি উপাদান হয়ে উঠছে।

তবে, ব্যবসার মধ্যে ব্যবধান এখনও বিশাল। অনেক ব্যবসা কেবল "গুণগত প্রতিবেদন" স্তরেই থেমে থাকে, যেখানে নির্গমন, জ্বালানি ব্যবহার, শ্রম নিরাপত্তা এবং সরবরাহ শৃঙ্খলের পরিমাণগত সূচকের অভাব থাকে। এদিকে, দায়িত্বশীল বিনিয়োগ তহবিলের জন্য, পরিমাণগত ESG ডেটা সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ভিত্তি।

VLCA 2025 থেকে, এটা স্পষ্ট যে বাজার আপগ্রেড করার অর্থ এই নয় যে প্রতিটি ব্যবসা স্বয়ংক্রিয়ভাবে আন্তর্জাতিক মূলধন প্রবাহ থেকে উপকৃত হবে। উদীয়মান পর্যায়ে প্রবেশের সাথে সাথে, বাজারটি আরও কঠোর মানের অধীনে পরিচালিত হবে, যেখানে বার্ষিক প্রতিবেদন, কর্পোরেট গভর্নেন্স এবং ESG তিনটি বাধ্যতামূলক স্তম্ভ হয়ে উঠবে।

একটি রাজ্য ব্যবস্থাপনা সংস্থা হিসেবে, রাজ্য সিকিউরিটিজ কমিশন নিশ্চিত করে যে এটি আইনি কাঠামো নিখুঁত করে, বিনিয়োগকারীদের ভিত্তি আপগ্রেড এবং পুনর্গঠনের ক্ষেত্রে বড় প্রকল্প বাস্তবায়ন করে, তহবিল শিল্পের বিকাশ করে, ব্যবস্থাপনায় ডিজিটাল রূপান্তরকে উৎসাহিত করে, তত্ত্বাবধান করে এবং বাজার শৃঙ্খলা জোরদার করে বাজারের সাথে থাকবে।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে, VLCA 2025 কেবল সম্মানের একটি মাইলফলকই নয়, বরং উদীয়মান বাজারে তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলির যাত্রার একটি "আন্দোলন পরিমাপক" হয়ে উঠেছে, যেখানে KRX-এর সাথে "কঠিন অবকাঠামো" প্রস্তুত, এবং শাসন এবং ESG-এর ক্ষেত্রে "নরম অবকাঠামো" হল নির্ধারক বিষয়।

সূত্র: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html