Od provozního modelu k potenciálu „národní akcie“ v odvětví rychloobrátkového spotřebního zboží

V kontextu neustálých výkyvů na trhu v letech 2024–2025 a opatrnějších peněžních toků je akcie společnosti Masan Consumer MCH zmiňována jako zástupce rychle se rozvíjejícího odvětví spotřebního zboží, které disponuje jak obrannými faktory, tak i růstovou dynamikou.

Společnost si udržuje stabilní cash flow pro pravidelné vyplácení dividend a zároveň realizuje iniciativy na restrukturalizaci distribuce, inovaci produktů a expanzi na mezinárodní trhy. Tato kombinace je považována za základ pro udržení stabilní pozice MCH ve střednědobých a dlouhodobých portfoliích mnoha investorů.

Obranná platforma: silný cash flow, výplaty dividend ve výši přibližně 1,2 miliardy dolarů

Od roku 2018 do první poloviny roku 2025 vyplatila společnost Masan Consumer (členská společnost skupiny Masan Group (Hose: MSN)) dividendy v hotovosti ve výši téměř 1,2 miliardy dolarů. Toto číslo odráží schopnost generovat a udržovat stabilní provozní cash flow, což je klíčový faktor pro investory, kteří upřednostňují defenzivní akcie. Průběžné výplaty dividend v kontextu kolísajících nákladů na suroviny a prodejních nákladů ukazují, že provozní model společnosti má relativně vysokou úroveň stability.

Masan Consumer si udržuje stabilní tempo růstu a vysokou ziskovost

Společnost Masan Consumer si po mnoho let udržuje stabilní tempo růstu a vysokou ziskovost. V období 2017–2024 zaznamenaly tržby společnosti složenou roční míru růstu (CAGR) přibližně 13 %, marži EBITDA přibližně 26 % a návratnost investičního kapitálu (ROIC) přesahující 200 %, což je mezi společnostmi rychloobrátkového spotřebního zboží v asijsko- pacifickém regionu vysoce ceněno. Tyto ukazatele odrážejí obchodní model s dobrými ziskovými maržemi a zároveň ukazují, že společnost je schopna převést účetní zisky na reálný peněžní tok, což vytváří podmínky pro udržení hotovostních dividend bez tlaku na likviditu.

Velké portfolio značek přispívá ke stabilnímu cash flow.

Velká portfolia značek přispívají ke stabilnímu cash flow. Značky jako CHIN-SU, Nam Ngu, Omachi, Kokomi a Wake-Up 247 generují roční tržby přesahující 100 milionů dolarů, udržují si vysokou známost a stabilní frekvenci spotřeby. Pro společnosti zabývající se rychloobrátkovým spotřebním zbožím (FMCG) je síla značky rozhodujícím faktorem dlouhodobé výkonnosti cash flow.

Hnací síly růstu – přímá distribuce, výzkum a vývoj a globální růst

Kromě vrstvy ochrany cash flow společnost MCH nadále zavádí nové faktory růstu. Od roku 2024 podnik urychlí model „Retail Supreme“ (přímá distribuce), aby snížil závislost na tradičních maloobchodních kanálech, zrychlil obrat zboží a efektivně kontroloval zásoby. Do třetího čtvrtletí roku 2025 dosáhne systém přímé distribuce přibližně 345 000 prodejních míst, což představuje nárůst o 40 % oproti stejnému období. Tento trend pomáhá podnikům stabilizovat dodavatelský řetězec v kontextu toho, že kanály GT podléhají mnoha změnám v oblasti daňových politik.

Finanční výsledky za třetí čtvrtletí roku 2025 zaznamenaly jasné zlepšení: tržby dosáhly přibližně 7 500 miliard VND, což představuje nárůst o 20 % ve srovnání s předchozím čtvrtletím; tržby z exportu se zvýšily o 14,8 %; a tržby z moderních distribučních kanálů (MT) se ve stejném období zvýšily o 13 %. Tato čísla ukazují počáteční pozitivní dopad nového distribučního modelu.

Centrum spotřebitelských inovací (CIC) generuje ročně více než 100 inovací.

Pokud jde o produktové inovace, společnost MCH každoročně investuje přibližně 3 % svých příjmů do výzkumu a vývoje produktů (R&D). Centrum pro spotřebitelské inovace (CIC) generuje ročně více než 100 iniciativ, od vylepšování stávajících produktů až po vývoj nových produktových řad. To pomáhá podnikům rychleji se přizpůsobovat spotřebitelským trendům a udržovat si konkurenční výhodu v oboru.

Na mezinárodním trhu rozšířila společnost MCH svou přítomnost do více než 26 zemí. V období 2022–2024 se čisté tržby z exportu zvýšily z 38 milionů USD na 51 milionů USD, což odpovídá složené roční míře růstu (CAGR) přibližně 16 % s marží EBIT přibližně 30 %. Do roku 2025 se mezinárodní tržby podílely přibližně 5 % a cílem společnosti je v nadcházejících letech zvýšit jejich podíl na 10–20 %. Toto je prostor pro růst, který dále podpoří domácí trh, který již dosáhl vysoké úrovně penetrace.

Značky jako CHIN-SU, Nam Ngu, Omachi, Kokomi a Wake-Up 247 dosahují tržeb více než 100 milionů USD/rok.

Kombinace faktorů od přímé distribuce, produktových inovací až po mezinárodní expanzi ukazuje, že MCH si udržuje jak obrannou vrstvu cash flow, tak i růstovou dynamiku pro zlepšení obchodních výsledků. Vzhledem k očekávání oživení domácí spotřeby bude skupina rychloobrátkového spotřebního zboží (FMCG) pravděpodobně i nadále přitahovat pozornost, zejména podniků s efektivními provozními základy. Právě neochvějnost v dlouhodobé strategii a efektivní provozní kapacitě pomohla společnosti Masan Consumer udržet stabilní růst v průběhu mnoha ekonomických cyklů, a proto ji mnoho investorů považuje za jednu z „národních akcií“ vietnamského odvětví rychloobrátkového spotřebního zboží (FMCG).

Společnost také urychluje svůj plán kótování na burze HOSE, čímž posiluje svůj závazek k transparentnosti a rozšiřuje přístup ke globálním investorům. Podle zástupce generálního ředitele skupiny Masan Michaela Hung Nguyena: „Profil společnosti MCH je v současné době téměř dokončen a společnost čeká na obchodní výsledky za čtvrté čtvrtletí roku 2025 – první čtvrtletí roku 2026, aby se mohla rozhodnout, kdy se na HoSE kótuje.“ S aktuální kapitalizací přibližně 220 000 miliard VND se očekává, že společnost MCH brzy vstoupí na burzu HOSE a v roce 2026 se stane typickým zástupcem vietnamské skupiny spotřebitelských akcií.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/tu-mo-hinh-van-hanh-den-tiem-nang-cua-mot-co-phieu-quoc-dan-nganh-fmcg-174308.html