Peněžní tok do akcií poblíž 3letého dna: Předčasné prázdniny Tet, nebo něco jiného?

Tok hotovosti na akciovém trhu v posledních seancích vysychá. Kromě „sezónního“ faktoru v důsledku blížícího se svátku Tet bylo zdůrazněno mnoho dalších důvodů, které mají dopad na likviditu.

Likvidita akciového trhu je s blížícím se svátkem Tet pomalá - Foto: QUANG DINH

Na konci obchodní seance 9. ledna index VN mírně poklesl, ale likvidita dosáhla pouze více než 6 600 miliard VND, což je nejnižší úroveň za poslední 3 roky. V ranní seanci dnes (10. ledna) zaznamenala index HoSE také pouze více než 3 500 miliard VND.

Kromě sezónních faktorů, jako je například nízká likvidita trhu v blízkosti lunárního Nového roku, protože se investoři více zaměřují na tento svátek, odborníci poukázali i na mnoho dalších důvodů.

Zahraniční investoři stahují peníze, domácí cash flow se rozptyluje, když jsou úrokové sazby vyšší

Podle expertů SGI Capital vstoupí vietnamský akciový trh na rozdíl od kontextu na začátku roku 2024 do roku 2025 s méně příznivými podmínkami, jelikož dvě důležité hnací síly, cash flow a interní růst firem, vykazují známky výrazného oslabení.

V kontextu vyčerpávajícího prostoru uvolněné měnové politiky vyžaduje 16% plán růstu úvěrů Státní banky pro rok 2025, aby bankovní systém mobilizoval odpovídajícím způsobem velké množství kapitálu.

To by mohlo vést k většímu, než se očekávanému, nárůstu úrokových sazeb a negativně ovlivnit domácí peněžní tok na akciovém trhu, který vyschl po čistých prodejích zahraničními investory a emisi akcií od kótovaných podniků, uvedli analytici společnosti SGI Capital.

Období uvolňování měnové politiky obvykle vždy svědčí o silném přílivu hotovosti z domácích zdrojů na akciový trh, který dokonce převyšuje zahraniční nabídku, aby se udržel pozitivní vývoj trhu.

Jakmile však období uvolňování pomine, úrokové sazby opět vzrostou, domácí peněžní tok oslabí, což způsobí pokles likvidity. Riziko poklesu cen se zvýší, pokud zahraniční investoři budou pokračovat v čistých prodejích nebo dojde k událostem, které způsobí náhlý nárůst nabídky, dále vysvětluje SGI Capital příběh likvidity.

Nejen SGI Capital, ale většina analytiků vidí v letech 2024 a 2025 hlavní problém vietnamského akciového trhu v čistém prodejním tlaku ze strany zahraničních investorů.

Rekordní čistý prodej ve výši více než 94 000 miliard VND v loňském roce zabránil indexu VN v překročení hranice 1 300 bodů, a to i přesto, že domácí peněžní tok se na něm silně podílel a dobře absorboval tuto nabídku.

Vietnam je v posledních 4/5 letech trhem se silným čistým prodejem s nejvyšší mírou prodeje v regionu, pokud se vypočítá na základě kapitalizace nebo celkové hodnoty držené zahraničními investory.

Stále existuje mnoho dalších pozitivních faktorů.

Z optimističtějšího hlediska se společnost Mirae Asset Vietnam Securities domnívá, že vietnamský akciový trh je ve správné fázi k akumulaci investic za atraktivní ceny.

Analýza tržního cyklu naznačuje, že býčí trend akciového trhu bude pokračovat, uvádí společnost Mirae Asset Vietnam.

Analytické oddělení této společnosti zabývající se cennými papíry se zahraničními investicemi rovněž poukázalo na to, že atraktivní ocenění trhu je určeno na základě dvou faktorů: nízkého poměru ceny a zisku (P/E) ve srovnání s historickým průměrem a vyhlídek na růst zisku kótovaných podniků.

„Je pozoruhodné, že potíže, kterým trh čelil v roce 2024, budou v roce 2025 vyřešeny,“ uvedl expert ze společnosti Mirae Asset Vietnam Securities.

Mezitím se očekává, že měnová politika zůstane flexibilní a podpoří dosažení cílů hospodářského růstu.

Společnost Mirae Asset Securities Vietnam však nepopírá, že hlavním rizikem pro toto očekávání je devalvační tlak dong-wanu vůči americkému dolaru.

Z hlediska ekonomického kontextu si však vláda stanovila ambiciózní cíl udržet vysoký hospodářský růst pro období 2025–2030.

Vláda také aktivně navrhuje cíle a řešení pro rozvoj vietnamského akciového trhu, čímž posiluje mezinárodní postavení Vietnamu v přilákání nepřímých investičních kapitálových toků, uvedli experti společnosti Mirae Asset.

Zdroj: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm