Herr Ho Duc Phoc schätzte, dass Unternehmensanleihen ein guter Kanal zur Kapitalmobilisierung seien und ein Entwicklungspotenzial von bis zu 1,5 Millionen Milliarden VND hätten.
Aufgrund der Vorfälle mit der SCB Bank und der Van Thinh Phat Group Ende 2022 hatte der Markt für Unternehmensanleihen auch in den ersten drei Monaten des Jahres 2023 mit zahlreichen Schwierigkeiten zu kämpfen. Nach der Veröffentlichung des Regierungserlasses 08 im März 2023 zeigte der Markt jedoch zahlreiche Verbesserungen und es gibt Anzeichen für eine Rückkehr des Anlegervertrauens.
Herr Ho Duc Phoc, Finanzminister. Foto: Ngoc Thanh
In einem Pressegespräch Anfang dieser Woche erklärte Finanzminister Ho Duc Phoc, dass Unternehmensanleihen noch immer ein guter Kanal zur Kapitalbeschaffung seien und es noch viel Raum für Entwicklung gebe.
Der Minister erklärte, dass der Kanal zur Mobilisierung einzelner Unternehmensanleihen gemäß der Strategie etwa 25 % des BIP ausmachen werde. Derzeit beträgt der ausstehende Saldo der Unternehmensanleihen nur etwa 1 Milliarde VND, was 10 % des BIP entspricht und hauptsächlich von Geschäftsbanken ausgegeben wird. „Das ist ein niedriger Stand“, so Herr Phoc.
Herr Phuc sagte, der Spielraum für die Mobilisierung einzelner Unternehmensanleihen betrage etwa 15 bis 16 Prozent des BIP, was etwa 1,5 bis 1,6 Milliarden VND entspreche. Diese Kapitalquelle werde Kapitalengpässe lösen und die Unternehmensentwicklung fördern.
Nguyen Tung Anh, Forschungsdirektor der FiinRatings Joint Stock Company, teilt die Ansicht, dass Anleihen noch immer ein wichtiger Kapitalkanal seien. Er sagte, dass in den letzten Jahren viele Unternehmen und das Bankensystem unter großen Belastungen und Kapitaldruck gelitten hätten, wenn die Kapitalbeschaffung durch Anleiheemissionen nicht erfolgt wäre.
Transaktion in einer Bankfiliale in Hanoi , April 2020. Foto: Giang Huy
Herr Tung Anh zitierte Daten, die zeigten, dass der Markt für Unternehmensanleihen vor dem Rückgang in den Jahren 2018 bis 2021 eine Phase starken Wachstums mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 45 % verzeichnete. Auf dem Höhepunkt Mitte 2022 beliefen sich die gesamten ausstehenden Unternehmensanleihen auf fast 1,5 Millionen VND, was etwa 14 % des BIP im Jahr 2021 und 12 % der gesamten ausstehenden Kredite im gesamten Bankensystem entspricht.
Laut dem Bericht des Finanzministeriums konnten im Jahr 2023 dank der Regelung zur Verschiebung des Zeitpunkts der Unternehmenskreditbewertung im Dekret 08 78 Unternehmen erfolgreich einzelne Unternehmensanleihen emittieren und dabei rund 237.400 Milliarden VND mobilisieren. Davon wurden nach Inkrafttreten des Dekrets 08 Anleihen im Wert von rund 236.500 Milliarden VND emittiert.
Zu den bemerkenswerten Fällen zählen die Ausgabe von vier Anleihetranchen von Capitaland Tower LLC und die Mobilisierung von etwa 12.240 Milliarden VND, die Mobilisierung von 4.700 Milliarden VND durch die Nam An Investment and Trading Joint Stock Company, die Mobilisierung von 7.200 Milliarden VND durch die Hung Yen Urban Development and Investment Company, die Mobilisierung von 3.000 Milliarden VND durch die Saigon Capital Joint Stock Company, die Mobilisierung von fast 4.700 Milliarden VND durch die Southern Star Urban Development and Investment Joint Stock Company und die Mobilisierung von 4.000 Milliarden VND durch die Tan Lien Phat Tan Cang Logistics and Real Estate Joint Stock Company.
