Die Aktienkurse brachen erneut ein.

Người Lao Động•26/09/2023

Am 25. September setzte der Aktienmarkt seinen Abwärtstrend fort und verlor fast 40 Punkte, wobei Hunderte von Aktien bis auf ihre Tiefstkurse verkauft wurden. Innerhalb einer Woche fiel der VN-Index um fast 100 Punkte und näherte sich der Marke von 1.150 Punkten – seinem niedrigsten Stand im vergangenen Monat.

Die Aktien wurden aufgrund einer Zwangsliquidation verkauft.

Zu Wochenbeginn zeigte der Markt am Vormittag eine leichte Erholung, der Handel verlief jedoch weiterhin sehr verhalten. Der Verkaufsdruck war zwar nicht allzu stark, aber der geringe Kapitalfluss führte zu leichten Kursverlusten bei den meisten Aktien. Am Nachmittag brach der gesamte Markt dann jedoch fast senkrecht ein, da es im Wertpapier- und Immobiliensektor zu plötzlichen Verkäufen kam, die sich anschließend auf andere Sektoren ausbreiteten. Der schwache Kaufdruck konnte den Kurssturz nicht mehr aufhalten.

Marktdaten zeigen, dass an allen drei Börsen (HoSE, HNX und UpCoM) 900 Aktien Kursverluste verzeichneten, 175 davon bis zum Tiefstkurs, mit Rückgängen zwischen 7 % und 15 %. Der Umstand, dass viele Aktien innerhalb weniger Tage um 15 % bis 20 % fielen, löste Nachschussforderungen von Wertpapierfirmen aus und führte zu einer negativen Marktstimmung, insbesondere bei Privatanlegern mit übermäßig hohem Hebel (Margin).

Viele Anleger erlitten nach mehreren aufeinanderfolgenden Tagen mit Kursverlusten am Aktienmarkt erhebliche Verluste. Foto: HOANG TRIEU

Viele Anleger zeigten sich schockiert darüber, wie ihre über Monate erzielten Gewinne innerhalb kürzester Zeit vernichtet wurden. Für diejenigen, die mit Hebelwirkung handelten, zum Verkauf gezwungen wurden oder von Brokerhäusern unter Druck gesetzt wurden, waren die Verluste noch höher. Dies erklärt, warum Privatanleger in dieser Sitzung netto Aktien im Wert von fast 1,44 Billionen VND verkauften. Gleichzeitig nutzten inländische Institutionen, ausländische Investoren und die Eigenhandelsabteilungen von Wertpapierfirmen die Gelegenheit, Aktien im Wert von netto 223 Milliarden, 702 Milliarden bzw. 513 Milliarden VND zu erwerben.

Im Gespräch mit einem Reporter der Zeitung Nguoi Lao Dong bestätigte Tran Khanh Hien, Analysedirektorin bei MB Securities Company (MBS), dass am 25. September keine negativen Nachrichten veröffentlicht wurden. Der Kurssturz könnte auf Gewinnmitnahmen von Anlegern zurückzuführen sein, die eine Verschlechterung des Marktes befürchteten, sowie auf Zwangsverkäufe von Wertpapierfirmen, was eine Verkaufswelle auslöste. „Der jüngste rasante Anstieg der Wechselkurse hatte zwar auch einen gewissen Einfluss auf den Aktienmarkt, jedoch keinen signifikanten.“

„Tatsächlich stieg der Wechselkurs Ende letzten Jahres sogar noch schneller und deutlich stärker an, doch die Anleger schenkten dem weniger Beachtung, da der Markt zu dieser Zeit von mehr negativen Nachrichten überschwemmt wurde. Jetzt, da sich das makroökonomische Umfeld stabilisiert, beunruhigt selbst ein geringfügiger Anstieg des Wechselkurses die Anleger. Entscheidend ist, dass Privatanleger keine hohen Erwartungen an den Markt haben und daher entweder Gewinne realisieren oder aus Angst verkaufen“, erklärte Frau Hien.

Herr Truong Hien Phuong, Senior Director von KIS Vietnam Securities Company, ist ebenfalls der Ansicht, dass die Wechselkurse den Markt zwar an den vergangenen Wochenenden beeinflusst haben, diesmal jedoch nicht. Dies liegt daran, dass sich der Wechselkurs nach der Ausgabe von Schatzanweisungen durch die vietnamesische Staatsbank (SBV) zur Entnahme von Geld aus dem Umlauf stabilisiert hat. Darüber hinaus wirken sich Wechselkurse in der Regel nicht unmittelbar auf Geschäftsabläufe aus; sie beeinflussen Verträge erst bei Abschluss der Zahlungen (üblicherweise zum Jahresende). Große Unternehmen im Import-Export-Sektor werden Maßnahmen zur Absicherung gegen Wechselkursrisiken ergreifen.

