Becamex BCE čelí potížím při vstupu do realitního sektoru

Vzhledem k tomu, že se společnosti Binh Duong Construction and Transport Joint Stock Company (Becamex BCE, kód BCE) nepodařilo navýšit kapitál na 700 miliard VND a realitní sektor se nadále potýká s problémy, čelí při vstupu do nového odvětví potížím s cash flow.

Tři roky po sobě nevyplácení dividend při vstupu do realitního sektoru

V posledních 3–5 letech přitahovaly společnosti spojené s Industrial Development and Investment Corporation – JSC (Becamex, kód BCM) v Binh Duongu zvláštní pozornost investorů na burze cenných papírů díky své atraktivní politice pravidelných ročních dividend pro akcionáře.

V letech 2022–2023 se však politika skupiny podniků propojených se společností Becamex v oblasti dividend v hotovosti změnila. Tyto podniky začaly od pravidelného vyplácení dividend akcionářům odkládat jejich vyplácení.

V dokumentu předloženém akcionářům na valné hromadě akcionářů 12. dubna se uvádí, že tato jednotka plánuje v roce 2023 nevyplácet dividendy (a dividendy akcionářům nevyplatí ani v roce 2022).

Dříve, 26. dubna 2022, společnost Becamex BCE schválila výplatu dividend za rok 2021 ve výši 5 %, což odpovídá celkové výplatě 17,5 miliardy VND akcionářům, a schválila plán na emisi akcií za účelem navýšení základního kapitálu z 350 miliard VND na 700 miliard VND s cílem doplnit kapitál pro výrobní a obchodní činnosti.

Dne 19. dubna 2023 se však společnost dohodla na odložení výplaty dividendy za rok 2021 a nevyplacení dividendy za rok 2022 s cílem soustředit kapitál na obchodní aktivity a zároveň schválila nerealizaci plánu na emisi akcií za účelem navýšení kapitálu.

Společnost v minulosti průběžně udržovala pro akcionáře atraktivní dividendy v hotovosti, například v roce 2016 vyplácela dividendy ve výši 8 %, v roce 2017 8 %, v roce 2018 10 %, v roce 2019 12 % a v roce 2020 9 %.

Ve skutečnosti měla společnost Becamex BCE k 31. prosinci 2023 hotovostní fond pouze ve výši 35,8 miliardy VND, což představuje 5,2 % celkových aktiv. Celkový dluh mezitím činil 111,7 miliardy VND, což odpovídá 33,4 % vlastního kapitálu.

Kromě omezené hotovosti činila aktiva společnosti Becamex BCE na konci roku 2023 také 529,7 miliard VND, včetně krátkodobých a dlouhodobých pohledávek za třetími stranami, což představuje 77 % celkových aktiv; zásoby a dlouhodobá nedokončená aktiva vykázaly pouze 49,5 miliard VND, což představuje 7,2 % celkových aktiv...

Omezené hotovostní fondy a aktiva umístěná převážně u třetích stran tak způsobují společnosti Becamex BCE potíže s cash flow.

Nemovitosti přispívají k příjmům, ale ne významně

Společnost Becamex BCE byla založena v roce 2002 s cílem uspokojit stavební potřeby interních i externích projektů společnosti Becamex s počátečním kapitálem 7 miliard VND. Hlavní obchodní oblast je soustředěna v provincii Binh Duong.

Do roku 2021 nabídla společnost Becamex BCE externím investorům dalších 5 milionů akcií BCE, čímž zvýšila svůj základní kapitál z 300 miliard VND na 350 miliard VND. Z této mobilizované částky byly uhrazeny náklady na výstavbu rezidenční oblasti pro přesídlení v Hamletu 4 (obec Minh Thanh, okres Chon Thanh, provincie Binh Phuoc ) a projektu rezidenční oblasti 5F (Hamlet 5, Lai Uyen, okres Bau Bang, provincie Binh Duong).

Za zmínku stojí, že po emisi akcií se podíl společnosti Becamex ve společnosti Becamex BCE snížil z 51,82 % na 44,42 % a tento podíl si udržel doposud. Ačkoli již nevlastní více než 51 %, je Becamex stále považován za mateřskou společnost Becamex BCE, protože stále kontroluje provoz společnosti Becamex BCE.

Pokud jde o obchodní aktivity, po mnoha letech realizace stavebních projektů pro jednotky spojené s mateřskou společností Becamex se Becamex BCE v posledních několika letech stala investorem realizujícím výstavbu komerčních bytových projektů - služeb pro pracovníky v průmyslovém parku a městské oblasti Bau Bang (Binh Duong) a komerčních bytových projektů - služeb pro pracovníky v okrese Chon Thanh (Binh Phuoc).

Zejména pokud jde o strukturu příspěvku realitního sektoru na příjmy, v roce 2021 zaznamenal 9,51 miliardy VND, což představuje 8,93 % celkových příjmů; v roce 2022 nebyly zaznamenány žádné příjmy; v roce 2023 zaznamenal přibližně 29,4 miliardy VND, což představuje 23,96 % celkových příjmů.

V roce 2024 plánuje společnost Becamex BCE pokračovat v rozšiřování a rozvoji realitních projektů, podpoře vydávání pozemkových a bytových certifikátů pro zákazníky a implementaci řešení pro vymáhání pohledávek.

Společnost bude zejména pokračovat ve výstavbě projektů, které byly realizovány v roce 2023, a zahájí nové projekty, jako je projekt komerčního a servisního bydlení pro pracovníky v průmyslovém parku Becamex – Binh Phuoc; infrastrukturní projekt R2A Ecolakes; výstavba komerčního a servisního bydlení Bau Bang pro pracovníky v Binh Duong.

Vzhledem k tomu, že společnost Becamex BCE vstoupila do realitního sektoru v obtížném období a navýšení kapitálu z 350 miliard VND na 700 miliard VND za účelem doplnění kapitálu pro realizaci projektu nepokračuje, vykazuje společnost Becamex BCE známky potíží s mobilizací kapitálu, což vede k neschopnosti zajistit peněžní tok pro výplatu dividend a také ke vzniku dividendového dluhu.

Zdroj