Zlaté aukce jsou pouze dočasným řešením.

Báo Đầu tư•18/04/2024

Podle plánů uspořádá Vietnamská státní banka (SBV) aukci zlata, aby zvýšila nabídku na trhu a snížila cenový rozdíl mezi domácími a mezinárodními zlatými slitky. Dr. Dinh The Hien, ředitel Institutu pro aplikovanou informatiku a ekonomický výzkum, se však domnívá, že se jedná pouze o dočasné řešení.

Dr. Dinh The Hien, ředitel Ústavu pro aplikovanou informatiku a ekonomický výzkum

Od vydání dekretu 24/2012/ND-CP (dekret 24) je vietnamský trh se zlatem monopolní, přičemž ceny jsou někdy až o 20 milionů VND/unci vyšší než světové ceny. Vietnamská státní banka dnes pořádá aukci zlata, aby zvýšila nabídku na trhu. Myslíte si, že toto řešení sníží rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami zlata?

Zlaté aukce jsou pouze dočasným řešením pro zvýšení nabídky na trhu. Vítězná nabídková cena bude samozřejmě nižší než současná tržní cena, ale domnívám se, že nebude výrazně nižší, protože vyhraje pouze nejvyšší dražitel. Zlaté aukce jsou proto pouze dočasným řešením pro rychlé doplnění nabídky zlata na trhu, nikoli zásadním řešením pro řešení nepřiměřených rozdílů v cenách zlata, jak nařídil premiér .

Otázkou je, proč k této situaci na trhu se zlatem nedošlo před rokem 2012 (před vydáním dekretu č. 24), ale po jeho vstoupení v platnost se situace stala čím dál vážnější? Důvodem je, že před rokem 2012 bylo na trh pravidelně každý rok dodáváno určité množství zlata, takže cenový rozdíl mezi domácím a mezinárodním zlatem činil pouze 1–2 miliony VND/unci. Od vstoupení dekretu č. 24 v platnost trh neobdržel žádnou novou nabídku, zatímco poptávka se každým rokem zvyšuje. Zvýšená poptávka spolu s nedostatkem nabídky vedla ke stále nepřiměřenějšímu cenovému rozdílu.

Takže, pane, jaké je základní řešení pro zmenšení rozdílu v cenách zlata?

Investování do zlata a jeho hromadění je legitimní potřebou lidí. Domnívám se, že je zapotřebí komplexní studie, která by vypočítala roční poptávku po zlatě mezi obyvatelstvem. K tomu musíme vypočítat roční přidanou hodnotu Vietnamu a na základě této přidané hodnoty, kolik lze nashromáždit v cizí měně nebo ve zlatě. Na základě toho můžeme určit rozumné množství zlata k dovozu do Vietnamu.

To také slouží jako základ pro to, aby Vietnamská státní banka udělovala kvóty podnikům dovážejícím zlato za účelem zvýšení nabídky. Pravidelným doplňováním nabídky tímto způsobem se bude postupně snižovat nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou a rozdíl v ceně zlata.

Lidé zvyšují své zásoby zlata a Vietnamská státní banka zvyšuje nabídku zlata na trhu. Mohlo by to vést k riziku hromadění zlata v ekonomice, jak se někteří lidé obávají?

Hromadění zlata se objevilo teprve před 30 lety; dnes už nemá hromadění zlata žádný základ. Když si lidé kupují domy, pozemky, auta atd., počítá někdo cenu ve zlatě?

Pokud jde o poptávku po zlatě jako uchovateli hodnoty mezi lidmi, podle mého názoru je to naprosto normální a není to nic, čeho by se člověk měl obávat. Země může hromadit aktiva z růstu hodnoty, ať už se jedná o pozemky, bankovní vklady, zlato nebo cizí měnu... Naše země již svým občanům umožnila držet zlato, cizí měnu a pozemky.

Ve skutečnosti se domnívám, že z ekonomického hlediska je hromadění zlata lepší než hromadění půdy. Důvodem je, že hromadění půdy často nevytváří pro národ přidanou hodnotu. Rostoucí ceny půdy mohou být pro ekonomiku dokonce nebezpečné (zvýšené ceny půdy vedou k vyšším cenám pronájmu pozemků, což průmyslovým zónám ztěžuje přilákání zahraničních investorů...). Zlato je přitom vysoce likvidní a lze jej kdykoli směnit za cizí měnu.

I když je hromadění bohatství legitimní potřebou lidí, pokud budou nadále investovat své peníze do zlata nebo půdy, aniž by je vložili do výroby nebo podnikání, ekonomika bude také trpět.

Vidíme, že rozdíl mezi domácí a mezinárodní cenou zlata (přepočteno na vietnamskou měnu) dosáhl nejvyšší úrovně za poslední tři roky (v současné době přes 400 dolarů za unci), a to právě kvůli poklesu na trhu s nemovitostmi, který vedl lidi k honbě za zlatem. Zvýšená poptávka bez zvýšené nabídky vede k velkému cenovému rozdílu.

Pokud se v této době rozhodneme zabránit odlivu cizích měn, vrátíme se k plánované, voluntaristické ekonomice, která nakonec nedokáže stabilizovat trh se zlatem. Bez „kontrolovaného propojení“ s globálním trhem se zlatem se domácí trh se zlatem zdeformuje.

Aby se zabránilo honu lidí za zlatem, nejdůležitější je udržet hodnotu domácí měny. Pokud se lidé obávají devalvace dongu, vrhnou se do pozemků a zlata. Pokud lidé vidí, že dong je v bezpečí a inflace je nízká, postupně uloží své peníze do bank. Jinými slovy, pokud vláda dobře zajistí hodnotu dongu, tok peněz do zlata a pozemků se postupně sníží a zlato již nebude tak dominantní.

Jsem velmi potěšen, že v posledních letech vláda udržela makroekonomickou stabilitu, kontrolovala inflaci, udržela stabilní vietnamský dong, ceny nemovitostí klesly a ceny zlata se postupně stabilizují, pokud povolíme dovoz, který usnadní obchod.

Směnné kurzy se oteplují uprostřed stále složitější globální situace a americký Federální rezervní systém (Fed) nesnižuje úrokové sazby tak brzy, jak se očekávalo. Bude to mít vliv na směnný kurz, pane?

Při současném rozdílu v ceně zlata, kdo může tvrdit, že nedochází k pašování zlata? Pokud by se zlato pašovalo, opravdu by používali vietnamskou měnu? Čím vyšší je cenový rozdíl, tím silnější je pašování a dolary budou i nadále proudit na černý trh. Pokud se tedy rozdíl v ceně zlata nesníží na rozumnou úroveň, nejenže bude trh se zlatem chaotický, ale dolary budou i nadále vyčerpávány.

V současné době musíme kromě dovozu mobilizovat cizí měnu, abychom splatili státní dluh a uspokojili potřeby lidí (studium v zahraničí, cestovní ruch v zahraničí atd.). Pouhé sledování obchodní bilance nestačí; abychom měli dostatek cizí měny, musíme urychlit vyplácení kapitálu ze zahraničních investic. V roce 2024 se vyplácení zahraničních investic nesnížilo, ale ani se nezvýšilo podle očekávání. V této oblasti musíme dosáhnout ještě lepších výsledků, abychom zajistili dostatečný přísun cizí měny a ochránili směnný kurz.

Věřím však, že směnný kurz od teď do konce roku není příliš znepokojivý.

Zdroj