Deset let nízké inflace

Index spotřebitelských cen (CPI) se v roce 2024 ve srovnání s rokem 2023 zvýší o 3,63 %. Vietnamu se tak již desátý rok po sobě podařilo udržet průměrnou inflaci pod 4 %.

Vyjmenujte 3 hlavní důvody

Podle nejnovějších údajů zveřejněných Generálním statistickým úřadem se index spotřebitelských cen (CPI) v prosinci 2024 zvýšil o 0,29 % ve srovnání s předchozím měsícem. Ve srovnání se stejným obdobím loňského roku se CPI zvýšil o 2,94 %. V průměru se CPI v roce 2024 zvýšil o 3,63 % ve srovnání s rokem 2023. Jedná se tedy o desátý rok po sobě, kdy se Vietnamu daří udržovat průměrnou inflaci pod 4 %.

Spotřebitelé nakupují zboží Tet v supermarketu Co.op Mart Ha Dong. Foto: Nguyen Hanh

V období 2015–2024 činila inflace v průměru pouze 2,8 % ročně, což je mnohem méně než průměr 10,2 % ročně v předchozích 10 letech (období 2005–2014). Podle Dr. Nguyen Duc Doa – zástupce ředitele Ústavu ekonomie a financí (Akademie financí) je nízká inflace v posledních 10 letech způsobena 3 hlavními důvody.

Zaprvé , tempo růstu peněžní zásoby v období 2014–2023 (s ročním zpožděním) bylo pouze 13,8 %, což je mnohem méně než průměr 27,1 % v období 2004–2013.

Za druhé , reálná úroková sazba v období 2014–2024 je vždy udržována v kladných hodnotách, v průměru dosahuje 3,7 % ročně u 12měsíčních termínovaných vkladů. Průměrná reálná úroková sazba v období 2004–2014 je 0 % ročně.

Za třetí , směnný kurz USD/VND se v období 2014–2024 udržoval stabilnější než v období 2004–2014. Zatímco míra znehodnocení VND vůči USD v období 2004–2014 činila v průměru 2,9 %/rok, pak v období 2014–2024 klesla na 1,6 %/rok.

Graf inflace ve Vietnamu 2015–2024 a prognóza (%). Zdroj dat: Generální statistický úřad

Nízký růst peněžní zásoby, kladné reálné úrokové sazby a stabilní směnné kurzy jsou tedy základními faktory, které vysvětlují, proč se inflace ve Vietnamu v posledních 10 letech udržuje na nízké úrovni.

Inflace v období 2015–2024 je v podstatě stagnující (kolem průměru 2,8 %/rok, respektive 0,23 %/měsíc), tj. ukotvená stabilní měnovou politikou a směnnými kurzy. Výkyvy inflace (vyšší nebo nižší než průměr) jsou způsobeny především kolísáním cen ropy, surovin a také cen státem kontrolovaných zdravotnických a vzdělávacích služeb.

3 scénáře inflace v roce 2025

V roce 2024 je peněžní zásoba kontrolována na úrovni 9,42 %, což je mnohem méně než průměr období 2014–2023. To je faktor, který pomáhá kontrolovat inflaci v roce 2025. Reálné úrokové sazby v roce 2024 jsou sice stále kladné, ale nižší než průměr období 2014–2024 a míra zhodnocování USD je také vyšší než průměr období 2014–2024. To jsou faktory, které mohou v nadcházejícím období vyvíjet tlak na ceny.

Kromě výše zmíněných měnových a kurzových faktorů závisí inflace v roce 2025 také na dalších faktorech, jako je růst světové ekonomiky a ceny ropy a vstupních materiálů. Podle prognóz mezinárodních organizací bude světová ekonomika v roce 2025 stále stabilně růst tempem 3,2 %, což odpovídá roku 2024, zatímco ceny ropy a ceny základního vstupního zboží mají v průměru tendenci mírně klesat. Směnné kurzy a úrokové sazby však budou nejistými faktory a budou ovlivňovat ceny ve Vietnamu.

Ve výše uvedeném kontextu představil Dr. Nguyen Duc Do 3 scénáře inflace pro rok 2025. V základním scénáři je tedy směnný kurz USD/VND stabilní a úrokové sazby se v důsledku zvýšené poptávky po úvěrech zvyšují jen mírně, index spotřebitelských cen (CPI) se předpokládá v průměru o 0,23 % měsíčně a průměrná inflace za celý rok 2025 se bude pohybovat kolem 3,0 %.

V optimistickém scénáři, s velkým tlakem na směnné kurzy v důsledku silné apreciace USD na světovém trhu a prudkým zvýšením úrokových sazeb ze strany Státní banky za účelem stabilizace směnných kurzů a kontroly inflace, by se index spotřebitelských cen (CPI) mohl zvýšit o 0,28 % měsíčně a průměrná inflace by se pohybovala kolem 3,3 %.

V nízkém scénáři světová ekonomika a Vietnam rostou slabě, ceny ropy výrazně klesají, zatímco cena USD a úrokové sazby jsou stabilní nebo mírně klesají, index spotřebitelských cen (CPI) se může zvyšovat pouze o 0,18 % měsíčně a průměrná inflace se bude pohybovat kolem 2,7 %.

Podle Dr. Nguyen Duc Do výše uvedené prognózy nezohledňují případ, kdy vláda zvýší ceny zdravotnických a vzdělávacích služeb v souladu s plánem, ani možnost pádu světové ekonomiky do recese v důsledku dlouhodobého udržování vysokých úrokových sazeb v rozvinutých zemích. Pokud vláda upraví ceny služeb ve druhé polovině roku 2025, průměrná inflace by mohla ve vysokém scénáři dosáhnout 3,5 %.

V nejhorším scénáři, pokud světová ekonomika v roce 2025 upadne do recese a ceny ropy prudce klesnou, by průměrná inflace mohla klesnout na 2,5 % nebo i níže.

Díky stabilní a rozumné měnové a kurzové politice se Vietnamu v uplynulém desetiletí podařilo udržet inflaci pod úrovní 4 %. V roce 2025 je pravděpodobné, že průměrná inflace bude i nadále kontrolována na úrovni 3,0 % (+/- 0,5 %), což je mnohem méně než cíl 4–4,5 % schválený Národním shromážděním.

Zdroj: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html