Akciový trh: Filtrování příležitostí ve vlně veřejných investic

Veřejné investice pomáhají zvýšit rozvojové příležitosti pro podniky ve stavebnictví a materiálovém sektoru. Na fotografii: Investiční projekt výstavby mezinárodního letiště Long Thanh

Veřejné investice hrají klíčovou roli

V roce 2025 jsou veřejné investice označeny za jeden z pilířů politiky a hrají klíčovou roli v udržení dynamiky hospodářského růstu a jsou jedním z nejdůležitějších faktorů pro dosažení letošního cíle růstu HDP ve výši 8 %.

Plán veřejných investic na rok 2025 je na nejvyšší úrovni za posledních 5 let, přičemž se zrychluje tempo vyplácení finančních prostředků a zároveň se uplatňují podpůrné politiky. To je skvělá příležitost pro podniky v oblasti infrastruktury, stavebních materiálů, logistiky atd., která otevírá mnoho potenciálních investičních příležitostí na akciovém trhu.

Na konferenci o podpoře růstu veřejných investic v roce 2025 premiér Pham Minh Chinh jasně vyjádřil své odhodlání vyplatit v roce 2025 100 % kapitálu veřejných investic, což považuje za klíčový a naléhavý úkol pro podporu růstu a zajištění zásadní rovnováhy ekonomiky. Premiér požádal o zaměření na splnění cíle do konce roku 2025, tedy na 3 000 km rychlostní silnice, 1 000 km pobřežní silnice, slavnostní otevření první fáze mezinárodního letiště Long Thanh, zahájení výstavby železniční trati Hanoj - Lao Cai - Hai Phong...

Nestálý globální ekonomický kontext je pro investory stále znepokojující. Statistiky ukazují, že do konce dubna 2025 19/32 otevřených akciových fondů zvýšilo své hotovostní rezervy, což odráží zachování defenzivního sentimentu. Investiční strategie se nyní více zaměřují na interní faktory podniků, než aby se řídily nepředvídatelnými faktory obecného kontextu. V této situaci experti doporučují, aby investoři upřednostňovali odvětvové skupiny, které jsou méně ovlivněny obchodní válkou, spolu s podporou vládní politiky.

Usnesení 68-NQ/TW o rozvoji soukromého hospodářství otevírá velký prostor pro podniky a korporace a vytváří hybnou sílu pro řadu kótovaných podniků. Současně se sektor veřejných investic zaměřuje na dokončení klíčových projektů, včetně 3 000 km dálnic, Ho Či Minova městského okruhu 3, Hanojského okruhu 4, 1 000 km pobřežních silnic, letiště Long Thanh, terminálu Tan Son Nhat T3, Noi Bai T2, přístavu Lien Chieu, přístavu Can Gio, železnice Lao Cai - Hanoj - Hai Phong, nového vedení 500 kV... Toto je příležitost pro kótované podniky využít vlny veřejných investic spolu s vládní propagační politikou.

Průlomová výstavba infrastruktury

Podniky v oblasti výstavby infrastruktury jsou hodnoceny jako skupina, která bude mít v roce 2025 přímý prospěch z vlny veřejných investic.

Mnoho důležitých projektů a prací dokončených v roce 2025 pomůže podnikům těžit ze zvýšené hodnoty stavebních a instalačních zakázek a postupně zaznamenávat předání po dokončení projektu. Po slavnostním otevření terminálu T3 letiště Tan Son Nhat byl postaven terminál Noi Bai, jehož dokončení se očekává ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025. Mezi dodavatele podílející se na výstavbě těchto dvou prací patří ACV a Vinaconex. Silný potenciál růstu tržeb v nadcházejícím období vykazuje i řada dalších společností, jako například Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company (REE), Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV), FECON Joint Stock Company (FCN)..., a to i při účasti na velkých projektech, jako je mezinárodní letiště Long Thanh Fáze I, 12dílné projekty severojižní dálnice Fáze II, okruh 3 Ho Či Minova Města...

Pro „velkou společnost“, Vietnam Construction and Import-Export Joint Stock Corporation (Vinaconex), jsou i přes špatné obchodní výsledky v prvním čtvrtletí roku 2025, kdy čisté tržby a zisk po zdanění klesly o 2 %, respektive 72 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, prognózy tržeb pro rok 2025 ze stavebního a instalačního sektoru – klíčového sektoru společnosti Vinaconex – stále pozitivní.

Společnost Vinaconex opakovaně vyhrává výběrová řízení na rozsáhlé národní infrastrukturní projekty, jako jsou některé komponenty severojižní dálnice fáze II, mezinárodního letiště Long Thanh fáze I, mezinárodního letiště Noi Bai a okruhu Ho Či Minova Města č. 3. Vzhledem k trendu zrychlující se výstavby infrastruktury se odhaduje, že Vinaconex každoročně vyhrává výběrová řízení v hodnotě přibližně 10 000 až 11 000 miliard VND a očekává se, že obchodní výsledky se v nadcházejících letech budou i nadále zlepšovat.

Analýza provedená experty ze společnosti Phu Hung Securities Company ukazuje, že zbývající objem nevyřízených objednávek (nevyřízených objednávek) společnosti Vinaconex v letech 2025–2026 je relativně velký, odhadovaný na 1,8krát vyšší než průměrné tržby v období 2023–2024, což odpovídá přibližně 15 500 miliardám VND, s hlavním poklesem tržeb v roce 2025.

Odhadované čisté tržby stavebního a instalačního segmentu společnosti Vinaconex v letech 2025 a 2026 činí 11 200 miliard VND (nárůst o 21 %), respektive 11 700 miliard VND (nárůst o 5 %).