In anderen Bereichen gab die Orient Commercial Bank zwei Unternehmensanleihen aus, um 1.800 Milliarden VND zu mobilisieren, Tien Phong Securities 1.000 Milliarden VND, Rong Viet Securities fast 1.500 Milliarden VND und Vietjet 600 Milliarden VND.
Obwohl das Emissionsvolumen wieder gestiegen ist und der Markt aktiver ist, achten Analysten auch auf die Rückzahlungsfähigkeit fälliger Anleihen. In diesem Jahr beträgt das Gesamtvolumen der fälligen Unternehmensanleihen rund 310.000 Milliarden VND. Die höchsten Fälligkeitsraten weisen Immobilienunternehmen und Kreditinstitute mit 34,9 % bzw. 29,7 % auf.
Um den Cashflow für die Bezahlung fälliger Anleihen zu sichern, gehen die Experten von FiinRatings davon aus, dass Unternehmen unter normalen Bedingungen nach neuen Kapitalquellen suchen werden, indem sie Anleihen ausgeben, Kredite von Banken aufnehmen, Aktien ausgeben usw., um Schulden zurückzuzahlen und Produktion und Geschäft aufrechtzuerhalten und auszubauen.
Er prognostizierte jedoch, dass die Kapitalbeschaffung für Unternehmen in der kommenden Zeit recht schwierig sein werde, da der Markt noch Zeit brauche, um sich anzupassen und das Vertrauen wiederherzustellen, insbesondere angesichts der Frage professioneller Investoren und der teilweise noch nicht umgesetzten obligatorischen Kreditratings. Gleichzeitig seien die Kreditquellen für diese Gruppe begrenzt, da Produktion und Wirtschaft Vorrang hätten und die Kreditwachstumsgrenze zur Inflationskontrolle weiterhin bei etwa 14 % liege.
Der Minister erklärte außerdem, dass die Kapitalbeschaffung über die Börse schwierig sei, da der Markt nicht mehr aktiv sei. Auch der Verkauf und die Versteigerung von Vermögenswerten zur Schuldentilgung sei schwierig, da der Immobilienmarkt träge sei und sich nur langsam erhole. Daher bestehe für viele Unternehmen, insbesondere im Immobiliensektor, das Risiko verspäteter Anleihezahlungen.
Der Finanzminister räumte ein, dass das Volumen fälliger Anleihen hoch sei, und erklärte, dass die aktuelle makroökonomische und kreditwirtschaftliche Lage stabiler sei als während des SCB-Bankenvorfalls. Dies seien günstige Bedingungen für Unternehmen, um Produktion und Geschäft zu stabilisieren und über einen Cashflow zu verfügen, der die Tilgung und Zinsen an die Investoren auszahlt.
Er sagte, jede Branche und jeder Sektor habe ihre eigenen operativen Merkmale und dementsprechend sei auch der Grad der Erholung und Entwicklung unterschiedlich. Insbesondere im Immobiliensektor habe der Markt Anzeichen einer Erholung gezeigt, und die rechtlichen Schwierigkeiten hätten sich allmählich gelöst. Dies habe Unternehmen ermöglicht, Projekte frühzeitig abzuschließen und über den nötigen Cashflow zu verfügen, um ihren Verpflichtungen gegenüber Investoren vollständig nachzukommen.
Um Risiken zu vermeiden, erklärte der Finanzchef, dass Unternehmen, die Anleihen aufnehmen, Kredite aufnehmen und diese pünktlich an die Bevölkerung zurückzahlen müssen. Er forderte die Unternehmen auf, die Erlöse zweckgebunden zu verwenden und diese nicht zur Tilgung anderer Kredite zu verwenden. Dies könne zu Zahlungsausfällen und damit zu Vertrauensverlusten bei Bevölkerung und Investoren führen und den Markt für Unternehmensanleihen beeinträchtigen.
Gleichzeitig wird das Finanzministerium eine separate Anleihenbörse einrichten und die Kontrolle und Aufsicht verstärken. Damit werden einerseits Bedingungen für die Kapitalbeschaffung der Unternehmen geschaffen und andererseits Ordnung und Disziplin geschaffen, um den Finanzmarkt transparent zu machen.
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