Modernizace akciového trhu:

Očekává se, že vietnamský akciový trh bude od září 2026 oficiálně povýšen na sekundární rozvíjející se trh. Prognózy naznačují, že toto zvýšení přiláká velký příliv zahraničního kapitálu. Udržitelná absorpce tohoto kapitálu však bude náročným úkolem.

Vietnamský akciový trh se po modernizaci stane atraktivní destinací pro zahraniční investiční kapitál. Foto: Do ​​​​Tam

Úzké hrdlo v kapacitě absorpce kapitálu

Očekává se, že po zlepšení svého postavení na trhu bude vietnamský akciový trh přitahovat mezinárodní kapitál ze dvou hlavních skupin: pasivních a aktivních investičních fondů. Nguyen The Minh, ředitel analýzy retailových klientů ve společnosti Yuanta Securities Vietnam, se domnívá, že u pasivních fondů (ETF) by počáteční odhady naznačovaly, že příliv kapitálu do Vietnamu by mohl dosáhnout 1–1,5 miliardy dolarů. Ve skutečnosti tento kapitál nepřiteče najednou, ale bude alokován ve fázích, obvykle v krocích přibližně 10 %, 30 % a ve dvou následných fázích po 35 %. To pomáhá omezit volatilitu a vytváří stabilitu na trhu během procesu absorpce kapitálu.

Aktivně spravované fondy mají navíc výrazně větší objem aktiv, obvykle přibližně pětkrát větší než pasivní fondy. Celkový očekávaný příliv kapitálu by proto mohl dosáhnout 5–6 miliard dolarů, což by nejen zvýšilo likviditu trhu, ale také posílilo pozici a image Vietnamu na globální finanční mapě.

Otázkou však je, zda je trh připraven tento kapitálový tok absorbovat? Podle Luu Chi Khanga, vedoucího oddělení proprietárního obchodování (Vietnam Construction Securities Joint Stock Company), realita ukazuje, že jednou z hlavních překážek pro zahraniční investory v přístupu na vietnamský akciový trh je omezený počet velkých a vysoce kvalitních společností kótovaných na burze. Ačkoli na trhu v současné době obchoduje na Hočiminově burze cenných papírů (HoSE), Hanojské burze cenných papírů (HNX) a v obchodním systému UPCoM (pro nekótované veřejné společnosti) přibližně 1 550 společností, pouze asi 60 společností má tržní kapitalizaci přes 1 miliardu dolarů. To je ve srovnání s potřebami velkých investičních fondů po celém světě poměrně skromné ​​číslo.

Struktura tržní kapitalizace je navíc soustředěna v několika málo sektorech. V současné době tvoří bankovnictví, nemovitosti a spotřební zboží velkou část celého trhu. Samotné bankovnictví a nemovitosti se na tržní kapitalizaci podílejí více než polovinou. Nedostatek diverzifikace v kótovaných odvětvích; sektory high-tech, moderního maloobchodu a obnovitelných zdrojů energie jsou stále poměrně nedostatečně zastoupeny a postrádají dostatečně velké zástupce, což zužuje možnosti pro zahraniční investory. Potřebují přístup k mnoha různým sektorům, aby diverzifikovali riziko, od technologií, zdravotnictví , logistiky, moderního maloobchodu, průmyslové výroby, čisté energie až po digitální infrastrukturu.

Likvidita trhu je navíc omezená, protože denní obchodování se soustředí především v bankovnictví, nemovitostech a cenných papírech. Tyto tři sektory samy o sobě představují více než 60 % celkové likvidity trhu. To naznačuje, že kapitálové toky nejsou rovnoměrně rozloženy, zatímco mnoho dalších akcií se obchoduje méně aktivně, což je činí méně atraktivními pro dlouhodobé investory. Další překážkou je nerovnoměrná úroveň transparentnosti informací. Mnoho podniků stále pomalu zveřejňuje informace nebo dostatečně nesplnilo požadavky na zveřejňování informací v angličtině pro mezinárodní investory…

Zlepšit kvalitu zboží na trhu.

Aby se využila příležitost k modernizaci, odborníci naznačují, že Vietnam potřebuje zavést komplexní soubor řešení. V první řadě je třeba zlepšit kvalitu kótovaných akcií podporou ekvitizace a primárních veřejných nabídek akcií (IPO) pro velké podniky, přední společnosti a společnosti s vysokým růstovým potenciálem. S rostoucí nabídkou vysoce kvalitních akcií se trh stane atraktivnějším pro zahraniční kapitál.

Současně je nutné pokračovat v diverzifikaci struktury odvětví na burze a vyhnout se nadměrnému spoléhání se na několik tradičních odvětví. V kontextu silného rozvoje technologií, umělé inteligence, čisté energie a logistiky pomůže přidání podniků v těchto nových oblastech trhu držet krok s globálními investičními trendy. Proto je klíčová podpora ekvitizace a kotace velkých státních podniků. Kotace velkých státních korporací a dalších předních společností na burze vytvoří zdroj vysoce kvalitního zboží a služeb a zároveň diverzifikuje strukturu odvětví na akciovém trhu.

V kontextu stále většího zaměření zahraničního kapitálu na standardy správy a řízení a transparentnost je to problém, který je třeba urychleně řešit a povýšit na novou úroveň. Standardizace zveřejňování informací v angličtině, zvyšování standardů správy a řízení společností na úroveň mezinárodních postupů, ochrana menšinových akcionářů a posílení dohledu nad trhem přispějí k upevnění důvěry zahraničních investorů. Dále by se mohly prozkoumat mechanismy, které by povzbudily společnosti s přímými zahraničními investicemi k kotaci na vietnamské burze. To by poskytlo zdroj vysoce kvalitního zboží, pomohlo by zvětšit velikost trhu a přilákat více mezinárodního kapitálu.

Zdroj: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html