Nebo podobně jako Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (kód HHV) vlastní také velké množství nevyřízených zakázek. Společnost uvedla, že v roce 2025 bude pokračovat v realizaci podepsaných stavebních smluv, v nichž většinu příjmů tvořily balíčky projektů dálnic Quang Ngai - Hoai Nhon a Dong Dang - Tra Linh. Očekává se, že příjmy z výstavby těchto projektů v roce 2025 přinesou společnosti Deo Ca 1 392,5 miliardy VND.

Konsolidovaný plán společnosti Deo Ca na rok 2025 činí celkové tržby ve výši 3 584 miliard VND a zisk po zdanění ve výši 555,62 miliard VND, což představuje nárůst o 8 %, respektive 12 % oproti předchozímu roku.

Objem nevyřízených zakázek společnosti Deo Ca za období 2025–2027 se odhaduje na přibližně 3 800 miliard VND, což je 3,5krát více než průměrné tržby v období 2023–2024. Je známo, že vrchol zisku společnosti Deo Ca ve stavebnictví připadá především na období 2025–2026.

Tento podnik také vyhrál výběrová řízení na řadu velkých projektů, jako je například první fáze mezinárodního letiště Long Thanh, řada součástí druhé fáze severojižní dálnice, třetí fáze okruhu v Ho Či Minově městě a první fáze dálnice Khanh Hoa - Buon Ma Thuot.

Pan To Dinh Hien Vien, expert společnosti Phu Hung Securities Joint Stock Company, uvedl, že se očekává, že skupina veřejných investic bude i v letech 2025–2026 hlavním pilířem růstu. Pokud jde o ceny akcií na burze, při pohledu na minulý vývoj závisí většina akcií v této odvětvové skupině do značné míry na vývoji politiky veřejných investic. Pokud jde o trend zrychlení vyplácení veřejných investic v roce 2025, společnost Phu Hung Securities vidí podobnosti ve srovnání s obdobím roku 2020, kdy stát v posledním roce střednědobého pětiletého plánu zrychlil vyplácení veřejných investic. Zároveň se očekává, že odstranění úzkých míst v ustanoveních investičního práva vytvoří v této oblasti pozitivní psychologický faktor, který v nadcházejícím období přispěje k přecenění akcií veřejných investic.

Šířit motivaci

Očekává se, že podpora vyplácení veřejných investic bude mít vedlejší účinek na mnoho dalších odvětví, jako jsou stavební materiály, elektrotechnika, nemovitosti a logistika.

Pro podniky zabývající se stavebními materiály je hned po fázi vyklízení staveniště, kdy projekty vstupují do výstavby, doba, kdy podniky zabývající se stavebními materiály zvyšují spotřebu. Podle statistik Ministerstva stavebnictví tvoří podíl surovin přibližně 70 % celkových nákladů na realizaci veřejných investičních projektů, jako jsou mosty, silnice atd. Mezi materiály s vysokým podílem patří stavební ocel (25 %), písek, stavební kámen (20 %), asfalt (15 %)...

To přinese velké výhody předním podnikům v odvětví stavebních materiálů, včetně skupiny Hoa Phat Group (HPG) s největším podílem na trhu se stavební ocelí, nebo asfaltového podniku Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), cementářským podnikům, jako je Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), podnikům se silnými stránkami v kamenolomech, jako je Bien Hoa Construction and Construction Materials Production Joint Stock Company (VLB)...

V dalších odvětvových skupinách experti ze společnosti Agribank Securities Company (Agriseco) uvedli, že se očekává, že skupina pro výstavbu energetické infrastruktury bude mít přímý prospěch, když se vláda zaměří na podporu energetické infrastruktury, pomůže zajistit energetickou bezpečnost, vytvoří nový impuls pro hospodářský růst, zejména přiláká přímé zahraniční investice a posílí národní postavení, typicky v případě projektu 500 kV linky 3. V kontextu rozvoje vietnamské infrastruktury je těžební nabídka omezená a vláda vydala podpůrné politiky, jako je dekret s podrobnostmi o řadě článků zákona o elektřině z roku 2024, upravený energetický plán VIII, restartování projektu jaderné elektrárny Ninh Thuan, rozvoj projektů obnovitelných zdrojů energie, elektřiny z LNG, větrné energie na moři atd.

Očekává se, že logistický průmysl bude mít nepřímý prospěch z podpory veřejných investic a zlepšení infrastruktury. Dokončené rychlostní silnice usnadní logistické aktivity, stanou se katalyzátorem hospodářského růstu a přilákají zahraniční investice. Očekává se, že skupina námořních přístavů a letišť bude mít brzký prospěch díky očekávání podpory velkých projektů, jako je mezinárodní letiště Long Thanh, letiště Tan Son Nhat, rozšíření letiště Noi Bai, přístav Lach Huyen, Cai Mep - Thi Vai a mezinárodní tranzitní přístav Can Gio. Skupina nákladní a osobní dopravy po moři a vzduchu bude v souladu s tím těžit ze zvýšeného objemu nákladu a provozní kapacity.

Navzdory velkému potenciálu budou podniky čelit také mnoha výzvám, jako je globální ekonomická nestabilita, právní problémy a problémy s vyklízením stavenišť, jakož i kolísání cen surovin.

Je však nepopiratelné, že současná vlna veřejných investic nabízí podnikům skvělé příležitosti. Díky odhodlání vlády a silným institucionálním reformám slibuje rok 2025 průlomový pro kótované podniky zapojené do klíčových národních projektů.

Zdroj: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html