Künstliche Intelligenz wird auf den Kapitalmärkten erprobt.

Nach dem Kampf um die Nutzer stehen KI-Unternehmen nun vor einer größeren Herausforderung: Sie müssen den Markt davon überzeugen, dass technologische Durchbrüche zu einem nachhaltigen Geschäftsmodell werden können.

Anthropics Antrag auf einen vertraulichen Börsengang in dieser Woche mag nur ein weiterer Börsengang in der Tech-Welt sein. Doch im Vergleich zu den Börsengangsplänen von SpaceX und OpenAI zeigt dieses Ereignis, dass der KI-Wettlauf in eine neue Phase eintritt. Die wichtigste Frage ist nun nicht mehr, wem der beliebteste Chatbot gehört, sondern wer die Fähigkeit zur Monetarisierung künstlicher Intelligenz unter Beweis stellen kann.

Anthropic und OpenAI bereiten sich auf Börsengänge vor. Quelle: Reuters

Sollten Anthropic, OpenAI und SpaceX in diesem Jahr alle an die Börse gehen, könnte die Wall Street einen der größten Börsengänge in der Geschichte der Technologiebranche erleben.

Bei der Diskussion um Anthropic und OpenAI sind Finanzexperten der Ansicht, dass das Unternehmen, das zuerst an die Börse geht, den Vorteil haben wird, die Wahrnehmung der KI-Branche durch den Markt zu prägen und gleichzeitig das massive Kapital anzuziehen, das auf Investitionsmöglichkeiten in diesem Bereich wartet.

Die Begeisterung der Investoren spiegelt die Überzeugung wider, dass KI zum neuen Wachstumsmotor der Weltwirtschaft wird. Noch bemerkenswerter ist jedoch, wie rasant sich der Fokus in nur wenigen Jahren verlagert hat.

Als ChatGPT Ende 2022 startete, wurde der Erfolg von KI-Unternehmen primär an Nutzerzahlen und Popularität gemessen. Der Wettbewerb drehte sich damals darum, wer das leistungsstärkere Modell, den intelligenteren Chatbot oder die größere Nutzerbasis hatte. Bis 2026 scheinen Umsatz und die wirtschaftliche Tragfähigkeit der Technologie die wichtigsten Kennzahlen geworden zu sein.

Anthropic ist das beste Beispiel für diesen Wandel. Das Unternehmen wurde 2021 von ehemaligen OpenAI-Mitarbeitern gegründet und galt einst als kleiner Konkurrent im KI-Wettlauf. Doch innerhalb weniger Jahre erreichte Anthropic nach der letzten Finanzierungsrunde eine Bewertung von rund 965 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die jüngste Bewertung von OpenAI von 730 Milliarden US-Dollar deutlich.

Bemerkenswert ist, dass Anthropic diese Position nicht durch direkten Wettbewerb mit ChatGPT auf dem Endkundenmarkt erreicht hat. Stattdessen konzentrierte das Unternehmen fast alle seine Ressourcen auf KI-Tools für Unternehmen, insbesondere im Programmierbereich.

Während viele Technologieunternehmen um die Entwicklung von KI-Browsern, Bild- und Videobearbeitungsprogrammen oder anderen Verbraucheranwendungen wetteifern, hat Anthropic einen fokussierteren Weg eingeschlagen. Claude Code und seine Programmierunterstützungsprodukte wurden von Softwareentwicklern schnell angenommen und trugen dazu bei, dass Anthropic zu einem der am schnellsten wachsenden KI-Unternehmen der Welt wurde.

Laut Unternehmensangaben stieg der Jahresumsatz von rund 9 Milliarden US-Dollar Ende 2025 auf über 47 Milliarden US-Dollar im Mai dieses Jahres. Dieses Wachstumstempo weckt an der Wall Street zunehmend das Interesse an den Debatten darüber, ob Claude oder ChatGPT die intelligentere Lösung ist.

Der Aufstieg von Anthropic zeigt auch, dass Investoren Unternehmen priorisieren, die spezifische Bedürfnisse befriedigen und klare Einnahmequellen generieren können. Während die Anfänge der KI von Neugier und Begeisterung für neue Technologien getrieben waren, stehen in der aktuellen Phase pragmatischere Fragen im Vordergrund: Sind die Kunden bereit zu zahlen, und wie skalierbar ist das Geschäftsmodell?

Der Wettlauf um die KI-Vorherrschaft bleibt jedoch ungewiss. Trotz starkem Umsatzwachstum hat Anthropic noch nicht bekannt gegeben, ob das Unternehmen profitabel ist. Wie OpenAI und viele andere KI-Firmen investiert auch Anthropic enorme Summen in Rechenleistung – von Prozessoren bis hin zu Rechenzentren –, um den steigenden Kundenanforderungen gerecht zu werden.

Das Unternehmen selbst sah sich mit Engpässen bei der Rechenleistung konfrontiert, die zu Betriebsunterbrechungen führten und es zwangen, umfangreiche Verträge mit Anbietern von Technologieinfrastruktur abzuschließen. Gleichzeitig beginnen einige Unternehmen, nach anfänglicher Begeisterung für den Einsatz von KI, die Kosten angesichts der schneller als erwartet steigenden Rechenkosten neu zu bewerten.

Diese Herausforderungen zeigen, dass der KI-Markt noch immer nach einem tragfähigen Geschäftsmodell sucht. Umsatzwachstum ist zwar eine notwendige, aber keine hinreichende Bedingung, um den langfristigen Wert der Branche zu beweisen.

Die bevorstehenden Börsengänge von Anthropic, OpenAI und SpaceX sind daher nicht nur ein Test für die Attraktivität von Technologieaktien. Sie spiegeln auch das Vertrauen der Anleger in die Fähigkeit wider, bahnbrechende Erkenntnisse im Bereich der künstlichen Intelligenz in reale Gewinne umzusetzen.

Quelle: https://hanoimoi.vn/ai-buoc-vao-phep-thu-cua-thi-truong-von-1042441.html