Centrální banky se „snaží“ ochránit místní měny

Centrální banky na rozvíjejících se trzích stále více přebírají roli první obranné linie, protože se snaží chránit své měny před spekulacemi a velkými fiskálními deficity.

Série nedávných intervencí latinskoamerických centrálních bank na měnových trzích naznačuje, že přetahovaná mezi nimi a toky spekulativního kapitálu bude pokračovat, dokud se vládám nepodaří omezit veřejné výdaje.

USD navíc posílil díky tomu, že americká ekonomika je stále poměrně „odolná“ a očekávání, že americký Federální rezervní systém (Fed) sníží úrokové sazby, jsou menší. Tento vývoj přiměl centrální banky po celém světě k ostražitosti a hledání způsobů, jak chránit národní měny a zabránit úniku kapitálu. Tyto vlády však mají potíže se zaváděním silných fiskálních stimulačních balíčků kvůli vysokému dluhovému zatížení po pandemii COVID-19.

Brendan McKenna, ekonom pro rozvíjející se trhy ve společnosti Wells Fargo Securities LLC, uvedl, že intervence centrálních bank na měnovém trhu nejsou udržitelným a účinným řešením na ochranu národních měn. Nejúčinnějším způsobem, jak stabilizovat měnový trh, je naopak přechod k odpovědné fiskální politice.

Čína, která je ekonomickým pilířem rozvíjejících se asijských ekonomik, má bedlivě sledované snahy o obranu jüanu, přičemž měnu oslabuje nedostatek fiskálních stimulů, pomalý hospodářský růst a hrozba amerických cel.

Čínská lidová banka (PBoC, centrální banka) udržuje přísnou kontrolu nad jüanem prostřednictvím mechanismu denních referenčních sazeb, které omezují obchodní pásmo měny vůči americkému dolaru na 2 %.

Kromě toho PBoC plánuje prodávat státní pokladniční poukázky v Hongkongu, aby snížila likviditu na zahraničním trhu, a tím zvýšila poptávku po juanu. Toto úsilí však zatím nedokázalo zmírnit pesimismus trhu, protože zahraniční juan se stále nachází blízko spodní hranice povoleného rozmezí.

Obchodníci s měnami také očekávají politiku nově zvoleného amerického prezidenta Donalda Trumpa poté, co se 20. ledna ujme úřadu.

Jinde indonéská centrální banka pomáhá vládě refinancovat splatný dluh z pandemie. Brazilská centrální banka také provedla historický zásah na obranu realu, který v prosinci 2024 klesl vůči dolaru na rekordně nízkou úroveň v důsledku rostoucího rozpočtového deficitu. Kolumbijská centrální banka mezitím překvapila trhy rozhodnutím zpomalit svou kampaň uvolňování měnové politiky kvůli finanční nestabilitě vlády.

Tato opatření však mohou pouze zpomalit negativní dopad nestability na tyto měny. Investoři se budou zdráhat nakupovat, dokud neuvidí výrazné zlepšení fundamentálních ukazatelů, zejména na fiskální stránce. Například v Číně, navzdory vládnímu oznámení proaktivní fiskální politiky a zrychleným opatřením na podporu růstu, Bank of America stále předpovídá, že by jüan mohl v první polovině roku 2025 klesnout ze 7,33 juanu na 7,6 juanu za dolar.

Rostoucí riziko rostoucích rozpočtových deficitů vedoucích k inflaci také podkopává účinnost měnové politiky. Například v Brazílii skepticismus investorů ohledně závazku prezidenta Luize Inácia Luly da Silvy řešit rozpočtový deficit způsobil v uplynulém měsíci prudký pád realu. Centrální banka utratila za dva týdny 20 miliard dolarů z devizových rezerv na obranu měny.

Latinskoamerická dluhová krize na začátku 80. let a asijská finanční krize na konci 90. let pomohly tvůrcům politik na rozvíjejících se trzích reagovat rychleji. Latinská Amerika dokonce předběhla rozvinuté ekonomiky tím, že od roku 2021 proaktivně zvýšila úrokové sazby v boji proti inflaci. Rostoucí inflace však brzdí snahy o snížení sazeb, protože masivní výdaje spojené s pandemií vyvolávají v mnoha zemích fiskální obavy.

Podle nejnovějších údajů Mezinárodního měnového fondu (MMF) se poměr veřejného dluhu k HDP rozvíjejících se ekonomik zvýšil z 55,4 % v roce 2019 na 69 % v roce 2023 a letos by měl dosáhnout 71,9 %. Stále více centrálních bank uvádí fiskální rizika jako důvod k opatrnější měnové politice.

Podle VNA

Zdroj: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489