Scénář Fedu a trend cen drahých kovů

Očekávání snížení sazeb Fedem jsou hlavním tahounem cen drahých kovů

V první polovině roku 2024 došlo na trhu s drahými kovy k boomu, protože investoři se zaměřili na kroky Fedu, zejména poté, co inflace v USA vykazovala známky ochlazování. Podle údajů Vietnamské komoditní burzy (MXV) ceny stříbra od začátku roku vzrostly o více než 25 %, což překonalo tempo růstu cen zlata.

Kromě potřeby bezpečných investic v důsledku geopolitických konfliktů je jedním z hlavních důvodů podporujících růst cen stříbra očekávání, že Fed letos sníží úrokové sazby. Ještě na začátku března, kdy ceny stříbra začaly prudce rostout, trh očekával, že Fed od června provede 3 až 4 snížení úrokových sazeb. To způsobilo zpomalení růstu amerického dolaru, místy dokonce i prudký pokles, a nepřímo podpořilo růst cen drahých kovů, které jsou citlivé na úrokové sazby a kolísání měn.

Mezitím se Evropská centrální banka (ECB) 6. června stala jednou z prvních bank, které zahájily cyklus uvolňování měnové politiky snížením své základní úrokové sazby ze 4 % na 3,75 %, což je první snížení sazeb od září 2019. Ceny stříbra a platiny během obchodování také prudce vzrostly, zejména kvůli očekáváním trhu, že Fed brzy bude následovat příkladu ECB.

Obchodní seance minulý týden však zaznamenala prudký pokles cen drahých kovů, přičemž údaje o mzdách vzrostly více, než se předpokládalo, což narušilo důvěru investorů v trh a postavilo Fed do obtížné situace.

Fed v dilematu

Podle údajů zveřejněných americkým ministerstvem práce 7. června přibylo v květnu v USA 272 000 pracovních míst mimo zemědělství, což představuje prudký nárůst oproti revidovaným 165 000 pracovním místům v dubnu a daleko překonává prognózu ekonomů , kteří odhadovali počet 190 000 pracovních míst.

Růst hodinových mezd také překonal prognózy, v roce 2023 vzrostl o 0,4 % meziměsíčně a o 4,1 % meziročně. Míra nezaměstnanosti, ačkoli vzrostla na 4 %, což je nejvyšší hodnota od února 2022, je stále považována za nízkou ve srovnání s pozdějšími fázemi krizí, které nastaly v letech 2000 a 2008.

Stabilní trh práce a rostoucí příjmy jsou méně povzbudivým signálem pro snahu Fedu o zklidnění inflace a srazily optimismus trhu k nule. Sázky na snížení sazeb v září, což je scénář, který většina obchodníků očekává, klesly podle nástroje FedWatch na přibližně 50 % z více než 60 % před týdnem.

Nicméně, horko na trhu práce ukazuje obraz, který je v rozporu s některými nedávnými údaji a odráží zpomalení americké ekonomiky. Zejména data ve druhé úpravě amerického Úřadu pro ekonomické analýzy ukazují, že růst hrubého domácího produktu USA v prvním čtvrtletí roku 2024 se ve srovnání s předchozím čtvrtletím zvýšil pouze o 1,3 %, namísto nárůstu o 1,6 %, jak bylo uvedeno v předběžném oznámení.

Pan Pham Quang Anh, ředitel Vietnamského centra pro zprávy o komoditách, uvedl: „Cíl „měkkého přistání“ donutí Fed věnovat větší pozornost své měnové politice. Možnost, že Fed v září změní svou politiku, je proto stále zcela možná.“

Trendy cen drahých kovů závisí na scénářích Fedu

V současném kontextu americké ekonomiky by nebylo překvapivé, kdyby Fed na zasedání Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC) 13. června brzy ráno neučinil žádné nové kroky, a nebylo by příliš překvapivé, kdyby představitelé Fedu i nadále důsledně prosazovali zachování úrokových sazeb po delší dobu, dokud inflace neklesne udržitelným způsobem na cílovou hodnotu 2 %.

Tlak z měnové politiky Fedu by mohl v krátkodobém horizontu vystavit ceny stříbra korekčnímu tlaku, jelikož trh se stává opatrnějším, což se odráží i v odhadech řady bank.

Ve své nejnovější prognóze Citi Bank uvedla, že Fed letos sníží úrokové sazby o 75 bazických bodů, a to jedno snížení po druhém v posledních třech měsících roku, namísto čtyř snížení počínaje červencem. JPMorgan dokonce změnil svou prognózu ze tří snížení pro tento rok na pouze jedno s tím, že Fed nepodnikne žádný krok nejméně do listopadu.

Podle pana Quang Anha jsou to také dva nejpravděpodobnější scénáře, které se v současné době mohou stát. Pokud Fed sníží úrokové sazby, jak se předpokládá, mohl by dolar oslabit, což by vytvořilo hybnou sílu pro zvýšení cen drahých kovů. V prvním scénáři se očekává, že srpen bude znamenat druhé období boomu na trhu, ceny stříbra by mohly opět překonat hranici 35 USD za unci.

Kromě toho nelze ignorovat rovnováhu nabídky a poptávky a geopolitická rizika, jelikož i ty jsou považovány za dva faktory, které ovlivňují trh s drahými kovy ve druhé polovině roku 2024. Podle Mezinárodního institutu pro stříbro směřuje trh se stříbrem do čtvrtého roku po sobě s deficitem, přičemž deficit v roce 2024 by měl být druhým největším v historii. Mezitím v Gaze pokračuje napětí mezi Izraelem a Hamásem a konflikt mezi Izraelem a Libanonem se vyostřuje, což dále posiluje roli bezpečných investic do aktiv, jako je zlato a stříbro.

Podle vládních elektronických novin

Zdroj