Das Geschäft von Techcom Securities (TCBS) bricht ein

In den letzten Jahren waren die Geschäftsaktivitäten der Techcom Securities Corporation (TCBS) stark von der Dynamik des Anleihenmarktes abhängig. Die rasante Entwicklung des Anleihenmarktes in den vergangenen Jahren war ein Hebel, der TCBS half, mit etablierten Wertpapierfirmen zu konkurrieren, als der Wertpapiermaklersektor praktisch chancenlos war.

Herr Nguyen Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von TCBS, erklärte vor vielen Jahren: „TCBS hinkte anderen Wertpapierfirmen im Wertpapierhandelssektor zu Beginn mehr als zehn Jahre hinterher. Da wir bereits im Rückstand waren und nun ohne jeglichen Wettbewerbsvorteil in den Markt einsteigen, um mit den anderen Schritt zu halten, werden wir ein Leben lang mithalten.“ Dies zwang TCBS dazu, eine Marktnische zu finden, die andere Wertpapierfirmen bisher nicht beachtet hatten.

Seit 2016 ist TCBS im Anleihenhandel an der Ho-Chi-Minh-Stadt-Börse (HoSE) führend. Das Emissionsgeschäft beschert dem Wertpapierunternehmen regelmäßig Hunderte oder sogar Tausende von Milliarden Dollar jährlich und macht oft den größten Anteil der operativen Erträge aus.

Anleihekrise

Nach einer Phase starken Wachstums sind Schwierigkeiten aufgetreten, nachdem die Verwaltungsagentur die Emissionsaktivitäten für Anleihen, insbesondere privater Unternehmensanleihen, eingeschränkt hat. Das am 16. September 2022 erlassene Dekret 65/2022/ND-CP zur Änderung und Ergänzung des Dekrets 153/2020/ND-CP über private Anleihenangebote dürfte erhebliche Auswirkungen auf den Anleihenmarkt haben.

Für Wertpapierfirmen besteht aufgrund der verschärften Managementrichtlinien die Gefahr, dass die Einnahmen aus der Beratung bei Anleiheemissionen in diesem Bereich sinken. Die Aussicht auf Umsatzwachstum durch die Umverteilung von Unternehmensanleihen wird nach dem Dekret 65 ungewiss sein.

Tatsächlich sanken die Einnahmen von TCBS aus dem Emissionsgeschäft im Jahr 2022 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 15 %. 2022 ist ein schwieriges Jahr für den Anleihenmarkt, insbesondere für einzelne Unternehmensanleihen. Ein Jahr zuvor zeigten die Einnahmen von TCBS aus diesem Geschäftssegment ebenfalls Anzeichen einer Verlangsamung.

Im Jahr 2022 wurde der Markt für Unternehmensanleihen durch Informationen über eine Reihe großer Unternehmen, insbesondere im Immobiliensektor, beeinflusst. Anleihen im Wert von mehreren zehntausend Milliarden VND waren auf dem Markt im Umlauf. Darüber hinaus veranlassten zahlreiche Warnungen von Ministerien und Zweigstellen die Anleger zu größerer Vorsicht und Vorsicht.

Der Primärmarkt war im dritten Quartal nahezu eingefroren, und die Tendenz dürfte bis 2023 trübe bleiben. Unternehmen können aufgrund mangelnder Käufer keine Anleihen emittieren. Auch der Sekundärmarkt ist aufgrund mangelnder Nachfrage überlastet. Es werden zahlreiche Verkaufsaufträge erteilt, obwohl es keine Käufer gibt.

Unternehmen verkauften massenhaft Vermögenswerte mit hohem Gesamtwert, was die Ausführung von Anleihenverkaufsaufträgen erschwerte. Einige Fonds mussten Vermögenswerte mit einem hohen Abschlag verkaufen, was zu einem Rückgang des NAV/CCQ-Werts führte. Der größte Anleihenfonds am Markt, TCBF – Techcom Capital, konnte sich der Krise natürlich nicht entziehen, als seine Gesamtaktiva im Oktober um 16 % sanken, was mehr als 3.100 Milliarden VND entspricht. Einige andere Fonds verzeichneten seit Anfang Oktober einen kumulierten Rückgang ihrer Gesamtaktiva von 22 bis 34 % bzw. einen Nettoabzug von 100 bis 300 Milliarden VND pro Woche.

Gewinne brechen ein

Das reguläre Geschäftssegment, das den größten Teil zur Umsatzstruktur beiträgt, war betroffen, was zu einem starken Rückgang der Geschäftsergebnisse von TCBS führte. Im Jahr 2022 sank der Vorsteuergewinn des Wertpapierunternehmens im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 20 % auf 3.058 Milliarden VND. Es wird erwartet, dass dieser Wert weiter stark sinkt, da TCBS für 2023 lediglich einen Vorsteuergewinn von 2.000 Milliarden VND anstrebt, fast 35 % weniger als im Vorjahr. Auch das erwartete Betriebsergebnis wird voraussichtlich um 11 % auf 4.654 Milliarden VND sinken.

Laut dem geprüften Halbjahresfinanzbericht 2023 verzeichnete TCBS in den ersten sechs Monaten des Jahres einen Betriebsertrag von 2,015 Milliarden VND, ein Rückgang von 34 % gegenüber dem Vorjahr. Nach Abzug der Kosten belief sich der Vorsteuergewinn von TCBS in den ersten sechs Monaten des Jahres auf fast 1,000 Milliarden VND, was einem Rückgang von der Hälfte gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und 50 % des jährlichen Gewinnplans entspricht.

Der Grund für den Rückgang der Geschäftsentwicklung liegt laut TCBS darin, dass sich der Markt für Unternehmensanleihen noch nicht vollständig erholt hat. In den ersten sechs Monaten des Jahres gingen die Einnahmen aus der Emissions- und Wertpapieremission, hauptsächlich Anleihen, im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 53 % auf weniger als 450 Milliarden VND zurück.

Zum Ende des zweiten Quartals beliefen sich die Gesamtaktiva von TCBS auf 34.775 Milliarden VND, ein Anstieg von 33 % gegenüber dem Jahresanfang. Darin enthalten sind 5.761 Milliarden VND in Barmitteln und Barmitteläquivalenten sowie 10.182,5 Milliarden VND in Krediten usw. Bemerkenswert ist, dass TCBS zum Ende des zweiten Quartals auch nicht börsennotierte Anleihen im Wert von 12.750 Milliarden VND besaß, was 36,6 % seiner Vermögensstruktur entspricht. Dieser Wert ist fast doppelt so hoch wie zu Jahresbeginn und ein Anstieg von 91,6 % gegenüber dem Ende des ersten Quartals 2023.

Vor dem Hintergrund eines deutlichen Geschäftsrückgangs wollte TCBS Ende letzten Jahres unerwartet mehr als 10.000 Milliarden VND von einer Bank durch eine Privatplatzierung von 105 Millionen Aktien zu einem erwarteten Ausgabepreis von 95.600 VND pro Aktie einsammeln. Ziel der Emission ist die Stärkung der Position in Kernbereichen wie Aktien, Anleihen, Investitionen und Vermögensverwaltung.

Quelle: https://www.congluan.vn/song-dua-vao-bao-lanh-phat-hanh-trai-phieu-chung-khoan-ky-thuong-tcbs-kinh-doanh-tut-doc-sau-bien-dong-thi-truong-post261322.html