Úvěrový rating dluhopisů není byznys s obchodními oceněními.

Audit je minulost, úvěrové ratingy jsou budoucnost

Na workshopu „Rozvoj trhu s korporátními dluhopisy směrem k profesionalitě a udržitelnosti“ 16. srpna ráno pan Nguyen Quang Thuan, generální ředitel společnosti FiinRatings, uvedl, že ačkoli se ve Vietnamu postupně formuje kultura úvěrového ratingu, stále se jedná o nový koncept a úvěrový rating nebyl na vietnamském trhu řádně posouzen.

Zejména mnoho investorů a podniků se stále domnívá, že za úvěrové ratingy platí podniky, takže některé závěry mohou být subjektivní.

Pan Nguyen Quang Thuan – generální ředitel společnosti FiinRatings.

Generální ředitel společnosti FiinRatings uvedl, že odvětví úvěrového ratingu ve světě existuje již více než 100 let a pokud chtějí vietnamské podniky mobilizovat kapitál z mezinárodních kanálů, musí mít úvěrový rating. Neexistují sice žádné předpisy, ale na světovém trhu je to praxe již více než 100 let.

„Úvěrové hodnocení není byznys o prodeji ocenění. Audit je minulost, úvěrové hodnocení je budoucnost,“ potvrdil pan Thuan.

Pan Thuan uvedl, že v současné době existuje mnoho penzijních fondů a podílových fondů, které se zajímají o vietnamský trh s dluhopisy, ale nemohou investovat kvůli požadavkům na úvěrový rating.

Zástupce FiinRatings se proto domnívá, že pro rozvoj a přilákání investorů, zejména institucionálních investorů, je důležitá hlavní infrastruktura (politika, právní rámec, transparentnost), ale měkká infrastruktura (obchodování na kótované burze) musí splňovat mezinárodní postupy.

Zároveň expert vyjádřil očekávání, že budoucí vyhlídky odvětví úvěrového ratingu budou vycházet z politik, vnitřních potřeb podniků, přání konzultačních jednotek a tlaku investorů.

Zástupce ředitele odboru rozvoje trhu s cennými papíry Státní komise pro cenné papíry To Tran Hoa uvedl, že některé podniky vydávající dluhopisy odhalily nestabilní finanční situaci a nedostatek transparentnosti informací, což vede k riziku neschopnosti splatit dluhy včas a způsobit investorům ztráty.

„Incidenty selhání závazků společností nebo opožděné platby úroků snížily důvěru investorů v trh. Přestože se objevily známky zlepšení, růst trhu je stále pomalý a mnoho podniků se stále potýká s obtížemi v cash flow, výrobě a podnikání, takže k situacím s opožděnými platbami jistiny a úroků z dluhopisů stále dochází,“ uvedl pan Hoa.

Mezitím je na trhu stále vysoký podíl individuálních investorů, zatímco institucionální investoři zatím nejsou diverzifikovaní.

Spolu s tím nízká likvidita některých podnikových dluhopisů investorům ztěžuje prodej dluhopisů před splatností za účelem získání zpět kapitálu, což snižuje atraktivitu tohoto kanálu, zejména pro institucionální investory.

Zejména chybí nezávislé a renomované zprostředkovatelské organizace, které by se podílely na procesu hodnocení firemních úvěrů a oceňování firemních dluhopisů. Nízká likvidita některých firemních dluhopisů navíc investorům ztěžuje prodej dluhopisů před splatností za účelem získání zpět kapitálu.

Trh s dluhopisy se postupně otepluje

Na workshopu „Rozvoj trhu s korporátními dluhopisy směrem k profesionalitě a udržitelnosti“ ráno 16. srpna pan Hoang Van Thu, místopředseda Státní komise pro cenné papíry (SSC), uvedl, že po období stagnace a řady porušení na trhu s individuálními korporátními dluhopisy funguje trh s dluhopisy stabilně díky úsilí vlády , ministerstev, poboček a státních orgánů správy.

V prvních 7 měsících roku proběhlo 183 úspěšných emisí s celkovou mobilizovanou hodnotou 174 000 miliard VND, což představuje 2,78násobný nárůst ve srovnání s rokem 2023.

Pokud jde o emise veřejných dluhopisů, Státní komise pro cenné papíry za 7 měsíců udělila licenci a vydala dluhopisy v hodnotě téměř 30 000 miliard VND (bez započítání údajů o dluhopisech společností zabývajících se cennými papíry a společností spravujících fondy).

Pan Hoang Van Thu - místopředseda Státní komise pro cenné papíry.

Podle vládou schváleného cíle rozvoje trhu s dluhopisy dosáhne velikost trhu do roku 2025 20 % HDP a do roku 2030 30 % HDP.

Zástupce Státní komise pro cenné papíry uvedl, že pro dosažení výše uvedeného cíle tato správcovská agentura vypracovala strategii rozvoje trhu, která byla schválena vládou. „Dosažení tohoto cíle není snadné,“ zdůraznil pan Thu.

Vedoucí Státní komise pro cenné papíry při další analýze uvedl, že striktní řízení udržitelným směrem a zároveň vytváření podmínek pro mobilizaci kapitálu ekonomických organizací je obtížný problém.

Kromě správcovské agentury patří mezi subjekty účastnící se trhu s dluhopisy také emitenti, poskytovatelé služeb, konzultanti a investoři. Podle pana Thua je třeba každý z těchto subjektů odborně zdokonalit.

Místopředseda Státní komise pro cenné papíry zejména uvedl, že správcovské agentury právě mění a zdokonalují mnoho zákonů.

Mezi některé obsahy patří posílení úvěrových ratingů v emisních operacích, zvýšení zapojení konzultačních jednotek do procesu přípravy a hodnocení dokumentů namísto řídící agentury a zvýšení vlastní odpovědnosti zúčastněných subjektů, jako jsou konzultační a ratingové jednotky.

„Tato řešení pomáhají zkrátit dobu, kterou správní agentury potřebují k vyhodnocení dokumentů. Zároveň musí mít samotný emitent projekt a investiční cíl, aby měl datum splatnosti dluhopisu, což zajišťuje platby úroků a jistiny.“

„V případě porušení trhu všichni spadají do skupiny investorů s omezenými možnostmi posouzení rizik. Proto se Státní komise pro cenné papíry dle svého zaměření zabývá emisí individuálních dluhopisů zaměřených na profesionální institucionální investory s cílem zvýšit profesionalitu a posuzování rizik,“ uvedl pan Thu.

Zdroj: https://www.nguoiduatin.vn/ceo-fiinratings-xep-hang-tin-nhiem-trai-phieu-khong-phai-kinh-doanh-buon-ban-giai-thuong-204240816122133811.htm