Záhada směnného kurzu USD/VND za Trumpa 2.0

Měnová politika USA je jednou z hlavních neznámých ovlivňujících směnný kurz USD/VND.

Měnová politika USA je jednou z hlavních neznámých ovlivňujících směnný kurz USD/VND.

Otázky týkající se měnové politiky USA.

Během diskusní sekce „Dekódování proměnných“ na konferenci „Investice 2025: Dekódování proměnných - Identifikace příležitostí“, kterou pořádal Investment Newspaper, bylo téma měnové politiky v USA obzvláště žhavé, jelikož Federální rezervní systém (Fed) bude příští týden pořádat své poslední zasedání o úrokových sazbách v tomto roce.

Podle pana Hoang Quoc Anha, investičního ředitele společnosti GHGInvest, výkonnost výnosů dvouletých státních dluhopisů, což je faktor, který obvykle silně koreluje s rozhodnutími Fedu o úrokových sazbách po nedávno zveřejněných datech o indexu spotřebitelských cen z listopadu 2024, naznačuje vysokou pravděpodobnost, že Fed sníží úrokové sazby potřetí o 25 bazických bodů. Investoři na tuto možnost také vkládají nejvíce sázek.

Pan Hoang Quoc Anh, investiční ředitel GHGIinvest

Méně optimistický výhled na globální vývoj v příštím roce je však méně optimistický. Dr. Nguyen Tri Hieu, ředitel Institutu pro výzkum a vývoj globálních finančních a realitních trhů, předpovídá, že úrokové sazby v USA porostou, což povede ke změně měnové politiky Fedu. Důvodem této změny je možnost, že by se světová ekonomika číslo 1 mohla opět potýkat s rizikem rostoucí inflace.

Během Trumpova druhého funkčního období se tento expert obával, že ceny komodit po zavedení cel prudce vzrostou. Tvrdil také, že Trumpova nová imigrační politika povede k nedostatku pracovních sil na americkém trhu a že jeho daňové škrty pro bohaté zhorší deficit amerického rozpočtu. To by mohlo vést k tomu, že by americká vláda byla nucena vydávat vysoce úročené dluhopisy, aby vyrovnala rozpočet. „Vzhledem k těmto faktorům předpovídám, že úrokové sazby v USA vzrostou, což povede ke změně měnové politiky Fedu,“ zdůraznil Hieu.

Pan Trinh Ha, specialista na strategii v investiční bance Exness

Trinh Ha, stratég investiční banky Exness, se mezitím domnívá, že Trumpova politika bude sledovat určitou trajektorii. Pozitivní je, že se očekává, že Fed bude v roce 2025 pokračovat ve snižování úrokových sazeb. Pan Ha, ačkoli sdílí stejný názor na inflační rizika, zmínil také uvolnění omezení průzkumu ropy a zemního plynu v rámci Trump 2.0, což je faktor, který by mohl ovlivnit ceny ropy a zemního plynu, a tím poněkud snížit inflační tlak. Tento expert naznačuje, že tempo snižování úrokových sazeb by mohlo být pomalejší, než se dříve předpokládalo, přičemž dlouhodobá neutrální úroková sazba by mohla zůstat vyšší na úrovni 3–3,5 %.

Tlak na směnný kurz USD/VND

Podle Dr. Nguyen Tri Hieua vyvíjí rostoucí hodnota dolaru tlak na směnný kurz. Tento expert předpovídá, že směnný kurz USD/VND se dosud zvýšil o 4,5 %, letos by mohl vzrůst na 5 % a bude i nadále kolísat směrem nahoru, silně v závislosti na měnové politice USA.

Stejný názor sdílí i Barry Weisblatt David, ředitel analýzy ve společnosti VNDirect Securities Joint Stock Company, který uvedl, že inflační rizika plynoucí z Trumpovy politiky mění prognózy společnosti při tvorbě základních scénářů. Vzhledem k vysokému zafixování indexu DXY bude směnný kurz USD/VND čelit značnému tlaku. Barry Weisblatt David také ponechal otevřené riziko, že by Vietnamská státní banka mohla být nucena zvýšit úrokové sazby, pokud by se tlak na směnný kurz vymkl kontrole.

Vzhledem k tomu, že si dolar pravděpodobně udrží svou sílu, se pan Trinh Ha domnívá, že tlak na směnný kurz je zvýšen. V krátkodobém horizontu se však index DXY, který měří sílu amerického dolaru, v současné době pohybuje na úrovni 106–107 bodů, což odráží očekávání investorů a jelikož byl poněkud příliš vysoko. Po vyloučení sezónního faktoru konce roku ochlazení inflace tlak na dolar částečně zmírní.

Navzdory nepředvídatelným rizikům, která představují obchodní politická sdělení zvoleného prezidenta Donalda Trumpa, jsou očekávání růstu exportu a ekonomického rozvoje pozitivními vnitřními faktory ovlivňujícími směnný kurz. Pokud jde o novou celní politiku zvoleného prezidenta Donalda Trumpa, pan Quoc Anh připomněl Trumpovo první funkční období před čtyřmi lety, kdy USA uvalily na Čínu cla ve výši 60–100 % a vietnamský trh zaznamenal pozitivní dopady. V té době, podle investičního ředitele společnosti GHGInvest, tvořil export na severoamerický trh 40 % vietnamského zboží.

Pokud jde o čínský trh, Čína se poprvé za 14 let zavázala k uvolnění měnové politiky na podporu růstu. To signalizuje, že Čína bude silně stimulovat růst prostřednictvím fiskální politiky a snižovat úrokové sazby, aby podpořila hospodářský růst. Vietnam, jakožto sousední země, z toho také těží. V této souvislosti se pan Quoc Anh domnívá, že vietnamská ekonomika čelí pozitivním příležitostem plynoucím jak z USA, tak z Číny.

Pokud jde o domácí trh, zástupce společnosti GHGInvest uvedl, že Vietnam agresivně prosazuje restrukturalizaci ve veřejném i soukromém sektoru. „Jsem velmi optimistický a mám velká očekávání od vietnamského trhu,“ řekl pan Quoc Anh. Domácí trh navíc vykazuje pozitivnější náladu. NielsenIQ Vietnam, společnost měřící kupní sílu, postoje a chování spotřebitelů, vyhodnotila tlaky na spotřebitele, včetně faktorů, jako jsou ekonomické a finanční podmínky spotřebitelů, skutečná úroveň denních výdajů a úroveň životního pohodlí.

Paní Dang Thuy Ha, ředitelka výzkumu chování zákazníků a zástupkyně pro severní region, NielsenIQ Vietnam

Paní Dang Thuy Ha, ředitelka výzkumu chování zákazníků a zástupkyně NielsenIQ Vietnam pro severní region, uvedla, že výzkum NielsenIQ ukazuje, že až 67 % Vietnamců věří, že se jejich finanční situace zlepší, což je číslo o více než 50 % více než před rokem. Tato data odrážejí změnu v úrovni příjmů a také svědčí o důvěře v ekonomické oživení.

Podle paní Ha pozitivní aspekty dovozu a vývozu, přímých zahraničních investic a veřejných investic podpoří spotřebitelské chování ve Vietnamu. Data z průzkumu společnosti NielsenIQ Vietnam ukazují, že přibližně 35 % respondentů se domnívá, že ekonomický růst bude nad 6,5 %, 45 % věří v tempo růstu 5,5–6,5 % a pouze přibližně 20 % není příliš optimistických a očekává růst pod 5,5 %.

Zdroj: https://baodautu.vn/an-so-ty-gia-usdvnd-duoi-thoi-trump-20-d232452.html