Čínské akcie čelí „studené válce“

Účast zahraničních bank na primárních veřejných nabídkách akcií v pevninské Číně klesla na nejnižší úroveň za více než deset let, což svědčí o jejich problémech s prosazením se v uzavřeném finančním systému této asijské země.

Od začátku roku činil počet zahraničních bank účastnících se nových kotací v Číně pouze 297 milionů USD, což odpovídá 1,2 % hodnoty IPO.

Jedná se o nejnižší poměr od roku 2009, kdy finanční platforma Dealogic začala shromažďovat data, kdy banky tvořily přibližně 50 % celkové hodnoty IPO. V roce 2022 bude toto číslo rovněž 3,1 %.

Geopolitické napětí

Žádná ze 109 primárních veřejných nabídek akcií (IPO), které letos doposud znamenaly expanzi čínského akciového trhu, se nezapojila do zahraničních bank, a to i přesto, že tyto transakce vygenerovaly ohromující výnosy ve výši 26 miliard dolarů.

Čínskou scénu stále z velké části dominují místní banky, přičemž pouze dvě zahraniční banky, Credit Suisse (Švýcarsko) a Deutsche Bank (Německo), působí jako upisovatelé těchto operací.

Svět - Čínské akcie čelí „studené válce“ — Credit Suisse je jednou ze dvou bank zapojených do aktivit IPO v Číně v tomto roce, ale pouze jako upisovatel. Foto: Seeking Alpha

„Překvapilo mě, že v Šanghaji se každý týden konaly primární veřejné nabídky akcií (IPO) v hodnotě miliard dolarů, a přitom banky, které je garantovaly, byly téměř všechny domácí,“ řekl jeden z vedoucích pracovníků jedné globální banky v Asii.

Přestože výkonnost zahraničních bank je ve srovnání s pevninskými konkurenty zanedbaná, data ukazují, že se potýkají s udržením pozice na rychle se vyvíjejícím trhu, který je chráněn různými regulačními požadavky a požadavky na due diligence.

Přísná omezení v souvislosti s Covid-19 v posledních třech letech navíc omezila přístup na čínský trh, což dále prohloubilo propast mezi pobočkami na pevnině a jejich globálními ústředími.

Situace se ještě zhoršila po eskalaci geopolitického napětí mezi USA a Čínou, které...

Tato nepřátelská atmosféra vrhá stín na zahraniční podniky na pevnině a vyvolává stížnosti na narušené komunikační kanály.

„Neexistují žádná pravidla, která by zahraničním bankám zakazovala účast, ani neexistují žádná reálná rizika. Jde o to, že pro společnost je snazší vydávat akcie bez zahraničních bank a jednat pouze s domácími upisovateli,“ řekl Fraser Howie, nezávislý analytik a expert na čínské finance.

Procedurální problémy

Jedním z důvodů, proč se zahraniční banky zdráhají účastnit se primárních veřejných nabídek akcií (IPO) v Číně, je to, že pro působení v různých odvětvích v zemi potřebují více licencí. Podle analýzy dat Financial Times se mnoho obchodníků s cennými papíry v loňském roce potýkalo s dosahováním zisků.

Přísné požadavky na due diligence pro zahraniční banky je navíc nutí k větší opatrnosti při jejich kotaci na burze v Číně. Na rozdíl od čínských bank musí zahraniční subjekty splňovat přísné standardy pro nabídku akcií v USA, což vytváří další překážku.

Na druhou stranu se čínské akcie na burze obvykle spoléhají spíše na drobné investory než na institucionální investory, což znamená, že tradiční globální bankovní modely nejsou zcela vhodné pro pevninský trh.

Svět – Čínské akcie čelí „studené válce“ (obrázek 2). — Muž s rouškou prochází budovou Šanghajské burzy cenných papírů v Číně. Foto: Reuters

V roce 2019 se zahraniční banky podílely zhruba pětinou na celkových finančních prostředcích získaných v Šanghaji a Šen-čenu, kde sídlí dvě největší čínské burzy, ale tento podíl meziročně klesá.

Zatímco zahraniční banky si nadále udržují domácí podniky, jejich účast na transakcích v tuzemsku je zklamáním nízká, což vyvolává debaty o tom, zda pokračovat v angažmá v čínských společnostech kotovaných na burze A, nebo zda z podnikání odejít a realokovat zdroje.

Klesající přítomnost zahraničních bank v čínských primárních veřejných nabídkách akcií (IPO) představuje zásadní posun. Tyto banky, které čelí náročnému provoznímu prostředí, musí přehodnotit své strategie, aby se mohly orientovat a přizpůsobit složitosti pevninského trhu .

Nguyen Tuyet (podle Financial Times, Cryptopolitan)

Zdroj