Snaha o odemknutí vlny miliardových IPO na akciovém trhu

Vyhláška 245/2025/ND-CP změnila pravidla hry pro podniky zabývající se primárními veřejnými nabídkami akcií (IPO) tím, že zkrátila dobu pro zařazení akcií na pouhých 30 dní, což pomohlo připravit cestu pro „bleskově rychlé“ obchody s kotacemi a přispělo k povýšení vietnamského akciového trhu na mezinárodní standardy.

Zákazníci provádějí transakce v sídle společnosti Bao Viet Securities Company. Foto: Tran Viet/VNA

Propojení aktivit IPO s kotací na akciích

Na konferenci k šíření novelizovaného a doplněného obsahu zákona o cenných papírech a podrobných prováděcích předpisů, kterou uspořádala Státní komise pro cenné papíry (SSC) ve spolupráci s Japonskou agenturou pro mezinárodní spolupráci (JICA) 16. října v Ho Či Minově Městě, místopředseda SSC pan Hoang Van Thu zdůraznil obzvláště důležitou roli dekretu č. 245/2025/ND-CP v systému dokumentů, které řídí provádění novelizovaného zákona o cenných papírech (zákon č. 56/2024/QH15).

Podle pana Hoang Van Thua je vrcholem nových právních předpisů inovace obsahu registrační dokumentace veřejných společností a primárních veřejných nabídek akcií (IPO) souvisejících s postupy kotace. To je považováno za pozoruhodný průlom a také za důležité řešení pro realizaci projektu modernizace akciového trhu, který právě schválil premiér .

Zástupce Správní rady pro nabídku cenných papírů (SSC) uvedl, že dříve registrační dokumentace pro kotaci akcií obsahovala dokumenty, jako je osvědčení o registraci podniku a pozměněné osvědčení o registraci cenných papírů vydané Vietnamskou korporací pro depozitáře a clearing cenných papírů (VSDC). Burzy cenných papírů (SGDCK) proto posuzovaly registrační dokumentaci podniku k kotaci až poté, co podnik dokončil nabídku IPO a zkontroloval finanční podmínky v době registrace. To vedlo k situaci, kdy podniky často musely čekat 6 až 12 měsíců, než mohly po IPO akcie kotovat.

Díky nové regulaci se tento proces zkracuje na dva kroky: předběžné posouzení finanční situace při předložení dokumentů a oficiální přezkum po dokončení IPO. Zejména byl zrušen požadavek na předložení osvědčení o registraci cenných papírů v dokumentaci k kotaci, což umožňuje podnikům provádět postupy u VSDC a SGDCK současně.

Lhůta pro kotaci akcií po IPO byla také zkrácena z 90 dnů na pouhých 30 dnů. Pokud společnost v této lhůtě své akcie nezařadí na burzu, bude z kotace vyřazena. Tato změna je vysoce ceněna pro zvýšení tržní disciplíny a zajištění práv investorů.

Vyhláška č. 245/2025/ND-CP se navíc zaměřuje také na zlepšení kvality kótovaného zboží: zpřísnění podmínek pro kapitalizaci, poměr drobných akcionářů a závazek interních akcionářů. Současně se prosazuje i dohled, prevence porušování předpisů a reforma správních postupů, čímž se vytváří transparentní prostředí v souladu s mezinárodní praxí.

Díky těmto výrazným vylepšením se má za to, že nařízení 245/2025/ND-CP nejen odstraňuje dlouhodobé technické překážky, ale také vytváří příznivý právní základ pro mobilizaci kapitálu a rozšíření aktivit podniků prostřednictvím akciového trhu.

Dláždíme cestu pro rychlé zařazení firem na burzu

Ačkoli je vyhláška 245/2025/ND-CP účinná teprve od 11. září 2025, rychle prokázala silné praktické dopady, zejména ve zkrácení procesu primární veřejné nabídky akcií (IPO) a kótace akcií podniků. Mezi transakcemi, které z nové politiky přímo těží, je typickým příkladem VPBankS.

Dne 1. října, poté, co jí Státní komise pro cenné papíry udělila Osvědčení o veřejné nabídce akcií, oznámila VPBankS veřejnou nabídku akcií za cenu 33 900 VND za akcii a v množství 375 milionů kusů.