Laut Frau Hoang Viet Phuong, Direktorin des Analysezentrums der SSI Securities Corporation (SSI), interpretieren die Anleger den jüngsten Schritt der vietnamesischen Staatsbank, Geld über Schatzanweisungen abzuheben, fälschlicherweise als Zeichen einer erneuten geldpolitischen Straffung anstatt einer Lockerung der Geldpolitik. Aus diesem Grund sind sie besorgt und verkaufen Aktien.

Tatsächlich sind die Zinssätze für 28-tägige Schatzanweisungen in den letzten drei Tagen schrittweise gesunken. Beispielsweise lag der Zinssatz am 25. September nur noch bei 0,49 %, während er zwei Tage zuvor noch 0,5 % bzw. 0,69 % betrug. Hätte die vietnamesische Staatsbank ihre Geldpolitik gestrafft, hätte sie die Zinssätze nicht in diesem Ausmaß gesenkt. Daher sollten Anleger nicht in Panik geraten.

Hat der Markt seinen Aufwärtstrend gebrochen?

Mit Blick auf die Marktentwicklung in den kommenden Tagen geht Herr Nguyen Thanh Trung, Leiter der Investmentberatungsabteilung der Thanh Cong Securities Company (TCSC), davon aus, dass sich der Abwärtstrend aufgrund der eher negativen Reaktion der Anleger auch in der nächsten Handelssitzung fortsetzen wird. Sollte die Marke von 1.150 Punkten unterschritten werden, könnte der VN-Index auf ein niedrigeres Niveau von 1.120 Punkten fallen, da die Kapitalzuflüsse den Markt nicht mehr stützen.

Herr Tran Minh Hoang, Forschungs- und Analysedirektor bei VCBS Securities, prognostiziert einen möglichen Rückgang des Marktes auf das Niveau von 1.140 Punkten in der nächsten Handelssitzung. Kurzfristig orientierte Anleger sollten daher ihre Portfolios proaktiv umstrukturieren und optimieren, den Aktienanteil auf 10–20 % beschränken und zu frühe Käufe vermeiden.

Bezüglich der zahlreichen Meinungen, die nahelegen, dass der VN-Index seinen kurz- und mittelfristigen Aufwärtstrend gebrochen hat, erklärte Herr Truong Hien Phuong, dass eine solche Einschätzung zwar technisch korrekt sein mag, aber den Markt nicht vollständig widerspiegelt und auf makroökonomischen Fundamentaldaten basieren muss. „Die aktuelle makroökonomische Lage weist viele positive Faktoren auf, wie beispielsweise die lockere Geldpolitik der vietnamesischen Staatsbank und die Politik der Regierung zur Förderung öffentlicher Investitionen. Dies sind die Hauptgrundlagen für den Wachstumstrend des Aktienmarktes.“

„Wenn Sie also Aktien eines Unternehmens mit solider Basis und guten Wachstumsaussichten halten, sollten Anleger nicht weiter verkaufen. Für Anleger mit liquiden Mitteln bietet sich hier die Gelegenheit, schrittweise Aktien aufzustocken“, sagte Herr Truong Hien Phuong.

Frau Hoang Viet Phuong ist außerdem der Ansicht, dass der Markt zu stark fällt, sodass Anleger mit liquiden Mitteln die Gelegenheit nutzen können, nach und nach gute Aktien zu kaufen, da es selten vorkommt, dass gute Aktien aufgrund allgemeiner Markteffekte so stark fallen.

Auch Frau Tran Khanh Hien teilt diese Ansicht und geht davon aus, dass der allgemeine Markttrend in der kommenden Zeit weiterhin positiv bleibt, insbesondere angesichts der niedrigen Zinsen und der Tatsache, dass Kapital bisher keine Anlagemöglichkeit gefunden hat, die höhere Renditen als Aktien abwirft. Daher könnte der Aktienmarkt kurzfristig aufgrund anhaltenden Verkaufsdrucks korrigieren, doch die Anleger werden anschließend wieder einsteigen.

Herr Huynh Minh Tuan, Generaldirektor der FIDT Investment Company, bewertete die Marktkorrektur als verständlich, da führende Aktiengruppen wie Wertpapiere und Immobilien innerhalb kurzer Zeit zu stark gestiegen waren. Tatsächlich kann nach einem längeren Marktanstieg mit Gewinnmitnahmen bereits eine einzige negative Nachricht einen starken Kursrückgang auslösen. Bezüglich der Maßnahme der vietnamesischen Staatsbank, Geld über Schatzanweisungen am offenen Markt abzuheben, glaubt Herr Tuan, dass es sich lediglich um eine Maßnahme zur Eindämmung von Wechselkursspekulationen und zur Beeinflussung der Leitzinsen aufgrund der Überschussliquidität im gesamten Bankensystem handelt.

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