Rubl opouští „komfortní zónu“ a nadále klesá

Podle mnoha expertů jsou důvody neustálého poklesu rublu klesající vývoz ropy a plynu a možnost, že zahraniční investoři budou i nadále stahovat kapitál z Ruska.

V uplynulém roce rubl neustále oslaboval. (Zdroj: DW)

V únoru 2022, poté, co Rusko zahájilo speciální vojenskou operaci na Ukrajině, rubl dále oslaboval. Během pouhých několika měsíců však měna znovu získala ztracené pozice, protože Moskva těžila z výrazně vyšších cen energií.

Evropské unii (EU) se však podařilo odvyknout od ruské ropy a plynu zvýšením dovozu energie z jiných zdrojů, jako jsou USA, Kanada a Norsko.

Zároveň ceny ropy a plynu prudce klesly kvůli obavám z globálního ekonomického zpomalení v důsledku rostoucích úrokových sazeb, což vyvíjí finanční tlak na Rusko, zatímco vojenská kampaň na Ukrajině ještě neskončila, a tím i tlak na znehodnocení rublu.

V uplynulém roce hodnota měny nadále klesala.

Rubl letos klesl vůči americkému dolaru o 25 % a nyní je na nejnižší úrovni od března 2022. Odpoledne 14. srpna měl 1 americký dolar hodnotu 100,7 rublu. Ruská měna poprvé od března 2022 překonala důležitou psychologickou hranici 100 rublů za americký dolar.

Oslabení národní měny zvyšuje inflaci v Rusku, která v červenci 2023 překročila cíl Ruské centrální banky (CBR) ve výši 4,3 % a letos se předpokládá její nárůst na 5–6,5 %.

Proč rubl oslabuje?

Guvernérka centrální banky Elvira Nabiullina uvedla, že rozmezí 80–90 rublů za dolar představuje „komfortní zónu“, ze které se ruská měna na začátku léta vymanila.

Podle paní Nabiullinové je důvodem oslabení měny pokles zahraničního obchodu. Prudký nárůst vládních výdajů a nedostatek pracovních sil navíc udržují inflaci na vysoké úrovni.

Hodnoty exportu čelí „významnému poklesu“ v době, kdy poptávka po dovozu roste, uvedla CRB 14. srpna.

Zástupce guvernéra centrální banky Alexej Zabotkin však nevidí žádná rizika pro finanční stabilitu. „Centrální banka se i nadále drží kurzové politiky, která umožňuje ekonomice efektivně se přizpůsobovat měnícím se vnějším podmínkám,“ uvedl.

CBR zvýšila klíčovou úrokovou sazbu na 8,5 % – více, než se v červenci očekávalo – aby zastavila pokles rublu.

Vládní ekonomický poradce Maxim Oreškin uvedl, že oslabení rublu a růst inflace jsou způsobeny měkkou měnovou politikou centrální banky.

Pokles rublu v posledních týdnech byl podle analytiků způsoben vyšším dovozem a zvýšeným přílivem zahraničních investic.

Albrecht Rothacher, vědec, který 30 let pracoval v Evropské komisi, vysvětloval důvody poklesu rublu a uvedl, že klíčovým faktorem bylo, že Rusko mohlo prodávat ropu pouze za cenu nižší, než je cena na světovém trhu.

Podle nejnovějších údajů CBR klesly tržby vývozců ropy a plynu v zemi v červenci na 6,9 miliardy dolarů (6,3 miliardy eur) z 16,8 miliardy dolarů ve stejném období loňského roku.

Dalším faktorem je, že mnoho zahraničních firem se od začátku vojenské kampaně na Ukrajině stáhlo z Ruska. Agentura Bloomberg odhaduje, že zahraniční společnosti opouštějící Rusko loni prodaly aktiva v hodnotě 15 až 20 miliard dolarů.

Elina Ribakova z think-tanku Petersonova institutu pro mezinárodní ekonomii (PIIE) uvedla, že důvodem poklesu ruského dolaru je klesající vývoz ropy a plynu a možnost, že zahraniční investoři budou i nadále stahovat kapitál.

Rostoucí náklady na dovoz high-tech produktů ze Západu přes třetí země, jako je Turecko, Kazachstán, Čína a Srbsko, také tlačí rubl dolů, dodal pan Rothacher.

Co udělat pro stabilizaci rublu?

Analytik Alexej Antonov ze společnosti Alor Broker varoval, že rubl by mohl dále klesnout na 115–120 rublů za dolar. „Aby ruská měna zastavila pokles, musíme počkat na snížení dovozu nebo na nová rozhodnutí centrální banky,“ řekl.

Stejný názor sdílí i pan Alexandr Isakov, ekonom společnosti Bloomberg Economics , který zdůraznil, že pro stabilizaci ceny rublu musí být referenční úroková sazba blízko 10 %. Výdaje federálního rozpočtu musí být také udrženy pod stanoveným stropem.

Ekonom uvedl: „Rubl může těžit z vyšších cen ropy, ale základem pro rozhodování je domácí měnová politika. CBR musí na svém zasedání v polovině září zvýšit úrokové sazby o 50–100 bazických bodů, aby podpořila domácí úspory a snížila dovoz.“

Mezitím se další ekonomové domnívají, že ruská vláda podporuje postupné oslabování měny.

Analytik Tim Ash uvedl, že ruská vláda slaběji řídí rubl, aby se vyrovnala se stropem cen ropy a dopadem západních sankcí na snížení exportu i rozpočtových příjmů.

Zdroj