Očekává se, že celková hodnota mobilizovaného kapitálu dosáhne téměř 12 713 miliard VND – stane se tak jednou z největších primárních veřejných nabídek akcií (IPO) v historii vietnamského cenného papíru. Při této ceně je hodnota VPBankS po IPO přibližně 63 562 miliard VND (více než 2,4 miliardy USD). Registrační období je od 8:00 10. října do 16:00 31. října 2025.

VPBankS si konkrétně klade za cíl uvést akcie na burzu HOSE v prosinci 2025, pouhé 2 měsíce od oznámení IPO – což je rychlost, které je obtížné dosáhnout před vstupem v platnost vyhlášky 245.

Podle pana Vu Huu Diena, generálního ředitele VPBankS, nová nařízení ve vyhlášce 245/2025/ND-CP pomáhají rychleji realizovat plán VPBankS pro primární veřejné nabídky akcií (IPO) a kotaci akcií.

Podle starých předpisů musely podniky po schválení kótování na burze čekat nejméně 90 dní, než mohly své akcie uvést do obchodování. Vyhláška 245 však tuto dobu zkrátila na pouhých 30 dní a zároveň umožňuje současnou koordinaci mezi Státní komisí pro cenné papíry a Burzou cenných papírů v procesu schvalování – namísto dosavadního postupného pořadí.

Díky novému právnímu rámci VPBankS proaktivně předložila dokumenty k IPO a kotaci jak Státní komisi pro cenné papíry, tak i HOSE včas, což pomohlo maximalizovat časovou efektivitu a minimalizovat zpoždění v procesu uvádění akcií na trh.

Společnost Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) dříve také zaznamenala vynikající pokrok v oblasti IPO a kotace na burze, když využila vyhlášky 245/2025/ND-CP, která vstoupila v platnost v září. Podle plánu se akcie TCBS na burze TCX budou oficiálně obchodovat na burze HOSE od 21. října 2025, tedy něco málo přes měsíc po dokončení IPO – což je jasným důkazem účinnosti nové politiky.

Vlna IPO se nezastaví pouze u finanční skupiny, ale vykazuje známky šíření i do oblastí technologií, výroby, logistiky a průmyslových nemovitostí. Společnost Dragon Capital odhaduje, že portfolio IPO ve Vietnamu by v období 2026–2028 mohlo dosáhnout více než 40 miliard USD. Mnoho předních podniků v současné době aktivně dokončuje své dokumentace, aby využily příznivých příležitostí, které jim nové politické prostředí nabízí.

Podle pana Hoang Nama, ředitele výzkumu a analýz ve společnosti VietCap Securities Company, je usnesení vlády č. 68 o rozvoji soukromé ekonomiky důležitou hnací silou růstu ve střednědobém a dlouhodobém horizontu. Aby však přední podniky dosáhly této vedoucí role, budou muset mobilizovat značné množství kapitálu. V této souvislosti se očekává, že akciový trh se stane efektivním a udržitelným kanálem mobilizace kapitálu.

„Tato vlna primárních veřejných nabídek akcií (IPO) získala jasnou podporu ze strany politického rámce. Zejména nařízení 245/2025 zkrátilo dobu od IPO po uvedení na burzu z 90 dnů na 30 dnů, čímž vytvořilo příznivé podmínky pro rychlejší přístup podniků ke kapitálu,“ uvedl pan Hoang Nam.

Odborníci tvrdí, že nový mechanismus IPO nejen pomáhá firmám ušetřit na nákladech ušlé příležitosti, ale také zvyšuje transparentnost a důvěryhodnost u investorů. Paralelní schvalovací proces také pomáhá trhu získat více kvalitních produktů v kratším časovém období – což je důležitý faktor v kontextu obnovení likvidity a návratu investičního cash flow do skupiny základních akcií.

Aby však podniky mohly této výhody využít, musí pečlivě připravit právní dokumenty, řídicí aparát a transparentní plány finanční komunikace, aby zároveň splňovaly požadavky řídicích orgánů a očekávání trhu...

Zdroj: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/cu-hich-mo-khoa-lan-song-ipo-ty-do-tren-thi-truong-chung-khoan-20251016171352669.htm